壹 週 刊（911 期）：天 下 第 一 倉

無懼跌市趁低買貨


我欲以每股四元買入工商銀行（1398），但上星期只有七千股在此價錢成交，因而未能入貨。幸好，我成功以愈低愈買策略，買入中國銀行。上星期其股價跌至三元三角，組合共買入六萬股中行，平均入貨價三元五角五仙。

我不清楚工行是否比中行或建行（939）優勝，但這三間銀行，與及未上市的農業銀行在內，當初成立已註定是巨無霸企業。以上週五收市價計算，工行市值一萬四千二百億元，建行市值一萬一千億元，中行則是八千六百五十億元。而匯豐市值是一萬六千億元，恒生市值更只有二千一百二十億元。三大銀行本週派成績表

工行和中行齊齊在本週四公布中期業績，建行則緊隨其後，這讓我們更了解其前景。至今我仍不明白，何以中行特別便宜，但若它全年能賺五百億元，市盈率將約十七倍。盈利持續增長，股份很快便會變得便宜。

我對這三大中資銀行股相當樂觀，即使它們撞板，以中國的國力，定能讓其渡過難關。它們代表著國家，尤其是中行，過去擔當大使的角色。戰後的六十年代，中國外交被孤立，當時我在新加坡的一位拍檔，岳丈是中行駐新加坡經理，他正是共產黨員。

上星期五是入市良機，但我懷疑投資者會否再有這機會，經過這次大屠殺後，大市勢必重整。但我不認為在未來數個月內，可超越七月份的高位。

我仍堅持己見，認為這場風暴對亞洲影響有限，就似八號風球終會離開香港，其間或會留下滿地碎片，甚至有少數人死傷。但一個星期後，只屬於一個過去的颱風名字而已。

二萬點樓下大舉掃貨

若恒指回落至二萬點以下，我會準備購物袋，替組合尋找新成員。即使在惡劣環境下，我亦看不到任何原因令股市再大跌；但我不認為容易再創新高，大市會在二萬點至二萬三千點徘徊，刻下則在二萬一千點至二萬二千點之間上落。

這次沽貨災難，不外乎由於投資者過分借貸，企圖以孖展盡地一煲賺錢，又或基金經理和對沖基金擔心大量贖回湧現，被迫先行沽貨套現。

幾個月前我早已在此預告，並已採取適量防範，沽出一些投機味濃的股票，轉移買更高質素的企業。

很多投資者希望在大跌市來臨前，沽清手上股票，然後在屍橫遍野下尋寶。有這種能力當然很好，但當你在懸崖攀爬時，根本很難決定應該在那個位置沽貨，然後再在什麼價位買回。只有很少數的人，才能高位沽貨，他們靠的是運氣，而非判斷力。我相信沽貨的人，並不會如此幸運，再能撈底買回沽出的股票。

我對組合的股票充滿信心，每一隻都是在市場上精挑細選。不論是股價升值，抑或收取股息，都肯定替我們賺錢。

我在上週末撰寫這篇文章時，大市回落至此水平，投資者可以入市，很快便會受惠。

若我能預視最佳的入貨時機，我相信就是現在。雖然不能肯定沽貨潮是否完結，但在刻下買入優質股，前景肯定秀麗。若股市繼續下跌，對買家更加是喜訊。

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