欠債還錢

曾幾何時，占哥好語重心長同我地講
收到數的才是 TOP SALES

要收數，真係講咁易咩
又要低聲下氣
又要顧人感受
又要比人問候
又要反目成仇

到底邊個先係受害者
多謝丁生比我既體會

如果登報紙有用
am 730 既廣告一定爆到唔爆
咁亞 C 生就唔駛個個月為左 D 廣告 MEET 唔到 QUOTA 咁頻撲啦



欠債還錢 @ 追渣沽

壹 週 刊（898 期）：天 下 第 一 倉

鎖 定 利 潤 再 搏 增 長

每 年 年 初 ， 我 都 替 組 合 定 下 增 長 一 成 的 目 標 ， 有 些 時 候 或 做 得 更 好 ， 增 長 可 達 一 成 半 。 但 天 有 不 測 之 風 雲 ， 只 要 能 達 到 目 標 ， 我 已 相 當 滿 意 。
○ 七 年 至 今 才 過 了 幾 個 月 ， 組 合 已 經 達 標 ， 然 而 市 場 前 景 未 明 ， 我 的 職 責 已 變 為 要 好 好 鎖 已 得 的 利 潤 。 就 像 一 場 只 有 兩 匹 馬 競 逐 的 賽 事 ， 放 頭 的 馬 匹 也 難 保 不 會 斷 腳 落 敗 。

李 嘉 誠 上 星 期 批 評 上 海 股 市 有 泡 沫 ， 他 認 為 一 旦 爆 破 ， 港 股 亦 會 回 落 ， 但 港 股 將 能 重 整 旗 鼓 ， 他 的 想 法 與 我 一 致 。 問 題 是 國 內 爆 煲 ， 香 港 究 竟 會 受 牽 連 有 幾 深 ？
中 國 股 市 現 處 超 高 狀 況 ， H 股 亦 難 稱 得 上 便 宜 。 國 內 股 市 出 事 ， 香 港 亦 連 帶 受 累 ， 但 我 不 認 為 會 出 現 股 災 。 我 相 信 李 嘉 誠 的 看 法 亦 一 樣 ， 因 為 報 紙 刊 登 他 對 國 內 股 市 的 睇 法 當 日 ， 他 同 時 增 持 了 自 己 的 長 實 （ 1 ） ， 證 明 他 不 怕 股 災 來 臨 。 而 我 在 公 布 放 寬 QDII 之 後 ， 出 售 了 私 人 組 合 內 的 部 分 中 資 股 ， 惟 我 會 買 回 其 他 股 票 ， 來 保 持 原 有 的 比 例 。

中 電 恆 生 派 息 慷 慨
我 不 認 同 港 股 現 價 過 分 超 買 ， 我 們 仍 可 買 入 派 息 率 誘 人 的 優 質 股 ， 例 如 股 息 率 達 四 點 二 五 釐 的 中 電 （ 2 ） 和 四 點 七 釐 的 恆 生 ，匯 豐 股 息 率 亦 有 四 釐 三 。 這 些 息 率 屬 ○ 六 年 回 報 ， 而 中 電 及 匯 豐 已 增 加 了 今 年 的 季 度 派 息 。
我 仍 未 看 到 最 新 的 恆 指 市 盈 率 數 據 ， 但 相 信 不 會 超 逾 十 五 倍 ， 若 以 ○ 七 年 盈 利 預 算 ， 預 期 指 市 盈 率 約 十 三 倍 半 ， 這 顯 然 不 算 高 。
我 曾 經 認 為 部 分 中 資 股 偏 貴 ， 至 今 仍 堅 持 這 看 法 。 惟 現 價 僅 走 快 了 兩 步 ， 今 天 的 股 價， 正 好 反 映 明 年 的 內 在 價 值 。 就 以 工 商 銀 行 （ 1398 ） 為 例 ， 其 市 值 一 萬 四 千 二 百 五 十 億 元 ， ○ 六 年 賺 四 百 九 十 億 元 人 民 幣 ， 市 盈 率 二 十 九 倍 ， 確 實 有 點 貴 ， 但 只 要 其 盈 利 能 持 續 增 長 兩 成 ， ○ 七 年 盈 利 可 達 六 百 億 元 人 民 幣 ， 市 盈 率 會 下 降 至 廿 四 倍， 而 ○ 八 年 估 計 可 賺 七 百 二 十 億 元 人 民 幣 ， 市 盈 率 更 回 落 至 十 九 倍 半 的 合 理 水 平 。
我 們 組 合 內 的 中 資 股 ， 中 石 油 剛 發 現 新 的 油 田 ， 是 令 人 鼓 舞 的 消 息 ， 亦 肯 定 增 加 其 內 在 價 值 ， 我 找 不 到 理 由 要 沽 售 它 。

中 移 動 應 買 非 賣
中 移 動 市 值 一 萬 四 千 九 百 億 元 ， 預 期 ○ 七 年 盈 利 可 上 升 兩 成 至 七 百 九 十 億 元 人 民 幣 ，假 設 人 民 幣 年 內 升 值 百 分 之 二 至 三 ， 市 盈 率 十 八 倍 半 ， 股 價 屬 於 偏 貴 ， 但 不 算 太 離 譜 ， 現 價 宜 買 不 宜 沽 。
華 能 國 際 市 值 約 一 千 億 元 ， 去 年 賺 六 十 億 元 人 民 幣 ，市 盈 率 十 六 倍 半 ， 是 潛 質 優 厚 的 公 用 股 。 中 國 鋁 業 市 值 一 千 三 百 五 十 億 元 ， 去 年 盈 利 一 百 一 十 七 億 元 人 民 幣 ， 相 信 今 年 無 以 為 繼 ， 但 仍 能 賺 八 十 五 至 九 十 五 億 元 人 民幣 ， 前 景 依 然 秀 麗 。
中 國 遠 洋 今 年 及 將 來 的 表 現 ， 暫 難 準 確 評 估 ， 其 市 值 六 百 六 十 億 元 ， 去 年 淨 賺 二 十 億 元 人 民 幣 ， 現 價 實 屬 偏 貴 ， 但 若 能 重 拾 前 年 的 表 現 ，則 不 算 昂 貴 。 現 階 段 我 不 打 算 討 論 瑞 房 ， 因 為 以 市 盈 率 衡 量 地 產 股 ， 不 是 好 辦 法 。
雖 然 爆 煲 警 號 正 隆 隆 在 響 ， 但 我 不 擔 心 會 對 我 們 組 合 中 的 香 港 股 票 有 太 大 影 響 。

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無名英雄

本來星期二就想寫了
不過屋企部電腦又打柴
所以今日先有機會係度講講

無論係醫護人員，警察，定係消防員
佢地每分每秒都同死神玩遊戲
死神一招手就要賠上性命

岩岩星期一晚
7 名消防員撲入火場遇上閃燃發生
連空氣都著火，連塵埃都著火
佢地才逼不得已退出萬天火海
其中一名消防員死亡，一名重傷

搵命搏為左咩?
為名? 為利?
其實為救人、為救火

特首話佢好難過，亦都好動容
我實在諗唔到比特首所講既更能表達我既心情

多謝你地﹗

輸波 = 唔開心 ?

琴晚，係歐聯決賽夜，由 AC 對 利記，即係 05 年決賽翻版
當年 AC 上半場先入三粒，下午場比利記係六分鐘內連追三粒迫和
兩隊係加時再無增添記錄既情況下，利記憑互射十二碼取得第五次歐聯冠軍

琴晚，係歐聯決賽夜，AC 以復仇者姿態進軍雅典

利迷既我，當然著住主場波衫同叉仔亞信係酒吧睇波
入到去酒吧先發現原來九成都係 AC FANS
一坐底就比人問候
好有作客 FEEL

上半場一開波，利記已經壓住 AC 打
AC FANS 既氣焰亦由最初既不可一世，變為懷疑，變為驚惶，變為慘叫

上半場 44 分鐘，派路係禁區頂處理罰球
場中各人不停大叫 AC AC
我就狂叫飛機飛機
點知皮球省中恩沙基彈入
場中各人不停大叫 COME ON COME ON
我就狂叫 FUCK OFF FUCK OFF

下半場一開波，利記又壓住 AC 打
AC FANS 既氣焰亦由最初既不可一世，變為懷疑，變為驚惶，變為慘叫

下半場 81 分鐘，卡卡中路突破，直線交突破越位既恩沙基單刀射成 2:0
場中各人起哄狂叫可完場
不夠 7 分鐘，古治接應角球門前頂入追成 2:1
場中各人起哄狂叫快完場

補時 3 分鐘後，兩隊再無入球
係歐聯決賽夜，AC 以復仇者姿態雅典獲勝

雖然跟獎杯擦身而過係不甘心
但係利記打出漂亮足球令小子好開心
係輸得漂亮同埋贏得沉悶既兩難中
小子係侯利亞時代開始，已經選擇了前者

琴晚，歐聯決賽夜，好滿足矣

P.S.
AC 可以叫做一人球隊
利記又何嘗唔係一人球隊
但係，卡卡無論盤球、分波、射波都真係無得彈
即使被凍結，只要個波落係卡卡腳下，佢絕對有能力殺出重圍
每一次掂波，卡卡都絕對有能力改寫戰果
呢點係謝拉特做唔到的
令到利記有殺氣，但係無霸氣
如果當日利記簽到 C 朗就好了...

你今日睇左未

呢單野吹到鬼咁大
搞到個個都以為中大學生報好咸好放
點知...嘿
相都無一張
又無肥豪日記
淨係得 D 爛鬼問卷調查
咸得無道理

放鬆 D 啦香港人
呢份咁既野都要入膠袋
我敢打賭香港地九成報紙雜誌都只可售賣給十八歲以上人仕

到底，係我地既道德標準突然高左
定係，你地根本睇都未睇過份校報

未睇既，比你地睇多次
http://imchi.blogspot.com/2007/05/blog-post.html

得閒飲茶

呢排成日都天黑黑，琴日終於都忍唔住爆左場黃雨
話就話黃雨姐，都要食飯架，唔係邊有港男既身型
係屋企玩自閉亦都唔係我既習慣
於是拎住把 7 仔遮就跑左出街啦

上左架勁大冷氣既 88M ，先至發覺成條褲腳已經濕晒
望出窗外，好似入左洗車場咁，D 水係咁倒過來
正當我睇住出面一個無帶遮，著住套濕晒既白色護士制服既姐姐時
我架 NOKIA 6230i 一邊係度震，一邊響起 "I AM WHO I AM"
到底邊條粉腸阻住亞叔丫
一按接聽，諗住爆粗之際
係耳邊響起一把好熟識既聲音

條粉腸原來係劉小姐
果陣係 HY 做野，D 印刷 PINS 就係搵佢搞既
大佬鐘 D 單成日都急到爆
劉小姐果邊一 DELAY，大佬鐘 D 奪命追魂 CALL 又殺到
我比人屌，劉小姐都一定無走雞，所以我同劉小姐都可以話係不打不相識

最記得有一次
又係劉小姐果邊 DELAY
搞到大佬新婚後第二晚，零晨 3 點幾同我上左大陸拎貨
之後再飛撲去機場交比大佬鐘，大佬鐘就即刻坐飛機飛去日本交貨
CLAIM 我地 $8000 機票錢唔緊要
事關占哥公司咩都無，就係錢多
但係竟然兩手空空手信都唔買比我地
話晒都山長水遠零晨三點幾就同你係大陸撲 D 貨去機場
果次條氣真係就有 D 唔順架
下次我帶貨去日本，等我會整幾箱草餅比你做手信

原來劉小姐今次打來係同我 SAY GOODBYE
佢終於都 QUIT 左印刷廠份工
聽到果刻，我真係有衝動叫佢去 HY 做
果陣成日 DELAY 我 D 貨丫來，點你去 HY 受下苦都好
不過我呢 D 心地咁好既人，又點會講埋 D 害人既說話架
所以同佢傾左一陣，最後都係例牌 "之後得閒出來飲茶，有咩事就記得 CALL 我"

壹 週 刊（897 期）：天 下 第 一 倉

國 內 泄 洪 H 股 受 惠

當 我 在 週 末 早 上 寫 此 稿 的 時 候 ， 剛 好 聽 到 中 國 銀 監 會 公 布 擴 大 QDII 的 投 資 範 圍 ， 容 許 更 多 國 內 投 資 者 衝 出 海 外 。
這 次 開 放 ， 並 非 讓 所 有 國 內 人 湧 港 投 資 ， 僅 准 許 中 國 公 民 透 過 QDII 計 劃 投 資 香 港 ， 當 中 最 多 五 成 資 產 投 放 股 票 市 場 。 由 於 申 請 過 程 相 當 複 雜 ， 我 懷 疑 會 否 有 大 量 金 錢 ， 因 而 北 水 南 調 來 港 。



根 據 中 國 銀 監 會 的 備 忘 錄 ， 香 港 現 時 是 QDII 的 資 金 獨 家 泄 洪 好 去 處 ， 但 國 內 股 市 如 火 如 荼 ， 隨 處 可 見 有 一 大 群 蝗 蟲 在 依 附 ， 他 們 不 會 急 於 轉 移 視 線 到 其 他 股 市 ， 而 香 港 獨 享 優 惠 的 日 子 ， 也 不 會 長 久 。
不 過 ， 投 資 者 一 般 不 太 高 瞻 遠 矚 ， 大 多 只 投 資 自 己 熟 悉 的 地 方 ， 故 此 以 香 港 上 市 的 H 股 以 及 少 數 知 名 的 本 地 企 業 最 為 受 惠 。 撰 文 之 時 ， 匯 豐 在 倫 敦 及 紐 約 的 收 市 價 已 升 至 約 一 百 四 十 八 元 七 角 半 ， 較 香 港 的 收 市 價 一 百 四 十 五 元 高 。
除 了 匯 豐 ， 中 國 成 分 較 重 的 股 票 ， 例 如 中 移 動 以 及 大 型 石 油 企 業 亦 明 顯 受 惠 ， 更 可 藉 QDII 發 揮 套 戥 作 用 ， 收 窄 A 股 與 H 股 的 股 價 差 距 。
上 週 初 ， 組 合 的 舊 愛 北 京 北 辰 （ 588 ） ， 其 A 股 股 價 已 超 逾 十 元 ， 反 之 北 京 北 辰 的 H 股 ， 上 週 五 收 報 僅 三 元 六 角 ， 只 是 A 股 約 三 分 一 價 錢 。 因 此 我 可 以 肯 定 ， 中 國 的 大 機 構 如 保 險 公 司 或 社 保 基 金 ， 會 藉 此 良 機 高 價 賣 掉 手 上 的 A 股 ， 再 以 較 平 的 H 股 補 替 。


A 股 似 音 樂 椅
中 國 股 市 就 似 在 玩 音 樂 椅 遊 戲 ， 參 與 者 在 轉 ， 每 當 音 樂 停 頓 ， 大 家 都 忙 於 尋 找 空 。 只 要 音 樂 持 續 不 斷 ， 愛 冒 險 的 人 仍 會 繼 續 玩 遊 戲 搏 賺 大 錢 ， 但 我 怕 這 場 音 樂 椅 遊 戲 ， 所 有 椅 子 已 被 移 走 。
說 回 原 來 的 QDII 話 題 ， 隨 著 大 量 資 金 湧 港 ， 我 認 為 中 移 動 ， 與 及 具 備 長 線 投 資 價 值 的 港 股 會 受 惠 ， 我 即 時 想 到 的 有 華 能 及 大 唐 發 電 （ 991 ） 兩 隻 電 力 股 ， 未 來 增 長 俱 有 保 證 。
至 於 剛 發 現 了 新 油 田 的 中 石 油 、 中 石 化 和 中 海 油 ， 幾 乎 是 中 國 股 票 組 合 不 可 或 決 之 選 ， 但 我 有 少 許 疑 惑 應 否 將 它 們 視 為 增 長 股 ； 中 國 聯 通 （ 762 ） 則 寄 望 從 中 移 動 的 手 指 罅 中 搵 到 食 ； 投 機 者 亦 可 嘗 試 買 運 氣 欠 佳 的 中 國 國 航 （ 753 ） 、 南 方 航 空 （ 1055 ） 及 東 方 航 空 （ 670 ） 等 航 空 股 ， 它 們 在 好 景 的 年 頭 也 賺 不 到 大 錢 ， 而 鋼 鐵 及 開 礦 股 亦 有 望 被 北 水 南 調 的 資 金 睇 中 。


粉 絲 用 錢 撐 李 嘉 誠 ？
至 於 中 資 銀 行 股 ， 不 少 已 同 時 在 中 港 兩 地 上 市 ， 股 價 卻 差 天 共 地 。 然 而 新 的 QDII 規 則 ， 規 限 五 成 來 港 的 資 金 ， 必 須 買 定 息 產 品 ， 這 會 減 退 國 內 炒 家 來 港 搵 食 的 意 慾 。
李 嘉 誠 在 國 內 有 很 多 支 持 者 ， 一 旦 國 內 資 金 能 夠 湧 港 ， 其 支 持 者 會 否 身 體 力 行 買 長 實 （ 1 ） 及 和 黃 （ 13 ） 呢 ？ 政 策 落 實 後 ， 本 地 企 業 的 股 價 有 望 飆 升 ， 例 如 在 國 內 迅 速 發 展 的 東 亞 銀 行 （ 23 ） 便 有 一 定 吸 引 力 。
無 可 置 疑 ， 今 次 是 踏 出 人 民 幣 自 由 兌 換 的 第 一 步 ， 雖 然 僅 是 一 小 步 ， 但 方 向 正 確 。


東 尼 Tony Measor
在 證 券 界 有 三 十 五 年 經 驗 ， 八 七 年 股 災 及 八 八 年 股 市 冒 升 時 ， 他 所 管 理 的 香 港 基 金 表 現 都 是 香 港 最 出 眾 的 。 他 之 前 是 財 經 網 站 Quamnet 的 總 編 。 在 此 之 前 ， 他 在 嘉 洛 證 券 工 作 ， 管 理 客 戶 二 億 五 千 萬 元 資 金 。

discuss

若有所失 (下集)

好好醜醜都叫搞左壇大龍鳳
可以做既已經唔多了
暫時可以比對眼睛放放假
唔駛再日日對住 SONY LCD MON，蘋果日報，趙海珠同埋周嘉儀啦

岩岩開著部六年貨仔既老爺 AMD 電腦
聽到佢既咆哮聲，慘叫聲
好似警告我唔好再按 POWER ON
慢動作入左 XP，望住個 IE
我 ... 真係唔知點好
點解，我的最愛入面全部都係財經 BOOKMARK 架

若有所失 (上集)

當我返到屋企
望著我的最愛
竟然無言以對
之前默默陪我
給我無數歡樂
突然給我醒覺
發覺不再需要
恨心不去理會
請你不要怪我

排洪

為左慶祝香港回歸十週年
亞爺除左送兩隻熊貓比我地
重搞左個好有諗頭既 QDII 出來
呢個 "北水南調" 計劃，暫時睇落都幾完美

之前亞爺有加息又調高儲備金
但係 A 股都一於當你無料到
加完第二日一樣股照炒，市照升
上面簡直係著駛火
唔只掃地既出來炒
有田都唔耕既都大有人在
而家擺明個水塘大水浸
你起高 D 個提霸咩，D 水又漲 D
好似真係無佢乎

今次亞爺就唔再起高個提霸啦
整左招 "北水南調"
即係 "排洪"，一於將大陸既 "洪水" 疏導來香港
一來可以將大陸過多既資金排出去
令到過熱既大陸市場降降溫
又可以刺激香港既股票市場
直頭係雙贏局面

不過，係未知呢招 WORK 唔 WORK 之前
香港同大陸個市會唔會已經爆左煲呢

QDII 是 Qualified Domestic Institutional Investor，中文名稱為 "合資格境內機構投資者"。經內地有關部門批准在內地設立的證券投資基金，擁有 QDII 資格後，可從事境外證券市場的股票、債券等有價證券業務。由於內地貨幣沒有完全自由兌換、資本項目尚未開放，該制度是有張度允許境內投資者投資境外證券市場的一項過渡性安排。

QDII 利好刺激港股周一創五項新高
1 港股市值為 14.8798 萬億元
2 恆指收市報 20979 點
3 港股成交額為 960 億元
4 國指收市報 10948 點
5 交易宗數為 68.9183 萬宗

虐待

上次去 AIA 果個嘉年華
昆左 JENNY 上去玩架 G-FORCE
其實坐係佢隔離既我都一樣驚驚青青
尤其係當我地係最高點等緊開波既時候
個人半天吊，涼風陣陣
望一望坐係隔離眼濕濕既 JENNY
真係有 D 後悔，有種上左賊船既感覺
但係比架 G-FORCE 搖到一棟都無既時候
果個感覺重 HIGH 過睇中大校報

琴日同 JENNY 入左戲院
睇果套新上畫既 “28 週後”
我地之前都有睇 “28日後”
所以都知道呢套野一定好激
入到場，唔駛 5 分鐘，已經嚇到震
再睇多一陣，JENNY 已經話不如走啦唔好睇啦
果一刻我係心動架，我都想走架，真係好得人驚
不過成 50 蚊張飛，而家先走左又好鬼傷
辛辛苦苦挨完套戲，又覺得好死正
驚得來又覺得好爽
重好想快 D 睇埋第三集
果個感覺重 HIGH 過上咸網

呢種被虐待既欲望
唔知有冇得醫
醫得返，睇四仔又會唔會唔識 HIGH

壹 週 刊（896 期）：天 下 第 一 倉

中 資 銀 行 股 炒 過 龍

港 股 自 從 一 月 創 新 高 後 ， 走 勢 就 似 搖 搖 般 。 恆 指 由 接 近 二 萬 一 千 點 ， 回 落 至 一 萬 九 千 點 以 下 ， 市 況 在 二 萬 點 附 近 上 上 落 落 ， 現 時 正 處 於 接 近 高 位 階 段 。
我 曾 經 在 去 年 底 警 告 ， 港 股 升 勢 過 急 ， 就 似 未 學 行 先 學 走 一 樣 ， 至 今 我 依 然 維 持 這 看 法 。 但 也 不 用 太 悲 觀 ， 無 需 即 時 跳 船 逃 生 ， 亦 不 要 坐 定 粒 六 ， 認 定 後 市 能 持 續 在 這 高 位 整 固 。
就 以 中 國 A 股 為 例 ， 上 海 A 股 指 數 由 去 年 的 一 千 二 百 點 起 步 ， 去 年 底 已 升 至 二 千 八 百 點 ， 幾 個 月 後 的 今 天 ， 更 已 經 向 四 千 點 大 關 進 發 。 這 種 升 勢 實 在 令 人 驚 慌 ， 正 醞 釀 一 個 龐 大 的 泡 沫 ， 有 待 爆 破 。

萬 人 空 巷 　 開 戶 炒 股
中 國 各 省 各 地 ， 每 日 都 有 大 批 人 民 蜂 擁 到 證 券 行 開 戶 炒 股 ， 絕 大 部 分 的 人 希 冀 以 些 微 資 本 ， 在 股 市 不 勞 而 獲 賺 大 錢 ， 這 正 好 是 泡 沫 年 代 的 寫 照 。 香 港 亦 有 無 數 類 似 例 子 ， 近 期 的 有 新 股 狂 潮 ， 遠 一 些 的 Tom.com 上 市 混 亂 ， 仍 歷 歷 在 目 。
回 顧 香 港 的 泡 沫 ， 不 得 不 提 九 十 年 代 的 紅 籌 狂 潮 ， 當 時 公 眾 認 定 這 些 紅 籌 企 業 能 賺 大 錢 。 最 終 卻 事 與 願 違 ， 鮮 有 企 業 盈 利 達 到 目 標 ； 部 分 公 司 股 價 仍 未 望 鄉 ， 九 七 年 的 高 位 一 去 不 返 。
今 時 今 日 ， 內 地 的 銀 行 及 保 險 股 ， 亦 被 視 為 是 懂 得 生 金 蛋 的 雞 ， 某 些 富 經 驗 的 投 資 者 ， 更 認 為 它 們 每 年 盈 利 可 增 長 至 少 兩 成 。 這 不 無 可 能 ， 但 謹 慎 的 投 資 者 ， 應 以 盈 利 增 長 一 成 為 目 標 。 找 到 這 些 優 質 股 ， 即 使 今 天 股 價 偏 貴 ， 但 數 年 後 回 頭 再 看 ， 股 價 已 覺 便 宜 。
中 國 銀 行 （ 3988 ） 、 建 設 銀 行 （ 939 ） 及 工 商 銀 行 （ 1398 ） 這 三 大 中 國 龍 頭 銀 行 ， 市 盈 率 相 對 合 理 ， 約 廿 一 至 廿 四 倍 。 我 認 為 無 需 太 早 去 吸 納 這 些 升 了 太 多 的 銀 行 股 ， 我 傾 向 在 股 價 低 迷 時 才 入 市 。 就 好 像 我 近 期 推 介 購 入 的 花 旗 集 團 一 樣 ， 其 市 盈 率 低 於 十 三 倍 ； 而 我 的 愛 股 匯 豐 ， 現 價 一 百 四 十 七 元 ， 市 盈 率 只 有 十 三 倍 半 ， 這 數 字 已 反 映 了 盈 利 受 到 美 國 次 級 按 揭 大 幅 撥 備 所 影 響 。

中 國 爆 煲 銀 行 股 首 當 其 衝
中 國 銀 行 股 的 市 盈 率 ， 高 於 香 港 及 美 國 同 業 一 倍 ， 我 實 在 沒 理 由 要 高 價 追 入 。 但 這 亦 非 等 於 中 國 銀 行 股 的 股 價 過 高 ， 換 個 角 度 看 ， 只 因 香 港 及 美 國 銀 行 股 太 便 宜 而 已 。
同 一 間 公 司 ， A 股 與 H 股 的 股 價 理 應 一 致 ， 但 某 些 A 股 ， 竟 然 較 H 股 有 四 成 溢 價 。 難 怪 某 些 具 影 響 力 的 專 家 ， 認 為 泡 沫 終 有 一 天 爆 破 。 我 更 擔 心 一 旦 爆 煲 ， 大 炒 家 損 手 ， 會 禍 及 國 內 銀 行 股 。
無 可 質 疑 ， 國 際 大 炒 家 已 吼 實 中 國 股 市 ， 這 包 括 了 擅 於 在 恐 慌 中 獲 利 的 對 沖 基 金 在 內 。 一 旦 國 內 股 市 急 挫 ， 香 港 亦 難 免 受 拖 累 。 但 相 信 此 情 況 不 會 長 久 維 持 ， 因 為 大 雨 過 後 ， 很 快 便 會 天 晴 。

東 尼 Tony Measor
在 證 券 界 有 三 十 五 年 經 驗 ， 八 七 年 股 災 及 八 八 年 股 市 冒 升 時 ， 他 所 管 理 的 香 港 基 金 表 現 都 是 香 港 最 出 眾 的 。
他 之 前 是 財 經 網 站 Quamnet 的 總 編 。 在 此 之 前 ， 他 在 嘉 洛 證 券 工 作 ， 管 理 客 戶 二 億 五 千 萬 元 資 金 。

discuss

阿博

係度想講講阿博

阿博份人好識玩
成日都有 d 新奇，好玩同埋刺激既諗頭介紹比我地
有佢係度既日子，可以稱得上時間過得真係快，講下吹下又拜拜

我諗除左因為佢係一個小康之家長大外
慣左享受，亦都成就左佢既人生觀

阿博佢咁識玩
一日得廿四個鐘，邊夠?
除左瞓覺，返工都佔左阿博每日三分一既時間
正所謂敬業樂業
又有云不要做「天下之苦人」(粱啟超: 厭惡自己本業的人，他們既不得不做，卻不願意去做，那是替自己開玩笑。)
孔子又說「知之者不如好之者，好之者不如樂之者。」
所以，要享受人生，首先要享受工作

點樣先可以係工作中取得樂趣呢?
正所謂一日之計在於晨，唔食早餐邊有神
返到公司，第一件事就緊係歎返個靚早餐先啦
有入，當然有出，食完早餐，又係時候慢慢歎返個大
有出，當然有入，開完個大，又係時候諗諗食咩午餐
一日有 A 餐， 快餐，常餐同埋午餐，N 咁多個餐，唔知食乜好? 點算好?
阿博就會木村托鰓上身，一隻手托住個下巴，成個法國佬羅丹既『沉思者』翻生，坐係個位度出出神，沉思下食咩 Lunch
之後再來一招消失等放工，一日話咁快就過
當然啦，佢既撚手野又點少得返工四寶 - 遲到，早退，事假，病假







『沉思者』

壹 週 刊（895 期）：天 下 第 一 倉

征討連年創科步入正軌

問 ： 很 多 人 說 ， ○ 三 至 ○ 五 年 是 投 資 的 最 佳 時 機 。 今 年 全 民 皆 股 ， 現 在 才 入 市 ， 是 否 已 經 太 遲 ？

答： 優 質 股 份 的 價 值 ， 當 然 愈 漲 愈 貴 。 投 資 股 市 ， 問 題 不 在 於 何 時 上 車 下 車 ， 而 是 如 何 登 上 一 班 可 到 達 終 站 的 火 車 。 ○ 三 至 ○ 五 年 ， 無 疑 是 入 市 良 機 ， 但 我 肯 定 今 年 也 一 樣 合 適 。
現 市 況 或 有 點 波 動 ， 投 資 者 短 線 可 能 見 虧 損 ， 然 而 十 年 過 後 ， 他 們 又 會 懊 悔 沒 有 在 ○ 七 年 入 市 了 。


問 ： 世 茂 房 地 產 （ 813 ） 的 市 盈 率 低 於 瑞 房 ， 為 何 你 捨 平 取 貴 ？
答 ： 世 茂 現 價 十 七 元 五 角 ， 相 對 於 其 資 產 淨 值 ， 溢 價 逾 四 倍 ， 不 符 合 我 的 入 貨 口 味 。
衡 量 地 產 股 是 否 便 宜 ， 市 盈 率 並 非 最 重 要 指 標 。 一 來 物 業 的 落 成 進 度 ， 全 視 乎 當 時 樓 市 的 起 落 ； 二 來 部 分 地 產 發 展 商 賺 錢 ， 全 靠 借 錢 借 到 盡 ， 順 境 時 當 然 無 問 題 ， 一 旦 遇 上 逆 境 ， 即 變 得 脆 弱 不 堪 。
我 對 世 茂 主 席 許 榮 茂 認 識 不 深 ， 該 公 司 於 去 年 七 月 才 上 市 ， 尚 未 建 立 起 名 聲 ， 股 價 卻 已 由 招 股 時 的 六 元 二 角 五 仙 ， 升 至 十 七 元 六 角 。
相 反 ， 瑞 房 主 席 羅 康 瑞 在 行 內 有 逾 二 十 年 經 驗 ， 對 小 股 東 更 以 坦 誠 見 稱 ； 該 股 現 價 六 元 七 角 ， 高 出 其 資 產 淨 值 一 倍 ， 也 不 便 宜 ， 但 與 去 年 十 月 的 五 元 三 角 五 仙 招 股 價 ，算 是 相 去 不 遠 。


問 ： 以 每 股 一 元 的 價 錢 ， 買 入 俊 和 集 團 （ 711 ） ， 應 繼 續 持 有 嗎 ？ 另 外 ， 於 七 元 水 平 買 入 華 能 好 嗎 ？ 將 之 與 中 電 （ 2 ） 比 較 ， 你 如 何 評 價 ？
答： 俊 和 集 團 是 間 小 小 的 建 築 公 司 ， 市 值 只 有 七 億 五 千 多 萬 元 ， 目 前 ， 正 發 展 彩 虹 站 的 物 業 （ 清 水 灣 道 8 號 ） 。 截 至 ○ 六 年 九 月 的 中 期 業 績 ， 扣 除 物 業 重 估 收 益 ， 比 之 前 半 年 只 得 三 千 一 百 萬 元 盈 利 ， 多 賺 二 億 多 元 。
該 公 司 規 模 太 小 ， 不 宜 下 重 注 。 不 過 ， 在 七 月 公 布 業 績 前 ， 此 股 可 炒 作 一 番 ， 現 在 並 非 明 智 的 沽 貨 時 機 。
華 能 在 國 內 擁 有 二 十 五 間 發 電 廠 ， ○ 六 年 營 業 額 為 四 百 四 十 億 元 人 民 幣 ， 只 賺 六 十 億元 人 民 幣 。 至 於 中 電 ， 香 港 電 力 業 務 的 盈 利 為 七 十 三 億 元 ， 其 他 海 外 業 務 則 賺 約 三十 億 元 。
論 業 績 ， 當 然 中 電 較 佳 ， 但 我 相 信 華 能 的 前 景 更 秀 麗 。


問 ： 創 科 （ 669 ） 和 德 昌 電 機 （ 179 ） 甚 相 似 ， 為 何 你 偏 愛 前 者 ？
答： 創 科 和 德 昌 均 是 技 術 型 的 生 產 商 ， 但 兩 者 的 差 別 ， 其 實 很 大 。 德 昌 是 代 工 廠 家 （OEM ） 的 供 應 商 ， 很 容 易 被 買 家 壓 價 。 創 科 則 擁 有 自 家 品 牌 ， 可 直 達 用 家 市 場 ； 它 亦 有 收 購 其 他 牌 子 ， 如 最 近 購 入 的 Hoover 。
兩 家 公 司 均 以 併 購 擴 張 ， 但 德 昌 的 收 購 ， 未 有 令 盈 利 急 升 ， 反 而 麻 煩 多 多 。 該 公 司 年 賺 十 億 元 左 右 ， 以 現 市 值 一 百 七 十 多 億 元 計 ， 預 測 市 盈 率 約 十 七 倍 ， 不 算 便 宜 。
至 於 創 科 ， 現 時 每 股 十 元 五 角 ， 市 值 一 百 五 十 多 億 ， 往 績 市 盈 率 為 十 四 點 三 倍 。 經 大 型 併 購 後 ， 可 望 步 入 正 軌 ， 產 生 協 同 效 應 ， 但 到 底 還 是 賭 一 鋪 。 若 ○ 六 年 的 不 濟 只 是 一 時 ， 該 股 將 甚 具 增 長 潛 力 。 二 選 一 ， 我 投 創 科 一 票 。

東 尼 Tony Measor
在 證 券界 有 三 十 五 年 經 驗 ， 八 七 年 股 災 及 八 八 年 股 市 冒 升 時 ， 他 所 管 理 的 香 港 基 金 表 現 都是 香 港 最 出 眾 的 。 他 之 前 是 財 經 網 站 Quamnet 的 總 編 。 在 此 之 前 ， 他 在 嘉 洛 證 券 工作 ， 管 理 客 戶 二 億 五 千 萬 元 資 金 。

discuss

魔術師

細細過就好鐘意睇魔術表演
果陣時好鬼死迷大衛高柏飛
亞飛哥每次有親表演
都總有一大堆靚女任佢玩
呢班靚女唔止省鏡
著既衫又鬼咁時髦
唔單止 d 裙開大叉
連 d 衫都開晒大叉
睇住佢地又玩濕身又玩火
真係 high 過索 k

岩岩比我撞到另一個魔術師
佢同亞飛哥一樣，每次表演都有囡囡任佢玩
佢既撚手絕活直頭係化腐朽為神奇
睇到我嘩嘩聲




第日我 ham 左
我唔要兩邊面珠紅卜卜，成個彊屍先生咁既 L 樣
唔該，我要撚手既魔術師幫我整到古仔咁既樣
順手燒多幾個妹仔同埋幾架法拉利比我啦
等我做做墳場姑爺仔

Athens! Here we go! Here we goal!

5.23
Neither MU nor AC
We fear no one
We are the champion