黑客筆記 MATRIX BLOGGER

見家長

2008-09-06T08:52:00.000+08:00

家長問老師：「我這小孩在學校表現如何 ? 」

老師：「他的腦筋容量大概有 8.4GB，

動起腦來速度不輸 Pentium300；但上課不太專心，Cache太小，

剛教到後面，五分鐘前的東西就忘了。

RAM有可能接觸不良，常有時一教就懂，有時講了好久還想不通。

他「浮點運算」功能有缺陷，不知是不是出生時 CPU 沒裝好，

最好帶他去補習數學，建立一些「捷徑」，否則功課會跟不上。

另外音效卡設定不良，常常該出聲時不講話，要安靜時才發出一堆雜音。

另外呀！

螢幕保護裝置的時間設定太短，我才一分鐘沒動作，他就進入睡眠狀態了；

還有，他的顯示裝置可能太過先進了，常常出現黑板以外的子母畫面。

除此之外..... 嗯，就沒什麼重大缺點了。」

家長（臉上多了三條線）：「嗯.....哦......這樣子啊.(原來我生左部電腦).....」

烈陽號

2008-07-31T23:28:00.002+08:00

新霸主

2008-06-14T11:09:00.003+08:00

當你見到一隊波...響歐錦分組賽關鍵賽事對住法國..
當你見到一隊波...半場拎住一球依然繼續換上攻擊球員
當你見到一隊波...射完2-0仲繼續狂攻開火
當你見到一隊波...5條法國國腳進攻果果陣用番5條友響禁區防守...
當你見到一隊波...比人扳回一粒.1分鐘後即刻醒番對手一粒還以顏色...
當你見到一隊波...全場狂攻既對手唔留力.最後完勝4-1...
當你見到一隊波...好似玩SHOWHAND玩到睇穿哂對手咩牌咁...
當你見到馬基列尼踢到喊﹑加拿斯踢到叫哂救命﹑亨利入完波唔夠兩分鐘跪左響地下....
當你見到呢隊波既對手係前世界杯亞軍........而且3日前波亦以3-0橫掃世界冠軍....
當你見到一隊波響「絕對世界級」死亡之組竟然可以操控生殺大權.可以想世界冠亞軍點都得.想邊隊出線都得...
當雲佬響亨利面前演繹何謂「吊射」﹑雲佩斯示範什麼是飛將軍﹑史奈達示範足球小將既火焰射球...
當雲佬可以玩埋腳法﹑ZIDANE轉身.洛賓入完波個「下?!入左喇?!」既表情...
當踢歐國杯﹑而對手係應屆世界杯冠亞軍可以踢到表演賽﹑友誼賽咁...
踢到同組對手好似跪地求出線咁...

唔知你地會點諗.但我諗起2個英文:E.T.
20年前果個屈機獸用另一種方式,一種令世界全部球評家全部球迷全部莊家都大趺眼鏡既方法,
一種合計7-1大炒意法聯隊既賽果向世人宣佈:我回來了

apple 出 cheap 招 - 一統天下

2008-06-10T22:15:00.004+08:00

真係平成咁?? /(o_o)\
nokia、se 果 d 點解賣咁貴
可以收皮 orm

唔該，我要兩部 XD

WANTED

2008-05-31T13:25:00.002+08:00

當男朋友愛上男朋友

2008-05-30T23:59:00.001+08:00

拿，唔好話比我知，呢段野係寫比我睇 wo
我唔食鳳爪排骨架

http://calvinidiot.blogspot.com/2008/05/blog-post_7301.html

閃耀

2008-05-27T20:29:00.003+08:00

早幾日成班同事仔去飲野
飲到咁上下，大家都好有酒意
倫爆就捉我埋一邊係咁倫:
有時我地幾個都有眼見
你好似做得好辛苦
成日上大陸，左飛右撲
做到八九點先走得
不過...你唔識閃耀
所以...無人知
即係...白做

上個星期六中午
大佬 B 話星期一既一大早有個法國女仔來公司睇色
一定一定要星期六搞掂晒所有野
但係...星期六，得我同亞博，即係得我一個
色有兩隻，人得一個，得返半日，邊搞得切

我都唔理啦，鬼叫大佬 B 叫到，一定死去
於是 DUP 低個頭係咁做，做到放工都係搞得隻半

於是星期一既七點鐘
即係比平時再早一個鐘頭，我已經返到公司
再砌過
終於，係十點搞掂晒啦
不過...法國女仔...無來到

唔緊要，好彩今日法國女仔終於都來左啦
重 approval 晒兩隻色
真係超滿足，好有成功感

不過...星期一既七點鐘，有邊個知

珍妮用左呢一句說話做今次既總結: 都話你 on 能七九架啦

謠言

2008-05-13T20:51:00.011+08:00

近排有 d 好奇怪既謠言
竟然係關於我、野狼同埋肥高三個
謠言有三個，分別係

(1) 我、野狼曾經同肥高一齊過
估都估唔到，肥高亞媽同肥高條仔，都問過同一個問題
你兩個丫，唔好覺得你個女 / 你條女，真係咁索先得架
打死我都係講果句 - 睇得上肥高既，一係對眼有事，一係個腦有事
事實上，我同野狼未必係天才，起碼都唔係蠢材
同埋，作成一個油墨仔既我，係靠對眼搵食架，視力超常添啦
同埋，我有魚翅食，點會走去食粉絲丫，重要係劣質 B 貨

(2) 我地三個玩 3P
同上，唔講啦
不過呢個想像力幾好
一定係睇得咸故多
睇壞左個腦

(3) 我同野狼食春光鴨舌
呢個竟然係出自我同野狼女友把口
佢地都話我同野狼經常一齊出沒
唔係釣魚就行電腦中心
邊個唔開心又飛出去搵對方飲野
重話我地一齊坐左係沙灘，攬住對方睇流星雨...
其實...果日我 send 個 message 比大家，話我睇緊流星雨果陣
我係一條友訓左係屋企張床度的
我...唔細啦...訓少晚都唔得架啦

P.S. 估唔到 CK 都遇到呢 D 事，哈哈哈
http://manincentral.blogspot.com/2008/05/blog-post_12.html

亞博 (三)

2008-05-12T12:06:00.003+08:00

做人，有時就係咁架啦
有 d 人，就算坐係度唔郁都有錢飛入個袋
有 d 人，就算搏埋條老命都係得個吉

你...想做邊種人?

野狼，我知我地都係同一種人
不過亞劑講得岩
唔好灰心
辛苦命...come on baby
我就唔信平凡人努力一千次、一萬次，都贏唔到天才

We and 亞博 have differnt point of view in life.

I acquire most happiness in working out something being appreciated by others.

More I do, more chances I can get to do more greater things.

I'm most happy with that, I prove myself as an able person.

I think u may think in the same way as me too

from 亞劑

亞博 (二)

2008-05-12T10:56:00.009+08:00

近排睇左好多 "一百萬人的故事"
等我又講講一個我星期六所聽到既 "一百萬銀的故事"

原來係 2000 年既時候
亞博既爺爺左走
剩低比佢地既，係位於大陸既一大堆樓房
於是亞博就分到一間個個月都收緊 5000 蚊租既屋

亞博既老媽子就由果個時候開始
唔駛亞博比家用，但係每個月要佢拎 2000 蚊出來
再加上佢亞爺留比佢每個月既 5000 蚊，合供 7000 蚊，買左個儲蓄保
個儲蓄保既條款係，只要唔斷供，十年後，可以拎返一百萬

十年後，即係 2010 年
重有兩年...

亞博話想拎住呢一百萬
一筆過買層樓收租
再加埋佢亞爺留比佢每個月既 5000 蚊
唔駛做都差唔多有成皮野收入
佢估計 2010 年時佢會有 15 萬既積蓄
到時拎住呢 15 萬開鋪做老細又得
打份 hea 工又得，得左

我話一百萬你買得咩樓丫
cheap cheap 地金獅花園 400 呎都要 130 萬啦
都重要係租得果 5000 蚊果隻，扣埋管理費差餉，你先袋 4000 蚊一個月
重要久唔久夾下大廈維修既錢，真係唔化算

同埋，你係一筆過比駛 d 錢買樓
如果你突然有咩事等錢駛
你點搞??

我話如果到時樓市跌到去沙士果陣咁低迷
不況買樓，搏佢幾年後升兩三倍

如果唔係
不如張呢一百萬分開四份
每次大跌市就入貨買匯豐

匯豐每年派息大約有 5%
你有一百萬，一年既利息大約有 50000 蚊左右
即係一個月有成 4000 蚊
同買樓收租既得益差唔多
但係股票既流通性大好多
等錢駛，走 10 萬貨先又得，走 20 萬貨先亦得
靈活度大增

當然你話樓會升值好似抵 d
不過睇往積，匯豐都升左 n 咁多倍啦
升跌既野，無人知的

重有兩年...

http://matrix-blogger.blogspot.com/2007/05/blog-post_08.html

5月11日

2008-05-11T00:05:00.003+08:00

如果每一年的今天也都能跟你慶祝有多好

母親節快樂!
生日快樂

各國家女生裙子破掉的反應 (請留意 HK)

2008-05-07T23:59:00.001+08:00

日本東京
在人流不息的銀座廣場，一日本男子不小心刮開了一日本單身女人的超短裙。日本男
人還沒有開口，那日本單身女人一個90度的大鞠躬︰不好意思，給您添麻煩了！都怪裙
子的質量不好......說完，取出一個別針別好，又匆匆走掉。

美國紐約
在人來人往的時代廣場，一美國男子不小心刮開了一美國單身女人的超短裙。美國男人還沒開口，那美國單身女人立刻從身上摸出一張名片來︰這是我律師的電話，他會找你詳細談關于你性騷擾我的事情，你可以做好準備，我們法庭上見.....說完記下美國男子的姓名電話，揚頭走掉。

法國巴黎
在聞名于世的凱旋門廣場上，一法國男子不小心刮開了一法國單身女人的超短裙。法國男人還沒開口，那法國單身女人咯咯一笑，然後細手搭肩的說道︰如果你不介意的話，送我一枝玫瑰來向我道歉......說完。法國男人從花店買了一枝玫瑰，還請她去酒吧
喝上一杯，然後兩人一起去一家小旅館再研究一下超短裙以內的事情了......

英國倫敦
在泰晤士河邊的教堂廣場上，一英國男子不小心刮開了一英國單身女人的超短裙。英國男人還沒開口，那英國單身女人忙用手里的報紙遮住裙子開了的部分，紅著臉說︰先生，可以先送我回家嗎？我家就在前面不遠......說完。英國男人把自己的上衣脫下來，披在她上。叫了一輛Taxi，安全的把她送到家，又換了一件裙子。

中國重慶
在人頭簇動的解放碑前，一重慶男子不小心刮開了一重慶單身女人的超短裙。重慶男人還沒開口，那重慶單身女人揚手一記響亮的耳光，還抓住重慶男人的脖領子不放︰你這個寶器！敢吃老娘豆腐，跟我去見110去......

台灣西門町
在台灣的西門町裡，一台客不小心刮開了一女學生的超短學生裙。台客還沒開口，那個女學生咯咯一笑，對著你說：價錢還沒談攏就要先看了啊！

香港銅鑼灣
在人山人海的時代廣場，一中年男子不小心刮開了一年約18女生的超短裙。中年男人還沒有開口，那女生就開口:我x你老母呀！你當我流架?你咪x走呀！我依家拖馬來收你皮

韓國斧山
在斧山的街上，一中年男子不小心刮開了一年約18女生的超短裙。中年男人還沒有開口，那女生二話不說便踢出一個turning　kick,然後冷冷地說:你不知道我可是跆拳道黑帶2段的嗎?

流星花園

2008-05-06T16:57:00.002+08:00

而家係我頭頂滿天都係流星雨
我許左好多願望
我希望我地可以開心快樂，身心健康
儘快認清前面要行既路
唔好再迷途

上白泥農莊

2008-05-04T23:59:00.000+08:00

大家姐 4 May 日生日
於是我地成班人 3 號同大家姐賀一賀佢
我地入左去上白泥農莊 BBQ 兼燒野食

BBQ 之前我地就釣下魚先，要加料丫
我中左 3 條
野狼中左 3 條 (不過有兩條比我整走左) 同埋撈左一條 (死 CHEAP 精)
野狼嫂亦都中左 2 條
即場燒左兩條
D 味好鬼鮮
連唔多食魚既我同埋亞招都食左幾啖丫

不過 BBQ 果陣就勁多烏英
真係多到你唔信
一打開包魚就廿幾三十隻飛埋來
6 點半打 D 烏英唔見晒
不過就來左成班蚊
撞到都痛果隻
我都比佢針左好多野
蝕晒

不過真係幾好玩
呵呵

P.S. 大家姐生日快樂

家狼傳說 (八)

2008-05-03T00:23:00.006+08:00

多謝亞二係呢個時候出手
超度左呢隻亡魂
唯有講句:只能 FUCK 的 PK

亦都特別鳴謝其他喃嘸佬
野狼
肥高
亞劑
鬧爆

P.S. 呢條唔係數學題，無得公式化，無得數據化，只有唔小唔鬆化

RIP

那些女孩教我的事

2008-04-23T23:59:00.000+08:00

詞/陳沒,阿信　曲/阿信

要不是妳讓想念猖狂打破天窗
我不會發現枕頭上的荒涼
以為妳就是故鄉　卻變成我的流浪
誰的傍晚　是誰的天亮

十九八七六十六億人同時狂歡
五四三二一個人倒數孤單
回憶的擁擠廣場　假裝妳還在身旁
就像妳最愛依賴我的肩膀

＃第一行詩的狂妄　第一首歌的難忘
第一次吻妳的唇　妳的倔強
第一顆流星燦爛　第一個天真願望
第一個諾言　美麗的荒唐

妳教我愛的善良　妳教我恨的野蠻
妳教我忘記該忘　傷心太傷
那些妳教我的事　讓思念更苦更長
只想問　想念的　想念的　想念的妳怎麼樣

愛情是信仰或只能是旅途風光
那女孩帶我漫遊一次天堂
妳教我怎麼愛上　卻沒教怎麼遺忘
讓我的陽光都變成了淚光

Repeat　＃,＃

那些妳教我的事　讓思念更苦更長
只想問　想念的　想念的　想念的妳怎麼樣

預告 (台灣版)

2008-04-21T00:46:00.006+08:00

新專輯馬上啟動 !?

家狼傳說 (七)

2008-04-07T12:57:00.006+08:00

家狼: 我就是這樣長大的

我 check 你手機
同我鐘意唱ｋ買衫一樣
都係我既嗜好

我希望你ｄ朋友全部都係豬扒、肥婆同埋師奶

我黎ｍ個陣
可以大哂
一個月你都係忍我幾日姐

我發脾氣個陣講既野，你唔好當真呀!!
我話唔想即係想
我話唔好即係好
唔鍾意即係鍾意
唔愛即係愛

我知我唔諗人既感受
成日都發你脾氣
小小事就用分手黎威脅
我知我唔諗人既感受
成日都發妳脾氣
小小事就打你鬧你

我發脾氣打你鬧你
你一定要忍
唔準對我咁惡
因為你一惡，我就會喊到抖唔到氣
你一還手我就死緊
所以要錫晒我，就晒我

我發脾氣走左，你一定要追返我呀
我唔想係玻璃同倒後鏡個度睇你有冇追出黎
記住呀﹗一定要追番我呀!

我唔係真係想減肥
而係我想聽到你講：「你唔使減啦，冇論你係點我都鍾意。」

我覺得冇安全感，係因為我太愛你，唔想冇左你....

家狼傳說 (六)

2008-04-05T08:50:00.003+08:00

家狼: 呢首係最想同小女孩一齊分享既歌

誰要愛你我能攜有武器
若我呃不到自己怎說理
誰更富有　我們惟有奮鬥
若你一生不離開不放棄

就是遇到你　我再不想當兒嬉
每天即使晚睡早起　全為求爭一口氣
共你熱戀可抵擋冰天雪地　共你擁抱能忘掉名利
沒有一個人再可以可媲美

神會愛你　我靈魂更愛你
像我歌中靈感充滿你
完美愛侶　我才和你配對
願我一生都在演這套戲

就是遇到你　令我不想再兒嬉
每天即使晚睡早起　全為求多點親你
共你熱戀可抵擋冰天雪地　共你擁抱能忘掉名利
沒有一個人再可以可媲美

共你熱戀可抵擋冰天雪地　共你擁抱能忘掉名利
沒有一個人再可以可...
共你熱戀可抵擋冰天雪地　共你擁抱能忘掉名利
沒有一個人再可以可...媲美

家狼傳說 (前傳)

2008-04-03T21:41:00.004+08:00

好耐好耐之前
係一個森林入面
住左一群小野狼

呢班小野狼個個牙尖咀利，張牙舞爪
日日都過住殺戮既生活
菇毛飲血...就係佢地最基本既求生本能

係一個月黑風高既晚上
其中一隻小野狼係森林入面迷左路
正感絕望之際
眼前突然出現一個可愛既小女孩
就係呢個時候
小野狼做左一個改變佢一生既決定 - 跟左呢個小女孩返屋企

自從呢隻小野狼被收養之後
每日三餐寶路，水晶修甲
每一日都過著只羨鴛鴦不羨仙既愉快生活

呢隻小野狼亦都擁有一個屬於佢既名字 - 「家狼」

家狼傳說 (五)

2008-04-01T23:11:00.000+08:00

完

家狼傳說 (四)

2008-03-26T21:51:00.001+08:00

肥高: 為何沒有好男人 ??

家狼話:
一個壞男人其實以前也曾是一個好男人
一個好男人經過多少不如意之後他會變成壞男人
好男人的定義是甚麼??
壞男人的定義是甚麼??
網路上有個文章你可以參考看看...
你會知道
男人其實本不壞
十歲以前，他什麼都不懂，就不說了。
十三、四歲的時候，開始對女孩有好感，但是那時候他離女孩遠遠的，並且以討厭女孩自居，生怕被同伴嘲笑。
十五歲的時候，聽到大人們說某某男人好花，把女朋友甩了，女孩自殺了。
他覺得這人真狠毒，自己將來一定要做個癡情的男人，一定要一生只愛一個人。
十六歲的時候，他喜歡上了一個女孩，但是他不敢和她說。仍然和往常一樣，臟兮兮的在灰土飛揚的操場上踢球。只在女孩走出校門的時候，躲在二層的窗戶上看她的背影，他覺得她一定是個天使。
十七歲的時候，有個女孩喜歡上了他，但是他離她很遠，心裏面只有自己那個女孩，他覺得看別的女孩都是對她的不忠。
十八歲的時候，看了一個MTV，感動得想哭；他想，如果自己的女孩失去了雙眼，他一定會像男主角會毫不猶豫的把自己的眼睛給她，讓她能看到光明。
十九歲的時候，高考了。終於和自己暗戀的女孩分別，坐火車去學校的時候，感覺自己離她越來越遠，心像被掏空了一樣。還在想自己一定不會忘記她，等到自己成功以後一定要去找她。
二十歲的時候，聽到有人講黃色笑話，覺得這人真可恥。
二十一歲的時候，她的回信中告訴他，自己有了男朋友。他為此偷偷的哭了一個晚上。
二十二歲的時候，他向一個女孩表白，女孩說：「你是個好人，可是我還小。」他想，我的確是個好人，然後他說：「沒關係，我可以等妳。」
心想，我不會像那些花心的人一樣，三年五年我也能等。
二十三歲的時候，聽說自己還小的女孩跟一個帥哥戀愛了。他很納悶，長大原來可以這樣快。
二十四歲的時候，他又向一個女孩表白，女孩說：「你是個好人，可是我並不適合你。」他納悶很久，我是好人，妳怎麼還不適合我呢？
二十五歲的時候，他又追求一個女孩，女孩接受了他。他開始很幸福的為未來拼搏，他想，一時的開心只是暫時的，只有努力拼搏，他和她才能有快樂的未來，但是，半年以後，女孩和他分手了，只是因為另外一個男孩會說讓她開心的話。女孩說：「你是個好人，是我對不起你。」
至此，他似乎明白了問題所在－－他是個好人！
二十六歲的時候，他開始墮落。打扮得時尚而酷，而且漸漸的學習著討好女孩的話。不久，他有了個女朋友，雖然他對她也很好，可是，他心裏知道，自己並不愛。
二十七歲的時候，他和女孩分手了。他對女孩說：「妳是個好女孩，是我對不起妳。」
二十八歲的時候，他嘗試了一夜情，發現別人能做的，自己也一樣。
二十九歲的時候，他學會了講黃色笑話，並且以看旁邊的女孩子臉紅為樂趣。
三十歲的時候，他忽然發現自己變得很有能力追求到女孩，但是卻沒有了愛的能力。
其實每個男孩，本來都是想做一個感情專一的好男人的。
其實每個男人，本來看女孩子都是看臉而不是身材。
其實每個男人，本來都是不會講黃色笑話的。
其實每個男孩，本來都是渴望愛一個人直到永遠的。
只是，沒有任何女孩愛這樣的男孩，她們覺得這樣的男孩太幼稚，太古板，沒有情趣。
於是男孩開始改變，變成女孩喜歡的那種嘴角掛著壞壞表情。
開始學會說甜言蜜語而不是心裏想說的話。
開始學會假裝關心，學會給女孩送小飾物討好她，學會如何追求，如何把握愛情。
或者看破紅塵，遊戲情場，成為女人恨恨的那種男人。
他們可以很容易俘獲女孩子的心，但是他們也會在黑的夜裏叼著煙流淚。
心裏有愛的時候，沒有女孩；有了女孩，卻永遠沒有了愛的感覺！
當男人聽到女人抱怨世上沒有一個好男人時候，他們不會再去努力做個好男人，只是微笑著擦肩而過。

家狼傳說 (三)

2008-03-21T23:00:00.000+08:00

家狼: 我就是這樣長大的

女人有時真的好傻，
可以為了愛一個男人，
而拋下自己的父母，來照顧那男人的父母；
但男人不用

女人有時真的好傻，
可以為了愛一個男人，
而寧願自己挺顆又重又大的球十個月，
只為了替那男人生下一個跟男人姓的下一代；
還得承受生完小孩後的體質變差、身材變形的後遺症，
但男人不用

女人有時真的好傻，
可以為了愛一個男人，
而放棄一卡車追求他的好男人，只為和男人長廂廝守，
卻埋沒了最美的青春；
但男人卻不為青春所懼，反而愈老愈值錢

女人有時真的好傻，
可以為了愛一個男人，
而放棄父母給她二十多年的姓，
而跟著老公姓，又被冠上"太太"二字；
但男人沒變

女人有時真的好傻，
可以為了愛一個男人，
而早上上班，晚上煮飯做家事帶小孩，
有工作也有家事的壓力；
但男人沒差，反而多了個賺錢的人和不用給薪的女傭

女人有時真的好傻，
可以為了愛一個男人，
而去適應一個完全不同的家庭和面對男人的親友團批評，
女人懂事的試圖尋求男人的保護時，
換來的是...男人不僅沒有保護他的女人，
反而一起落井下石，在一個女人孤力無援的環境裡~~~

男人啊
若你您的身邊有這樣的一個傻女人時，
請當她的笨男人，
好好的珍惜她、照顧她吧
別忘了，她不是天生就該來照顧你們全家大小的，
女人很單純也很懂事，
只要當她受傷時，好好傾聽她、支持她、保護她，為她拭淚，她就會感動一輩子
更別忘了，當男人年老時或生病時為您把屎把尿的，
絕不是已老的也要您照顧的父母，
最有可能的就是從年輕到老，始終在您身邊的女人

家狼傳說 (二)

2008-03-19T22:54:00.002+08:00

家狼: 你用咩方法追女仔架?

張良:
追女仔呢...就好似釣魚咁
識收線，重要識放線
日日打電話比佢又唔好，唔打又唔得
最好 call 佢幾日，又唔 call 佢幾日
等佢習慣左你 call 佢，到你唔 call 佢果陣又等佢諗下你重咩唔打比佢
諗下諗下，佢就會等你電話，到時就得米

家狼: 呢 d 屎橋 work 唔 work 架?

張良:
咩唔 work 丫，不知幾掂
正如股神話齋 "有策略唔一定贏，但無策略就一定輸"

家狼: 咁你呢招又咩名堂?

張良: 金魚戰術

家狼: ...

家狼傳說 (一)

2008-03-11T11:57:00.006+08:00

家狼: 點解我聊唔到人吹水

亞劑:
你做人完全無 intention 架
你星期六同肥高張良吹水好 L 多野講架
睇波又鬼咁多野講架
但係 bar 就唔多出聲
你個人無 intention 架
我問你點解要同我去 bar，去到又無野玩，你都覺得係，但係你又話去
你個目的就真係淨係想去羅
到左，個 task 完左，咁你咪安安落落咁坐係到羅
安落到你無另一個 intention，例如要識下新朋友丫，想同人吹下水咁丫
完全無架
最衰既係你重要好似好 enjoy 坐係度睇下人玩，果日真係唔覺得你悶架
比我個感覺...重好似好 free 添

家狼: ...

陳生的下場

2008-02-12T12:16:00.000+08:00

家教

2008-02-10T18:12:00.000+08:00

陶傑講 <家教>，值得一看!!!!

生一個女兒出來，父母不加管教，是對社會多餘的負擔。
什麼叫家教？不是要她學芭蕾舞、彈鋼琴、學法文，在一個愚蠢的世代，至緊要教她：將來跟男朋友做愛，千祈、千祈、千祈，不是要洗手，是記住「唔好俾佢影相」。
即使是夫妻，也不可以讓老公裹一條毛巾，站在床尾，提一部攝錄機拍攝，在鏡頭之中，並無天長地久這回事，萬一有一天鬧離婚，金錢分配不勻，幾十年的夫妻，他也會用一床照來威脅。
或者老公在外面有情婦，是那個女人堅持要看的：「唔制呀，」她說：「我要你告訴我，是我靚還是她標青嘛，你說呀，你說呀。」男人在這個關頭，很少經得起那隻小野貓的胡纏，終於怕了她，一起在床上評頭品足地分享。
家教兩個字，一度是多麼傳統而過時。有什麼水準的女兒，就有什麼質素的父母。父母從小不教導，女兒晉身名氣界，誤交淫友，床照洩漏出去，連全香港的警察也要為她奔走，一個傻乎乎的一哥亂說話，賠上了幾十年的事業名譽。
這一場社會鬧劇，源自兩個人，就是父母，只因為十多年前，父母沒有管教好，生一個女兒出來，這原是她們的本份。父母不教，沒有理由要警方來補救惡果，因為警員的薪酬，是身為納稅人的你和我支付的，一件無聊的醜聞，勞動警力四出，小事化大，官員口吐蠢言，政府威望掃地，要納稅人來為當事人自小缺乏家而付出代價，真是天大的笑話。
男朋友要拍，你可以拒絕，因為你自小有教養，知道什麼叫矜持 ─ ─ 這兩個字很深奧是不是 ─ ─ 這個世界，必須明白，無論如何放浪胡鬧，有許多事情，男孩子可以做，身為女仔，永遠不可以。
這一切原來是一位有常識的母親自小應該提點的，還加上她的學校校長、訓導老師、班主任。因此，一些傳統的女子中學，勒令你的女兒穿一襲長衫校服、不許戴耳環、裙子長度不准在膝蓋以上，每星期背誦幾次玫瑰經，就叫做教育，父母認為過嚴，到學校去吵鬧？很好，過幾年，你的女兒的淫照外洩，她哭哭啼啼嚷著要自殺的時候，不要後悔。
尤其是晉身「演藝圈」。出色的電影，生平沒拍過幾齣，成就概在電腦上打格仔見。父母無知，女兒跟著荒唐，但這一切該是閣下的家事，我們都是納稅人，素昧生平，沒有義務為令千金討回公道。因此，請記住：家教的意思，不是學芭蕾舞，披一身白羽毛，跳天鵝湖，而是千叮萬囑：不要讓男友拍攝，他要留念？最多最多，拔下來送給他一條毛。

<轉貼自2月10日----蘋果日報(副刊版---黃金冒險號)>

恭喜發豺

2008-02-07T18:09:00.000+08:00

祝大家
身體健康
龍精鼠猛
順風順鼠
鼠業興旺
橫財就鼠
金鼠滿屋
心想鼠成
恭鼠恭鼠

每日一字

2008-02-06T14:29:00.000+08:00

今日教你一個新字

預告

2008-02-02T00:47:00.000+08:00

我都有一堆移花接木既照片
亦都預告快將 post 出

三歲定八十

2008-01-31T22:16:00.001+08:00

估唔到連咩姐都係咁
亞 Don 話: 如果單對單
亞劑，我會同你講多 d presentation skill
少帥，我就會同你講多 d 手法既野

亞麻

2008-01-25T22:36:00.000+08:00

就咁走左啦
人真係好脆弱

唔知幾時到我呢

生命不是在乎你得到了甚麼，而是在乎你做過了甚麼

生命是一本書，我是作者，每天有無數讀者，而上天賜與無限靈感與際遇。
有人讀到這一本書發出讚嘆，有人善意批評，有人惡意中傷，也有人不聞不問不理。
有時自己太累、一隻字也寫不下去、有時得到鼓勵，寫得順暢。
很多人會用心寫好自己的書，這本書可以流傳萬代，永不止息。
但有人喜歡抄書、也有人不斷浪費紙張。

目標

2008-01-23T22:16:00.001+08:00

雖然琴日勁跌 2000 點
今日一野升返 2000 點
不過一於好少理
因為...我掛住咩姐

咩姐...I LOVE YOU

睇來都係時候整返份 notes
我怕唔記得左咩姐

唔止做惡鬼

2008-01-22T19:52:00.000+08:00

我要做修羅

壹週刊（926 期）：天下第一倉

2007-12-08T14:59:00.000+08:00

電盈否極泰來

普遍家庭下的最重要決定，大概會是首次置業。不單要決定買或不買，還要計算能負擔多少；即使有能力買樓，租樓又會否更加適合呢？

你還要決定在哪一區置業，很多人都會以工作選區，你亦可能會細想到校網問題。選擇優質校網的區域，樓價通常會較貴。你甚至會衡量交通設施，最好是鄰近地鐵站，有沒有泳池或運動場等公共設施，也可能是你的考慮因素。

最重要的，始終還是價錢，這足以左右你買入與否。之後你要決定付多少首期，究竟是付多些首期，好等每月供得較輕鬆，抑或付最少首期，買較大的單位呢？這完全取決於你對自己的工作信心有幾大，及希望在此工作多久。

至於決定租樓還是買樓，當然要比較樓價及租金。我期望每年租金能有三釐半回報；如果幸運的話，或許會有四釐回報。

若你決定落實置業，最好選擇一個有效率，又靠得住的地產經紀幫忙，替你向賣家討價還價，爭取最相宜價錢入市。

租金不易受樓價影響

樓價上落幅度可以甚大，次按問題亦會有所影響，惟租金波幅卻少得多，買家可以此衡量物業的價值。

當你置業時，或許會考慮到它的重售價值。假如你打算買樓來長住，到你賣樓時，成本自然有所不同。炒樓其實並不算普及，只宜專業人士參與，若想透過炒樓賺大錢，其實極度危險。

管理投資組合，應像自己首次置業般小心，因其總值有日會升至樓價般高。

投資者建立組合，首要是有足夠收入，讓你退休後可保持生活質素，故此賺取收入，比股價升值更為重要。不過現時股市勢頭如火如荼，好像不炒中資股便是傻人。但這些機會不常見，若有人認為炒賣股票，勝過賺取穩定的股息收入，我怕你最終失望而回。

如果你投資股票，好像置業般細心考慮的話，肯定你會獲得成功。

我們的組合，向來以長線策略來挑選股票，我愛買入派息慷慨的公司，然後長期持有，直至其股價升得太快太離譜才會沽售。

撥備不等同虧損

我亦有睇錯市，儘管你會認為是組合中最重秤的匯豐，但我所指的其實是電盈。

我對匯豐感到滿意，理由是其派息慷慨，至今亦沒有任何徵兆會減少派息。預期次按問題兩年內能雨過天晴，屆時匯豐股價便會一擁而上。根據美式會計制度，撥備與虧損有很大分別，撥備屬於萬一出事的預留款項，換言之未必一定會損手。

電盈的盈利已大幅改善，我過去更曾寄望會有賣盤消息推高股價，但這不可靠。我相信其電訊業務會改善，盈利有望回復至 ○ 五年水平。這決定雖然比較投機，然而我會等到電盈明年四月公布業績。

discuss

壹週刊（925 期）：天下第一倉

2007-12-01T23:59:00.000+08:00

內地股市長線看好
問：你曾說現時股市已太高，我正打算賣掉手上大部分股票來置業，並打算在此居住至少三年。但南區樓價已太貴，你認為我應否再等一下再決定？此外，你對方興地產（ 817 ）有何評價？
答：我確實曾認為股市過高，已存在泡沫。但近期大市從三萬二千點，回落至刻下二萬六千五百點，經已調整近兩成。不過，我仍未感到便宜，只是不致逼得我要沽貨。我對中國及內地股市仍充滿信心，即使經過漫長的調整，利好條件猶在，股價終會再闖新高。
關於是否置業，要視乎你買來居住還是投資。若你打算自住，那物業合適與否，更遠較樓價重要。我不願預測樓價，若你能夠負擔，而物業亦符合你所求，何須等樓市下滑呢！
雖然母公司中國化工的往績不俗，但方興地產規模不大，我暫未有足夠資料去評論。

問：大昌行（ 1828 ）上市後股價一直潛水，你對這公司評價如何？繼續持有還是沽貨離場？
答：大昌行是知名的貿易公司，亦是聲譽良好的汽車代理。數月之前才由中信泰富（ 267 ）分拆出來，之後股價便不斷下滑，現價三元九角。以其市值六十九億元計，需要有約三億元盈利來支撐股價。大昌行主業在香港，競爭十分激烈，因此我不認為業績會十分標青。

問：德昌電機（ 179 ）是一間優質企業，市盈率亦吸引，何以股價會下跌這麼多？
答：德昌過去擁有卓越成績，卻因發展過度，導致盈利大幅減少。過去九年，盈利只能維持在八億至十一億元水平。雖然公司有望提升表現，股價亦合理，市盈率約十六倍，但買入此股仍有點投機成分。

問：你對美國金融股看法如何？我早前買入了花旗集團，股價下跌後再溝貨買入，我應否繼續再買？
答：我恐怕是唯一的人，不太擔心美國次按的撥備問題，我不相信單單因為按揭，便能推倒美國整個金融體系。現時的撥備，只是反映可能出現的最壞情況，相信大部分撥備之後更會回撥。但這僅指次按，美國樓市仍要一段時間才可撥開雲霧。
花旗集團並非美國金融股的最佳選擇，因其受盡批評，或會妨礙其復甦。我不會阻止你繼續買花旗溝淡成本價，但最好還是買入同樣股價受壓的大型保險企業 AIG ，以分散風險，其市盈率亦低於十倍。

問：我買入了星獅地產，但其股價沒甚升幅，現應否持有？另外，我買入了魏橋紡織（ 2698 ）及廣鈴汽車（ 1122 ），你有何評價？
答：星獅規模雖細，但實力雄厚，以現價三毫計，市值約二十億元。此公司每股資產淨值約兩毫四，看來有點貴，但我認為未來數年星獅會急速發展，故適宜長線投機，卻不宜短炒。
魏橋是大型棉紗製造商，聚焦於國內市場及出口貿易。其市值一百二十五億元，去年盈利十七億元，股價頗吸引。
過去慶鈴汽車走勢反覆， ○ 五年盈利創新低，去年則略有好轉。這公司專注生產輕型客貨車，但我不清楚它們能否繼續改進技術。其現價有點貴，我不會考慮。

discuss

壹週刊（924 期）：天下第一倉

2007-11-24T23:59:00.000+08:00

匯豐宏利　向左走向右走
我們組合的兩大基石匯豐和宏利，已佔整個組合兩成半分量。惟兩者的表現背道而馳，宏利走勢極好，匯豐卻恍如身患重病。
今年宏利股價由二百六十元起步，上星期還增加季度派息至加幣廿四仙。直至現在，次按風暴已令不少保險公司受損，強如 AIG 亦無可倖免，宏利卻可獨善其身。惟宏利因收購美國財務機構 John Hancock Financial 而承接的投資組合有可能出事，或許這只是我杞人憂天，在宏利最新的季度報告，尚未有提到這問題。

宏利估值仍然偏低
宏利股價今年升了三成四，達到三百六十元，相對組合內的 H 股升幅，並不算特別豐厚，但亦推高了組合的表現。我深信宏利價值仍被低估，明年繼續跑贏大市，股息更拾級而上。以 ○ 七年盈利計算，其市盈率約十六倍，既安全又吸引。

匯豐表現則差強人意，股價至今原地踏步。我倒不覺得是問題，亦不介意，理由是它每季派息十七美仙，相對去年每季十五美仙已有所躍進，相信匯豐今年的末期息，有望勝過去年的廿一美仙。
匯豐無疑已被捲入美國次按風暴之中，儘管它是首間銀行為此大幅撥備，但應該仍要再度增加撥備。這或許有待本週三匯豐公布第三季業績時，便可見眉目。

次按問題現已蔓延至英國，巴克萊銀行股價大跌三成三；皇家蘇格蘭銀行更曾跌逾四成。匯豐即使有三頭六臂，亦勢難扭轉此形勢。
我不期望匯豐在未來數月可止跌回升，但以盈利能力衡量，若計及息率，現價絕對便宜。
匯豐去年約賺一千二百億港元，今年首六個月，已公布賺八百億港元。若以此基數推算，全年有可能賺一千六百億港元，扣除再度撥備後，全年應可賺一千四百三十億港元。
匯豐市值約一萬六千六百億港元，即使下半年再有大幅撥備，亦非世界末日。撥備絕非等同虧損，將來或許會回撥。若要維持五釐息率，需要八百億港元用來派息，剛好是上半年所賺到的數目。

匯豐經得起風浪
我不擔心匯豐會崩潰，更深信只要風暴完結，盈利能回復至一千六百億港元，屆時股價定會乘勢而上。過去五十年，我曾多次看見大風浪嚇退惶恐的投資者，惟匯豐每一浪都可衝破，今次亦然。
港股捱得過八七年及九七年十月的股災，但今年十一月，卻非同小可。十一月一日，指還在三萬一千三百點，但上週五已回落了二千五百點，再加上英美股市在上週五大跌，港股這星期注定暗淡無光。
我曾警告讀者港股現值已過高，要避免過分借貸入市，更要尋找安全網及保持有固定收入。幸好，我審視組合內的股票，即使是最重磅的匯豐，皆有能力打敗這場金融風暴。
風暴之中，記緊要把船艙口鎖好。

discuss

壹週刊（922 期）：天下第一倉

2007-11-10T23:59:00.000+08:00

美弱勢　中港利多於弊

若你細看我們組合的成績，根本不用理會港股的大上大落，因我們像有著厚厚的脂肪護身，能抵禦寒冬。即使個別股票的價格，早已大幅上升，有些更明顯出現超買，亦毋須擔驚受怕。

在這極度波動的市況裡，投機者顯得分外憂愁，有固定職業的，更會影響工作表現。如你只是希望透過投資組合來增加收入，而沒有打算像賭徒般身押注，那便不用太過緊張。市場上充斥太多散戶，心存僥倖想在股市賭一鋪賺大錢，卻並非旨在替資金增值，為退休作好準備。

組合回報每年三成

組合的回報，已大大超出原來定下每年增長一成半的目標；至今成立八年半，每年平均增長逾三成，即使增幅回落至每年只有兩成半，我亦心滿意足，屆時組合總值為六百五十萬元，表現仍有交代，就算出現大幅度調整，亦不會影響我的心情。

今天的港股，無疑是處於高位，調整早晚會出現。但我們的組合根基穩健，相信我的長期讀者，私人組合的表現亦相差不遠。惟外圍有太多未知數，香港的投資者根本難以全盤理解。就好像美國的次按危機，仍令很多投資者感到迷惑，然而要完全明白箇中局面，實在十分困難。

美國的問題，歸根究底源自樓市衰退，大批買家過分借貸置業，而他們的按揭貸款經包裝後，變成了高回報的投資工具，吸引不少大型投資機構買入，但他們未有認真做好風險管理，便匆匆接下火棒。

美國樓市似十年前香港

美國聯儲局局長伯南克不惜大幅減息來挽救樓市，反而會把美國經濟弄得一團糟。美國的情況就似十年前的香港，大批炒家瘋狂炒樓炒股，最終要走上街頭搞反政府示威。

伯南克愈大動作，反而令問題惡化，嚇到業主不問情由一味沽貨，這無疑能令風暴更快完結，但會加劇跌勢，令更多窮人受損。

我熱愛買股，最大理由是投資股票能有效對抗通脹，尤其是買入優質股，效果更為顯著。通脹有其政治需要，在生產力未有提升的時候，工人可以不問情由便獲得加薪。

假如持續減息，商品例如油價卻攀升，通脹無可避免會惡化。這難免影響到樓市，買家當然歡天喜地，但賣家卻變相賤賣了物業。美國的入口產品變得更加昂貴，勢必會令伯南克要用加息來壓抑這股升勢。

香港十分幸運，因內地對香港經濟的影響力日益增加，雖然美國影響力猶在，卻已慢慢減退了。

現階段，投資者須等美國風暴完結，但對香港及中國的影響並不太壞。美國弱勢，某程度來看，對中國更是利多於弊。

discuss

舞王

2007-11-06T16:07:00.000+08:00

野人控股

2007-11-05T01:39:00.000+08:00

野人控股上市啦

本公司方向明確
係怕窮唔怕死既大前題下
分別成立兩大部門 - 投資部及投機部

投資部用最強既方程式 - 升唔放，趺唔放
target 為每年增長 15%

投機部完全依靠冧巴降
不設限制，嚴守"一成止蝕"及"讓利潤奔跑"法則

目標 - 十年後唔駛褲穿窿

林 sir 講股

2007-11-04T10:11:00.000+08:00

01. 林 sir 一股都未沽過

02. 弱美元，出口多，救經濟

03. 弱美元，資產平左，大把錢湧入去

04. 弱美元，令港元弱，出口強

05. 外國人渣美金，只可買次按 (因為美國人唔會比外國人買優質資產)，令大家都唔敢買，於是走左入香港買股

06. 外幣升值,轉港幣買港股相對 very cheap，而且人民幣雖然升，但比外國貨幣升得好少。

07. 而家唔會放股，怕賣左買唔返

08. 油價新高, 但成品油未有新高, 因玉米轉 ethanol 起美國已實際應用, 提煉效用都提高了, 所以油公司利潤少

09. 外幣來 HK 炒股係折讓16%，等同恆指低水5000點，所以對外資係平貨，會再黎買貨(陸 sir 觀點一樣)

10. 弱美元借刀殺人，逼人民幣升。因為中國要買好多澳洲資源，而結算要用美金結算，明年合約滿，加價。

11. 弱美元，增加就業，救經濟，從而救樓市。有通脹，借錢好過渣現金。

12. 股神中既股神才會估中短線股市波動，林 sir 估唔到 8 月 17 會跌咁多。當日 pe 15 太平，佢唔識估。唔好咁易高位沽，低位入，呢個係貪心表現。

13. 而家係狼市，唔係牛、熊市

14. 跌市唔多過 20%，都不會動。林 sir 話自己好蠢，除非搵到更好投資渠道，佢至會沽出，唔係會白做

15, 泡沫爆破可能，美元太太太弱，令伯仔驚，反手加息，即爆，另外 a 股癲到國務院嬲，沽出國有企業，國企業績令人失望。熱錢流入係對沖基金，賺錢，沽貨獲利。

16. 林 sir 唔買黃金保值，買人民幣資產保值，唔好買有下游業務既資源股，因為人仔升，成本增，一定要選上油業務

17. 而家唔好買貨，睇煙花好過

18. 有樓、有股的人好行運啦，買樓自住好，不要炒樓，因為借錢，炒樓非常專業。

copy from 小潘 @ 陸羽仁 blog

壹週刊（921 期）：天下第一倉

2007-11-03T23:59:00.000+08:00

匯豐值 $200 以上

問：我知你鍾情匯豐，早前更定下目標價在一百八十元至二百元，並建議讀者沽出恆生銀行，換馬至匯豐。

答：惟恆生股價已由一百元，急升至超過一百五十五元，股價比匯豐更貴。匯豐持有六成二恆生，當恆生股價升了五十元，再加上匯豐持有的交通銀行（ 3328 ）及平安保險（ 2318 ）股價皆急升，何以匯豐未能受惠？是否次按問題真的困擾匯豐？
我想不起何時曾建議沽售恆生銀行，但無論如何，我確實認為匯豐超值，最近我再度審視這愛股，得出其價值超逾每股二百元。每當回答有關恆生的問題時，我認為其盈利增長強勁，主要原因是香港稅率對比英美更低，但恆生的盈利太側重於香港，相反匯豐是頂級國際銀行，防守性較強。

我並不著緊股票的現價如何，我的強項在於從市場中挑選股價不合理，及受人忽略的好股。當市場無眼睇匯豐，更容許我以低價掃平貨。

問：請問你對永隆銀行（ 96 ）、中港照相（ 1123 ）及偉易達（ 303 ）的睇法如何？我認為它們的現價，未能反映其真正價值。

答：永隆是一間老牌及值得尊重的銀行，現價確實極為吸引。中港照相盈利比較反覆，投機味較重，只因派息吸引，才有投機價值。偉易達是另一隻高息股，生產學習玩具及無線電話，這行業反覆無常，買家偏愛新產品。偉易達已走在周期頂峰，我傾向謹慎，若盈利下跌，會帶來麻煩。

問：我兩年前開始月供股票，每月以一萬元買國壽（ 2628 ）及宏利。最近股市狂升，令我猶豫應否繼續月供，我怕他朝股市大跌，現時買回來的成本便顯得很貴。請指教。

答：我認為你可以繼續月供計劃，理由是日子愈久，只會令你的組合更為平穩。若你掌握買賣時機更勝市場，那便超乎常人；否則運用月供計劃，會比你自行決定買賣更為行之有效。

問：我是投資初哥，分別在七元四角七仙及十八元六角，買入深圳控股（ 604 ）及網通（ 906 ），你如何看這兩間公司的前景？此外，你對希慎有何睇法？

答：深圳控股是九十年代來港上市的紅籌，其管理質素令我慨嘆，營運手法並非在商言商；但過去三次所公布的業績，證明已有改善，你可投機買入，惟要時刻留意其業績是否對辦。

在眾多中資電訊股之中，網通就似還未斷奶的小豬，公司缺乏增長，未來前景視乎能否獲得 3G 牌照。

希慎是一隻優質地產股，現價仍有三成資產折讓，但物業分布沒有驚喜，帶有少許投機成分，惟仍算得上是好的投資。

問：早前你曾推介中國銀行，我認同它對比其他中資金融股，股價更為合理，所以在股價四元買入中行。但大市看似很快便會大跌，我是否需要先行獲利？

答：我相信中行會持續不斷壯大，十年之後，當你回望今天，會慶幸自己買了中行而並未有沽出。股價連番急升之後，無可避免會有所回落，但優質股只會短暫調整，而市場亦會雨過天晴。

discuss

再見了

2007-11-02T23:34:00.000+08:00

我的單身生活

進入倒數階段
最後 365 天
我無自由，我失自由。傷心痛心眼淚流。
我行錯步，我差錯步。此刻心傷透…

複利的威力

2007-10-28T21:39:00.000+08:00

古時一個皇帝愛上一項稱為「圍棋」的遊戲，為決定嘉獎此項遊戲的發明者，他把發明者召入宮並且宣布要滿足發明者一個願望。發明者則說：「我的願望是你賞我一粒米，只要在棋盤上的第一格放上1粒米，在第二格上放上2粒米，在第三格上加倍至4粒……，依此類推，每一格均是前一格的雙倍，直到放滿整個棋盤為止。這就是我的願望。」

「好的！」皇帝認為占到便宜，高興地大聲說，「把棋盤拿出來，讓在座的各位見證我們的協定。」於是發明者開始在棋盤上擺放米粒，每放一格便倍增米粒的數量。當第一排的8個格放滿時，1、2、4、8、16、32、64、128粒米，旁觀者大笑著，指指點點。但放到第二排中間時，咯咯的笑聲漸漸消失了，而被驚訝聲所代替，因為小堆的米不久就增成了小袋的米，然後倍增成中袋的米，再倍增成大袋的米。到第二排結束時，皇帝知道他犯了個極大的錯誤。他欠發明者的米粒數為32768，而還有48個格子空著呢！

皇帝終止了這個遊戲，召來全國最聰明的數學家。他們打著算盤匆匆計算。最後得到一個不可思議的結論。一粒米在64格的棋盤上每個格倍增，最後是1800億萬粒米，總數是相當於全世界的米粒總數的10倍。於是皇帝向發明者提了一個建議：如果他放過皇帝，發明者將可得到上千公頃富饒的土地和鄉村莊園。發明者則高興地接受賞賜。

財富的累積，講究的是滴水穿石。人們都知道「積少成多，萬涓成水」的道理，可是沒有幾個人能做到，但洛克菲勒做到了。這就是「習慣」的魔力所在。簡單的動作重複做，簡單的話反覆說，這就是成功的秘訣。說穿了，成功其實很容易，就是先養成成功的習慣。而儲蓄即是良好的成功習慣，利用複利搭配長時間的累積金錢，所創造的驚人力量。難怪，愛因斯坦曾言︰「複利是世界上最偉大的力量。」

壹週刊（920 期）：天下第一倉

2007-10-27T23:59:00.000+08:00

紅色巨企冠絕全球

香港股市的情況，就像雜技員在尼亞加拉瀑布上表演走鋼線，他或許能安然渡過，但若不幸踏錯腳，便會粉身碎骨。

以市值計算，工商銀行現已貴為全球最大銀行，市值高達二萬二千七百億元；中移動亦不遑多讓，市值二萬九千六百億元，是世界最大的電訊商；而中石油更是全球市值第二大的上市公司，僅次於同業埃克森石油。
工行盈利有望趕過花旗

這些巨企，遲早會賺到足夠盈利來支撐現價。工行去年賺五百億元，今年首六個月已賺逾四百二十億元，全年料可賺八百億至八百五十億元。全球市值第二大的銀行花旗集團，去年約賺一千六百五十億港元，市盈率約十倍。次按問題或令花旗今年盈利稍降，若工行能保持盈利每年增長兩成，而花旗只有半成增長的話，到二 ○ 一二年，工行的盈利便能趕過花旗集團。

中移動今年預計賺八百五十億元至九百億元，以現時市值二萬九千六百億元計，市盈率約三十三倍半。假定中移動盈利能持續每年遞增兩成，以現價計算，到二 ○ 一一年，中移動預測市盈率將回落至十八倍。
中石油市值三萬三千八百億元，去年賺一千四百四十億元，市盈率二十三倍半。今年上半年盈利約與去年相若，但下半年油價急升，直接帶挈該公司今年盈利大豐收，因其盈利大部分源自開採石油。油價若能持續高企至明年，其估值便變得合理。

中資股無疑已升到令人暈得一陣陣，但隨群眾夾道歡迎中移動及中石油回歸國內發行 A 股，或許象徵股價高處未算高。

中國政府分別持有上述這三隻中資巨企至少七成股權，若真的希望壓抑國內股市升勢，大可減持部分官股，例如變賣一成三的中石油股份的話，依舊可手握七成半股權，還可套現四千四百億元，而這些官股，相信很快便會被市場吸納。但中國政府已出現現金過剩，有二萬億元準備衝出海外投資。

刻下要衡量中資股的高位何在絕不容易。以國航（ 753 ）為例，市值一千四百一十億元，相反聲譽更佳的國泰（ 293 ），市值卻只有九百億元，而國泰手持的百分之十七點五國航股權，市值已達二百五十億元。此外，東航（ 670 ）及南航（ 1055 ）上市十年間，只能勉強收支平衡，但市值分別卻高達四百億元及五百億元。

買入希慎　星獅告吹

中國遠洋（ 1919 ）去年賺二十億元，這明顯偏低，今年上半年盈利近乎不變，市值三千四百億元；但同樣經營航運的東方海外，去年盈利較中國遠洋更多，賺四十五億元，其市值卻僅有五百億元。

我決定持盈保泰，犯不冒險橫渡尼亞加拉大瀑布，令自己粉身碎骨。

上星期，我們成功買入一萬股希慎興業，買入價二十一元五角；但卻未能買入星獅地產（ 535 ），原因是此股升勢太快，超越我們限價，我決定取消這指令。但若其股價回落，我們或會再度候買。

discuss

今晚食乜餸

2007-10-21T23:59:00.000+08:00

開齋 @ 西貢碼頭 (20 OCT 2007)

壹週刊（919 期）：天下第一倉

2007-10-20T23:59:00.000+08:00

熱辣辣的股市

我可能錯了，即使並非由於我的自負，我或許也不應以基礎因素為衡量股份的首要、及往往也是唯一的原則。除此之外，我也是個懶惰得無可救藥的人。

這個市場令我有點後悔。不，不是這樣的，我並不後悔。但我有時懷疑自己給予讀者的意見對他們來說是否最好。因為在這個市場內，基礎因素往往令他們更混淆。

在股市上，股價由買賣雙方的平衡來決定，現在市場的衝天升勢由異常蜂湧的買入力量，以及賣家的短缺造成。技術分析真會比我賺錢更多，也有這些人緊緊跟隨著股份的升勢，他們通常正是同一種人。

市場上亦有些兔子，有長長的耳朵，聽信那些藉著發放消息獲利的人傳揚開去的故事，這些消息有真有假，有時，他們會比我這隻失聰的錢鼠賺得更多。我安慰自己說，在熱潮過去後，股價漸漸下跌，到時我就可以理直氣壯地說「我早就說過吧！」到時兔子們就會被大肆屠宰，我的經驗告訴我，技術分析員長遠來說很少能賺大錢。

在這個市場內，中資股份發行新股，一般而言是A股，股價都很快出現倍增。這像是不變的定理，雖然發行更多股份通常會攤薄了股東享有的權益。這代表獨立股東應佔的溢利會變得更少。

現時市場大旺，其中一個主要的原因是估計會有大量新的中國投資者湧入，一邊來自QDII，另一方面也來自開放中國投資者的資金，初步透過中國銀行(3988)在天津試行，我相信是如此。資金流通的措施將會擴展到中國其他地區，香港將會是一個受惠者，最終讓更多資金投資於這個市場。目前，買家一浪接一浪的湧進，令港股不斷攀升。

然而，我就好像傻子一樣，完全漠視這個利好因素。成交量，或者在交投淡靜的時候，不足的成交量，其實並不影響公司的溢利分毫。如果我選擇一間公司的準則，是視乎其溢利及潛在將來溢利，那麼追捧股份的買家數目根本毫無意義，因為數目的多寡不會提升銷售額或利潤。我對資金流入無動於衷可能是錯的，但我認為現在的市場是一個陷阱，我的原則就是無論如何都要捍衛自己的資金。

另外，中國宣佈成立一個基金，初步資本為2億美元，以購入商業企業，令這個熾熱的火爐燒得更如火如荼。成立基金可能有各種各樣的原因，即使今日表明了意向，下一年目標又可能改變。這是國家的基金，頗像新加坡政府的淡馬錫控股，買入不同公司的股份，有些是為了投資，有些是為策略性的用途，有些則是為國家的目的，但全都是為著新加坡人民的全體利益。

基金的主席否認到目前為止有買入任何香港股份，因為有傳他們買入了匯豐(5)，致令其股價近日回勇。這是一個上上之選，因為匯豐會帶來可觀的收入，且股價偏低，如果中國持有最大的股權，它可以控制匯豐，也可以此作策略控股用途。25%的持股也足以取得控制權，買入的成本或許需要5,000億元。

談起匯豐，昨日南華早報刊登了Knight Vinke 行政總裁Eric Knight所寫的信函。雖然我認為股價不是可靠的衝量標準，不致會令董事會苦惱不已，但匯豐董事會對Eric Knight舉動的漠不關心實在難以原諒，因為Eric Knight聲稱已經有很多機構投資者都對他的分析感興趣。

明顯地，他已草擬好一張投訴及批評匯豐的清單，我肯定董事可以，而且也應正視這件事。這張清單的內容是否有用不太重要，但如果不認真的面對這個問題，實在不智。

discuss

主角

2007-10-17T23:59:00.000+08:00

永遠都係最遲先出場

釣蝦

2007-10-14T14:36:00.000+08:00

今朝一早醒左，又訓唔返
無九聊聊下，於是一支公去左馬鞍山打沉底，點都好過係屋企打飛機啦

諗住去返銓記買蝦仔，點知沽清，九點半咋，唔係啦瓜
好彩係福安重有一間來記
不過 d 蝦就唔多新鮮，唔多識郁，個殼又軟林林
算啦，好過無，買 15 蚊餵下魚啦

去到碼頭
師父一見到我砍頭第一句就問我個釣組 set 好未
我話 d 野買就買晒啦，不過今日打沉底，唔 set 浮波啦
師父就話碼頭西北偏西有個石仔陣，勁多魚，打沉底岩晒
聽完我就一野飛支干出去，真係有料到，即刻收絲
竟然比我釣到隻蝦，重有兩隻咁多
高 b 係到就好啦

壹週刊（918 期）：天下第一倉

2007-10-13T23:59:00.000+08:00

現金過多暫停沽貨

若你對波動的市況有戒心，也許會為目前的情形感到不安。恆生指數的波幅愈來愈誇張，尤以上週為甚。不過，市場對恆指每日上落逾千點，似乎已見怪不怪。

上週的四項指令，我們成功執行了其中兩項，賣出價較預期更佳。我們沽出了五萬股駿威，每股作價四元八角。上週四大市出現小調整時我按兵不動，等到其股價反彈才沽出。

我亦在每股二十二元八角，減持了一萬股中鋁。雖然我認為中鋁現價太貴，但其增長動力不容小覷，如能保持近來的盈利增長勢頭，短期內估值會變得合理。

此外，我決定取消沽售置地和華能的指令；同時，我亦取消了工行和中行的入貨指令，因為早前定下的買入價，現在看來已不切實際。

未有新目標勿亂沽貨

我剛剛和一位訪港的老朋友談起他的投資組合，此事敲響了我的腦袋。回想起七十年代在新加坡，當時澳洲礦業股被炒得火紅，這位客人來到我的辦公室問我的意見。

我反對他下注，還建議他買入匯豐。十年下來，他投資了約一百萬元買匯豐。今時今日，他每年的股息收入已超過總入貨成本，他手上的二十四萬股匯豐，市值達三千五百萬。數年前，他感到匯豐的持股已足，便放棄以股代息，將現金股息直接落袋。

這位老主顧提醒了我，令我想起上週的沽貨指令，似乎違反了本人一貫的原則：要有新的目標，才賣掉手上的股票。因為若打算拿著現金候低入市，根本與守株待兔無異。我們手頭上有近八十多萬元的「閒錢」，但除了組合已持重貨的匯豐和宏利外，我還未找到新的獵物。

中資股仍非常昂貴，我暫無意入貨。假若其他中資股的估值，較我沽出的股份便宜，我或許會換馬，但目前手持現金令我更安心。

大市雖不至於勢危，卻隨時有機會急墮。市場看來沒有超買，皆因還有大量投資者在伺機入市；市場亦不缺錢，游資就像洪水一樣湧來。事實上，大眾預期後市將繼續向上，較下跌的機會更大。

但作為價值投資者，我發現刻下無心水股可揀，既然我們已超額完成任務，我情願拿著鈔票，靜觀其變。

陽光房託折讓三成

我曾提出賣掉置地，因此股相對昂貴，遇著市況下挫，股價隨時應聲下跌。但既然我們有多餘資金在手，換馬比隨意沽出更為上策，故我提議換馬至置地的陽光房地產信託基金。

大眾冷待此基金，引起了我的注意。其現價較去年十二月的招股價二元四角，還低二十仙。本地散戶相信房託基金只是發行人套現的伎倆，認購者無甚著數。例如陽光，就像垃圾箱裝著被置地唾棄的物業。

然而截至 ○ 七年上半年，其每基金單位的資產淨值為三元一角九仙，較現價二元一角七仙有逾三成折讓；每單位中期盈利九點五仙，全年計則賺十九仙。雖然半年派息為十三點五仙，此乃大股東頭幾年放棄收息所致，不應當作經常性收入。

若置地的股價回勇，我便會換馬至陽光房託，而我打算買入十萬單位陽光房託，限價二元二角。我對其沒有十足信心，只打算小注投資，佔組合市值不到百分之三。

傻佬

2007-10-12T19:44:00.000+08:00

講個笑話比大家聽

從前有一個傻佬

學人借孖展抽新股

其中一次就借左 20 萬，入紙抽 35 手新鑫

點知新鑫要 40 手先穩中一手

條傻佬就更係一手都唔中啦

再講多個笑話比大家聽

從前有個傻佬

抽 35 手新鑫都唔中

諗住暗盤價入啦

暗盤一開就見到 11.7

諗住入返 2 手果陣

突然見到台頭有張紙

寫住 "賺少次好過輸多舖"

靈機一觸，以為個天都叫佢唔好買

於是就 cancel 左個 order

點知第二日一開市，隻新鑫就爆左上太空

講埋最後一個笑話比大家聽

今日係大埔，聽見有個傻佬係工業村其中一個天台大叫 "唔通連個天都唔鐘意我 ?"

損失是失去已得之物，但得不到就是得不到。得不到並不等於有損失

判斷大學生年級的四大定律

2007-10-08T23:59:00.000+08:00

一：睡覺定律

晚上熄燈後便準時上床睡覺的是大一的；

晚上熄燈後還沒有去睡覺的是大二的；

上課時，在老師眼皮底下睡覺的是大三的；

上課時，依然在宿舍睡覺的是大四的

二：飯堂定律

在飯堂吃飯時，發現碗中有條蟲，大呼小叫的是大一的；

在飯堂吃飯時，發現碗中有條蟲，拿起飯碗去找飯堂負責人的是大二的；

在飯堂吃飯時，發現碗中有條蟲，把蟲夾出來，繼續吃飯是大三的；

在飯堂吃飯時，發現碗中有條蟲，把蟲一起吃下去的是大四的

三：上課定律

「你怎麼遲到了？」這是大一。

「你今天怎麼沒去上課？」這是大二。

「你上課去嗎？」這是大三。

「你怎麼上課去了？」這是大四

四：考試定律

大一:什麼!下禮拜要考微積分!?

大二:什麼!明天要考微積分!?

大三:什麼!等下要考微積分!?

大四:什麼!剛剛考的是微積分!?

釣夜魚

2007-10-07T23:59:00.000+08:00

星期五晚同張良兩個傻佬去左釣夜魚
由白沙灣釣到去西貢碼頭
由 9 pm 釣到 5 am

係白沙灣有怪事發生

好彩我都釣到兩條石頭魚
不過唔食得，掉係碼頭算數

p.s. 張良，我地果日真係做左傻仔丫，原來西貢奇樂行，即係 70 蚊一斤蝦果間，開早七收晚十二，如果果晚我地係白沙灣早 d 哨，唔單止唔會遇到靈異事件，重可以釣蝦添丫

壹週刊（917 期）：天下第一倉

2007-10-06T11:47:00.000+08:00

逐步減持　鎖定利潤

除了內子認為我有點饞嘴，要嚴格控制飲食外，我一向不算是貪心的人，而投資若能取得每年一成半的回報，我便於願足矣。

今年，我們的組合絕對超標完成任務。若我能鎖定這巨額利潤，即使未來數年我只坐什麼都不幹，或投資回報差強人意，甚至交白卷，今年所賺的利潤加上升值和股息收入，亦足以單天保至尊。

沽駿威恆基

即使大市沒有下挫，音樂繼續演奏下去，我也為已落袋的利潤感到高興。而當市況逆轉，我便有足夠彈藥去尋覓人棄我取的好股。

不過，我也會像其他人般犯錯，太早賣掉股票，故我今次打算慢慢逐步減持。事實上，當我還是股票經紀時，其中一名舊客戶就把我的沽貨忠告放在心上，但在半年後才執行，結果他賺得比我更多。

首先我會沽出駿威。當初看上其防守性強，才勉強納入組合內，實在談不上是增長股。雖然早前我考慮過大市的形勢和股息收入，認為此股下跌的成數不大，若業績理想，股價更會受惠。然而，倘若下半年的營業額稍遜，業績不突出，股價肯定會受壓。我設定在股價四元五角，沽出全數五萬股駿威。

今時今日，香港地產市道的需求並不強勁，只是缺乏新發展而已。如果英、美樓市長期不振，相信本地買家的需求亦會減少。我會繼續持有新地，卻打算沽出恆基，限價在每股六十三元或以上，而我不介意在股價下跌時買回。

減持華能中鋁

另外，我將在每股十元五角，沽出一萬股華能。我對華能依然充滿信心，今次減持非因其股價太貴，只是我對股市整體表現有所保留，而指在個半月內暴漲近七千點，升幅逾三成，遠遠超過我記憶之中的任何一次升市。

我亦打算減持一萬股中鋁，限價為每股二十二元五角。以此價計，中鋁的市值達二千九百億，我估計今年盈利未必超過一百五十億，市盈率約二十倍，我認為太貴。這行業的增長有周期性，產品價格很大程度受市場左右。若市場下滑，中鋁會大受打擊。

假若全部指令能成功執行，可套現約八十五萬，金額略超過組合的一成；手持現金增至一百一十五萬，佔組合約一成四。大市風高浪急，我敢斷言，這些股份在明年的股價，即使加上股息，也難以重返今天的水平。

再者，「莫虧損」始終是本人投資的金科玉律，縱然相對全攻型的投資者，我的收穫會略有不及，但起碼我立於不敗之地，當遇到突如其來的退潮時，尚可全身而退。

過去一週的大升市，已觸動了我的防衛神經。對於明年十月指能否超越二萬七千點，我深存懷疑。就像玩音樂椅遊戲，我不知道音樂何時停下來，其間或許會攀上三萬點，但最終只有少數人能爭贏。我向來不是賺到盡的人，所以我寧願避開匆忙逃生的人群，提早離場。

uwants

剪髮

2007-10-01T09:15:00.000+08:00

琴日去左搵亞葛搞搞個頭
真係愈來愈發覺亞葛唔剪頭髮，真係可以轉行做 DJ
相信只有林狗同埋森美有佢咁快既轉數同埋吹水既 powder

佢問我淨咩甩晒皮，係咪去左游水
我話水就無游啦，去左餵魚姐
之後亞葛就大講釣魚經
又話而家岩時候釣油魚，油魚做 sashimi 好好食丫
又話而家好多人去東涌釣魚丫
又話唔去南油點叫做釣過魚
又話點樣係果度用大八爪魚加快艇打怪獸丫
又話有幾多十套釣組一早綁好晒放係隻船到比你 reload 丫

個頭搞幾耐就吹左幾耐
但係，唔講唔知，原來亞葛佢自己係未釣過魚架

係同亞葛吹水既時候
就已經搞左染髮同埋電髮啦
不過而家都重未好睇得慣自己個新 look

同埋我問亞葛幫我用咩髮泥
點解可以做到個型咁硬淨又唔 "立"
佢話 GATSBY 果 d 油多，用完個頭一定 "立" 啦
想唔 "立"，用 Faddy 啦，呢隻係啞泥，$ 45 大大支勁抵玩

哥哥你好叻丫

2007-09-30T23:59:00.000+08:00

今日同張良兩支公走去左西貢碼頭碰碰運氣

我地 9 點入到西貢，已經有幾百人係碼頭等緊上船出海玩
我地唯有先食個靚早餐，邊食邊等，食完再去買 70 蚊一斤既生蝦
一於同 d 魚死過

九點半，都重係走難咁既款，有幾百人塞 q 爆個碼頭
成個海都係等泊岸既賊船
我地只可以係碼頭頂作有限度垂釣
重要時不時留意有冇快船經過扯甩我地 d 絲

人潮終於係 11 點散場，不過又輪到 d 魚唔開口啦
d 蝦浸水浸成 3 個字都無魚咬
我呢 d 毫無技術可言既新手唯有當自己來睇下風景

係度無九聊聊晒緊太陽既時候
有個 deep v 大咪既師奶帶住個讀緊高班好死得意既小妹妹睇我地釣魚
高 b 一埋到來，就話: 哥哥你地釣魚丫，好叻丫
一眼就睇得出我地好叻，高 b 真抵錫，我估你應該 8 歲左右就可以入大學啦
過左一陣，我收返條絲，睇下隻蝦浸死左未既時候
高 b 又走埋來，就話: 哥哥你地釣到蝦丫，好叻丫
嘿，高 b，隻蝦係我地綁上個勾到架，唔係釣架
再過多一陣，我再收返條絲，再睇下隻蝦浸死左未既時候
高 b 再走埋來，就話: 哥哥你地點解成日釣蝦架，快 d 釣條魚來睇下啦
嘿，高 b，我地呢 d 一係唔出手，一出手就嚇死你啦，哥哥好鐘意釣鯊魚架，釣條比你睇下好唔好，不過你要比哥哥綁你係個勾到先得架 bo

最後，我又打龜
張良呢 d 老 seafood 就釣到一條油班仔咁大把
走果陣都比埋我啦，我就比左 auntia 加餸

張良釣到既油班，比我拎左返屋企開餐

隔離個亞叔釣左條大雞泡，淨係個身都成塊磚頭咁大條，條尾就有個身咁長，重要可以用個魚肚訓係度
條尾係咁搖，當佢係狗咁養都有人信

另一個亞叔釣到八爪魚，好彩無噴墨汁

壹週刊（916 期）：天下第一倉

2007-09-29T11:59:00.000+08:00

買增長股無懼風浪

問：我在九七年置業，不久便遇上樓市不景，令我很怕投資失敗。我以往從未買賣股票，現時恆指已在二萬四千點以上，是否好時機開始？我打算買入創科、駿威、中石油、中石化及中行，並持有至少七年，你意下如何？

答：當我回答你的問題時，指已靠近二萬六千點。自去年六月，指由一萬五千點起步，不停站攀升至現水平，很多股票的市盈率已站不住腳，或會出現大幅調整，只是不知道何時會發生。根據我的定義，增長股會隨著通脹及保留溢利來持續增長，只要買入增長股，七年時間足以抵消短暫損失，就像你當年買入的物業，現已否極泰來。

你挑選的股票，只有中行合乎增長股的定義；中石化及中石油亦可，惟它們太受油價影響，七年後股價及派息應該不俗。駿威並不列入我的增長股名單之內，因其盈利甚反覆；買入創科分屬投機，但我認為搏得過，其營業額及毛利率能夠保持，然而我不能保證七年後情況如何。上述股票現價仍屬合理，七年內你會收到豐厚的股息，兼且賺到錢。

問：我在八十元買入和黃（ 13 ），請問應否繼續持有？中移動股價已急升，現階段追入是否不智？

答：你可持有和黃，雖然其大舉投資的 3G ，六年內仍未能貢獻盈利。但和黃的其他瓣數，例如港口業務及赫斯基石油皆是上乘資產。若 3G 情況轉好，和黃現價已屬便宜，否則便要繼續變賣家產來填補開支。

中移動股價無疑昂貴，即使樂觀估計，今年能賺八百五十億元人民幣，市盈率約二十五倍。中移動是超級巨企，增長速度驚人，公眾亦已接受了這價錢，你應否加入，我也沒答案，只是對我而言，現價太貴，不會考慮現階段入貨。

問：你曾經批評駿威的毛利率有限，建議不要沾手此股，但你後來又買入駿威。你何以在短短數月內便轉？此外，你如何看中信泰富的前景？

答：多謝你的提醒，事實你亦沒錯。不過，駿威是眾多中資股之中未升的一群，而汽車在國內的需求正與日俱升，業績差極有限，所以我才以「閒錢」，趁業績公布前買入，若業績出乎意料之外的好，會刺激股價，我是勉強持有下去，相信其下半年成績相若，市盈率合理。

中信泰富主業是買賣資產，升市時，股價相對資產淨值有點兒溢價，其買賣賺取的盈利未見突出，可見管理只算合格。若市況逆轉，其表現會教人失望，但在牛市當中不乏支持者。

問：去年底我買入了匯豐、中交建（ 1800 ）及中遠洋（ 1919 ），當中五成多資金買入匯豐，三成多買了中遠洋。但近期中遠洋股價勁升，已令其佔組合比例大增至逾六成半。

答：我應否減持中遠洋？換碼買入中移動，工行（ 1398 ）或國壽（ 2628 ），還是套現保留現金更好。

我認為中遠洋股價已過高，現時市值一千七百五十億；過去十八個月，中遠洋約賺二十億元。中遠洋最近向母公司買入更多資產，除非對股東非常慷慨，不然不值此價。

我建議你減持中遠洋，最多佔組合四分一比重，但我對你想換馬的三間公司俱有保留，因股價都已過高。我會建議你買入瑞房，若選中資銀行股，我會揀更平，潛質亦厚的中行。

uwants

收獲甚豐

2007-09-23T08:49:00.000+08:00

琴日張良倦勤
得我自己一個去餵魚同曬太陽

入到馬鞍山，係新港城街市銓記買左 20 蚊蝦同埋 10 蚊蚯蚓
老闆娘好好人，幫我執左 d 大大隻既靚蝦
d 蝦大到可以整碟蝦人炒飯
我諗今日用呢 d 大蝦釣鯊魚都得

不過去到碼頭，已經知道 d 利用唔晒
因為一早到左既師父們已經話今日個海好黃
無咩魚中

沒有張良的日子，我就比較手忙腳亂啦
用左成三個字先 set 好釣組
一拋出去，發覺拋得唔遠
懷疑係粒鉛唔夠重，於是加多一粒
點知重到連個浮標都沉埋落海
最後搞到入埋石仔，連個浮標都無埋，即刻唔見左 5 蚊

就係呢個時候，有個師父睇唔過眼
幫我重新 set 釣組
講解如何用浮波同埋 stopper check 水深
又教我點樣簡 d 岩駛既勾同活動能力勁強既浮波
雖然今日又打龜
不過，我既收獲比中魚更興奮
so exciting

其中一個師父既深海大泥猛

壹週刊（915 期）：天下第一倉

2007-09-22T23:59:00.000+08:00

中期業績大檢閱

若在一年前，當指還是一萬七千五百點之時，有人預測指一年後會迫近二萬五千點，你準會以「瘋狂」或「愚蠢」來形容此人，因為這等於說，指數一年內要上漲四成，而且當時亦已有不少怨言指股市過高。

那時候，散戶只需要有飛鏢和一張印滿股票號碼的報紙，再加上強勁的臂力，便可輕易賺大錢，除非他們擲中了匯豐。如果擲中任何一隻中資股，更隨時有雙倍回報。

撇除增持匯豐的因素，我們組合的成績，亦早已超越我定下每年回報一成五的目標，皆因中資股的表現非常突出，包括中移動、國壽、中鋁及中遠洋。

新地、置地前景佳

最近，市場重新聚焦在港股身上，尤以地產股為甚，組合中的置地和新地更突然人氣急升。以新地為例，自去年七月起，其股價長期在九十元徘徊，在上月的次按大恐慌，更曾跌至八十八元五角的谷底。該股其後反彈，現價為一百二十元左右。置地的情況亦差不多， ○ 五年股價長期在三十元水平浮沉， ○ 六年則徘徊四十元。今年五月，置地股價見五十元，到了最近突破阻力位，升至六十三元。

市值近三千億的新地，至今年六月底止，扣除物業重估的影響，全年賺一百一十五億，每股盈利四元六角五仙。置地的業績表我尚未到手，大概亦相去不遠。若以去年的盈利計算，新地的現價似乎已充分反映其價值。然而，其業績報告預示了明年收入將大增，未來更會投資三百三十億元人民幣，擴展內地市場。

新地在西九龍有重大發展，旗下的環球貿易廣場，已有投資銀行摩根士丹利承租十層，成為最大租客，勢將成為尖沙咀的新地標。新地發展中的物業樓面面積達六百萬平方呎，去年已完工的則有四百四十萬平方呎，當中更有一百七十萬平方呎尚未發售。我相信新地與地的前景皆不俗。

近來受市場青睞的亦包括恆生銀行，股價直撲一百三十二元。過去五年，其股價都在一百元附近掙扎，直至公布了去年盈利有突破，才扭轉局面。

當股價出其不意地急升，很多投資者會受不住引誘，墮進沽貨陷阱。他們拋售股份後，股價應聲下跌，然後另有果敢的投資者發現執到寶，便人棄我取地入貨，最終股價很快又回升。結果，原先沽貨的投資者只能以更貴的價錢買回，或轉而投資其他企業，然而即使這些新寵或許較便宜，質素卻往往有所不及。

有些投資者相信已在高位沽貨，但新地、置地及恆生的股價升幅，可以是無止境的，因為這些企業總能安然度過風風雨雨，股價早晚也會繼續攀升。

靜候三股佳音

駿威汽車、電盈和創科已相繼派發中期成績表，有讀者希望我點評一下。事實上，三間公司的盈利均有增長，但只較去年稍微上升，現階段我會繼續持有。

面對激烈競爭，駿威的毛利率被蠶食，幸而盈利仍勝去年。以中資股來說，十三倍的市盈率不貴，我認為無需沽售。

我頗滿意電盈的進展，尤其在缺少物業盈利的貢獻下，而電訊業務的發展勢頭不俗。我仍憧憬電盈會成為被收購的獵物，皆因網通不費吹灰之力，已可將之據為己有，更何況獵人還不只網通一個。

創科正努力追趕往日的佳績，我已預料短期內難有巨大回報，但我會耐心等待，相信在 ○ 八或 ○ 九年創科會回勇，現在市盈率十二點五倍也十分合理。

uwants

頭文字 D

2007-09-21T23:59:00.000+08:00

釣魚郎當

2007-09-16T16:55:00.000+08:00

細細個去尖沙咀，經過鐘樓海皮果陣
一定會見到 D 亞伯係個碼頭邊渣住個手牌起勢CHORK 泥猛

今日我同張良一人渣一支魚杆
係馬鞍山玩投釣

雖然我就打龜
但係張良個衰仔就釣到兩條牛鰍
本來重有一條兩斤重既牛鰍，不過拎上水面果陣重得滯，釣都甩埋

釣魚，真係幾好玩
希望自己唔好變左老人與海啦

壹週刊（914 期）：天下第一倉

2007-09-15T23:59:00.000+08:00

中資巨企大吃小

我曾抱怨刻下很多的中資股昂貴，若你以香港的企業作對比，中資股無疑估值偏高。
發生這情況，我不假思索便想出兩大原因。第一點十分明顯，是中國的增長潛力驚人，儘管中國已真正開放十年。中移動是最佳例子，自九九年其增長速度開始提升，當年該公司賺四十五億元，去年用戶人數突破三億，盈利六百六十億元！或許有人認為這般驚人的增長速度，早晚會放緩，然而相對其他已發展國家的同類企業，中移動仍然較佳。
中國不單電訊業規模龐大，銀行業亦不遑多讓。工商銀行（ 1398 ）市值已是行業龍頭，雖然這是以 A 股價計算。但相信不用多久，工行盈利增幅有望較歐美銀行高一倍，賺錢能力追上國際級同業。

人民幣最強貨幣
第二個造就中資股估值偏高的原因，是它們的盈利以人民幣運算。人民幣刻下是最強勢的貨幣之一，遠勝美元或港元，而貨幣升值助長了盈利增長。
中資企業正因此潛力，比起以遲鈍步伐發展的港企，獲市場較高估值，中資企業便可利用這優勢收購港股。
我曾經建議工行私有化香港的子公司工銀亞洲（ 349 ），以 H 股價計算，工行市值一萬七千億，工銀亞洲市值則約二百億元。若工行利用其溢價，以五股換取一股工銀亞洲，代價僅是每股二十五元。對工行而言，這只是小數目，但完成交易後，可鞏固盈利能力。
同樣情況亦適用於中行身上，其子公司中銀香港（ 2388 ）角色變得有點尷尬，因它的盈利多少，視乎母公司慷慨與否。中銀香港市值二千億，相比中行市值一萬億元，中銀香港明顯偏貴。
上星期，新加坡航空得到大股東淡馬錫的幫助，成功買入東航（ 670 ）兩成半股權。若單純以盈利能力看這宗交易，肯定會覺得不可思議，因為東航過去十年，虧損多於賺錢，今年上半年仍要虧蝕。新航明顯志不在此，該公司希冀藉收購建立關係，從而增加航線。但新航過去多宗海外收購均未能開花結果，例如收購新西蘭航空，最終亦不見得成功。
中資航空股之中，以國航（ 753 ）市值最大，達一千一百億元；盈利亦勝過其他對手，上半年賺十六億。國泰（ 293 ）半年賺二十五億，市值八百億元。若國航能利用其股價優勢來吞併國泰，坊間反應應該不俗。

網通有力吞併電盈
電盈市值十分弱小，只有三百二十億元，有可能成為網通（ 906 ）的午餐。網通市值一千二百五十億元，吞掉電盈完全沒難度，更有助填補網通本身的不足，亦可令李澤楷甩身。至於 Sunday 的網絡，對市值二千億元的聯通（ 762 ）有吸引力，但前提是需獲持有電盈兩成股權的網通許可。
部分中資地產股或會有興趣來香港買地，理由是它們成立年資尚淺，進軍香港有助鞏固資產和提升知名度。
中資股已經向世界出發，聯想（ 992 ）以及資源股的中鋁及中石油已是先例，讓大家明白到，中國已變為資本主義經濟體系的中流砥柱。

uwants

給女兒的信

2007-09-14T22:09:00.000+08:00

係睇我以下既回覆之前
唔該要有心理準備
我想講既，你一定唔岩聽
因為，我諗你都知道，係呢一方面，我同你所諗既完全係兩個方向，而且，你會覺得我又係到說教
(咁呢 d 討論唔可能好似吹水咁輕鬆，除非係幾個同事一齊勁屌老細架姐)
不過，做人既野，一個銀仔有兩面，甜的吃，苦的也吃，無野吃，屎也要吃

首先講下你上一個 post，講做野
我認為每一份工作 (呢度指 career，唔係 job) ，有三個方向可以諗
(1) 金錢
(2) 成功感
(3) 開心
有人係 (1) > (2) > (3)
有人係 (2) > (3) > (1)
當放係首位既 stuff 可以好滿足到你，即使後面兩個 stuff 差少少
你都會繼續做份工
相反，你會唔做

呢 3 樣野，好理想地，同一份工有齊3 樣就緊係最好
但係呢個世界會唔會有咁理想呢?
正如讀書所講既 ideal case，有冇真係出現過?

你個 case，我諗你唔想做既原因係工作量大，老細唔夠體貼
如果你覺得呢個原因大過晒其他支持你既原因，你可以選擇 quit
不過，呢個世界，一樣米養百樣人
每一間公司都係呢個世界既小型縮影
你而家呢間公司有個刻薄老細，而家呢間公司多野做
第二間公司都有
比你好彩去到一間老細好體貼既，你又會發現有其他問題 (如人事丫，工作量丫，金錢丫...)
可能你會話我好偏激，好固執
不過，你問問你自己，又問問你身邊既所有朋友
有邊一份工，真係可以滿足晒所有願望
(以我自己為例，第一份工工作時間長，老細又衰，不過朥在好 pay，第二份工就工廠廢，不過朥在無壓力，而家呢份工就工作量大，不過朥在自己鐘意，不過你睇返，衰既野好既野竟然可以無一份重覆)

當然，你選擇唔做，我一定支持
如果你可以學識點樣繼續去做，我會以你為榮

不過，係你選擇 quit 既時候
你又有冇諗過自己想做 d 咩呢
你個好友亞 chris 問我，有咩野工好做
佢話最好有份工，唔辛苦，又唔悶，又賺錢
我話，呢 3 樣野完完全全係一個矛盾，點會有呢個組合出現係呢個世界

打開 recruit，有好多工
岩心水既，試下啦
不過，最應該試既，首先係唔係應該試下想想你自己想做咩工，同埋可以做咩工
例如有人想做美容，係就係可以好舒服，又彈性上班，又唔駛比老細鬧
但係你可能要跑數，三更窮，五更富
例如有人想做文職，係就係可以好穩定，收入穩定出糧穩定
但係你可能要過 d 死板生活，又要比老細鬧又要比老細捽

如果你係辛苦既，不如放下假，輕鬆下
比自己 “停一停，諗一諗”

再講講你今日呢個 post，講生活
享樂，真係好重要
係而家呢個咁緊張既社會，唔識享樂真係會搞到人都癲
觀念係對，方向係對，不過方法唔好死去
即係唔好做得太極端，有錢就真係花晒
反而忘記左最重要既事 - 錢唔係萬能，無錢就萬萬不能

錢，真係要儲，大富由小富，小富又節儉
由期係呢兩年，我地要結婚
我諗你都開始有 d 體會
因為而家好多野都拍晒板，要比錢啦
你真係見到 d 錢係倒水咁倒
你真係見到個戶口 d 錢日日都係度蒸發
你真係見到期期 d 卡數都好金
你就知道，婚，一定要結
但係搞得太大，最後搞到周身 loan，搞到連結左婚之後既生活都有問題
邊個可憐，邊個知
無錢，點搞

另外，有人話親身仔不如近身錢
都無話唔岩既
起碼我自己都唔係好理我屋企
但係，如果你有錢，你有能力去幫人
你寧願做幫人果個，定係比人幫果個

我聽過有人講，男人重分析，女人重感性
呢 d 時候，我係應該聽，唔係講
不過今晚好似講得太多，而且重係全分析
不過唔好話我唔理你感受
你經歷緊既野，我都同樣經歷

anyway，我點都會係企係你果邊

活著便精彩

2007-09-11T19:49:00.000+08:00

在大市升之間已令我不自覺忘記左當初入市既目的沽地鐵、交行。人在時間過去，已忘記了當日的教訓。不是你的海嘯論，我也沒有當日海嘯的恐懼。
記得當日在馬來西亞檳城，因為遲左下山，才沒有下海灘玩。當時我同老婆一行人駕車，行至海灘附近，發覺海水退得很遠，很多人走得很遠，有的曬太陽，有的拾蜆等，大家都好開心。但同時在遠處卻見起白白的一座大牆的大浪將至。我仲問我老婆，呢到咁大浪既，興玩滑浪架?點不知，原來這是世紀大海嘯。當我下車看時，海灘之下，盡是遇溺之小朋友，救上來已經冇晒氣息。海浪過後，滿海是反了的艇，海水混濁，天也暗了。
能夠避到大災難，有時是運氣，更重要是常識，再見到如此景象就知道有問題，要閃，不過新手就以為是極樂之地，一點都冇得防犯。
今早你係頭條的文章，是否暗喻美國經濟衰退，繼而令全球步入熊市?如果，係咁我寧願及早上岸，因為海嘯真的好恐佈，過了一浪之後，水不退，死寂一片。
from 小潘

如果我係你,我會當每日都係賺番來的,好好生活，好好工作，好好過日子，想一想能有驚無險，會驚訝原來自己擁有那麼的多，股票升跌，太微不足道
from 亞K

唔炒會手痕，亂炒會傷身

2007-09-09T23:59:00.000+08:00

所以要記住股神巴菲特所講
投資第一個原則是要不輸
而第二個原則就是要堅持第一個原則

同時要記住股俠陸羽仁所講
投機第一個原則是要止蝕
而第二個原則就是要堅持第一個原則

壹週刊（913 期）：天下第一倉

2007-09-08T10:13:00.000+08:00

長渣中移動中鋁

過去兩星期，指上升超過兩成，上週五更曾衝破了二萬四千點的關口。這次升勢難言會持續多久，但也看不見突然轉勢的理由。

我相信恆指不太可能跌穿一萬八千點，因市場經歷了重重困難，才能跨越這個水平。指分別在九七年及○○年，三次試圖突破高位，結果要等到去年才真正成功。

這好比建立了穩固的屏障，在跌市時成為支持點。雖然我不認為整體大市會下滑，但中資股未必值現價，當股市陷入一片緊張與憂慮的氣氛之中，我懷疑能否保持現狀。不過，即使情況再壞，我相信大市仍穩守一萬八千點以上。

一萬八千點是基石

散戶若肯定大市有安全網護身，最多只會下跌兩成的話，當然可在該水平買入或投機，但我要提醒這些迷信的說法，未必有實質證據支持。

上個月我曾減持一萬股中鋁，但經過一輪股價急升後，中鋁已成為組合中第三大持股，僅次於匯豐和宏利。我們的買入價約在六元以下，故有人會懷疑中鋁的現價是否太貴。

中鋁的往績頗佳，過去四年的盈利一直有增長，每股盈利由○二年的十二點六仙，增加至去年的一元三仙。雖然○七年上半年業績倒退半成，但已較○六年下半年大幅改善。我預期今年的全年盈利將和去年相若，每股賺一元至一元一角。

以現價二十一元三角計算，中鋁的市值為二千七百五十億元，市盈率約二十五倍。其估值不算便宜，我當然不會加碼，但亦不代表要沽出。經過詳細考慮後，我決定繼續持有。

鋁價一向忽高忽低，有時會很不穩定。但中鋁勝在規模夠大，市佔率超過五成，議價能力不低，將可抵銷需求下降的影響。再者，內地生活愈來愈富裕，房屋、汽車、電冰箱等，通通都要用鋁來生產，需求只會有增無減。中鋁身為煉鋁商，亦有投資鋁礦，確保了未來的盈利。

全球十大市值企業　中國佔三

另一例子是中移動，我的買入價約二十三元，與現價簡直是天壤之別。我有點後悔過早減持，即使這樣做令持股變為零成本。中移動現價一百零六元，市值達二萬一千億元，已取代中石油，成為香港上市公司的龍頭。

若以工行A股價計算，工行、中石油及中移動已一同躋身全球十大上市公司之列。一旦中移動落實發行A股，因其H股市值高於工行H股，故總市值便有機會超越工行。這三大中資巨企，分佔全球十大的頭五位，排名更在微軟之前。

中移動現有客戶人數逾三億，比起美國的總成年人口還要多，故可以肯定上客速度將會放緩；幸而通訊科技日益發達，可望為該公司注入新動力。

上半年，中移動的盈利上升兩成至三百八十億元人民幣，我估計全年應可賺八百億元人民幣，市盈率二十六倍，估值十分昂貴。然而，該公司既有增長前景，加上管理層有才幹，不應該沽出。

內地股市的情況，儼如在尼加拉瓜大瀑布上表演行鋼線，令人目瞪口呆。雖然雜技員未必一定會跌下來，但與其模仿他們玩把戲，還是隔岸觀火好了。

uwants

庄家與散戶之對話

2007-09-07T06:39:00.001+08:00

庄家：我等了這麼久，終於把你盼來了，你就安心坐在這船吧，不用想別的！
　　
散戶：我可以離開嗎？
　　
庄家：不，你甚至想都别想！
　　
散戶：你能讓我賺錢嗎？
　　
庄家：當然！
　　
散戶：你會賺我的錢嗎？
　　
庄家：不會，你怎麼會有這樣的想法？
　　
散戶：出貨前你會通知我嗎？
　　
庄家：會的
　　
散戶：你會套牢我嗎？
　　
庄家：無論如何都不！
　　
散戶：我能相信你嗎？
　　
庄家：哎呀！你在想什麼呀！？

買了之後他會告訴你：你應該倒過來從下往上讀，這才是實話！

軍醫

2007-09-06T23:59:00.000+08:00

以前利物浦既軍醫都出名差
球員成日傷唔在講
傷親都有排抖
抖完一出返一踢又傷過果下先至慘
希僅直頭傷到係當打之年掛靴都重歷歷在目

估唔到華倫果邊個軍醫重勁
直頭係神醫
不過係神神地果隻

對于在華倫西亞發生的一切不能用正常的邏輯來進行判斷了。總有那麼一些事情要改變你對這個世界的認識──我們處于一個醫學水平高度發達的時代？是的，但除了在華倫西亞，看起來好像全世界的庸醫這幾年都投奔了這家西甲豪門。2005年12月，主席蘇拿實在無法容忍連禁藥都分不清楚的隊醫小組，一咬牙將他們全部解雇，結果在2006-2007賽季，華倫西亞在新醫療小組的監護下遭遇了球會歷史上最為嚴重的一次傷病潮，主教練科里斯每個星期都只能見到不超過20名一線隊球員。巴西球員伊度2005年夏天從阿仙奴加盟之後花費了一年半的時間在養傷上，伊度去年他偷偷回到巴西治療自己的十字韌帶，科里斯還為此大發雷霆，認為球員對球會不夠信任──但在伊度的隊友看來，巴西人是對的，信任庸醫根本就是錯誤，本周三，著名的“玻璃人”維辛迪忍無可忍，怒罵庸醫治療小組：“是他們毀了我。”
　　“我已經完全喪失了對球會醫療小組的信心。過去的兩年里我一直在為他們辯護，但看看都發生了什麼，一切都是老樣子，我沒有看到一點希望。”維辛迪實在是受不了了，“這個傷病還沒有完全愈合，那個傷病就又來了。在過去的一周里，我的腿痛得不行，但他們卻告訴我傷病不存在，疼痛是我的幻覺，是我的心理作用，夠了，我不想再這樣下去了。”
　　維辛迪是在對艾夫斯堡的歐冠資格賽中受的傷，近來一個星期他甚至連走路都有困難，但隊醫給出的診斷報告卻是建議維辛迪去看心理醫生。“我以前的確曾見過一次心理醫生，但那是隊醫送我去的，我沒有任何的心理問題。”維辛迪完全不能接受他的傷病來自內心的說法，“我對此十分失望，我甚至感覺自己已經不是球隊的有用一員了。”
　　維辛迪的炮轟讓華倫西亞陷入了一場不大不小的危機。周四一早，球會主席蘇拿以及主教練科里斯與隊醫組長吉內爾醫生進行了會面，隊醫組堅持認為維辛迪的問題出在心理：“他潛意識里害怕回到球場後再次受傷。”不過不管事實到底是不是如此，蘇拿還是決定先重罰維辛迪再說，因為就算出了家醜，也輪不到他來外揚。

好痛

2007-09-05T21:53:00.000+08:00

著衫真係要小心 d

http://blog.hkcsl.com/p/b5/web/ViewBlog.jsp?msgid=15654

你做乜諗野

2007-09-04T20:35:00.000+08:00

如果有人問你而家做邊行，你會點答?

今日約左 Calvin 去茶餐廳 high tea 吹水
條粉腸身光頸領，著住成套啫啫亞媽你，一坐底就叫左杯齋啡
我都點左我 favourite 既公仔面

吹下吹下，佢問我其實而家做咩架
我心入面即係浮現左之前一早模擬好既五個答案
(1) 我係一間化工廠入面做客戶服務
(2) 我係一間油墨廠做技術員
(3) 我係配墨房既配色員
(4) 我係油墨仔
(5) 我係打雜

不過，一場兄弟，又見佢請我 high tea
我就好老實咁同佢講: "你緊係唔明架啦"

逃

2007-09-03T23:59:00.000+08:00

如果將一隻蜜蜂和一隻蒼蠅放進一個玻璃瓶中，然後將玻璃瓶平放，瓶底朝向較光的窗口，再打開瓶蓋，你猜會怎樣？何者會逃出生天？

實驗證明，勤勞的蜜蜂會不斷地在瓶底找出口，直至力竭而死；而蒼蠅卻可以在不到兩分鐘的時間內，從玻璃瓶口逃出。

隨機智慧戰勝傳統教條。蜜蜂之死，是因為被傳統智慧和邏輯所誤。牠們以為，「密室」的出口必然是在光線最明亮的地方，因此只管拚命撞向瓶底，重複這種牠們認為合乎邏輯的行動。對牠們來說，自然界並無玻璃這種不能穿透的透明物體，因此牠們的智力愈高，愈重視邏輯和經驗，這種奇怪的障礙物就愈發不可理解。相反，智力較低的蒼蠅對邏輯毫不在意，只管四下亂飛，卻誤打誤撞地找到了出口，構成了一個智者消亡、頭腦簡單者卻得救的警世故事。

這不單是一個寓言，而是美國一個著名的組織行為學者卡爾偉克的實驗。他總結這個實驗的教訓時指出，冒險、試錯、即興發揮、隨機應變以及迂迴前進，都有助應付瞬息萬變的世情。這樣的問題之所以緊迫，是因為模糊和不確定性，已成為當今企業管理的難題。面對複雜的世界，我們需要的是隨機性的智慧，而不是教條式的智慧。

蜜蜂 - 理性既投資者，怕貴畏高唔敢買，升市賺錢無佢份
蒼蠅 - 唔理性唔怕死既投資者，亂點亂買都有錢賺
又睇下今次係蜜蜂死，定係蒼蠅活

香港人，輕鬆 D 啦

2007-09-02T23:59:00.000+08:00

"多收的也沒有餘, 少收的也沒有缺." -- 林後8:15.

雖然唔知成個故仔係點
不過，照字面體，完全心領神會
共勉之

壹週刊（912 期）：天下第一倉

2007-09-01T23:59:00.000+08:00

匯豐宏利　驕人孖寶

長線一百萬元基金

問︰本人今年四十八歲，我的組合已持有匯豐及宏利，但這兩間公司都有各自的問題；宏利業績漸見放緩，豐受美國經濟影響，以致回報未如理想。
請問現在應否換馬？換的又是哪類股票？

答︰我審視企業優劣的不二法門，是計算其長遠的盈利狀況，股價多少反而不大重要。若企業的盈利及派息持續增長，為何仍要擔心股價表現？匯豐和宏利年復年做到增加派息幅度，實在沒有很多公司，能做到像它們般出色。
過去十五年，匯豐由每股派息八美仙，遞增至去年派逾八十美仙，每年平均增幅逾一成七。今年，匯豐季度派息更由去年的十五美仙，增加至十七美仙，以現價計算，息率約五釐。
我真的不明白，你何以會聽到那些謠言後，認為美國經濟嚴重放緩，會影響匯豐的表現。匯豐剛剛公布的中期業績，盈利亦大幅增加，尤其它早已察覺問題根源。
宏利自上市至今，盈利年年有增長，今年最新季度業績，盈利較上一季增加了一成八。
我深信這兩大巨擘，在未來十年能繼續在市場領先，長遠來說，或許有其他公司能趕過它們，但我不願在此驗明正身。
你若到賭場博一博，可能很快便賺個盆滿滿；但投資這兩大企業，則無需過分冒險，便取得同樣成績。故它們是我最佳的推薦。

問︰請問你對九倉（4）的評價如何？為什麼它的資產總值有很大折讓？是否適合中長線投資？

答︰新會計制度有很多令人誤解地方，例如強制公司每年替物業重新估值，儘管無意出售的物業，亦要將之轉化成盈利。樓市好景時，其盈利會被誇大，但若樓市再次下滑，會發生什麼後果？
除了九倉，其他收租股例如希慎（14），同樣受新會計制度影響。年報上的資產總值，只是根據這愚蠢制度得來，但九倉的估值，已算公平反映出來。
九倉擁有的海港城和時代廣場，都是極優質物業。但集團過去發展混亂，例如搞電訊及有線電視，幸好這些生意規模不大；又曾在樓市高峰期，大舉投資物業，唯有希望不再重蹈覆轍。
九倉這些黃金地段的物業，屬於非常穩健的長線投資，價值將會水漲船高。

問︰我在八元四角買了中石化，股價卻下跌了，我想持有三年，你意下如何？另外，我希望再買入工行（1398）、中行及中移動，你贊成嗎？你對瑞房有新睇法嗎？

答︰中石化是中國第二大石油公司，僅次於中石油，主業是煉油化工。若油價回落，肯定對其有好處。以股價八元計，中石化市盈率約十四倍，不算太貴。中石化穩健地擴展銷售網絡，領導層質素亦高。
中資銀行先後公布了中期業績，工行及中行讓我對其前景增加信心，更令我考慮應否在現價買入，你可以繼續吸納。中移動增長凌厲，尤其早前大市因次按問題瘋狂回落，更是買入中移動的良機，我仍十分欣賞這公司，我對瑞房的看法沒變。

uwants

吹水南調

2007-08-31T09:58:00.001+08:00

備受中港兩地股民關注的「資金自由行」可能需要押後放行。權威消息人士透露，「資金自由行」政策涉及層面廣泛，其中涉及相當關鍵的金融風險問題，加上內地新一屆政府還有待十月十五日召開的中共十七大定案，據悉，「資金自由行」政策可能要延至十七大之後才推出。
權威消息人士稱，為消弭當中的金融技術障礙，相關部委及公安部門的主要領導已取消所有休假安排，全力研究政策的具體細節及協調工作，並專誠派人到香港展開研究工作。若未能於月內解決，消息人士指，推行時間延至明年初的人大會議之後也不足為奇。

自從外匯局於八月二十日公布，將以天津作為「資金自由行」的試點地區，中港兩地股民一直期待這個被喻為「資金自由行」的啟航，不過一直只聞樓梯響，主要原因是監管部門需要更多時間去考慮當中的金融風險，當中便包括中銀監及中證監。

憂港股出現泡沫
消息稱，由於新政策涉及相當多的金融系統安全的考慮，當中包括金融犯罪（主要為洗黑錢）、對金融系統產生的震盪、以至大量資金流入香港是好是壞等。特別是港股目前已處於一個相對較高的水平，擔心政策令港股出現泡沫之餘，亦憂慮港股萬一出現大幅度波動，最終會導致大批內地股民血本無歸，所以必須進一步三思考量。

中國國家主席胡錦濤日前進行中央政治局第四十三次集體學習時亦強調，在海內外金融市場聯繫和相互影響愈來愈密切的形勢下，要切實保障金融安全，乃關係全局的重大問題。這項講話，市場認為對「資金自由行」何時啟航總會有些影響。

外匯局被轟倉卒
巧合的是，由中央統戰部領導，中華全國工商業聯合會主管的《中華工商時報》昨日發表分析文章，力斥外匯局根本沒有設定行政許可的權限，是次頒布「資金自由行」的內容，在法律上是一種越權行為，根本沒有法律效力。

對於外匯局是次公布「資金自由行」的安排，似乎在內地亦受到多方面的批評，認為過於倉卒，根本未成熟便公布，尤其是中國銀行（3988）率先獲得境內個人直接對外證券投資業務試點資格更備受質疑。

梗有一個係左近

2007-08-30T07:41:00.000+08:00

輕鬆 D 啦香港人
呢 D 人周圍都有架啦
講句唔好聽，一個招牌跌落黎都死幾件
隨手係街都搵到一堆啦
你唔係咁簡單既道理都唔知丫

如果你睇到我之前既 POST，就知佢地既行為，跟本同亞博挽鞋既資格都無
見到呢 D 低手都咁燥，見到佢地既師祖你地咪爆血管?
你地真係 TOO SIMPLE，TOO NAIVE

頑劣實習生被炒不反省

　暑假即將結束，不少大專生都趁假期到各大機構實習，藉此爭取工作經驗，並了解有關行業的實際運作。不過暑期實習生質素參差，雖然實習期只是短短約2個月，但個別人卻叫僱主「忍無可忍」，無奈將其辭退：早前有在報章工作的實習生因態度惡劣被炒，創了報界「炒實習」先河；亦有中學實習老師經常於教員室睡覺；會計實習「狂煲電話粥」，從側面反映大專院校在學生的學術水平上可能要求嚴格，但待人接物的處世態度則有待改善。　

　據了解，一就讀樹仁大學新聞與傳播學系的學生在6月初到本港某報章實習，她因態度欠佳、對上司無禮、說話時常「un」身「un」勢，遂被機構辭退，更被指為報界「炒實習」創先河之作。其後該學生獲仁大再安排至另一傳媒機構工作，但劣性依舊，不單遲到，更會趁機向其他記者推銷產品，令行內人士不勝其擾，亦有受訪者不滿其工作態度致電她所屬機構直斥不是。

轉工玩遲到兼推銷產品

　被投訴學生於校內表現亦引起其他同學不滿，如拒絕與同學合作完成校內實習報紙的功課，加重同學的工作負擔。

　今年似乎特別多實習生被解僱，據本報了解，港大校外進修課程就有一學生於實習期間不滿機構分配的工作，出言批評被分配的工作「低賤」而被炒；另一名浸大學生則未到職便「玩失蹤」。

　此外，一名於就讀中大教育學院的黃大仙區某中學任教綜合科學實習老師，亦被指態度不認真，令正職老師有微言。該實習老師每次上課完畢即迅速回到教員室，伏在工作桌上呼呼大睡。於該校任教的陳老師向本報慨嘆：「他每天也要睡一睡，還要自備小枕頭，難道我們給他太少工作令他沒事可做？」她認為即使是實習，但亦應在課餘時跟學生傾談或備課，而非躲在教員室休息。

踩場亂唱歌被批行為怪異

　陳老師又形容該實習老師「行為出眾」，一次學校舉辦學生歌唱比賽，該實習老師突然不請自來跑到台上獻唱，令觀眾哭笑不得，亦有高年級同學批評此人行為怪異。

　而會計師事務所負責人陳茂波亦指，過去曾遇到少部分實習同學工作態度散漫，例如有女生經常拿著手提電話「煲電話粥」，或拿著鏡子「左照右照」，當眾化妝、修甲等，行為令人側目。由於公司交給實習生的往往是影印及文件處理等工作，這些「基本功」卻被視為是「雞毛蒜皮」的事，實習生因而「草率交貨」，令人印象很差。陳茂波強調，實習生要取信於人，一定是從基本工作做起，若做得好，僱主才會放心放手將工作交託，「其實這些工作都很重要，影印要印得四四正正，文件更要好好處理，如錯誤放到不適當的文件套內，將來要找出來便很難。」

大部分人暑期實習良好

　另外，民建聯暑期實習計劃一名統籌透露，去年曾有協作機構填報實習生工作表現評核時，批評一人工作態度散漫。不過該統籌強調，大部分透過計劃參與的暑期實習生表現良好，更有僱主於實習期完結後讚揚學生「醒目」，該學生只屬個別事件。

■本報記者：陳倩筠、歐陽杏櫻　實習記者：陳美寶
文匯報

暗湧

2007-08-29T22:39:00.000+08:00

渣爺，多謝你提醒我
我差 d 唔記得左我有一首聽親都會喊既歌

前門拒虎

2007-08-28T22:14:00.000+08:00

當日洛陽城大敗李密
又要保存實力
又想擴大戰果
又要提防比王世充抽後腳
少帥丫少帥
你係點做到架

井中月? 定係奕劍術丫?

我個膊頭好重丫 !!!

沒有子華的日子 - 第一天

2007-08-27T23:59:00.000+08:00

仆街
9 月開始返 8 點
亞博話星期六下午唔好諗住見到佢做野
今朝一口氣配左 4 個色
交左三份 SAMPLES 比 SGS 做 TESTING
下午配左 1.5 個色
不過 KMART 重有 24 個色要配
癲佬文，快 D 比返個 LAB 神我地

天下無雙

2007-08-27T15:19:00.000+08:00

若果世上有一百個喜歡你的人
我便是其中一位

若果世上只有一個喜歡你的人
那麼我便是那一位

若果世上沒有你
那麼我已死了

愛得深，會醉
讓我醉吧

有冇搞 L 錯，呢篇野點睇都唔似係講緊股票同股市啦

半斤八兩

2007-08-26T10:11:00.000+08:00

個 LAB 有 4 個人
癲佬文負責 QC
子華負責 IQC
亞博負責 HEA
屍柒負責 color matching、evaluation、tech service、聽 seminar、apply SGS testing
而家子華走埋
屍柒要搞埋佢果瓣
屍柒亞媽，點解你唔生多對手比佢，定係生舊叉燒無咁嬲
屍柒老細，點解呢個低層咁多野做，定係你想佢自己唔做

唔講又講，講開又講
先唔好評論係唔係 handle 到，又是否做得好
點解份份工都係咁黑仔
總係不停咁迫屍柒埋死角，迫佢去做一 d 高難度動作

DAMMAS 時代，做唔夠 3 個月
damark 就跟左 DE 上大陸跑廠，留返一個咩都唔識既 fresh grad 對住兇狠既赤目，直到永遠，阿門

HY 時代，做唔夠 3 個月
老占又話要開間新公司，果陣連個 pin 係點做都未識就要撈 pin ，直到永遠，阿門

而家 DIC 時代，大把野都重係一知半解，又將屍柒推左去一個咁既位置，天
睇返亞博，唔同佢講佢都唔知自己一個禮拜請一日假係唔岩，天

呢 D 唔係叫黑仔，唔通叫天將降大任於斯人乎
屍人就有，柒頭就有，你要唔要?

壹週刊（911 期）：天下第一倉

2007-08-25T09:44:00.000+08:00

無懼跌市趁低買貨

我欲以每股四元買入工商銀行（1398），但上星期只有七千股在此價錢成交，因而未能入貨。幸好，我成功以愈低愈買策略，買入中國銀行。上星期其股價跌至三元三角，組合共買入六萬股中行，平均入貨價三元五角五仙。

我不清楚工行是否比中行或建行（939）優勝，但這三間銀行，與及未上市的農業銀行在內，當初成立已註定是巨無霸企業。以上週五收市價計算，工行市值一萬四千二百億元，建行市值一萬一千億元，中行則是八千六百五十億元。而匯豐市值是一萬六千億元，恒生市值更只有二千一百二十億元。三大銀行本週派成績表

工行和中行齊齊在本週四公布中期業績，建行則緊隨其後，這讓我們更了解其前景。至今我仍不明白，何以中行特別便宜，但若它全年能賺五百億元，市盈率將約十七倍。盈利持續增長，股份很快便會變得便宜。

我對這三大中資銀行股相當樂觀，即使它們撞板，以中國的國力，定能讓其渡過難關。它們代表著國家，尤其是中行，過去擔當大使的角色。戰後的六十年代，中國外交被孤立，當時我在新加坡的一位拍檔，岳丈是中行駐新加坡經理，他正是共產黨員。

上星期五是入市良機，但我懷疑投資者會否再有這機會，經過這次大屠殺後，大市勢必重整。但我不認為在未來數個月內，可超越七月份的高位。

我仍堅持己見，認為這場風暴對亞洲影響有限，就似八號風球終會離開香港，其間或會留下滿地碎片，甚至有少數人死傷。但一個星期後，只屬於一個過去的颱風名字而已。

二萬點樓下大舉掃貨

若恒指回落至二萬點以下，我會準備購物袋，替組合尋找新成員。即使在惡劣環境下，我亦看不到任何原因令股市再大跌；但我不認為容易再創新高，大市會在二萬點至二萬三千點徘徊，刻下則在二萬一千點至二萬二千點之間上落。

這次沽貨災難，不外乎由於投資者過分借貸，企圖以孖展盡地一煲賺錢，又或基金經理和對沖基金擔心大量贖回湧現，被迫先行沽貨套現。

幾個月前我早已在此預告，並已採取適量防範，沽出一些投機味濃的股票，轉移買更高質素的企業。

很多投資者希望在大跌市來臨前，沽清手上股票，然後在屍橫遍野下尋寶。有這種能力當然很好，但當你在懸崖攀爬時，根本很難決定應該在那個位置沽貨，然後再在什麼價位買回。只有很少數的人，才能高位沽貨，他們靠的是運氣，而非判斷力。我相信沽貨的人，並不會如此幸運，再能撈底買回沽出的股票。

我對組合的股票充滿信心，每一隻都是在市場上精挑細選。不論是股價升值，抑或收取股息，都肯定替我們賺錢。

我在上週末撰寫這篇文章時，大市回落至此水平，投資者可以入市，很快便會受惠。

若我能預視最佳的入貨時機，我相信就是現在。雖然不能肯定沽貨潮是否完結，但在刻下買入優質股，前景肯定秀麗。若股市繼續下跌，對買家更加是喜訊。

uwants

江湖救急

2007-08-21T08:40:00.000+08:00

撞到呢類江湖救急
起碼佢都 sorry 前 sorry 後，同你講第日搵到果陣會比返你
但係你借左錢比人，你叫佢還，只會聽到: 咩話，咩話，大聲 d，sor9ry 丫，我無聽錯丫馬，你唔 L 係真係諗住我會還丫，ON 9 仔

我，寧願比人老粒啦

COPY FROM 成報 @ 19 AUG 2007 (http://www.singpao.com/)

電女公關道歉疑匪投羅網
警憑電話線破擄劫案拘兩漢

　個多星期前發生的商台妙齡女公關被擄劫案宣告破案！西九龍總區重案組探員在偵查此案期間，除了發現案中兩名賊人不只涉及一宗案件外，還得悉其中一名賊人也不知是良心發現，還是有甚麼居心，竟然致電遇劫的商台女公關「道歉」。後來探員就憑這通自投羅網的道歉電話，鎖定賊人身份，至昨天凌晨兵分兩路出擊，在旺角和觀塘拘捕兩名涉案男子，並起出相信是疑人準備再次作案用的刀和膠索帶。記者成寶仁報道

　兩名被捕男子分別姓周（32歲）和姓鍾（35歲），報稱無業和運輸工人。兩人目前仍被警方扣留，稍後將被落案控以行劫等罪名。

　27歲李姓商業電台女公關是在本月7日凌晨遇劫。當時她下班後輾轉到達九龍塘地鐵站附近，準備乘車返家。未料期間一肥一瘦男子從旁閃出，當街把女事主拖上客貨車，並綑綁及載到附近一條僻靜小路，再強迫她說出提款卡密碼。

　直至50分鐘後，賊人從女事主戶口提走一萬一千元現金，並掠去名牌手袋和手機等財物，才把女事主推出馬路，然後驅車絕塵而去。受輕傷女事主鬆綁後到歌和老街一間油站報警求助，再由救護車送院敷治和檢查。

　由於涉及當街擄劫，警方高層對此高度重視，立即要求西九龍總區重案組跟進，全力追緝賊匪。及後探員從不同途徑偵查，包括索閱歌和老街一帶高尚住宅的閉路電視錄影帶，又查閱區內其他罪案的資料。期間探員發現早在今年7月25日晚，就有另一名市民在同區的窩打老道，被兩名賊人以同一方式打劫，而且兩名賊人的外形，與擄劫商台女公關的賊人近似，估計正是相同賊人所為。只是如何把這兩個人找出來，還是探員所遇到的一道難題。

聲稱「江湖救急」
　正當探員偵騎四出調查之際，又有一件令人意想不到的「怪事」發生。原來案中其中一名賊人，作案後竟然根據掠得財物中的名片等資料，致電予遇劫的商台女公關，還一開口就是「對唔住」，又稱是「江湖救急」云云。

　女事主在掛斷電話後馬上通知負責案件的探員。探員聞言後亦大感莫名其妙，不排除有人是「良心發現」，又或是「博好感」，甚至是發現女事主「身家豐厚」，食髓知味，準備設局再次打劫。但無論如何，探員不會錯過這足以令全案有突破進展的線索，馬上根據電話通話資料，鎖定這名「道歉」的歹徒，再順藤摸瓜，確定第二名劫匪身份，又派「狗仔隊」對目標人物作全天候監視。

或準備再次作案
　直至昨天凌晨1時，探員認為時機成熟，於是兵分兩路出擊。消息稱，其中一隊探員掩至旺角一間夜場，拘捕一名目標男子，再將之押到砵蘭街和山東街交界處，搜查一輛懷疑與案有關的客貨車。探員在車上起出刀和膠索帶等物，懷疑有人準備再次作案。

　另外，當時客貨車上還有四名男子，但探員相信四人與案無關；探員又證實，這輛客貨車並非被捕者所有，估計有人特意借車作案。與此同時，另一隊探員則掩至觀塘，把另外一名目標男子拘捕，同時在其身上檢獲刀和膠索帶等。兩名被捕男子事後押返警署調查，警方正了解兩人除了有可尋的兩宗擄劫案外，是否還涉及更多罪行。

壹週刊（910 期）：天下第一倉

2007-08-18T23:59:00.000+08:00

港股調整添動力

美國次級按揭風暴的最大隱憂，在於幾乎沒有人真正了解發生什麼事，誰人會受牽連、何時才結束，哪個地方被感染、以及還有多少麻煩未揭露。

一直以來，大眾都被鼓勵將原有物業加按借錢，很多美國人經不起數之不盡的游說，未有做定安全措施，便接受額外貸款。此舉令到信譽欠佳的人，借到超乎其能夠應付的貸款上限，間接慫恿他們利用這筆金錢進行投機，或再買第二所物業。

這些貸款經過整合後，再賣給大型放債人，經過包裝改頭換面後，每名債仔的還款能力已被掩蓋，債主以為即使有部分欠債人拖數，仍可沒收物業抵數。但原有的債主，有時將質素較佳的貸款保留，只將較差的貸款，組合成衍生工具出售。

利率一旦上升，導致債仔拖欠遞增，審慎的業主為求自保，遂賣樓減債。樓市變成買家主導，樓價進一步下滑，更加凸顯了這些債務產品的弱點。

弱者接火棒

還記得數年前香港備受負資產問題困擾，皆因當時太多財政實力薄弱的人買樓，惟有靜心等待水頭充足的人士吸納那些物業，問題才得以根治。之後香港樓市再度起動，變得比以往更強。

這亦令我回憶起，七三年英國的次級貸款市場，當其時我在英國親眼見證石油輸出國組織如何支配著油價，導致息口抽高，樓價下滑，繼而崩潰；然而無須很多年時間，升浪便再度展現。

若有人能計算市場何時見底，他肯定可賺大錢，但沒有多少人能如此聰明，抓緊這些良機。最壞情況是嘗試捕捉股價起跌，卻往往只能夠在低位沽貨，即使是專業投資者，亦經常會跌進這種陷阱之內。

此外，利差交易也令問題惡化，投資者借入低息貨幣後，再以高息借給他人，又或以超高的利息，貸款給次按用家，終造成今日的局面。

到樓市風波終結時，物業數量沒增加，亦沒減少，只是業權易了手。財力不足者出售物業予強者後，樓市便準備好迎接下一個升浪，這是自古以來不變的定律。

香港波及機會微

刻下最佳的抵禦辦法，是什麼也不做，既已買入大藍籌長線持有，不妨靜待這場美國颶風結束。畢竟東亞區只有颱風，不致被美國本土問題吹倒。

這只是茶杯裡的風波，大部分的壞賬很快會被揭發，然後會恐慌一陣子，但相信不會維持太久。即使真的有拖累，也僅是美國樓市而已，沒證據會波及香港。

上星期，我們成功在八元二角二仙，買入兩萬股創科；以及在三元四角，買入五萬股駿威。我熱切期待，兩間公司本月稍後公布的中期業績。

若恒生指數能衝破二萬三千五百點的歷史高位，我會感到意外，因市場已出現了少許超買，需要抖一抖，才可再次衝刺。次按危機可能需要一個月時間才能解決，屆時港股便有新動力，像蒸汽火車般，向下一站進發。

uwants

江山美人

2007-08-17T21:45:00.000+08:00

除左已停牌既復星，同埋月供既 5 及 2628 外，今日清左倉
原因
1. 日圓升到 112
2. 港股跌破 250 天平均線，估計 “反彈” / “牛轉熊並大跌” 為 50/50
3. 由於持貨比率為 9 成，D 錢係準備下年結婚用，買股票係因為好過放銀行收息，但若真係牛轉熊，我無時間等佢升返上去

今日襟掣，全因不愛江山愛美人 (起碼我認為係美人，哈)，不過跌定會再入返。
本身個倉以資源股為主導，再買返會入金融保險股，另已 SET 左月供為 5，941，945，3968

今次清倉，雖然選擇左美人，但要檢討既係
1. 我放棄左我個信念 (手持好股，長渣必勝)
2. 上星期五知道左次按加劇，自己都用香港既負資產事件推敲次按單野唔會一日跌完，但係都無沽貨，因為果陣以為自己可以堅持長渣必勝，點知到最後都要被迫放棄
3. 今日我係谷底沽貨，如能夠在反彈時沽，賺錢既會賺多 D，蝕錢既會蝕少 D
4. 唔會再信 TIPS 入市，次次信 TIPS 入市都即死

價值投資姐

2007-08-15T21:25:00.000+08:00

呢幾日我都開始係工作中聽收音機啦 (因為我終於都搵返個 handfree)
一扭開新城個財經台
就聽到菁姐把聲
請真，佢把聲真係幾好聽
高音甜，中音準，低音勁
聽到我都好起勁
尤其係佢鬧 d 打上去既聽眾我就最興奮
記得琴日有個 C9 打上去問菁姐點睇招行
菁姐就問個 C9 知唔知招行個主席係邊個
果個 C9 緊係唔知啦，佢點會識丫
菁姐就用佢把雄厚既聲線怪叫: 連主席都唔知係邊個，你點買股票架
菁姐，你的確係價值投資者，我愛你

返工達人

2007-08-14T21:42:00.001+08:00

亞博，平時你成碌葛咁坐係度吹水煲粥都無人理你啦
家下叫你犧牲少少姐 (講真，你無蝕架，只係無得益姐)
駛唔駛好似比人搞 c 眼咁丫
呢單野，點都唔會簡你去咩架啦
你又駛唔駛驚青到落閘放狗，重要係咁推左我出去丫

如果你唔知個衰字係點寫
你照下鏡啦，大大隻刻左係你個額頭到丫

亞博: 個長短週咁調法，你地咪放多一日隻羅，我咪少左一日假羅，我咪好蝕底?
亞博: 一係個個都唔好調啦，少帥以後一個人返星期六咪得羅，佢得架啦，無問題架。
亞博: 調返轉我一個人返星期六? 唔得，一定唔得。點解少帥得? 緊係啦，佢係高層丫嗎。

林少陽的粉絲快入來看

2007-08-13T23:59:00.000+08:00

港股大調整，是股災？是牛市完結嗎？是熊市來臨嗎？

林：牛市未結束，也見不到熊市來臨，更加不是股災。這次港股調整真是「濕濕碎」，美國次按風暴對環球信貸市場一定有影響，未來歐美市場的收購合併活動會相應減少，但這並不會拖累港股出現大幅下調風險，反而內地通脹不斷升溫，6月份升上4.4%，為未來12個月帶來隱憂，中央有可能再次加息，投資者要關注內地經濟及通脹情況，一旦通脹升至6%至8%，危險訊號就亮起了。

對港股後市有甚麼看法？看好抑或看淡？

林：肯定看好，港股目前正處於長期上升軌，衝上23000點後出現調整，下跌1000至2000點實在「閒事」，恒指21000點是強大支持位，國指11000點亦有強大支持。

現在是「撈底」的時候嗎？

林：波動市不會那麼快就調整完畢，因為美國次按問題惡化會令部分外資基金以及有沾手CDO（Collateralized Debt Obligation，債務抵押債券）的金融機構變得更加審慎投資，這對港股基本因素沒有影響，但在一環扣一環情況下，一些過往比較進取的對基金，昔日投資香港某些中型股，動輒將幾億市值公司炒至過百億，把PE炒上30倍甚至50倍，如果這浪資金「潮退」，對港股會有影響。

美國次按風暴及日圓套息交易（Carry Trade）對港股「殺傷力」會延續多久？

林：之前的震盪過後，港股在第3季可能會較為淡靜，到今年底或者明年初，港股會再上一個高位，我相信未來還有一個大升浪，目前，港股絕不似「退潮期」。

美國聯儲局維持利率不變，對港股有甚麼影響？

林：在美國爆出次按風暴之前，很多人預期聯儲局很快會減息，其實美國最新經濟數據顯示，聯儲局減息空間不大，減息反而會弄巧反拙，令人以為問題更加嚴重，因為有問題才需要減息，利率不變反而對港股有利。此外，一旦美國減息，美元價急挫，反而會很麻煩，如果美元再跌，金融活動可能會有另一次重整，環球股市勢必波動。

基金大戶早前「洗倉」提早套現，是否見資金流出港股？

林：有資金流出，但額度很少。

港股波動大有如「過山車」，投資者應如何避險？

林：恒指愈接近21000，以及國指接近11000，投資者不妨進取一點。恒指上破23000，投資者就要考慮減磅。不過，手持優質股的話，就不用沽貨。

QDII（合格境內機構投資者）「北水南調」，對港股後市走勢有甚麼影響？

林：目前核准經QDII投資港股的幾百億資金，實際影響不大，但那些並非經QDII流入港股的「北水」，反而不容小覷，尤其是現時內地A股屢創新高，自然吸引「北水」轉戰港股，令港股擴大波幅。

在波動市況中，哪類股份是「穩中求勝」之選？

林：中資金融股基本因素好，盈利能力強。內地樓價升幅追住GDP，那些營運良好、負債不高又有龐大土地儲備的內房股，可看高一。龍頭資源股，受惠需求上升可望推高盈利。

可否給投資者一些金石良言？

林：其實要賺錢很容易，只買龍頭股，20倍至30倍PE都OK，該股份能保持20%至30%的盈利年增長更加好。散戶千萬不要見升市就追貨，見跌市就驚立即沽貨，持有的既是龍頭股，就要對自己的投資有信心。一定要儲「彈藥」，逢跌市就吸龍頭股，財富就可以累積回來。此外，散戶切忌聽消息炒細股，輸錢皆因贏錢起，輸錢買了教訓後就要學精。

discuss

壹週刊（909 期）：天下第一倉

2007-08-11T23:59:00.000+08:00

出擊買創科駿威

港股現正處於健康調整期，若國內股市亦能如此，肯定讓人更加安心。
上海及深圳股市，仍繼續以高速水平推進，實在令人煩擾及擔心，未來的中國股市，會重蹈九 ○ 年日本的覆轍。
國內樓價及股價雖然偏高，但仍未至於如昔日的日本般荒謬。基於環境不一，中國經濟像日本出現衰退的機會很微。中國不論經濟及貨幣，未來數年仍會繼續興盛。
即使部分美國政客嘗試扮大哥，仇恨中國經濟持續增長，繼而打擊中國貨進口美國，中國依然有足夠人口作內部消費，繼續推動生產增長。
美國現正被多種問題困擾，包括貸款過於輕易，造成壞賬過高；龐大貿易赤字，影響到美元匯價；以及私募基金容易舉債收購企業，這些問題都未有在中國出現。美國愈妒忌中國，只會令本身的問題愈惡化，導致貨物成本增加，通脹加劇。

被忽視的中資股
另一吸引我的股票是駿威汽車（ 203 ），它是日產及標致汽車的國內代理商。上週五股價跌至三元四角三仙，市值低於二百六十億元。雖然這行業競爭激烈，但國內銷售房車應很有前景，能讓經營者賺大錢。
大眾一窩蜂去追逐中資股的同時，卻又對駿威這隻中資股不感興趣，實在令我難以理解。駿威的盈利反覆，惟最少都能賺二十億元人民幣，去年賺二十二億六千萬元，市盈率只有十一倍半。雖然過去半年盈利令人失望，股價亦隨之下跌，但我不太相信盈利會跌這麼多，就算下跌，明年便可復甦。
我希望在三元五角以下，替組合買入五萬股駿威。
買這兩隻股票比較投機，因為將公布的業績，可能會令人失望，不過我有足夠彈藥來支撐；即使真的錯了，亦有安全網補救，其資產及商譽價值，相對股價並不太低。
這兩個指令須花費三十五萬元，我仍有四十五萬元彈藥在手，準備日後再出擊買貨。

組合水頭充足
我們組合的現金充裕，逾一成資產是現金，令我們有機會買入一些受壓的股票。
我曾經在創科（ 669 ）股價十元以上時，猶豫是否買入。這並非代表我不喜歡創科，純粹因為我不太熟悉這行業，難於估計其現有盈利而已。創科生產電鑽，請不要問我為何美國對電鑽不斷有需求。創科兩條腿走路，依靠內部增長及新收購來壯大，但買回來的業務或需要整合，會令增長放緩。
美國樓市放緩，但我相信創科可以迅速復元，我並不太擔心其今年盈利，尤其股價已回落至八元二角。
○ 四年創科賺九億二千六百萬，接兩年的盈利相若， ○ 五年賺十億五千萬，去年賺十億七千萬元。過去十年，創科的盈利做到每年遞升，值得驕傲。去年營業額增至二百二十億，稍低於 ○ 五年，不過我相信五年內，其營業額能增長至三百億元，盈利可增加至二十億元。
以現股價八元二角計，創科往績市盈率十一點二倍，市值一百二十五億元，我期望股價五年內能翻一番。我限價八元五角買二萬股創科，指令有效期十日。

uwants

八號波 (二) 之球迷奇遇記

2007-08-10T17:56:00.000+08:00

本來帕布都走左架啦
今日點半收到風
佢而家 U-TURN 殺緊返來
重要加強加強又加強
預計 3 點半改掛八號波
搞到我地成班 LAB 佬重 HIGH 過索左大大啖 SOLVENT
執定野食住蛋達吹水等放工
點知 2 點半就八號波
閃得，得左

後記
除左打工仔有假放，呢個翻叮既八號波重幫左香港既股票市場
話說琴日香港一開市已經跌超過 600 點
加上歐洲股市一開波都跌超過 1 % (佢地收市都跌 3 %)
如果無打風，香港尾市應該會跟歐洲市場再跌多 D
而家竟然係跌 600 點收市
美股果邊又因為央行再注資已收窄跌幅
(開市 -200 點 --> 微升 --> 收市 -30 點)
再加上林森池睇好後市，認為次按快搞掂
睇來香港星期一都係會低開，但係好快會企穩
星期一，好有可能係一次撈低既入貨良機

八號波

2007-08-08T20:54:00.000+08:00

帕布吹到正一正
聽日有機會打大風
打得成又真係幾開心，無啦啦可以放下假
重要吹到咁應，起碼放半日啦

係我地呢班打工仔 we 嘩鬼叫既同時
JJ 就一於少理
佢重求神拜佛聽日唔好有咩風吹雨打
因為...佢好想返工，佢好想處理好手頭上既工作
佢...真係唔鐘意放假架
平時通宵做完野，第二日又晨咁早返來開工
搞到我想 hea 下都唔得，hea 下姐，比我 hea 下啦

壹週刊（908 期）：天下第一倉

2007-08-04T23:59:00.000+08:00

創科盈利難料

問：我早前聽了你的意見，在十一元九角買入創科（ 669 ），股價卻每況愈下，現價較買入價低很多。到底發生什麼事？是否應該繼續持有？

答：我過去的確有提及和推介創科，由於一直未達目標價，故未能買入。我仍然喜歡創科，但未來兩年的盈利很難預測。公司未來十年前景秀麗，市盈率令人滿意，才符合我的選股原則。若創科能符合這些準則，我樂於將之納入組合內。
過去十年創科靠不斷收購，做到盈利每年遞增，刻下市場憂慮其盈利增長可能受壓，因以往不少企業，例如德昌電機（ 179 ）、聯想（ 992 ）及偉易達（ 303 ），便因所收購的公司愈來愈大，難以整頓其業務，帶來不少麻煩。
創科現時市盈率十二點六倍， ○ 六年盈利理想，賺十億七千萬元，若今年賺十一億元， ○ 八年推算可賺十三億五千萬，若真的如此，肯定會令我愛不釋手。但現階段我會等待八月中期業績公布後，才作決定。

問：本人留意回歸 A 股及內需概念，在三十一元六毫半，買入華潤創業（ 291 ）。我從報章得知華創明年出售非核心業務，主力經營零售。請問你對華創有何意見？股價可否重上九七年的三十九元高位？華創是否適合長線投資？

答：我認為單憑 A 股概念來決定投資十分差勁，這或會推動股價上升，但大前提是要令每股盈利攀升。股價由大眾主導，每股盈利才是衡量增長的真正數據。
紅籌在九七年升得太高，不可作為標準。華創是老牌紅籌，亦有紅籌的通病，例如政治因素及魚肉貪婪的散戶。華創以往負責處理中國大部分的出口，但現時很多公司已有能力處理自己的出口，華創的重要性正在減退。
華創已分散業務，故盈利會有增長，但可能較其他公司慢一截。我再重申，我只關心盈利增長，不注重股價。

問：嘉里建設（ 683 ）在國內擁有大量土地，你如何看此股？相比嘉華國際（ 173 ），哪間更適合長線投資？

答：我對嘉里的管理層有非常好的評價，公司在國內以至香港，建立了良好聲譽，我相信其前景一片光明。
嘉華國際是小型地產商，由興建道路起家，現在沾手澳門賭業，這行業競爭似乎十分激烈。投資此股有如賭博。

問：我希望替兩歲大的兒子設立教育儲備，有投資顧問建議我長線買基金，但我的朋友說管理費過高。我打算從月供股票或月供基金中二擇其一，你意下如何？

答：我假定你年紀尚輕，而你兩夫婦會繼續發展事業，如你現在已開始播種，日後勢必長成巨樹。投資基金普遍費用過高，我向來不贊成。其他銀行產品亦有類似弊病，如你投資額不多，會令每個單位的成本大增。我傾向月供股票多些，因為可養成每月儲蓄習慣。
只要長期月供投資，無論你買哪隻長線增長股分別亦不大。若你選擇豐，即時有收入；如選擇大型中資銀行，最終回報則可能更高。

問：去年我在三元，買入了三萬股嘉利國際（ 1050 ），但股價現跌至一元八角水平，究竟發生何事？我應否繼續持有？日後股價會否重返三元？
答：嘉利是典型依賴其他公司生存的企業，對方將各組件合併後推出市場。因為客戶能支配價格，邊際利潤大受影響。
嘉利無疑營運效益高，但利潤卻會反覆，前景很難看透，所以股價撐不住。此股並不適合長，若業務向好，股價可以重返三元。但除非熟悉貿易狀況，勢難知何時才能返家鄉。

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成也匯豐，敗也匯豐

2007-07-31T07:13:00.000+08:00

匯豐 07 年中期業績好過預期
叻仔，今次威翻鋪

股神式震倉

2007-07-30T21:17:00.000+08:00

心大: 股神減持點都唔係好野，中期業績唔知又會唔會比爆利稅拖累，而家市況又不穩

心細: 股神減持既數量唔多，有大行估中期業績合乎預期，年底又話回歸 A 股

我覺得股神唔似玩震倉，佢呢 d 級數應該唔駛做呢 d 野

如果佢沽左 d 貨係因為要返 d cash 做第二 d 野，我又覺得 2 億對佢來講唔知可以有咩搞作 (我指 2 億太少)，同埋我又唔覺得佢無 2 億 cash 係手

所以我估佢一係睇淡，一係受到政治壓力

如果係受政治壓力，咁樣沽一沽可能叫做交左功課

但係如果佢係睇淡，沽呢少少貨可能係試探性質，睇下市場反應，之後可能再有動作

中石油，雖然我放左你，但都希望你生生性性啦

壹週刊（907 期）：天下第一倉

2007-07-28T11:59:00.000+08:00

鍛鍊逆行思考

一連串公布的多個半年經濟數據，幾乎全部成績驕人，就似你的兒子在中五模擬會考，科科 A 得滿分一樣。
取得完美後，還能夠做得更好嗎？只消有人對高速增長能否持續感到疑慮，那便有危險。中國政府已猶豫應否再加大力度來煞車，投資過狠的人肯定為此擔心，國內股市的大批買家亦會有相同的憂慮。
不少公司在交出盈利大增的業績後，股價往往不升反跌，令人大為驚愕。放諸中國經濟，業績理想可算人盡皆知，當所有人早已認定業績秀麗，紛紛買入這些中資股，還剩下誰來入貨？
股價並非取決於公司表現，而是平衡買賣雙方得出來的結果，當某方的力量大於另一方，便會造成股價變動。

優質增長股長遠向好
中國經濟的大方向只會向上，即使有調整亦屬短暫，長遠而言，優質增長股的股價會上升。但我和很多人俱擔心，沽壓繼續攀升的話，調整快將出現。
為此我非常小心。我性格愛追本溯源，再預測市場情緒，惟往往過早行動，害苦自己。不過，我會自我安慰，早總好過遲。
○ 六年初，分析員紛指鋁價下跌，以及細規模的煉鋁廠會蠶食中鋁的毛利率，統一口徑睇淡中鋁前景。我卻認為是買入中鋁的好時機，因工業及家居耗用鋁會繼續增加，儘管市場佔有率下降，中鋁作為市場領導者，肯定會受惠，事後證明我沒看錯。
雖然中鋁仍未公布詳細的上半年業績，然而其股價已大幅上升，我變得有所保留。中鋁曾向外收購以壯大規模，但一旦有關當局減少房屋興建量，鋁的需求便會降低。建造業是大用家，例如用鋁極多的窗框及大門；汽車工業受壓，亦會影響鋁的需求。

中鋁可吞併對手鞏固勢力
對於鋁材生產商來說，這並非世界末日，甚至有利中鋁吞併其他細規模行家，來鞏固勢力。不過市場或會暫時喘息，可能令小股東憂慮，他們可能買過籠，又或是未曾經歷過整固。
中鋁現時市值接近二千億元，樂觀估計今年可賺一百億至一百二十億人民幣，現價或許合理。但這行業十分反覆，而且部分心急的投資者，或會換馬至其他當炒股。
我對中鋁的意見，同樣適用於其他近期愛股身上。例如中移動，用戶人數雖持續增加，但其市場佔有率這麼高，若人口上升速度放緩，會令到新客增長更加困難。若同一時間，管理電訊的部門要求網絡供應商減價以利消費者，基於政府是大股東，電訊商只好唯命是從，影響盈利能力。
潛在危機可以說不完，卻不必太過杞人憂天，要學懂平衡利弊。
我一直身體力行，當分析員一面倒提出警號時，我便會興致勃勃。相反股價大升後，分析員建議投資者買貨時，我反而變得不安。

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紅海

2007-07-27T23:59:00.000+08:00

下午放左工去左大球場
一去到銅鑼灣，四周圍都係紅色
每一個人既背後都有一個唔屬於佢自己既名字同埋號碼

好耐無出過既爆棚場面又再出現
成個場都係紅色
紅色的衫，紅色的旗，紅色的心

係我左手邊係場中唯一既例外
因為佢地係藍色
不過佢地真係好 pro
又鑼又鼓又假人

今晚真係 high 爆
下次我要去朝聖

from 利物pool

from Kanation

from sammylee

小玩意

2007-07-26T23:33:00.000+08:00

今日你吠我一聲，他日我咬你一啖
係唔係咁好玩先
就算好玩，都唔好搞到我丫
咁多位大哥，幫幫忙，高抬貴手
我都係呃兩餐飯食下架姐，比條路行下，唔該

MISS HK 2007

2007-07-22T15:17:00.000+08:00

新一任既 MISS HK
佢塊包包面成座五角大廈咁，好有美國 FEEL
而且包包面夠晒大，擺廿圍都唔覺得迫
近排五豐行咁多負面消息
應該搵佢做代言人搞搞新意思

壹週刊（906 期）：天下第一倉

2007-07-21T23:59:00.000+08:00

靜待中期業績公布

上星期組合發放的兩個沽貨指令，皆能成功完成，在十二元一角沽出四萬股中國遠洋，以及十五元一角減持一萬股中國鋁業。與此同時，組合在一百四十三元六角，買入一千二百股豐，連帶組合原有的數量，已增至持有八千股豐。
現階段的股市令我煩厭，只要有沽壓，股價即時無法支撐。我認為股市已經過高，但插水誘因未現，股價仍會繼續上升。

組合每年回報兩成七
今年一如往昔，組合交出增長超逾一成半的成績，順利達標，我心滿意足。事實上，組合成立八年以來，每年平均回報高達兩成七，遠勝原有的目標。
但這個紀錄未來三年勢難保持，除非通脹狂升，否則很難令回報長期超逾兩成半，其實平均回報介乎半成至一成半已不錯，這才是正常的標準。
若大家不善忘，應記得港股曾因過分投機，在八七年大市，跌幅超過五成；九七年港股亦差點淹沒，跌幅超逾六成，原因也是過度投機。
不過縱使沽壓再現，港股也不會像上兩回般脆弱。雖然國內兩個股市充斥不少投資初哥，實在令人提心吊膽，惟沽盤淹沒港股的可能性仍然很低。若股市真的來一次大規模整固，其實是健康的喘息，只是很多炒家不願見到。
然而，企業盈利未能完全支撐股價，股市可能變得危險。但即使出現大市，也不會太嚴峻，港股整體仍未嚴重超買。
帶動大市升勢的中移動，現價超逾九十元，較去年六月股價已翻一番；在四年前的沙士期間，中移動股價僅企於十五元。現階段中移動氣勢如虹，勢不可擋。
以上週五收市價計，中移動市值一萬八千四百億元，雖然比市值二萬二千億元的中石油少，但比豐或工商銀行市值更要大。我並非說笑，每當中移動股價上升十元，其市值便增加二千億元，這銀碼已等同生銀行或新鴻基地產的市值。

3G 出台　中移動受惠
中移動無疑是中資股的明珠，若提升設備至 3G 後，收費將可以增加，未來前景更加有睇頭。中移動 ○ 六年賺六百六十億，往績市盈率二十八倍。今年上半年盈利應有四百億元，以此推算全年可賺八百億元，若明年盈利能多賺兩成半， ○ 九年的往績市盈率，便可回落至吸引的十八倍水平。
現價不適宜沽售中移動，但我亦很遲疑應否推薦讀者買入。同樣情況適用於工商銀行（ 1398 ）身上，雖然上星期工行發出盈喜，表示上半年盈利會多於招股書預計，但詳盡的報告有待八月才出籠。在此之前，我會小心翼翼監察。
今天的中資股，已遠遠升超過讓我安心的水平，我研究中資股超過十年，見盡其隨市場氣氛大起大落，和國際股市比，港股波幅恍如窩輪般湧。
過去十年，香港經歷三次股災，分別是九七年的紅籌及地產大市， ○ 一年的科網泡沫，以及 ○ 三年的沙士肆虐，這些經驗我仍然歷歷在目，令我不禁對港股有所疑慮。
我需要多點時間，還要待八月中期業績頻傳捷報，才能說服自己接受現價水平。

discuss

林森池「如何在股市泡沫中求存」講座

2007-07-15T09:43:00.000+08:00

copy from 麟記雜貨，thx for your sharing

注意:
1. 講座內容較以往鬆散, 因為今次多了兩位主持人, 林氏有時講講吓要答主持人的問題, 所以會跳來跳去
2. 為求原汁原味, 沒有加上任何個人意見, 口言化和一d非正式經濟用語都保留
3. 頁數對應新書page no.

「股市泡沫」
- A股已經安全著陸
- 國內領導人已吸收經驗，用宏調措施影響經濟
- A股泡沫主要在ST股

- 次按只是小問題
- 要留意長債(inverted yield curve)
- 5年息率由4.5%升至5.2%, 債券價格跌了13%, 再由5.3%升至6%, 即跌多13.5%, 債券價格前後跌了27%; 債券災
- 30年債: 6% 即 1/0.06 = 16.6 P/E
- 原因: 市場錯價, 短債貴過長債
- 現有inverted yield curve: 衰退; Fed收緊銀根
- 過去一年, 很多專家估錯, 以為美國樓市差會引發衰退, 但是很多經濟體同步擴張, 例如BRIC, 帶好美國出口
- 長債一定要高過短債息, 起碼6厘
- 國債到6厘, 企業債價一定跌
- 98金融風暴時企業債>20%
- 因此, 美國唔會減息

- 仍有stupid money買美債, 例如香港, 中國外貿盈餘
- 所以美債息仍未升, 儘管real interest低

- 中國現已開始買股(e.g. BX)唔買債

- 美匯指數歷年來低多過高

- 債怕匯價跌及通漲

- 因亞洲各國有太多外貿盈餘才會在債息同real interest相差無幾時仍買美債(這是stupid money)

- 因債券會行先過股災, 睇債券可預測股災

- 長債息一升, 股就跌或橫行
- 6厘還算安全(p/e = 1/0.06 = 16.6), 但8厘就要留意(p/e = 1/0.08 = 12.5)

「油價, FED rate, CPI之關係」
- 油價行先過cpi
- CPI係用按年升幅計, 未能反映真實情況
- CPI component內有d升有d跌, 拉勻好似無事(人為控制)
- FED只留意通漲, 不理經濟, 只會在衰退發生後才減息, 目的為維繫美元信心
- 5厘債, 通漲3.5厘, 實際利率1.5厘, 而人民幣每年升值4%, 實際上中國補貼緊美國
- FED最怕油價高, 引發通漲
- 所以油價, 商品價, cpi, 長期利率係領先指標
- 油價睇5年期油價
- 06年現貨油us$78, 5年期油us$68
- 最近, 5年期油us$73
- 5年期油無人炒, 純由煉油商與採油商決定
- 油價令食物價錢上升

- 油價$60-70橫行對油商極不利, 會減少profit margin, 從中石油06年業績可見

- 息口唔郁, CPI落, 油價落, 機構投資者即買股票

- 聰明錢買國企, 現時只係小泡沫, 估值仍合理

- book p133-140
- 過往泡沫
81年: fed rate 19%; p/e 21
87年: fed rate 10%; 香港3個月拆息升
再加上長和送紅股再拆細炒高股市, 然後集資100億; 爆破
94年: 香港可以用3個月拆息睇股市(由3%到7.25%), 息口見頂, 股市見底
97年: 3個月拆息去到16%

- 所謂止蝕, 只有當公司出現問題或宏觀環境改變才做, 即清倉

- 中移動股價上升落後於盈利增長, 為之市場錯價

Q&A
1. carry trade拆倉對市場影響? 比美債息升風險低
2. 中國數據要否考慮? 領導人反應快, 用宏調
3. 人民幣升多幾多年? 5年
4. 國內期指對香港影響? 未有對指數影響太大的國企, 而且國家審計署對國企監察

「國內銀行業」
- 銀行實際增長比各分析預期好
- 林氏都認低估了
- 對盈利可以樂觀一點
- 銀行一出A股, 溢價放入reserve, book會升
- 銀行賺息差同服務費收入
- 留意貸款質素
- 貸款分6個級數(低grade果d已收不到息)
- 招行合格loan比HSBC還高, 所以貴過HSBC
- 要留意受關注doubtful的loan有機會惡化
- 買招行的投資者其實好專業
- 交行write off方面比較進取, 可能受HSBC影響, 盡量想早d write off所有壞賬

- HSBC? 07年會見底, 因06-07年write off最保守
- Check p202
- 05-06年短息高過長息影響收入
- 以前80年代尾正常yield curve所以賺多d

- HSBC的經營策略: 盡早完成所有write off; 等息差擴闊; 可以再用股票收購

「保險股」
- 以美國過往case, 保險股比銀行股跑得快
- 69-00年 AIG升200倍; Bank of America 升30-40倍

- 保險公司經營比銀行優勝: 成本低(沒有分行); 很少人斷供人壽保險; 賠款有數計, 銀行有擠提風險

- 現時國策向保險公司傾斜, 保險公司可做金融生意但銀行不可做保險

- 留意中人壽收購民生銀行發出通告時顯示的股權變動, 有d大行發輪但估錯市結果要出售手上中人壽持股對沖

- 宏利沒有保單增長都可以有2倍 P/EV; 所以中人壽可以有3倍 P/EV

- 但今年平保發A股會跑得快過中人壽
06年EV $10
07年EV $18; 3倍 P/EV = $54; 4倍 P/EV = $72

「電力股」
- 902盈運和控制成本佳
- 風險: 煤價再大升; 煤電聯動推遲
- 所以唔好100%買哂
- 考慮: 賣了幾多度電, 成本幾多
- 睇多幾個月, 如電費不能加, 換馬銀行股

「監察手上持股」
- p83 比較聯通和中移上客量, 上客比例, ARPU, 持有941放心好多
- 要有剪存手上公司所有新聞的習慣, 還要細讀

「貴金屬」
- 不保值, 只係博有另一個傻瓜同你買
- 不會產生現金流和利息

「曹仁超對談」
- 條條大路通羅馬
- 表示01年買金, 但已於$650和$750時賣哂
- 一般人要止蝕, 因為沒有林氏的智慧!
- 豪宅到2% yield就會見頂(現時2.5%)
- 留意世界各地(e.g. 台灣, 日本)房地產牛市28年, 熊市可以達50年(e.g. 美國miami)
- 香港的房地產牛市已於1997年結束

壹週刊（905 期）：天下第一倉

2007-07-14T08:58:00.000+08:00

沽中資股買匯豐

每當我審視我們的組合時，總覺得越來越眼花。今年以來，組合的增值速度太快，容易令人迷惑，我第一時間想到要好好鎖定利潤。
經驗老到的炒家，或許不會有這樣的反應，他們習慣乘勢頭向前衝，但一般來說，這並非累積資產的最佳辦法。
我希望讀者已受我感染，學懂重組合的收益，而非追逐組合的增長速度，皆因收入純粹看揀股眼光，股價增值則倚賴市場氣氛，無從估計。
我的目標是靠收入獲利，這未必一定是股息，至於股價引發的資產增值，我嘗試不理，但並不代表股價一旦暴升，我會全無動作。

中遠洋十二元清貨
組合有半成資產是現金，在我而言，這已經夠多了。縱使我打算沽售部分升得過高的股票，我無意增加現金比例。
因為上海與深圳的 A 股升勢太過厲害，令本港上市的 H 股出現大幅折讓。而 H 股回歸 A 股市場，散戶相信會帶動 H 股上揚，導致其股價急升。
典型例子是中國遠洋近期以每股人民幣八元五角，發行了十八億股，其現價已升至接近十二元，公司市值高達一千零六十億元。
中國遠洋發行新股，為公司集資一百五十億元人民幣，每股價值因此增加一點七元人民幣，但僅此而已。雖然資金可能會用來向母公司收購資產，卻未必代表股東有數，因為董事肯定不會白白犧牲公司，將利益轉送街外人。
中遠洋 ○ 五年及 ○ 四年分別賺五十三億及四十億元人民幣，去年只賺二十億人民幣，今年應可復甦。不過航運業的盈利相當反覆，需要買新船替換舊的，付運費亦有價可講。即使中遠洋盈利急增，勢必惹來其他航運對手爭相造船，最終令所有船公司的盈利受限。
我決定在股價十二元，將剩餘的四萬股中遠洋悉數賣掉，之後再決定換入什麼股票。

中鋁十四元半減持一萬股
我亦被中鋁的股價打動，以現價十四元四角計，其市值一千八百五十億元，股價看來過於樂觀。今年初，有傳言指部分中國省市，支持自己地頭的鋁廠，這勢必削減中鋁的市場佔有率。當其時我傾向不理這威脅，然而現時市場太過樂觀，我變得格外留神。
中鋁 ○ 六年上半年賺六十七億元人民幣，下半年只賺五十億元人民幣，今年全年仍有可能賺一百二十億元人民幣，因中鋁最近收購了幾間小型生產商，營業額將有所增加，但盈利會否因而按比例增加，仍有待觀察。
我會減持一萬股中鋁，目標價十四元五角，其餘的三萬股則繼續持有。
我看不到有任何股票可媲美匯豐，因此會以手頭上部分現金，增持一千二百股豐。還有十五日，匯豐便會公布今年上半年業績，我對此毫無頭緒，惟匯豐早已公布會派發第二次股息十七美仙，我已很滿意。

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