古時一個皇帝愛上一項稱為「圍棋」的遊戲，為決定嘉獎此項遊戲的發明者，他把發明者召入宮並且宣布要滿足發明者一個願望。發明者則說：「我的願望是你賞我一粒米，只要在棋盤上的第一格放上1粒米， 在第二格上放上2粒米，在第三格上加倍至4粒……，依此類推，每一格均是前一格的雙倍，直到放滿整個棋盤為止。這就是我的願望。」
「好的！」皇帝認為占到便宜，高興地大聲說，「把棋盤拿出來，讓在座的各位見證我們的協定。」於是發明者開始在棋盤上擺放米粒，每放一格便倍增米粒的數量。當第一排的8個格放滿時，1、2、4、8、16、32、64、128粒米，旁觀者大笑著，指指點點。但放到第二排中間時，咯咯的笑聲漸漸消失了，而被驚訝聲所代替，因為小堆的米不久就增成了小袋的米，然後倍增成中袋的米，再倍增成大袋的米。到第二排結束時，皇帝知道他犯了個極大的錯誤。他欠發明者的米粒數為32768，而還有48個格子空著呢！
皇帝終止了這個遊戲，召來全國最聰明的數學家。他們打著算盤匆匆計算。最後得到一個不可思議的結論。一粒米在64格的棋盤上每個格倍增，最後是1800億萬粒米，總數是相當於全世界的米粒總數的10倍。於是皇帝向發明者提了一個建議：如果他放過皇帝，發明者將可得到上千公頃富饒的土地和鄉村莊園。發明者則高興地接受賞賜。
財富的累積，講究的是滴水穿石。人們都知道「積少成多，萬涓成水」的道理，可是沒有幾個人能做到，但洛克菲勒做到了。這就是「習慣」的魔力所在。簡單的動作重複做，簡單的話反覆說，這就是成功的秘訣。說穿了，成功其實很容易，就是先養成成功的習慣。而儲蓄即是良好的成功習慣，利用複利搭配長時間的累積金錢，所創造的驚人力量。難怪，愛因斯坦曾言︰「複利是世界上最偉大的力量。」
Sunday, October 28, 2007
Saturday, October 27, 2007
壹 週 刊（920 期）：天 下 第 一 倉
紅 色 巨 企 冠 絕 全 球
香 港 股 市 的 情 況 ， 就 像 雜 技 員 在 尼 亞 加 拉 瀑 布 上 表 演 走 鋼 線 ， 他 或 許 能 安 然 渡 過 ， 但 若 不 幸 踏 錯 腳 ， 便 會 粉 身 碎 骨 。
以 市 值 計 算 ， 工 商 銀 行 現 已 貴 為 全 球 最 大 銀 行 ， 市 值 高 達 二 萬 二 千 七 百 億 元 ； 中 移 動 亦 不 遑 多 讓 ， 市 值 二 萬 九 千 六 百 億 元 ， 是 世 界 最 大 的 電 訊 商 ； 而 中 石 油 更 是 全 球 市 值 第 二 大 的 上 市 公 司 ， 僅 次 於 同 業 埃 克 森 石 油 。
工 行 盈 利 有 望 趕 過 花 旗
這 些 巨 企 ， 遲 早 會 賺 到 足 夠 盈 利 來 支 撐 現 價 。 工 行 去 年 賺 五 百 億 元 ， 今 年 首 六 個 月 已 賺 逾 四 百 二 十 億 元 ， 全 年 料 可 賺 八 百 億 至 八 百 五 十 億 元 。 全 球 市 值 第 二 大 的 銀 行 花 旗 集 團 ， 去 年 約 賺 一 千 六 百 五 十 億 港 元 ， 市 盈 率 約 十 倍 。 次 按 問 題 或 令 花 旗 今 年 盈 利 稍 降 ， 若 工 行 能 保 持 盈 利 每 年 增 長 兩 成 ， 而 花 旗 只 有 半 成 增 長 的 話 ， 到 二 ○ 一 二 年 ， 工 行 的 盈 利 便 能 趕 過 花 旗 集 團 。
中 移 動 今 年 預 計 賺 八 百 五 十 億 元 至 九 百 億 元 ， 以 現 時 市 值 二 萬 九 千 六 百 億 元 計 ， 市 盈 率 約 三 十 三 倍 半 。 假 定 中 移 動 盈 利 能 持 續 每 年 遞 增 兩 成 ， 以 現 價 計 算 ， 到 二 ○ 一 一 年 ， 中 移 動 預 測 市 盈 率 將 回 落 至 十 八 倍 。
中 石 油 市 值 三 萬 三 千 八 百 億 元 ， 去 年 賺 一 千 四 百 四 十 億 元 ， 市 盈 率 二 十 三 倍 半 。 今 年 上 半 年 盈 利 約 與 去 年 相 若 ， 但 下 半 年 油 價 急 升 ， 直 接 帶 挈 該 公 司 今 年 盈 利 大 豐 收 ， 因 其 盈 利 大 部 分 源 自 開 採 石 油 。 油 價 若 能 持 續 高 企 至 明 年 ， 其 估 值 便 變 得 合 理 。
中 資 股 無 疑 已 升 到 令 人 暈 得 一 陣 陣 ， 但 隨 群 眾 夾 道 歡 迎 中 移 動 及 中 石 油 回 歸 國 內 發 行 A 股 ， 或 許 象 徵 股 價 高 處 未 算 高 。
中 國 政 府 分 別 持 有 上 述 這 三 隻 中 資 巨 企 至 少 七 成 股 權 ， 若 真 的 希 望 壓 抑 國 內 股 市 升 勢 ， 大 可 減 持 部 分 官 股 ， 例 如 變 賣 一 成 三 的 中 石 油 股 份 的 話 ， 依 舊 可 手 握 七 成 半 股 權 ， 還 可 套 現 四 千 四 百 億 元 ， 而 這 些 官 股 ， 相 信 很 快 便 會 被 市 場 吸 納 。 但 中 國 政 府 已 出 現 現 金 過 剩 ， 有 二 萬 億 元 準 備 衝 出 海 外 投 資 。
刻 下 要 衡 量 中 資 股 的 高 位 何 在 絕 不 容 易 。 以 國 航 （ 753 ） 為 例 ， 市 值 一 千 四 百 一 十 億 元 ， 相 反 聲 譽 更 佳 的 國 泰 （ 293 ） ， 市 值 卻 只 有 九 百 億 元 ， 而 國 泰 手 持 的 百 分 之 十 七 點 五 國 航 股 權 ， 市 值 已 達 二 百 五 十 億 元 。 此 外 ， 東 航 （ 670 ） 及 南 航 （ 1055 ） 上 市 十 年 間 ， 只 能 勉 強 收 支 平 衡 ， 但 市 值 分 別 卻 高 達 四 百 億 元 及 五 百 億 元 。
買 入 希 慎 星 獅 告 吹
中 國 遠 洋 （ 1919 ） 去 年 賺 二 十 億 元 ， 這 明 顯 偏 低 ， 今 年 上 半 年 盈 利 近 乎 不 變 ， 市 值 三 千 四 百 億 元 ； 但 同 樣 經 營 航 運 的 東 方 海 外 ， 去 年 盈 利 較 中 國 遠 洋 更 多 ， 賺 四 十 五 億 元 ， 其 市 值 卻 僅 有 五 百 億 元 。
我 決 定 持 盈 保 泰 ， 犯 不 冒 險 橫 渡 尼 亞 加 拉 大 瀑 布 ， 令 自 己 粉 身 碎 骨 。
上 星 期 ， 我 們 成 功 買 入 一 萬 股 希 慎 興 業 ， 買 入 價 二 十 一 元 五 角 ； 但 卻 未 能 買 入 星 獅 地 產 （ 535 ） ， 原 因 是 此 股 升 勢 太 快 ， 超 越 我 們 限 價 ， 我 決 定 取 消 這 指 令 。 但 若 其 股 價 回 落 ， 我 們 或 會 再 度 候 買 。
discuss
香 港 股 市 的 情 況 ， 就 像 雜 技 員 在 尼 亞 加 拉 瀑 布 上 表 演 走 鋼 線 ， 他 或 許 能 安 然 渡 過 ， 但 若 不 幸 踏 錯 腳 ， 便 會 粉 身 碎 骨 。
以 市 值 計 算 ， 工 商 銀 行 現 已 貴 為 全 球 最 大 銀 行 ， 市 值 高 達 二 萬 二 千 七 百 億 元 ； 中 移 動 亦 不 遑 多 讓 ， 市 值 二 萬 九 千 六 百 億 元 ， 是 世 界 最 大 的 電 訊 商 ； 而 中 石 油 更 是 全 球 市 值 第 二 大 的 上 市 公 司 ， 僅 次 於 同 業 埃 克 森 石 油 。
工 行 盈 利 有 望 趕 過 花 旗
這 些 巨 企 ， 遲 早 會 賺 到 足 夠 盈 利 來 支 撐 現 價 。 工 行 去 年 賺 五 百 億 元 ， 今 年 首 六 個 月 已 賺 逾 四 百 二 十 億 元 ， 全 年 料 可 賺 八 百 億 至 八 百 五 十 億 元 。 全 球 市 值 第 二 大 的 銀 行 花 旗 集 團 ， 去 年 約 賺 一 千 六 百 五 十 億 港 元 ， 市 盈 率 約 十 倍 。 次 按 問 題 或 令 花 旗 今 年 盈 利 稍 降 ， 若 工 行 能 保 持 盈 利 每 年 增 長 兩 成 ， 而 花 旗 只 有 半 成 增 長 的 話 ， 到 二 ○ 一 二 年 ， 工 行 的 盈 利 便 能 趕 過 花 旗 集 團 。
中 移 動 今 年 預 計 賺 八 百 五 十 億 元 至 九 百 億 元 ， 以 現 時 市 值 二 萬 九 千 六 百 億 元 計 ， 市 盈 率 約 三 十 三 倍 半 。 假 定 中 移 動 盈 利 能 持 續 每 年 遞 增 兩 成 ， 以 現 價 計 算 ， 到 二 ○ 一 一 年 ， 中 移 動 預 測 市 盈 率 將 回 落 至 十 八 倍 。
中 石 油 市 值 三 萬 三 千 八 百 億 元 ， 去 年 賺 一 千 四 百 四 十 億 元 ， 市 盈 率 二 十 三 倍 半 。 今 年 上 半 年 盈 利 約 與 去 年 相 若 ， 但 下 半 年 油 價 急 升 ， 直 接 帶 挈 該 公 司 今 年 盈 利 大 豐 收 ， 因 其 盈 利 大 部 分 源 自 開 採 石 油 。 油 價 若 能 持 續 高 企 至 明 年 ， 其 估 值 便 變 得 合 理 。
中 資 股 無 疑 已 升 到 令 人 暈 得 一 陣 陣 ， 但 隨 群 眾 夾 道 歡 迎 中 移 動 及 中 石 油 回 歸 國 內 發 行 A 股 ， 或 許 象 徵 股 價 高 處 未 算 高 。
中 國 政 府 分 別 持 有 上 述 這 三 隻 中 資 巨 企 至 少 七 成 股 權 ， 若 真 的 希 望 壓 抑 國 內 股 市 升 勢 ， 大 可 減 持 部 分 官 股 ， 例 如 變 賣 一 成 三 的 中 石 油 股 份 的 話 ， 依 舊 可 手 握 七 成 半 股 權 ， 還 可 套 現 四 千 四 百 億 元 ， 而 這 些 官 股 ， 相 信 很 快 便 會 被 市 場 吸 納 。 但 中 國 政 府 已 出 現 現 金 過 剩 ， 有 二 萬 億 元 準 備 衝 出 海 外 投 資 。
刻 下 要 衡 量 中 資 股 的 高 位 何 在 絕 不 容 易 。 以 國 航 （ 753 ） 為 例 ， 市 值 一 千 四 百 一 十 億 元 ， 相 反 聲 譽 更 佳 的 國 泰 （ 293 ） ， 市 值 卻 只 有 九 百 億 元 ， 而 國 泰 手 持 的 百 分 之 十 七 點 五 國 航 股 權 ， 市 值 已 達 二 百 五 十 億 元 。 此 外 ， 東 航 （ 670 ） 及 南 航 （ 1055 ） 上 市 十 年 間 ， 只 能 勉 強 收 支 平 衡 ， 但 市 值 分 別 卻 高 達 四 百 億 元 及 五 百 億 元 。
買 入 希 慎 星 獅 告 吹
中 國 遠 洋 （ 1919 ） 去 年 賺 二 十 億 元 ， 這 明 顯 偏 低 ， 今 年 上 半 年 盈 利 近 乎 不 變 ， 市 值 三 千 四 百 億 元 ； 但 同 樣 經 營 航 運 的 東 方 海 外 ， 去 年 盈 利 較 中 國 遠 洋 更 多 ， 賺 四 十 五 億 元 ， 其 市 值 卻 僅 有 五 百 億 元 。
我 決 定 持 盈 保 泰 ， 犯 不 冒 險 橫 渡 尼 亞 加 拉 大 瀑 布 ， 令 自 己 粉 身 碎 骨 。
上 星 期 ， 我 們 成 功 買 入 一 萬 股 希 慎 興 業 ， 買 入 價 二 十 一 元 五 角 ； 但 卻 未 能 買 入 星 獅 地 產 （ 535 ） ， 原 因 是 此 股 升 勢 太 快 ， 超 越 我 們 限 價 ， 我 決 定 取 消 這 指 令 。 但 若 其 股 價 回 落 ， 我 們 或 會 再 度 候 買 。
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Sunday, October 21, 2007
Saturday, October 20, 2007
壹 週 刊（919 期）：天 下 第 一 倉
熱 辣 辣 的 股 市
我可能錯了，即使並非由於我的自負，我或許也不應以基礎因素為衡量股份的首要、及往往也是唯一的原則。除此之外，我也是個懶惰得無可救藥的人。
這個市場令我有點後悔。不，不是這樣的，我並不後悔。但我有時懷疑自己給予讀者的意見對他們來說是否最好。因為在這個市場內，基礎因素往往令他們更混淆。
在股市上，股價由買賣雙方的平衡來決定，現在市場的衝天升勢由異常蜂湧的買入力量，以及賣家的短缺造成。技術分析真會比我賺錢更多，也有這些人緊緊跟隨著股份的升勢，他們通常正是同一種人。
市場上亦有些兔子，有長長的耳朵，聽信那些藉著發放消息獲利的人傳揚開去的故事，這些消息有真有假，有時，他們會比我這隻失聰的錢鼠賺得更多。我安慰自己說，在熱潮過去後，股價漸漸下跌，到時我就可以理直氣壯地說 「我早就說過吧！」到時兔子們就會被大肆屠宰，我的經驗告訴我，技術分析員長遠來說很少能賺大錢。
在這個市場內，中資股份發行新股，一般而言是A股，股價都很快出現倍增。這像是不變的定理，雖然發行更多股份通常會攤薄了股東享有的權益。這代表獨立股東應佔的溢利會變得更少。
現時市場大旺，其中一個主要的原因是估計會有大量新的中國投資者湧入，一邊來自QDII，另一方面也來自開放中國投資者的資金，初步透過中國銀行(3988)在天津試行，我相信是如此。資金流通的措施將會擴展到中國其他地區，香港將會是一個受惠者，最終讓更多資金投資於這個市場。目前，買家一浪接一浪的湧進，令港股不斷攀升。
然而，我就好像傻子一樣，完全漠視這個利好因素。成交量，或者在交投淡靜的時候，不足的成交量，其實並不影響公司的溢利分毫。如果我選擇一間公司的準則，是視乎其溢利及潛在將來溢利，那麼追捧股份的買家數目根本毫無意義，因為數目的多寡不會提升銷售額或利潤。我對資金流入無動於衷可能是錯的，但我認為現在的市場是一個陷阱，我的原則就是無論如何都要捍衛自己的資金。
另外，中國宣佈成立一個基金，初步資本為2億美元，以購入商業企業，令這個熾熱的火爐燒得更如火如荼。成立基金可能有各種各樣的原因，即使今日表明了意向，下一年目標又可能改變。這是國家的基金，頗像新加坡政府的淡馬錫控股，買入不同公司的股份，有些是為了投資，有些是為策略性的用途，有些則是為國家的目的，但全都是為著新加坡人民的全體利益。
基金的主席否認到目前為止有買入任何香港股份，因為有傳他們買入了匯豐(5)，致令其股價近日回勇。這是一個上上之選，因為匯豐會帶來可觀的收入，且股價偏低，如果中國持有最大的股權，它可以控制匯豐，也可以此作策略控股用途。25%的持股也足以取得控制權，買入的成本或許需要5,000億元。
談起匯豐，昨日南華早報刊登了Knight Vinke 行政總裁Eric Knight所寫的信函。雖然我認為股價不是可靠的衝量標準，不致會令董事會苦惱不已，但匯豐董事會對Eric Knight舉動的漠不關心實在難以原諒，因為Eric Knight聲稱已經有很多機構投資者都對他的分析感興趣。
明顯地，他已草擬好一張投訴及批評匯豐的清單，我肯定董事可以，而且也應正視這件事。這張清單的內容是否有用不太重要，但如果不認真的面對這個問題，實在不智。
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我可能錯了，即使並非由於我的自負，我或許也不應以基礎因素為衡量股份的首要、及往往也是唯一的原則。除此之外，我也是個懶惰得無可救藥的人。
這個市場令我有點後悔。不，不是這樣的，我並不後悔。但我有時懷疑自己給予讀者的意見對他們來說是否最好。因為在這個市場內，基礎因素往往令他們更混淆。
在股市上，股價由買賣雙方的平衡來決定，現在市場的衝天升勢由異常蜂湧的買入力量，以及賣家的短缺造成。技術分析真會比我賺錢更多，也有這些人緊緊跟隨著股份的升勢，他們通常正是同一種人。
市場上亦有些兔子，有長長的耳朵，聽信那些藉著發放消息獲利的人傳揚開去的故事，這些消息有真有假，有時，他們會比我這隻失聰的錢鼠賺得更多。我安慰自己說，在熱潮過去後，股價漸漸下跌，到時我就可以理直氣壯地說 「我早就說過吧！」到時兔子們就會被大肆屠宰，我的經驗告訴我，技術分析員長遠來說很少能賺大錢。
在這個市場內，中資股份發行新股，一般而言是A股，股價都很快出現倍增。這像是不變的定理，雖然發行更多股份通常會攤薄了股東享有的權益。這代表獨立股東應佔的溢利會變得更少。
現時市場大旺，其中一個主要的原因是估計會有大量新的中國投資者湧入，一邊來自QDII，另一方面也來自開放中國投資者的資金，初步透過中國銀行(3988)在天津試行，我相信是如此。資金流通的措施將會擴展到中國其他地區，香港將會是一個受惠者，最終讓更多資金投資於這個市場。目前，買家一浪接一浪的湧進，令港股不斷攀升。
然而，我就好像傻子一樣，完全漠視這個利好因素。成交量，或者在交投淡靜的時候，不足的成交量，其實並不影響公司的溢利分毫。如果我選擇一間公司的準則，是視乎其溢利及潛在將來溢利，那麼追捧股份的買家數目根本毫無意義，因為數目的多寡不會提升銷售額或利潤。我對資金流入無動於衷可能是錯的，但我認為現在的市場是一個陷阱，我的原則就是無論如何都要捍衛自己的資金。
另外，中國宣佈成立一個基金，初步資本為2億美元，以購入商業企業，令這個熾熱的火爐燒得更如火如荼。成立基金可能有各種各樣的原因，即使今日表明了意向，下一年目標又可能改變。這是國家的基金，頗像新加坡政府的淡馬錫控股，買入不同公司的股份，有些是為了投資，有些是為策略性的用途，有些則是為國家的目的，但全都是為著新加坡人民的全體利益。
基金的主席否認到目前為止有買入任何香港股份，因為有傳他們買入了匯豐(5)，致令其股價近日回勇。這是一個上上之選，因為匯豐會帶來可觀的收入，且股價偏低，如果中國持有最大的股權，它可以控制匯豐，也可以此作策略控股用途。25%的持股也足以取得控制權，買入的成本或許需要5,000億元。
談起匯豐，昨日南華早報刊登了Knight Vinke 行政總裁Eric Knight所寫的信函。雖然我認為股價不是可靠的衝量標準，不致會令董事會苦惱不已，但匯豐董事會對Eric Knight舉動的漠不關心實在難以原諒，因為Eric Knight聲稱已經有很多機構投資者都對他的分析感興趣。
明顯地，他已草擬好一張投訴及批評匯豐的清單，我肯定董事可以，而且也應正視這件事。這張清單的內容是否有用不太重要，但如果不認真的面對這個問題，實在不智。
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Wednesday, October 17, 2007
Sunday, October 14, 2007
釣蝦
今朝一早醒左，又訓唔返
無九聊聊下，於是一支公去左馬鞍山打沉底，點都好過係屋企打飛機啦
諗住去返銓記買蝦仔，點知沽清，九點半咋，唔係啦瓜
好彩係福安重有一間來記
不過 d 蝦就唔多新鮮，唔多識郁，個殼又軟林林
算啦，好過無，買 15 蚊餵下魚啦
去到碼頭
師父一見到我砍頭第一句就問我個釣組 set 好未
我話 d 野買就買晒啦，不過今日打沉底，唔 set 浮波啦
師父就話碼頭西北偏西有個石仔陣，勁多魚，打沉底岩晒
聽完我就一野飛支干出去，真係有料到，即刻收絲
竟然比我釣到隻蝦，重有兩隻咁多
高 b 係到就好啦
無九聊聊下，於是一支公去左馬鞍山打沉底，點都好過係屋企打飛機啦
諗住去返銓記買蝦仔，點知沽清，九點半咋，唔係啦瓜
好彩係福安重有一間來記
不過 d 蝦就唔多新鮮，唔多識郁，個殼又軟林林
算啦，好過無，買 15 蚊餵下魚啦
去到碼頭
師父一見到我砍頭第一句就問我個釣組 set 好未
我話 d 野買就買晒啦，不過今日打沉底，唔 set 浮波啦
師父就話碼頭西北偏西有個石仔陣，勁多魚，打沉底岩晒
聽完我就一野飛支干出去，真係有料到，即刻收絲
竟然比我釣到隻蝦，重有兩隻咁多
高 b 係到就好啦
Saturday, October 13, 2007
壹 週 刊（918 期）：天 下 第 一 倉
現 金 過 多 暫 停 沽 貨
若 你 對 波 動 的 市 況 有 戒 心 ， 也 許 會 為 目 前 的 情 形 感 到 不 安 。 恆 生 指 數 的 波 幅 愈 來 愈 誇 張 ， 尤 以 上 週 為 甚 。 不 過 ， 市 場 對 恆 指 每 日 上 落 逾 千 點 ， 似 乎 已 見 怪 不 怪 。
上 週 的 四 項 指 令 ， 我 們 成 功 執 行 了 其 中 兩 項 ， 賣 出 價 較 預 期 更 佳 。 我 們 沽 出 了 五 萬 股 駿 威 ， 每 股 作 價 四 元 八 角 。 上 週 四 大 市 出 現 小 調 整 時 我 按 兵 不 動 ， 等 到 其 股 價 反 彈 才 沽 出 。
我 亦 在 每 股 二 十 二 元 八 角 ， 減 持 了 一 萬 股 中 鋁 。 雖 然 我 認 為 中 鋁 現 價 太 貴 ， 但 其 增 長 動 力 不 容 小 覷 ， 如 能 保 持 近 來 的 盈 利 增 長 勢 頭 ， 短 期 內 估 值 會 變 得 合 理 。
此 外 ， 我 決 定 取 消 沽 售 置 地 和 華 能 的 指 令 ； 同 時 ， 我 亦 取 消 了 工 行 和 中 行 的 入 貨 指 令 ， 因 為 早 前 定 下 的 買 入 價 ， 現 在 看 來 已 不 切 實 際 。
未 有 新 目 標 勿 亂 沽 貨
我 剛 剛 和 一 位 訪 港 的 老 朋 友 談 起 他 的 投 資 組 合 ， 此 事 敲 響 了 我 的 腦 袋 。 回 想 起 七 十 年 代 在 新 加 坡 ， 當 時 澳 洲 礦 業 股 被 炒 得 火 紅 ， 這 位 客 人 來 到 我 的 辦 公 室 問 我 的 意 見 。
我 反 對 他 下 注 ， 還 建 議 他 買 入 匯 豐 。 十 年 下 來 ， 他 投 資 了 約 一 百 萬 元 買 匯 豐 。 今 時 今 日 ， 他 每 年 的 股 息 收 入 已 超 過 總 入 貨 成 本 ， 他 手 上 的 二 十 四 萬 股 匯 豐 ， 市 值 達 三 千 五 百 萬 。 數 年 前 ， 他 感 到 匯 豐 的 持 股 已 足 ， 便 放 棄 以 股 代 息 ， 將 現 金 股 息 直 接 落 袋 。
這 位 老 主 顧 提 醒 了 我 ， 令 我 想 起 上 週 的 沽 貨 指 令 ， 似 乎 違 反 了 本 人 一 貫 的 原 則 ： 要 有 新 的 目 標 ， 才 賣 掉 手 上 的 股 票 。 因 為 若 打 算 拿 著 現 金 候 低 入 市 ， 根 本 與 守 株 待 兔 無 異 。 我 們 手 頭 上 有 近 八 十 多 萬 元 的 「 閒 錢 」 ， 但 除 了 組 合 已 持 重 貨 的 匯 豐 和 宏 利 外 ， 我 還 未 找 到 新 的 獵 物 。
中 資 股 仍 非 常 昂 貴 ， 我 暫 無 意 入 貨 。 假 若 其 他 中 資 股 的 估 值 ， 較 我 沽 出 的 股 份 便 宜 ， 我 或 許 會 換 馬 ， 但 目 前 手 持 現 金 令 我 更 安 心 。
大 市 雖 不 至 於 勢 危 ， 卻 隨 時 有 機 會 急 墮 。 市 場 看 來 沒 有 超 買 ， 皆 因 還 有 大 量 投 資 者 在 伺 機 入 市 ； 市 場 亦 不 缺 錢 ， 游 資 就 像 洪 水 一 樣 湧 來 。 事 實 上 ， 大 眾 預 期 後 市 將 繼 續 向 上 ， 較 下 跌 的 機 會 更 大 。
但 作 為 價 值 投 資 者 ， 我 發 現 刻 下 無 心 水 股 可 揀 ， 既 然 我 們 已 超 額 完 成 任 務 ， 我 情 願 拿 著 鈔 票 ， 靜 觀 其 變 。
陽 光 房 託 折 讓 三 成
我 曾 提 出 賣 掉 置 地 ， 因 此 股 相 對 昂 貴 ， 遇 著 市 況 下 挫 ， 股 價 隨 時 應 聲 下 跌 。 但 既 然 我 們 有 多 餘 資 金 在 手 ， 換 馬 比 隨 意 沽 出 更 為 上 策 ， 故 我 提 議 換 馬 至 置 地 的 陽 光 房 地 產 信 託 基 金 。
大 眾 冷 待 此 基 金 ， 引 起 了 我 的 注 意 。 其 現 價 較 去 年 十 二 月 的 招 股 價 二 元 四 角 ， 還 低 二 十 仙 。 本 地 散 戶 相 信 房 託 基 金 只 是 發 行 人 套 現 的 伎 倆 ， 認 購 者 無 甚 著 數 。 例 如 陽 光 ， 就 像 垃 圾 箱 裝 著 被 置 地 唾 棄 的 物 業 。
然 而 截 至 ○ 七 年 上 半 年 ， 其 每 基 金 單 位 的 資 產 淨 值 為 三 元 一 角 九 仙 ， 較 現 價 二 元 一 角 七 仙 有 逾 三 成 折 讓 ； 每 單 位 中 期 盈 利 九 點 五 仙 ， 全 年 計 則 賺 十 九 仙 。 雖 然 半 年 派 息 為 十 三 點 五 仙 ， 此 乃 大 股 東 頭 幾 年 放 棄 收 息 所 致 ， 不 應 當 作 經 常 性 收 入 。
若 置 地 的 股 價 回 勇 ， 我 便 會 換 馬 至 陽 光 房 託 ， 而 我 打 算 買 入 十 萬 單 位 陽 光 房 託 ， 限 價 二 元 二 角 。 我 對 其 沒 有 十 足 信 心 ， 只 打 算 小 注 投 資 ， 佔 組 合 市 值 不 到 百 分 之 三 。
若 你 對 波 動 的 市 況 有 戒 心 ， 也 許 會 為 目 前 的 情 形 感 到 不 安 。 恆 生 指 數 的 波 幅 愈 來 愈 誇 張 ， 尤 以 上 週 為 甚 。 不 過 ， 市 場 對 恆 指 每 日 上 落 逾 千 點 ， 似 乎 已 見 怪 不 怪 。
上 週 的 四 項 指 令 ， 我 們 成 功 執 行 了 其 中 兩 項 ， 賣 出 價 較 預 期 更 佳 。 我 們 沽 出 了 五 萬 股 駿 威 ， 每 股 作 價 四 元 八 角 。 上 週 四 大 市 出 現 小 調 整 時 我 按 兵 不 動 ， 等 到 其 股 價 反 彈 才 沽 出 。
我 亦 在 每 股 二 十 二 元 八 角 ， 減 持 了 一 萬 股 中 鋁 。 雖 然 我 認 為 中 鋁 現 價 太 貴 ， 但 其 增 長 動 力 不 容 小 覷 ， 如 能 保 持 近 來 的 盈 利 增 長 勢 頭 ， 短 期 內 估 值 會 變 得 合 理 。
此 外 ， 我 決 定 取 消 沽 售 置 地 和 華 能 的 指 令 ； 同 時 ， 我 亦 取 消 了 工 行 和 中 行 的 入 貨 指 令 ， 因 為 早 前 定 下 的 買 入 價 ， 現 在 看 來 已 不 切 實 際 。
未 有 新 目 標 勿 亂 沽 貨
我 剛 剛 和 一 位 訪 港 的 老 朋 友 談 起 他 的 投 資 組 合 ， 此 事 敲 響 了 我 的 腦 袋 。 回 想 起 七 十 年 代 在 新 加 坡 ， 當 時 澳 洲 礦 業 股 被 炒 得 火 紅 ， 這 位 客 人 來 到 我 的 辦 公 室 問 我 的 意 見 。
我 反 對 他 下 注 ， 還 建 議 他 買 入 匯 豐 。 十 年 下 來 ， 他 投 資 了 約 一 百 萬 元 買 匯 豐 。 今 時 今 日 ， 他 每 年 的 股 息 收 入 已 超 過 總 入 貨 成 本 ， 他 手 上 的 二 十 四 萬 股 匯 豐 ， 市 值 達 三 千 五 百 萬 。 數 年 前 ， 他 感 到 匯 豐 的 持 股 已 足 ， 便 放 棄 以 股 代 息 ， 將 現 金 股 息 直 接 落 袋 。
這 位 老 主 顧 提 醒 了 我 ， 令 我 想 起 上 週 的 沽 貨 指 令 ， 似 乎 違 反 了 本 人 一 貫 的 原 則 ： 要 有 新 的 目 標 ， 才 賣 掉 手 上 的 股 票 。 因 為 若 打 算 拿 著 現 金 候 低 入 市 ， 根 本 與 守 株 待 兔 無 異 。 我 們 手 頭 上 有 近 八 十 多 萬 元 的 「 閒 錢 」 ， 但 除 了 組 合 已 持 重 貨 的 匯 豐 和 宏 利 外 ， 我 還 未 找 到 新 的 獵 物 。
中 資 股 仍 非 常 昂 貴 ， 我 暫 無 意 入 貨 。 假 若 其 他 中 資 股 的 估 值 ， 較 我 沽 出 的 股 份 便 宜 ， 我 或 許 會 換 馬 ， 但 目 前 手 持 現 金 令 我 更 安 心 。
大 市 雖 不 至 於 勢 危 ， 卻 隨 時 有 機 會 急 墮 。 市 場 看 來 沒 有 超 買 ， 皆 因 還 有 大 量 投 資 者 在 伺 機 入 市 ； 市 場 亦 不 缺 錢 ， 游 資 就 像 洪 水 一 樣 湧 來 。 事 實 上 ， 大 眾 預 期 後 市 將 繼 續 向 上 ， 較 下 跌 的 機 會 更 大 。
但 作 為 價 值 投 資 者 ， 我 發 現 刻 下 無 心 水 股 可 揀 ， 既 然 我 們 已 超 額 完 成 任 務 ， 我 情 願 拿 著 鈔 票 ， 靜 觀 其 變 。
陽 光 房 託 折 讓 三 成
我 曾 提 出 賣 掉 置 地 ， 因 此 股 相 對 昂 貴 ， 遇 著 市 況 下 挫 ， 股 價 隨 時 應 聲 下 跌 。 但 既 然 我 們 有 多 餘 資 金 在 手 ， 換 馬 比 隨 意 沽 出 更 為 上 策 ， 故 我 提 議 換 馬 至 置 地 的 陽 光 房 地 產 信 託 基 金 。
大 眾 冷 待 此 基 金 ， 引 起 了 我 的 注 意 。 其 現 價 較 去 年 十 二 月 的 招 股 價 二 元 四 角 ， 還 低 二 十 仙 。 本 地 散 戶 相 信 房 託 基 金 只 是 發 行 人 套 現 的 伎 倆 ， 認 購 者 無 甚 著 數 。 例 如 陽 光 ， 就 像 垃 圾 箱 裝 著 被 置 地 唾 棄 的 物 業 。
然 而 截 至 ○ 七 年 上 半 年 ， 其 每 基 金 單 位 的 資 產 淨 值 為 三 元 一 角 九 仙 ， 較 現 價 二 元 一 角 七 仙 有 逾 三 成 折 讓 ； 每 單 位 中 期 盈 利 九 點 五 仙 ， 全 年 計 則 賺 十 九 仙 。 雖 然 半 年 派 息 為 十 三 點 五 仙 ， 此 乃 大 股 東 頭 幾 年 放 棄 收 息 所 致 ， 不 應 當 作 經 常 性 收 入 。
若 置 地 的 股 價 回 勇 ， 我 便 會 換 馬 至 陽 光 房 託 ， 而 我 打 算 買 入 十 萬 單 位 陽 光 房 託 ， 限 價 二 元 二 角 。 我 對 其 沒 有 十 足 信 心 ， 只 打 算 小 注 投 資 ， 佔 組 合 市 值 不 到 百 分 之 三 。
Friday, October 12, 2007
傻佬
講個笑話比大家聽
從前有一個傻佬
學人借孖展抽新股
其中一次就借左 20 萬，入紙抽 35 手新鑫
點知新鑫要 40 手先穩中一手
條傻佬就更係一手都唔中啦
再講多個笑話比大家聽
從前有個傻佬
抽 35 手新鑫都唔中
諗住暗盤價入啦
暗盤一開就見到 11.7
諗住入返 2 手果陣
突然見到台頭有張紙
寫住 "賺少次好過輸多舖"
靈機一觸，以為個天都叫佢唔好買
於是就 cancel 左個 order
點知第二日一開市，隻新鑫就爆左上太空
講埋最後一個笑話比大家聽
今日係大埔，聽見有個傻佬係工業村其中一個天台大叫 "唔通連個天都唔鐘意我 ?"
損失是失去已得之物，但得不到就是得不到。得不到並不等於有損失
從前有一個傻佬
學人借孖展抽新股
其中一次就借左 20 萬，入紙抽 35 手新鑫
點知新鑫要 40 手先穩中一手
條傻佬就更係一手都唔中啦
再講多個笑話比大家聽
從前有個傻佬
抽 35 手新鑫都唔中
諗住暗盤價入啦
暗盤一開就見到 11.7
諗住入返 2 手果陣
突然見到台頭有張紙
寫住 "賺少次好過輸多舖"
靈機一觸，以為個天都叫佢唔好買
於是就 cancel 左個 order
點知第二日一開市，隻新鑫就爆左上太空
講埋最後一個笑話比大家聽
今日係大埔，聽見有個傻佬係工業村其中一個天台大叫 "唔通連個天都唔鐘意我 ?"
損失是失去已得之物，但得不到就是得不到。得不到並不等於有損失
Monday, October 08, 2007
判斷大學生年級的四大定律
一：睡覺定律
晚上熄燈後便準時上床睡覺的是大一的；
晚上熄燈後還沒有去睡覺的是大二的；
上課時，在老師眼皮底下睡覺的是大三的；
上課時，依然在宿舍睡覺的是大四的
二：飯堂定律
在飯堂吃飯時，發現碗中有條蟲，大呼小叫的是大一的；
在飯堂吃飯時，發現碗中有條蟲，拿起飯碗去找飯堂負責人的是大二的；
在飯堂吃飯時，發現碗中有條蟲，把蟲夾出來，繼續吃飯是大三的；
在飯堂吃飯時，發現碗中有條蟲，把蟲一起吃下去的是大四的
三：上課定律
「你怎麼遲到了？」這是大一。
「你今天怎麼沒去上課？」這是大二。
「你上課去嗎？」這是大三。
「你怎麼上課去了？」這是大四
四：考試定律
大一:什麼!下禮拜要考微積分!?
大二:什麼!明天要考微積分!?
大三:什麼!等下要考微積分!?
大四:什麼!剛剛考的是微積分!?
晚上熄燈後便準時上床睡覺的是大一的；
晚上熄燈後還沒有去睡覺的是大二的；
上課時，在老師眼皮底下睡覺的是大三的；
上課時，依然在宿舍睡覺的是大四的
二：飯堂定律
在飯堂吃飯時，發現碗中有條蟲，大呼小叫的是大一的；
在飯堂吃飯時，發現碗中有條蟲，拿起飯碗去找飯堂負責人的是大二的；
在飯堂吃飯時，發現碗中有條蟲，把蟲夾出來，繼續吃飯是大三的；
在飯堂吃飯時，發現碗中有條蟲，把蟲一起吃下去的是大四的
三：上課定律
「你怎麼遲到了？」這是大一。
「你今天怎麼沒去上課？」這是大二。
「你上課去嗎？」這是大三。
「你怎麼上課去了？」這是大四
四：考試定律
大一:什麼!下禮拜要考微積分!?
大二:什麼!明天要考微積分!?
大三:什麼!等下要考微積分!?
大四:什麼!剛剛考的是微積分!?
Sunday, October 07, 2007
釣夜魚
星期五晚同張良兩個傻佬去左釣夜魚
由白沙灣釣到去西貢碼頭
由 9 pm 釣到 5 am
係白沙灣有怪事發生
好彩我都釣到兩條石頭魚
不過唔食得，掉係碼頭算數
p.s. 張良，我地果日真係做左傻仔丫，原來西貢奇樂行，即係 70 蚊一斤蝦果間，開早七收晚十二，如果果晚我地係白沙灣早 d 哨，唔單止唔會遇到靈異事件，重可以釣蝦添丫
由白沙灣釣到去西貢碼頭
由 9 pm 釣到 5 am
係白沙灣有怪事發生
好彩我都釣到兩條石頭魚
不過唔食得，掉係碼頭算數
p.s. 張良，我地果日真係做左傻仔丫，原來西貢奇樂行，即係 70 蚊一斤蝦果間，開早七收晚十二，如果果晚我地係白沙灣早 d 哨，唔單止唔會遇到靈異事件，重可以釣蝦添丫
Saturday, October 06, 2007
壹 週 刊（917 期）：天 下 第 一 倉
逐 步 減 持 鎖 定 利 潤
除 了 內 子 認 為 我 有 點 饞 嘴 ， 要 嚴 格 控 制 飲 食 外 ， 我 一 向 不 算 是 貪 心 的 人 ， 而 投 資 若 能 取 得 每 年 一 成 半 的 回 報 ， 我 便 於 願 足 矣 。
今 年 ， 我 們 的 組 合 絕 對 超 標 完 成 任 務 。 若 我 能 鎖 定 這 巨 額 利 潤 ， 即 使 未 來 數 年 我 只 坐 什 麼 都 不 幹 ， 或 投 資 回 報 差 強 人 意 ， 甚 至 交 白 卷 ， 今 年 所 賺 的 利 潤 加 上 升 值 和 股 息 收 入 ， 亦 足 以 單 天 保 至 尊 。
沽 駿 威 恆 基
即 使 大 市 沒 有 下 挫 ， 音 樂 繼 續 演 奏 下 去 ， 我 也 為 已 落 袋 的 利 潤 感 到 高 興 。 而 當 市 況 逆 轉 ， 我 便 有 足 夠 彈 藥 去 尋 覓 人 棄 我 取 的 好 股 。
不 過 ， 我 也 會 像 其 他 人 般 犯 錯 ， 太 早 賣 掉 股 票 ， 故 我 今 次 打 算 慢 慢 逐 步 減 持 。 事 實 上 ， 當 我 還 是 股 票 經 紀 時 ， 其 中 一 名 舊 客 戶 就 把 我 的 沽 貨 忠 告 放 在 心 上 ， 但 在 半 年 後 才 執 行 ， 結 果 他 賺 得 比 我 更 多 。
首 先 我 會 沽 出 駿 威 。 當 初 看 上 其 防 守 性 強 ， 才 勉 強 納 入 組 合 內 ， 實 在 談 不 上 是 增 長 股 。 雖 然 早 前 我 考 慮 過 大 市 的 形 勢 和 股 息 收 入 ， 認 為 此 股 下 跌 的 成 數 不 大 ， 若 業 績 理 想 ， 股 價 更 會 受 惠 。 然 而 ， 倘 若 下 半 年 的 營 業 額 稍 遜 ， 業 績 不 突 出 ， 股 價 肯 定 會 受 壓 。 我 設 定 在 股 價 四 元 五 角 ， 沽 出 全 數 五 萬 股 駿 威 。
今 時 今 日 ， 香 港 地 產 市 道 的 需 求 並 不 強 勁 ， 只 是 缺 乏 新 發 展 而 已 。 如 果 英 、 美 樓 市 長 期 不 振 ， 相 信 本 地 買 家 的 需 求 亦 會 減 少 。 我 會 繼 續 持 有 新 地 ， 卻 打 算 沽 出 恆 基 ， 限 價 在 每 股 六 十 三 元 或 以 上 ， 而 我 不 介 意 在 股 價 下 跌 時 買 回 。
減 持 華 能 中 鋁
另 外 ， 我 將 在 每 股 十 元 五 角 ， 沽 出 一 萬 股 華 能 。 我 對 華 能 依 然 充 滿 信 心 ， 今 次 減 持 非 因 其 股 價 太 貴 ， 只 是 我 對 股 市 整 體 表 現 有 所 保 留 ， 而 指 在 個 半 月 內 暴 漲 近 七 千 點 ， 升 幅 逾 三 成 ， 遠 遠 超 過 我 記 憶 之 中 的 任 何 一 次 升 市 。
我 亦 打 算 減 持 一 萬 股 中 鋁 ， 限 價 為 每 股 二 十 二 元 五 角 。 以 此 價 計 ， 中 鋁 的 市 值 達 二 千 九 百 億 ， 我 估 計 今 年 盈 利 未 必 超 過 一 百 五 十 億 ， 市 盈 率 約 二 十 倍 ， 我 認 為 太 貴 。 這 行 業 的 增 長 有 周 期 性 ， 產 品 價 格 很 大 程 度 受 市 場 左 右 。 若 市 場 下 滑 ， 中 鋁 會 大 受 打 擊 。
假 若 全 部 指 令 能 成 功 執 行 ， 可 套 現 約 八 十 五 萬 ， 金 額 略 超 過 組 合 的 一 成 ； 手 持 現 金 增 至 一 百 一 十 五 萬 ， 佔 組 合 約 一 成 四 。 大 市 風 高 浪 急 ， 我 敢 斷 言 ， 這 些 股 份 在 明 年 的 股 價 ， 即 使 加 上 股 息 ， 也 難 以 重 返 今 天 的 水 平 。
再 者 ， 「 莫 虧 損 」 始 終 是 本 人 投 資 的 金 科 玉 律 ， 縱 然 相 對 全 攻 型 的 投 資 者 ， 我 的 收 穫 會 略 有 不 及 ， 但 起 碼 我 立 於 不 敗 之 地 ， 當 遇 到 突 如 其 來 的 退 潮 時 ， 尚 可 全 身 而 退 。
過 去 一 週 的 大 升 市 ， 已 觸 動 了 我 的 防 衛 神 經 。 對 於 明 年 十 月 指 能 否 超 越 二 萬 七 千 點 ， 我 深 存 懷 疑 。 就 像 玩 音 樂 椅 遊 戲 ， 我 不 知 道 音 樂 何 時 停 下 來 ， 其 間 或 許 會 攀 上 三 萬 點 ， 但 最 終 只 有 少 數 人 能 爭 贏 。 我 向 來 不 是 賺 到 盡 的 人 ， 所 以 我 寧 願 避 開 匆 忙 逃 生 的 人 群 ， 提 早 離 場 。
uwants
除 了 內 子 認 為 我 有 點 饞 嘴 ， 要 嚴 格 控 制 飲 食 外 ， 我 一 向 不 算 是 貪 心 的 人 ， 而 投 資 若 能 取 得 每 年 一 成 半 的 回 報 ， 我 便 於 願 足 矣 。
今 年 ， 我 們 的 組 合 絕 對 超 標 完 成 任 務 。 若 我 能 鎖 定 這 巨 額 利 潤 ， 即 使 未 來 數 年 我 只 坐 什 麼 都 不 幹 ， 或 投 資 回 報 差 強 人 意 ， 甚 至 交 白 卷 ， 今 年 所 賺 的 利 潤 加 上 升 值 和 股 息 收 入 ， 亦 足 以 單 天 保 至 尊 。
沽 駿 威 恆 基
即 使 大 市 沒 有 下 挫 ， 音 樂 繼 續 演 奏 下 去 ， 我 也 為 已 落 袋 的 利 潤 感 到 高 興 。 而 當 市 況 逆 轉 ， 我 便 有 足 夠 彈 藥 去 尋 覓 人 棄 我 取 的 好 股 。
不 過 ， 我 也 會 像 其 他 人 般 犯 錯 ， 太 早 賣 掉 股 票 ， 故 我 今 次 打 算 慢 慢 逐 步 減 持 。 事 實 上 ， 當 我 還 是 股 票 經 紀 時 ， 其 中 一 名 舊 客 戶 就 把 我 的 沽 貨 忠 告 放 在 心 上 ， 但 在 半 年 後 才 執 行 ， 結 果 他 賺 得 比 我 更 多 。
首 先 我 會 沽 出 駿 威 。 當 初 看 上 其 防 守 性 強 ， 才 勉 強 納 入 組 合 內 ， 實 在 談 不 上 是 增 長 股 。 雖 然 早 前 我 考 慮 過 大 市 的 形 勢 和 股 息 收 入 ， 認 為 此 股 下 跌 的 成 數 不 大 ， 若 業 績 理 想 ， 股 價 更 會 受 惠 。 然 而 ， 倘 若 下 半 年 的 營 業 額 稍 遜 ， 業 績 不 突 出 ， 股 價 肯 定 會 受 壓 。 我 設 定 在 股 價 四 元 五 角 ， 沽 出 全 數 五 萬 股 駿 威 。
今 時 今 日 ， 香 港 地 產 市 道 的 需 求 並 不 強 勁 ， 只 是 缺 乏 新 發 展 而 已 。 如 果 英 、 美 樓 市 長 期 不 振 ， 相 信 本 地 買 家 的 需 求 亦 會 減 少 。 我 會 繼 續 持 有 新 地 ， 卻 打 算 沽 出 恆 基 ， 限 價 在 每 股 六 十 三 元 或 以 上 ， 而 我 不 介 意 在 股 價 下 跌 時 買 回 。
減 持 華 能 中 鋁
另 外 ， 我 將 在 每 股 十 元 五 角 ， 沽 出 一 萬 股 華 能 。 我 對 華 能 依 然 充 滿 信 心 ， 今 次 減 持 非 因 其 股 價 太 貴 ， 只 是 我 對 股 市 整 體 表 現 有 所 保 留 ， 而 指 在 個 半 月 內 暴 漲 近 七 千 點 ， 升 幅 逾 三 成 ， 遠 遠 超 過 我 記 憶 之 中 的 任 何 一 次 升 市 。
我 亦 打 算 減 持 一 萬 股 中 鋁 ， 限 價 為 每 股 二 十 二 元 五 角 。 以 此 價 計 ， 中 鋁 的 市 值 達 二 千 九 百 億 ， 我 估 計 今 年 盈 利 未 必 超 過 一 百 五 十 億 ， 市 盈 率 約 二 十 倍 ， 我 認 為 太 貴 。 這 行 業 的 增 長 有 周 期 性 ， 產 品 價 格 很 大 程 度 受 市 場 左 右 。 若 市 場 下 滑 ， 中 鋁 會 大 受 打 擊 。
假 若 全 部 指 令 能 成 功 執 行 ， 可 套 現 約 八 十 五 萬 ， 金 額 略 超 過 組 合 的 一 成 ； 手 持 現 金 增 至 一 百 一 十 五 萬 ， 佔 組 合 約 一 成 四 。 大 市 風 高 浪 急 ， 我 敢 斷 言 ， 這 些 股 份 在 明 年 的 股 價 ， 即 使 加 上 股 息 ， 也 難 以 重 返 今 天 的 水 平 。
再 者 ， 「 莫 虧 損 」 始 終 是 本 人 投 資 的 金 科 玉 律 ， 縱 然 相 對 全 攻 型 的 投 資 者 ， 我 的 收 穫 會 略 有 不 及 ， 但 起 碼 我 立 於 不 敗 之 地 ， 當 遇 到 突 如 其 來 的 退 潮 時 ， 尚 可 全 身 而 退 。
過 去 一 週 的 大 升 市 ， 已 觸 動 了 我 的 防 衛 神 經 。 對 於 明 年 十 月 指 能 否 超 越 二 萬 七 千 點 ， 我 深 存 懷 疑 。 就 像 玩 音 樂 椅 遊 戲 ， 我 不 知 道 音 樂 何 時 停 下 來 ， 其 間 或 許 會 攀 上 三 萬 點 ， 但 最 終 只 有 少 數 人 能 爭 贏 。 我 向 來 不 是 賺 到 盡 的 人 ， 所 以 我 寧 願 避 開 匆 忙 逃 生 的 人 群 ， 提 早 離 場 。
uwants
Monday, October 01, 2007
剪髮
琴日去左搵亞葛搞搞個頭
真係愈來愈發覺亞葛唔剪頭髮，真係可以轉行做 DJ
相信只有林狗同埋森美有佢咁快既轉數同埋吹水既 powder
佢問我淨咩甩晒皮，係咪去左游水
我話水就無游啦，去左餵魚姐
之後亞葛就大講釣魚經
又話而家岩時候釣油魚，油魚做 sashimi 好好食丫
又話而家好多人去東涌釣魚丫
又話唔去南油點叫做釣過魚
又話點樣係果度用大八爪魚加快艇打怪獸丫
又話有幾多十套釣組一早綁好晒放係隻船到比你 reload 丫
個頭搞幾耐就吹左幾耐
但係，唔講唔知，原來亞葛佢自己係未釣過魚架
係同亞葛吹水既時候
就已經搞左染髮同埋電髮啦
不過而家都重未好睇得慣自己個新 look
同埋我問亞葛幫我用咩髮泥
點解可以做到個型咁硬淨又唔 "立"
佢話 GATSBY 果 d 油多，用完個頭一定 "立" 啦
想唔 "立"，用 Faddy 啦，呢隻係啞泥，$ 45 大大支勁抵玩
真係愈來愈發覺亞葛唔剪頭髮，真係可以轉行做 DJ
相信只有林狗同埋森美有佢咁快既轉數同埋吹水既 powder
佢問我淨咩甩晒皮，係咪去左游水
我話水就無游啦，去左餵魚姐
之後亞葛就大講釣魚經
又話而家岩時候釣油魚，油魚做 sashimi 好好食丫
又話而家好多人去東涌釣魚丫
又話唔去南油點叫做釣過魚
又話點樣係果度用大八爪魚加快艇打怪獸丫
又話有幾多十套釣組一早綁好晒放係隻船到比你 reload 丫
個頭搞幾耐就吹左幾耐
但係，唔講唔知，原來亞葛佢自己係未釣過魚架
係同亞葛吹水既時候
就已經搞左染髮同埋電髮啦
不過而家都重未好睇得慣自己個新 look
同埋我問亞葛幫我用咩髮泥
點解可以做到個型咁硬淨又唔 "立"
佢話 GATSBY 果 d 油多，用完個頭一定 "立" 啦
想唔 "立"，用 Faddy 啦，呢隻係啞泥，$ 45 大大支勁抵玩
Sunday, September 30, 2007
哥哥你好叻丫
今日同張良兩支公走去左西貢碼頭碰碰運氣
我地 9 點入到西貢，已經有幾百人係碼頭等緊上船出海玩
我地唯有先食個靚早餐，邊食邊等，食完再去買 70 蚊一斤既生蝦
一於同 d 魚死過
九點半，都重係走難咁既款，有幾百人塞 q 爆個碼頭
成個海都係等泊岸既賊船
我地只可以係碼頭頂作有限度垂釣
重要時不時留意有冇快船經過扯甩我地 d 絲
人潮終於係 11 點散場，不過又輪到 d 魚唔開口啦
d 蝦浸水浸成 3 個字都無魚咬
我呢 d 毫無技術可言既新手唯有當自己來睇下風景
係度無九聊聊晒緊太陽既時候
有個 deep v 大咪既師奶帶住個讀緊高班好死得意既小妹妹睇我地釣魚
高 b 一埋到來，就話: 哥哥你地釣魚丫，好叻丫
一眼就睇得出我地好叻，高 b 真抵錫，我估你應該 8 歲左右就可以入大學啦
過左一陣，我收返條絲，睇下隻蝦浸死左未既時候
高 b 又走埋來，就話: 哥哥你地釣到蝦丫，好叻丫
嘿，高 b，隻蝦係我地綁上個勾到架，唔係釣架
再過多一陣，我再收返條絲，再睇下隻蝦浸死左未既時候
高 b 再走埋來，就話: 哥哥你地點解成日釣蝦架，快 d 釣條魚來睇下啦
嘿，高 b，我地呢 d 一係唔出手，一出手就嚇死你啦，哥哥好鐘意釣鯊魚架，釣條比你睇下好唔好，不過你要比哥哥綁你係個勾到先得架 bo
最後，我又打龜
張良呢 d 老 seafood 就釣到一條油班仔咁大把
走果陣都比埋我啦，我就比左 auntia 加餸
張良釣到既油班，比我拎左返屋企開餐
隔離個亞叔釣左條大雞泡，淨係個身都成塊磚頭咁大條，條尾就有個身咁長，重要可以用個魚肚訓係度
條尾係咁搖，當佢係狗咁養都有人信
另一個亞叔釣到八爪魚，好彩無噴墨汁
我地 9 點入到西貢，已經有幾百人係碼頭等緊上船出海玩
我地唯有先食個靚早餐，邊食邊等，食完再去買 70 蚊一斤既生蝦
一於同 d 魚死過
九點半，都重係走難咁既款，有幾百人塞 q 爆個碼頭
成個海都係等泊岸既賊船
我地只可以係碼頭頂作有限度垂釣
重要時不時留意有冇快船經過扯甩我地 d 絲
人潮終於係 11 點散場，不過又輪到 d 魚唔開口啦
d 蝦浸水浸成 3 個字都無魚咬
我呢 d 毫無技術可言既新手唯有當自己來睇下風景
係度無九聊聊晒緊太陽既時候
有個 deep v 大咪既師奶帶住個讀緊高班好死得意既小妹妹睇我地釣魚
高 b 一埋到來，就話: 哥哥你地釣魚丫，好叻丫
一眼就睇得出我地好叻，高 b 真抵錫，我估你應該 8 歲左右就可以入大學啦
過左一陣，我收返條絲，睇下隻蝦浸死左未既時候
高 b 又走埋來，就話: 哥哥你地釣到蝦丫，好叻丫
嘿，高 b，隻蝦係我地綁上個勾到架，唔係釣架
再過多一陣，我再收返條絲，再睇下隻蝦浸死左未既時候
高 b 再走埋來，就話: 哥哥你地點解成日釣蝦架，快 d 釣條魚來睇下啦
嘿，高 b，我地呢 d 一係唔出手，一出手就嚇死你啦，哥哥好鐘意釣鯊魚架，釣條比你睇下好唔好，不過你要比哥哥綁你係個勾到先得架 bo
最後，我又打龜
張良呢 d 老 seafood 就釣到一條油班仔咁大把
走果陣都比埋我啦，我就比左 auntia 加餸
張良釣到既油班，比我拎左返屋企開餐
隔離個亞叔釣左條大雞泡，淨係個身都成塊磚頭咁大條，條尾就有個身咁長，重要可以用個魚肚訓係度
條尾係咁搖，當佢係狗咁養都有人信
另一個亞叔釣到八爪魚，好彩無噴墨汁
Saturday, September 29, 2007
壹 週 刊（916 期）：天 下 第 一 倉
買 增 長 股 無 懼 風 浪
問 ： 我 在 九 七 年 置 業 ， 不 久 便 遇 上 樓 市 不 景 ， 令 我 很 怕 投 資 失 敗 。 我 以 往 從 未 買 賣 股 票 ， 現 時 恆 指 已 在 二 萬 四 千 點 以 上 ， 是 否 好 時 機 開 始 ？ 我 打 算 買 入 創 科 、 駿 威 、 中 石 油 、 中 石 化 及 中 行 ， 並 持 有 至 少 七 年 ， 你 意 下 如 何 ？
答 ： 當 我 回 答 你 的 問 題 時 ， 指 已 靠 近 二 萬 六 千 點 。 自 去 年 六 月 ， 指 由 一 萬 五 千 點 起 步 ， 不 停 站 攀 升 至 現 水 平 ， 很 多 股 票 的 市 盈 率 已 站 不 住 腳 ， 或 會 出 現 大 幅 調 整 ， 只 是 不 知 道 何 時 會 發 生 。 根 據 我 的 定 義 ， 增 長 股 會 隨 著 通 脹 及 保 留 溢 利 來 持 續 增 長 ， 只 要 買 入 增 長 股 ， 七 年 時 間 足 以 抵 消 短 暫 損 失 ， 就 像 你 當 年 買 入 的 物 業 ， 現 已 否 極 泰 來 。
你 挑 選 的 股 票 ， 只 有 中 行 合 乎 增 長 股 的 定 義 ； 中 石 化 及 中 石 油 亦 可 ， 惟 它 們 太 受 油 價 影 響 ， 七 年 後 股 價 及 派 息 應 該 不 俗 。 駿 威 並 不 列 入 我 的 增 長 股 名 單 之 內 ， 因 其 盈 利 甚 反 覆 ； 買 入 創 科 分 屬 投 機 ， 但 我 認 為 搏 得 過 ， 其 營 業 額 及 毛 利 率 能 夠 保 持 ， 然 而 我 不 能 保 證 七 年 後 情 況 如 何 。 上 述 股 票 現 價 仍 屬 合 理 ， 七 年 內 你 會 收 到 豐 厚 的 股 息 ， 兼 且 賺 到 錢 。
問 ： 我 在 八 十 元 買 入 和 黃 （ 13 ） ， 請 問 應 否 繼 續 持 有 ？ 中 移 動 股 價 已 急 升 ， 現 階 段 追 入 是 否 不 智 ？
答 ： 你 可 持 有 和 黃 ， 雖 然 其 大 舉 投 資 的 3G ， 六 年 內 仍 未 能 貢 獻 盈 利 。 但 和 黃 的 其 他 瓣 數 ， 例 如 港 口 業 務 及 赫 斯 基 石 油 皆 是 上 乘 資 產 。 若 3G 情 況 轉 好 ， 和 黃 現 價 已 屬 便 宜 ， 否 則 便 要 繼 續 變 賣 家 產 來 填 補 開 支 。
中 移 動 股 價 無 疑 昂 貴 ， 即 使 樂 觀 估 計 ， 今 年 能 賺 八 百 五 十 億 元 人 民 幣 ， 市 盈 率 約 二 十 五 倍 。 中 移 動 是 超 級 巨 企 ， 增 長 速 度 驚 人 ， 公 眾 亦 已 接 受 了 這 價 錢 ， 你 應 否 加 入 ， 我 也 沒 答 案 ， 只 是 對 我 而 言 ， 現 價 太 貴 ， 不 會 考 慮 現 階 段 入 貨 。
問 ： 你 曾 經 批 評 駿 威 的 毛 利 率 有 限 ， 建 議 不 要 沾 手 此 股 ， 但 你 後 來 又 買 入 駿 威 。 你 何 以 在 短 短 數 月 內 便 轉 ？ 此 外 ， 你 如 何 看 中 信 泰 富 的 前 景 ？
答 ： 多 謝 你 的 提 醒 ， 事 實 你 亦 沒 錯 。 不 過 ， 駿 威 是 眾 多 中 資 股 之 中 未 升 的 一 群 ， 而 汽 車 在 國 內 的 需 求 正 與 日 俱 升 ， 業 績 差 極 有 限 ， 所 以 我 才 以 「 閒 錢 」 ， 趁 業 績 公 布 前 買 入 ， 若 業 績 出 乎 意 料 之 外 的 好 ， 會 刺 激 股 價 ， 我 是 勉 強 持 有 下 去 ， 相 信 其 下 半 年 成 績 相 若 ， 市 盈 率 合 理 。
中 信 泰 富 主 業 是 買 賣 資 產 ， 升 市 時 ， 股 價 相 對 資 產 淨 值 有 點 兒 溢 價 ， 其 買 賣 賺 取 的 盈 利 未 見 突 出 ， 可 見 管 理 只 算 合 格 。 若 市 況 逆 轉 ， 其 表 現 會 教 人 失 望 ， 但 在 牛 市 當 中 不 乏 支 持 者 。
問 ： 去 年 底 我 買 入 了 匯 豐 、 中 交 建 （ 1800 ） 及 中 遠 洋 （ 1919 ） ， 當 中 五 成 多 資 金 買 入 匯 豐 ， 三 成 多 買 了 中 遠 洋 。 但 近 期 中 遠 洋 股 價 勁 升 ， 已 令 其 佔 組 合 比 例 大 增 至 逾 六 成 半 。
答 ： 我 應 否 減 持 中 遠 洋 ？ 換 碼 買 入 中 移 動 ， 工 行 （ 1398 ） 或 國 壽 （ 2628 ） ， 還 是 套 現 保 留 現 金 更 好 。
我 認 為 中 遠 洋 股 價 已 過 高 ， 現 時 市 值 一 千 七 百 五 十 億 ； 過 去 十 八 個 月 ， 中 遠 洋 約 賺 二 十 億 元 。 中 遠 洋 最 近 向 母 公 司 買 入 更 多 資 產 ， 除 非 對 股 東 非 常 慷 慨 ， 不 然 不 值 此 價 。
我 建 議 你 減 持 中 遠 洋 ， 最 多 佔 組 合 四 分 一 比 重 ， 但 我 對 你 想 換 馬 的 三 間 公 司 俱 有 保 留 ， 因 股 價 都 已 過 高 。 我 會 建 議 你 買 入 瑞 房 ， 若 選 中 資 銀 行 股 ， 我 會 揀 更 平 ， 潛 質 亦 厚 的 中 行 。
uwants
問 ： 我 在 九 七 年 置 業 ， 不 久 便 遇 上 樓 市 不 景 ， 令 我 很 怕 投 資 失 敗 。 我 以 往 從 未 買 賣 股 票 ， 現 時 恆 指 已 在 二 萬 四 千 點 以 上 ， 是 否 好 時 機 開 始 ？ 我 打 算 買 入 創 科 、 駿 威 、 中 石 油 、 中 石 化 及 中 行 ， 並 持 有 至 少 七 年 ， 你 意 下 如 何 ？
答 ： 當 我 回 答 你 的 問 題 時 ， 指 已 靠 近 二 萬 六 千 點 。 自 去 年 六 月 ， 指 由 一 萬 五 千 點 起 步 ， 不 停 站 攀 升 至 現 水 平 ， 很 多 股 票 的 市 盈 率 已 站 不 住 腳 ， 或 會 出 現 大 幅 調 整 ， 只 是 不 知 道 何 時 會 發 生 。 根 據 我 的 定 義 ， 增 長 股 會 隨 著 通 脹 及 保 留 溢 利 來 持 續 增 長 ， 只 要 買 入 增 長 股 ， 七 年 時 間 足 以 抵 消 短 暫 損 失 ， 就 像 你 當 年 買 入 的 物 業 ， 現 已 否 極 泰 來 。
你 挑 選 的 股 票 ， 只 有 中 行 合 乎 增 長 股 的 定 義 ； 中 石 化 及 中 石 油 亦 可 ， 惟 它 們 太 受 油 價 影 響 ， 七 年 後 股 價 及 派 息 應 該 不 俗 。 駿 威 並 不 列 入 我 的 增 長 股 名 單 之 內 ， 因 其 盈 利 甚 反 覆 ； 買 入 創 科 分 屬 投 機 ， 但 我 認 為 搏 得 過 ， 其 營 業 額 及 毛 利 率 能 夠 保 持 ， 然 而 我 不 能 保 證 七 年 後 情 況 如 何 。 上 述 股 票 現 價 仍 屬 合 理 ， 七 年 內 你 會 收 到 豐 厚 的 股 息 ， 兼 且 賺 到 錢 。
問 ： 我 在 八 十 元 買 入 和 黃 （ 13 ） ， 請 問 應 否 繼 續 持 有 ？ 中 移 動 股 價 已 急 升 ， 現 階 段 追 入 是 否 不 智 ？
答 ： 你 可 持 有 和 黃 ， 雖 然 其 大 舉 投 資 的 3G ， 六 年 內 仍 未 能 貢 獻 盈 利 。 但 和 黃 的 其 他 瓣 數 ， 例 如 港 口 業 務 及 赫 斯 基 石 油 皆 是 上 乘 資 產 。 若 3G 情 況 轉 好 ， 和 黃 現 價 已 屬 便 宜 ， 否 則 便 要 繼 續 變 賣 家 產 來 填 補 開 支 。
中 移 動 股 價 無 疑 昂 貴 ， 即 使 樂 觀 估 計 ， 今 年 能 賺 八 百 五 十 億 元 人 民 幣 ， 市 盈 率 約 二 十 五 倍 。 中 移 動 是 超 級 巨 企 ， 增 長 速 度 驚 人 ， 公 眾 亦 已 接 受 了 這 價 錢 ， 你 應 否 加 入 ， 我 也 沒 答 案 ， 只 是 對 我 而 言 ， 現 價 太 貴 ， 不 會 考 慮 現 階 段 入 貨 。
問 ： 你 曾 經 批 評 駿 威 的 毛 利 率 有 限 ， 建 議 不 要 沾 手 此 股 ， 但 你 後 來 又 買 入 駿 威 。 你 何 以 在 短 短 數 月 內 便 轉 ？ 此 外 ， 你 如 何 看 中 信 泰 富 的 前 景 ？
答 ： 多 謝 你 的 提 醒 ， 事 實 你 亦 沒 錯 。 不 過 ， 駿 威 是 眾 多 中 資 股 之 中 未 升 的 一 群 ， 而 汽 車 在 國 內 的 需 求 正 與 日 俱 升 ， 業 績 差 極 有 限 ， 所 以 我 才 以 「 閒 錢 」 ， 趁 業 績 公 布 前 買 入 ， 若 業 績 出 乎 意 料 之 外 的 好 ， 會 刺 激 股 價 ， 我 是 勉 強 持 有 下 去 ， 相 信 其 下 半 年 成 績 相 若 ， 市 盈 率 合 理 。
中 信 泰 富 主 業 是 買 賣 資 產 ， 升 市 時 ， 股 價 相 對 資 產 淨 值 有 點 兒 溢 價 ， 其 買 賣 賺 取 的 盈 利 未 見 突 出 ， 可 見 管 理 只 算 合 格 。 若 市 況 逆 轉 ， 其 表 現 會 教 人 失 望 ， 但 在 牛 市 當 中 不 乏 支 持 者 。
問 ： 去 年 底 我 買 入 了 匯 豐 、 中 交 建 （ 1800 ） 及 中 遠 洋 （ 1919 ） ， 當 中 五 成 多 資 金 買 入 匯 豐 ， 三 成 多 買 了 中 遠 洋 。 但 近 期 中 遠 洋 股 價 勁 升 ， 已 令 其 佔 組 合 比 例 大 增 至 逾 六 成 半 。
答 ： 我 應 否 減 持 中 遠 洋 ？ 換 碼 買 入 中 移 動 ， 工 行 （ 1398 ） 或 國 壽 （ 2628 ） ， 還 是 套 現 保 留 現 金 更 好 。
我 認 為 中 遠 洋 股 價 已 過 高 ， 現 時 市 值 一 千 七 百 五 十 億 ； 過 去 十 八 個 月 ， 中 遠 洋 約 賺 二 十 億 元 。 中 遠 洋 最 近 向 母 公 司 買 入 更 多 資 產 ， 除 非 對 股 東 非 常 慷 慨 ， 不 然 不 值 此 價 。
我 建 議 你 減 持 中 遠 洋 ， 最 多 佔 組 合 四 分 一 比 重 ， 但 我 對 你 想 換 馬 的 三 間 公 司 俱 有 保 留 ， 因 股 價 都 已 過 高 。 我 會 建 議 你 買 入 瑞 房 ， 若 選 中 資 銀 行 股 ， 我 會 揀 更 平 ， 潛 質 亦 厚 的 中 行 。
uwants
Sunday, September 23, 2007
收獲甚豐
琴日張良倦勤
得我自己一個去餵魚同曬太陽
入到馬鞍山，係新港城街市銓記買左 20 蚊蝦同埋 10 蚊蚯蚓
老闆娘好好人，幫我執左 d 大大隻既靚蝦
d 蝦大到可以整碟蝦人炒飯
我諗今日用呢 d 大蝦釣鯊魚都得
不過去到碼頭，已經知道 d 利用唔晒
因為一早到左既師父們已經話今日個海好黃
無咩魚中
沒有張良的日子，我就比較手忙腳亂啦
用左成三個字先 set 好釣組
一拋出去，發覺拋得唔遠
懷疑係粒鉛唔夠重，於是加多一粒
點知重到連個浮標都沉埋落海
最後搞到入埋石仔，連個浮標都無埋，即刻唔見左 5 蚊
就係呢個時候，有個師父睇唔過眼
幫我重新 set 釣組
講解如何用浮波同埋 stopper check 水深
又教我點樣簡 d 岩駛既勾同活動能力勁強既浮波
雖然今日又打龜
不過，我既收獲比中魚更興奮
so exciting
其中一個師父既深海大泥猛
得我自己一個去餵魚同曬太陽
入到馬鞍山，係新港城街市銓記買左 20 蚊蝦同埋 10 蚊蚯蚓
老闆娘好好人，幫我執左 d 大大隻既靚蝦
d 蝦大到可以整碟蝦人炒飯
我諗今日用呢 d 大蝦釣鯊魚都得
不過去到碼頭，已經知道 d 利用唔晒
因為一早到左既師父們已經話今日個海好黃
無咩魚中
沒有張良的日子，我就比較手忙腳亂啦
用左成三個字先 set 好釣組
一拋出去，發覺拋得唔遠
懷疑係粒鉛唔夠重，於是加多一粒
點知重到連個浮標都沉埋落海
最後搞到入埋石仔，連個浮標都無埋，即刻唔見左 5 蚊
就係呢個時候，有個師父睇唔過眼
幫我重新 set 釣組
講解如何用浮波同埋 stopper check 水深
又教我點樣簡 d 岩駛既勾同活動能力勁強既浮波
雖然今日又打龜
不過，我既收獲比中魚更興奮
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其中一個師父既深海大泥猛
Saturday, September 22, 2007
壹 週 刊（915 期）：天 下 第 一 倉
中 期 業 績 大 檢 閱
若 在 一 年 前 ， 當 指 還 是 一 萬 七 千 五 百 點 之 時 ， 有 人 預 測 指 一 年 後 會 迫 近 二 萬 五 千 點 ， 你 準 會 以 「 瘋 狂 」 或 「 愚 蠢 」 來 形 容 此 人 ， 因 為 這 等 於 說 ， 指 數 一 年 內 要 上 漲 四 成 ， 而 且 當 時 亦 已 有 不 少 怨 言 指 股 市 過 高 。
那 時 候 ， 散 戶 只 需 要 有 飛 鏢 和 一 張 印 滿 股 票 號 碼 的 報 紙 ， 再 加 上 強 勁 的 臂 力 ， 便 可 輕 易 賺 大 錢 ， 除 非 他 們 擲 中 了 匯 豐 。 如 果 擲 中 任 何 一 隻 中 資 股 ， 更 隨 時 有 雙 倍 回 報 。
撇 除 增 持 匯 豐 的 因 素 ， 我 們 組 合 的 成 績 ， 亦 早 已 超 越 我 定 下 每 年 回 報 一 成 五 的 目 標 ， 皆 因 中 資 股 的 表 現 非 常 突 出 ， 包 括 中 移 動 、 國 壽 、 中 鋁 及 中 遠 洋 。
新 地 、 置 地 前 景 佳
最 近 ， 市 場 重 新 聚 焦 在 港 股 身 上 ， 尤 以 地 產 股 為 甚 ， 組 合 中 的 置 地 和 新 地 更 突 然 人 氣 急 升 。 以 新 地 為 例 ， 自 去 年 七 月 起 ， 其 股 價 長 期 在 九 十 元 徘 徊 ， 在 上 月 的 次 按 大 恐 慌 ， 更 曾 跌 至 八 十 八 元 五 角 的 谷 底 。 該 股 其 後 反 彈 ， 現 價 為 一 百 二 十 元 左 右 。 置 地 的 情 況 亦 差 不 多 ， ○ 五 年 股 價 長 期 在 三 十 元 水 平 浮 沉 ， ○ 六 年 則 徘 徊 四 十 元 。 今 年 五 月 ， 置 地 股 價 見 五 十 元 ， 到 了 最 近 突 破 阻 力 位 ， 升 至 六 十 三 元 。
市 值 近 三 千 億 的 新 地 ， 至 今 年 六 月 底 止 ， 扣 除 物 業 重 估 的 影 響 ， 全 年 賺 一 百 一 十 五 億 ， 每 股 盈 利 四 元 六 角 五 仙 。 置 地 的 業 績 表 我 尚 未 到 手 ， 大 概 亦 相 去 不 遠 。 若 以 去 年 的 盈 利 計 算 ， 新 地 的 現 價 似 乎 已 充 分 反 映 其 價 值 。 然 而 ， 其 業 績 報 告 預 示 了 明 年 收 入 將 大 增 ， 未 來 更 會 投 資 三 百 三 十 億 元 人 民 幣 ， 擴 展 內 地 市 場 。
新 地 在 西 九 龍 有 重 大 發 展 ， 旗 下 的 環 球 貿 易 廣 場 ， 已 有 投 資 銀 行 摩 根 士 丹 利 承 租 十 層 ， 成 為 最 大 租 客 ， 勢 將 成 為 尖 沙 咀 的 新 地 標 。 新 地 發 展 中 的 物 業 樓 面 面 積 達 六 百 萬 平 方 呎 ， 去 年 已 完 工 的 則 有 四 百 四 十 萬 平 方 呎 ， 當 中 更 有 一 百 七 十 萬 平 方 呎 尚 未 發 售 。 我 相 信 新 地 與 地 的 前 景 皆 不 俗 。
近 來 受 市 場 青 睞 的 亦 包 括 恆 生 銀 行 ， 股 價 直 撲 一 百 三 十 二 元 。 過 去 五 年 ， 其 股 價 都 在 一 百 元 附 近 掙 扎 ， 直 至 公 布 了 去 年 盈 利 有 突 破 ， 才 扭 轉 局 面 。
當 股 價 出 其 不 意 地 急 升 ， 很 多 投 資 者 會 受 不 住 引 誘 ， 墮 進 沽 貨 陷 阱 。 他 們 拋 售 股 份 後 ， 股 價 應 聲 下 跌 ， 然 後 另 有 果 敢 的 投 資 者 發 現 執 到 寶 ， 便 人 棄 我 取 地 入 貨 ， 最 終 股 價 很 快 又 回 升 。 結 果 ， 原 先 沽 貨 的 投 資 者 只 能 以 更 貴 的 價 錢 買 回 ， 或 轉 而 投 資 其 他 企 業 ， 然 而 即 使 這 些 新 寵 或 許 較 便 宜 ， 質 素 卻 往 往 有 所 不 及 。
有 些 投 資 者 相 信 已 在 高 位 沽 貨 ， 但 新 地 、 置 地 及 恆 生 的 股 價 升 幅 ， 可 以 是 無 止 境 的 ， 因 為 這 些 企 業 總 能 安 然 度 過 風 風 雨 雨 ， 股 價 早 晚 也 會 繼 續 攀 升 。
靜 候 三 股 佳 音
駿 威 汽 車 、 電 盈 和 創 科 已 相 繼 派 發 中 期 成 績 表 ， 有 讀 者 希 望 我 點 評 一 下 。 事 實 上 ， 三 間 公 司 的 盈 利 均 有 增 長 ， 但 只 較 去 年 稍 微 上 升 ， 現 階 段 我 會 繼 續 持 有 。
面 對 激 烈 競 爭 ， 駿 威 的 毛 利 率 被 蠶 食 ， 幸 而 盈 利 仍 勝 去 年 。 以 中 資 股 來 說 ， 十 三 倍 的 市 盈 率 不 貴 ， 我 認 為 無 需 沽 售 。
我 頗 滿 意 電 盈 的 進 展 ， 尤 其 在 缺 少 物 業 盈 利 的 貢 獻 下 ， 而 電 訊 業 務 的 發 展 勢 頭 不 俗 。 我 仍 憧 憬 電 盈 會 成 為 被 收 購 的 獵 物 ， 皆 因 網 通 不 費 吹 灰 之 力 ， 已 可 將 之 據 為 己 有 ， 更 何 況 獵 人 還 不 只 網 通 一 個 。
創 科 正 努 力 追 趕 往 日 的 佳 績 ， 我 已 預 料 短 期 內 難 有 巨 大 回 報 ， 但 我 會 耐 心 等 待 ， 相 信 在 ○ 八 或 ○ 九 年 創 科 會 回 勇 ， 現 在 市 盈 率 十 二 點 五 倍 也 十 分 合 理 。
uwants
若 在 一 年 前 ， 當 指 還 是 一 萬 七 千 五 百 點 之 時 ， 有 人 預 測 指 一 年 後 會 迫 近 二 萬 五 千 點 ， 你 準 會 以 「 瘋 狂 」 或 「 愚 蠢 」 來 形 容 此 人 ， 因 為 這 等 於 說 ， 指 數 一 年 內 要 上 漲 四 成 ， 而 且 當 時 亦 已 有 不 少 怨 言 指 股 市 過 高 。
那 時 候 ， 散 戶 只 需 要 有 飛 鏢 和 一 張 印 滿 股 票 號 碼 的 報 紙 ， 再 加 上 強 勁 的 臂 力 ， 便 可 輕 易 賺 大 錢 ， 除 非 他 們 擲 中 了 匯 豐 。 如 果 擲 中 任 何 一 隻 中 資 股 ， 更 隨 時 有 雙 倍 回 報 。
撇 除 增 持 匯 豐 的 因 素 ， 我 們 組 合 的 成 績 ， 亦 早 已 超 越 我 定 下 每 年 回 報 一 成 五 的 目 標 ， 皆 因 中 資 股 的 表 現 非 常 突 出 ， 包 括 中 移 動 、 國 壽 、 中 鋁 及 中 遠 洋 。
新 地 、 置 地 前 景 佳
最 近 ， 市 場 重 新 聚 焦 在 港 股 身 上 ， 尤 以 地 產 股 為 甚 ， 組 合 中 的 置 地 和 新 地 更 突 然 人 氣 急 升 。 以 新 地 為 例 ， 自 去 年 七 月 起 ， 其 股 價 長 期 在 九 十 元 徘 徊 ， 在 上 月 的 次 按 大 恐 慌 ， 更 曾 跌 至 八 十 八 元 五 角 的 谷 底 。 該 股 其 後 反 彈 ， 現 價 為 一 百 二 十 元 左 右 。 置 地 的 情 況 亦 差 不 多 ， ○ 五 年 股 價 長 期 在 三 十 元 水 平 浮 沉 ， ○ 六 年 則 徘 徊 四 十 元 。 今 年 五 月 ， 置 地 股 價 見 五 十 元 ， 到 了 最 近 突 破 阻 力 位 ， 升 至 六 十 三 元 。
市 值 近 三 千 億 的 新 地 ， 至 今 年 六 月 底 止 ， 扣 除 物 業 重 估 的 影 響 ， 全 年 賺 一 百 一 十 五 億 ， 每 股 盈 利 四 元 六 角 五 仙 。 置 地 的 業 績 表 我 尚 未 到 手 ， 大 概 亦 相 去 不 遠 。 若 以 去 年 的 盈 利 計 算 ， 新 地 的 現 價 似 乎 已 充 分 反 映 其 價 值 。 然 而 ， 其 業 績 報 告 預 示 了 明 年 收 入 將 大 增 ， 未 來 更 會 投 資 三 百 三 十 億 元 人 民 幣 ， 擴 展 內 地 市 場 。
新 地 在 西 九 龍 有 重 大 發 展 ， 旗 下 的 環 球 貿 易 廣 場 ， 已 有 投 資 銀 行 摩 根 士 丹 利 承 租 十 層 ， 成 為 最 大 租 客 ， 勢 將 成 為 尖 沙 咀 的 新 地 標 。 新 地 發 展 中 的 物 業 樓 面 面 積 達 六 百 萬 平 方 呎 ， 去 年 已 完 工 的 則 有 四 百 四 十 萬 平 方 呎 ， 當 中 更 有 一 百 七 十 萬 平 方 呎 尚 未 發 售 。 我 相 信 新 地 與 地 的 前 景 皆 不 俗 。
近 來 受 市 場 青 睞 的 亦 包 括 恆 生 銀 行 ， 股 價 直 撲 一 百 三 十 二 元 。 過 去 五 年 ， 其 股 價 都 在 一 百 元 附 近 掙 扎 ， 直 至 公 布 了 去 年 盈 利 有 突 破 ， 才 扭 轉 局 面 。
當 股 價 出 其 不 意 地 急 升 ， 很 多 投 資 者 會 受 不 住 引 誘 ， 墮 進 沽 貨 陷 阱 。 他 們 拋 售 股 份 後 ， 股 價 應 聲 下 跌 ， 然 後 另 有 果 敢 的 投 資 者 發 現 執 到 寶 ， 便 人 棄 我 取 地 入 貨 ， 最 終 股 價 很 快 又 回 升 。 結 果 ， 原 先 沽 貨 的 投 資 者 只 能 以 更 貴 的 價 錢 買 回 ， 或 轉 而 投 資 其 他 企 業 ， 然 而 即 使 這 些 新 寵 或 許 較 便 宜 ， 質 素 卻 往 往 有 所 不 及 。
有 些 投 資 者 相 信 已 在 高 位 沽 貨 ， 但 新 地 、 置 地 及 恆 生 的 股 價 升 幅 ， 可 以 是 無 止 境 的 ， 因 為 這 些 企 業 總 能 安 然 度 過 風 風 雨 雨 ， 股 價 早 晚 也 會 繼 續 攀 升 。
靜 候 三 股 佳 音
駿 威 汽 車 、 電 盈 和 創 科 已 相 繼 派 發 中 期 成 績 表 ， 有 讀 者 希 望 我 點 評 一 下 。 事 實 上 ， 三 間 公 司 的 盈 利 均 有 增 長 ， 但 只 較 去 年 稍 微 上 升 ， 現 階 段 我 會 繼 續 持 有 。
面 對 激 烈 競 爭 ， 駿 威 的 毛 利 率 被 蠶 食 ， 幸 而 盈 利 仍 勝 去 年 。 以 中 資 股 來 說 ， 十 三 倍 的 市 盈 率 不 貴 ， 我 認 為 無 需 沽 售 。
我 頗 滿 意 電 盈 的 進 展 ， 尤 其 在 缺 少 物 業 盈 利 的 貢 獻 下 ， 而 電 訊 業 務 的 發 展 勢 頭 不 俗 。 我 仍 憧 憬 電 盈 會 成 為 被 收 購 的 獵 物 ， 皆 因 網 通 不 費 吹 灰 之 力 ， 已 可 將 之 據 為 己 有 ， 更 何 況 獵 人 還 不 只 網 通 一 個 。
創 科 正 努 力 追 趕 往 日 的 佳 績 ， 我 已 預 料 短 期 內 難 有 巨 大 回 報 ， 但 我 會 耐 心 等 待 ， 相 信 在 ○ 八 或 ○ 九 年 創 科 會 回 勇 ， 現 在 市 盈 率 十 二 點 五 倍 也 十 分 合 理 。
uwants
Friday, September 21, 2007
Sunday, September 16, 2007
釣魚郎當
細細個去尖沙咀，經過鐘樓海皮果陣
一定會見到 D 亞伯係個碼頭邊渣住個手牌起勢CHORK 泥猛
今日我同張良一人渣一支魚杆
係馬鞍山玩投釣
雖然我就打龜
但係張良個衰仔就釣到兩條牛鰍
本來重有一條兩斤重既牛鰍，不過拎上水面果陣重得滯，釣都甩埋
釣魚，真係幾好玩
希望自己唔好變左老人與海啦
一定會見到 D 亞伯係個碼頭邊渣住個手牌起勢CHORK 泥猛
今日我同張良一人渣一支魚杆
係馬鞍山玩投釣
雖然我就打龜
但係張良個衰仔就釣到兩條牛鰍
本來重有一條兩斤重既牛鰍，不過拎上水面果陣重得滯，釣都甩埋
釣魚，真係幾好玩
希望自己唔好變左老人與海啦
Saturday, September 15, 2007
壹 週 刊（914 期）：天 下 第 一 倉
中 資 巨 企 大 吃 小
我 曾 抱 怨 刻 下 很 多 的 中 資 股 昂 貴 ， 若 你 以 香 港 的 企 業 作 對 比 ， 中 資 股 無 疑 估 值 偏 高 。
發 生 這 情 況 ， 我 不 假 思 索 便 想 出 兩 大 原 因 。 第 一 點 十 分 明 顯 ， 是 中 國 的 增 長 潛 力 驚 人 ， 儘 管 中 國 已 真 正 開 放 十 年 。 中 移 動 是 最 佳 例 子 ， 自 九 九 年 其 增 長 速 度 開 始 提 升 ， 當 年 該 公 司 賺 四 十 五 億 元 ， 去 年 用 戶 人 數 突 破 三 億 ， 盈 利 六 百 六 十 億 元 ！ 或 許 有 人 認 為 這 般 驚 人 的 增 長 速 度 ， 早 晚 會 放 緩 ， 然 而 相 對 其 他 已 發 展 國 家 的 同 類 企 業 ， 中 移 動 仍 然 較 佳 。
中 國 不 單 電 訊 業 規 模 龐 大 ， 銀 行 業 亦 不 遑 多 讓 。 工 商 銀 行 （ 1398 ） 市 值 已 是 行 業 龍 頭 ， 雖 然 這 是 以 A 股 價 計 算 。 但 相 信 不 用 多 久 ， 工 行 盈 利 增 幅 有 望 較 歐 美 銀 行 高 一 倍 ， 賺 錢 能 力 追 上 國 際 級 同 業 。
人 民 幣 最 強 貨 幣
第 二 個 造 就 中 資 股 估 值 偏 高 的 原 因 ， 是 它 們 的 盈 利 以 人 民 幣 運 算 。 人 民 幣 刻 下 是 最 強 勢 的 貨 幣 之 一 ， 遠 勝 美 元 或 港 元 ， 而 貨 幣 升 值 助 長 了 盈 利 增 長 。
中 資 企 業 正 因 此 潛 力 ， 比 起 以 遲 鈍 步 伐 發 展 的 港 企 ， 獲 市 場 較 高 估 值 ， 中 資 企 業 便 可 利 用 這 優 勢 收 購 港 股 。
我 曾 經 建 議 工 行 私 有 化 香 港 的 子 公 司 工 銀 亞 洲 （ 349 ） ， 以 H 股 價 計 算 ， 工 行 市 值 一 萬 七 千 億 ， 工 銀 亞 洲 市 值 則 約 二 百 億 元 。 若 工 行 利 用 其 溢 價 ， 以 五 股 換 取 一 股 工 銀 亞 洲 ， 代 價 僅 是 每 股 二 十 五 元 。 對 工 行 而 言 ， 這 只 是 小 數 目 ， 但 完 成 交 易 後 ， 可 鞏 固 盈 利 能 力 。
同 樣 情 況 亦 適 用 於 中 行 身 上 ， 其 子 公 司 中 銀 香 港 （ 2388 ） 角 色 變 得 有 點 尷 尬 ， 因 它 的 盈 利 多 少 ， 視 乎 母 公 司 慷 慨 與 否 。 中 銀 香 港 市 值 二 千 億 ， 相 比 中 行 市 值 一 萬 億 元 ， 中 銀 香 港 明 顯 偏 貴 。
上 星 期 ， 新 加 坡 航 空 得 到 大 股 東 淡 馬 錫 的 幫 助 ， 成 功 買 入 東 航 （ 670 ） 兩 成 半 股 權 。 若 單 純 以 盈 利 能 力 看 這 宗 交 易 ， 肯 定 會 覺 得 不 可 思 議 ， 因 為 東 航 過 去 十 年 ， 虧 損 多 於 賺 錢 ， 今 年 上 半 年 仍 要 虧 蝕 。 新 航 明 顯 志 不 在 此 ， 該 公 司 希 冀 藉 收 購 建 立 關 係 ， 從 而 增 加 航 線 。 但 新 航 過 去 多 宗 海 外 收 購 均 未 能 開 花 結 果 ， 例 如 收 購 新 西 蘭 航 空 ， 最 終 亦 不 見 得 成 功 。
中 資 航 空 股 之 中 ， 以 國 航 （ 753 ） 市 值 最 大 ， 達 一 千 一 百 億 元 ； 盈 利 亦 勝 過 其 他 對 手 ， 上 半 年 賺 十 六 億 。 國 泰 （ 293 ） 半 年 賺 二 十 五 億 ， 市 值 八 百 億 元 。 若 國 航 能 利 用 其 股 價 優 勢 來 吞 併 國 泰 ， 坊 間 反 應 應 該 不 俗 。
網 通 有 力 吞 併 電 盈
電 盈 市 值 十 分 弱 小 ， 只 有 三 百 二 十 億 元 ， 有 可 能 成 為 網 通 （ 906 ） 的 午 餐 。 網 通 市 值 一 千 二 百 五 十 億 元 ， 吞 掉 電 盈 完 全 沒 難 度 ， 更 有 助 填 補 網 通 本 身 的 不 足 ， 亦 可 令 李 澤 楷 甩 身 。 至 於 Sunday 的 網 絡 ， 對 市 值 二 千 億 元 的 聯 通 （ 762 ） 有 吸 引 力 ， 但 前 提 是 需 獲 持 有 電 盈 兩 成 股 權 的 網 通 許 可 。
部 分 中 資 地 產 股 或 會 有 興 趣 來 香 港 買 地 ， 理 由 是 它 們 成 立 年 資 尚 淺 ， 進 軍 香 港 有 助 鞏 固 資 產 和 提 升 知 名 度 。
中 資 股 已 經 向 世 界 出 發 ， 聯 想 （ 992 ） 以 及 資 源 股 的 中 鋁 及 中 石 油 已 是 先 例 ， 讓 大 家 明 白 到 ， 中 國 已 變 為 資 本 主 義 經 濟 體 系 的 中 流 砥 柱 。
uwants
我 曾 抱 怨 刻 下 很 多 的 中 資 股 昂 貴 ， 若 你 以 香 港 的 企 業 作 對 比 ， 中 資 股 無 疑 估 值 偏 高 。
發 生 這 情 況 ， 我 不 假 思 索 便 想 出 兩 大 原 因 。 第 一 點 十 分 明 顯 ， 是 中 國 的 增 長 潛 力 驚 人 ， 儘 管 中 國 已 真 正 開 放 十 年 。 中 移 動 是 最 佳 例 子 ， 自 九 九 年 其 增 長 速 度 開 始 提 升 ， 當 年 該 公 司 賺 四 十 五 億 元 ， 去 年 用 戶 人 數 突 破 三 億 ， 盈 利 六 百 六 十 億 元 ！ 或 許 有 人 認 為 這 般 驚 人 的 增 長 速 度 ， 早 晚 會 放 緩 ， 然 而 相 對 其 他 已 發 展 國 家 的 同 類 企 業 ， 中 移 動 仍 然 較 佳 。
中 國 不 單 電 訊 業 規 模 龐 大 ， 銀 行 業 亦 不 遑 多 讓 。 工 商 銀 行 （ 1398 ） 市 值 已 是 行 業 龍 頭 ， 雖 然 這 是 以 A 股 價 計 算 。 但 相 信 不 用 多 久 ， 工 行 盈 利 增 幅 有 望 較 歐 美 銀 行 高 一 倍 ， 賺 錢 能 力 追 上 國 際 級 同 業 。
人 民 幣 最 強 貨 幣
第 二 個 造 就 中 資 股 估 值 偏 高 的 原 因 ， 是 它 們 的 盈 利 以 人 民 幣 運 算 。 人 民 幣 刻 下 是 最 強 勢 的 貨 幣 之 一 ， 遠 勝 美 元 或 港 元 ， 而 貨 幣 升 值 助 長 了 盈 利 增 長 。
中 資 企 業 正 因 此 潛 力 ， 比 起 以 遲 鈍 步 伐 發 展 的 港 企 ， 獲 市 場 較 高 估 值 ， 中 資 企 業 便 可 利 用 這 優 勢 收 購 港 股 。
我 曾 經 建 議 工 行 私 有 化 香 港 的 子 公 司 工 銀 亞 洲 （ 349 ） ， 以 H 股 價 計 算 ， 工 行 市 值 一 萬 七 千 億 ， 工 銀 亞 洲 市 值 則 約 二 百 億 元 。 若 工 行 利 用 其 溢 價 ， 以 五 股 換 取 一 股 工 銀 亞 洲 ， 代 價 僅 是 每 股 二 十 五 元 。 對 工 行 而 言 ， 這 只 是 小 數 目 ， 但 完 成 交 易 後 ， 可 鞏 固 盈 利 能 力 。
同 樣 情 況 亦 適 用 於 中 行 身 上 ， 其 子 公 司 中 銀 香 港 （ 2388 ） 角 色 變 得 有 點 尷 尬 ， 因 它 的 盈 利 多 少 ， 視 乎 母 公 司 慷 慨 與 否 。 中 銀 香 港 市 值 二 千 億 ， 相 比 中 行 市 值 一 萬 億 元 ， 中 銀 香 港 明 顯 偏 貴 。
上 星 期 ， 新 加 坡 航 空 得 到 大 股 東 淡 馬 錫 的 幫 助 ， 成 功 買 入 東 航 （ 670 ） 兩 成 半 股 權 。 若 單 純 以 盈 利 能 力 看 這 宗 交 易 ， 肯 定 會 覺 得 不 可 思 議 ， 因 為 東 航 過 去 十 年 ， 虧 損 多 於 賺 錢 ， 今 年 上 半 年 仍 要 虧 蝕 。 新 航 明 顯 志 不 在 此 ， 該 公 司 希 冀 藉 收 購 建 立 關 係 ， 從 而 增 加 航 線 。 但 新 航 過 去 多 宗 海 外 收 購 均 未 能 開 花 結 果 ， 例 如 收 購 新 西 蘭 航 空 ， 最 終 亦 不 見 得 成 功 。
中 資 航 空 股 之 中 ， 以 國 航 （ 753 ） 市 值 最 大 ， 達 一 千 一 百 億 元 ； 盈 利 亦 勝 過 其 他 對 手 ， 上 半 年 賺 十 六 億 。 國 泰 （ 293 ） 半 年 賺 二 十 五 億 ， 市 值 八 百 億 元 。 若 國 航 能 利 用 其 股 價 優 勢 來 吞 併 國 泰 ， 坊 間 反 應 應 該 不 俗 。
網 通 有 力 吞 併 電 盈
電 盈 市 值 十 分 弱 小 ， 只 有 三 百 二 十 億 元 ， 有 可 能 成 為 網 通 （ 906 ） 的 午 餐 。 網 通 市 值 一 千 二 百 五 十 億 元 ， 吞 掉 電 盈 完 全 沒 難 度 ， 更 有 助 填 補 網 通 本 身 的 不 足 ， 亦 可 令 李 澤 楷 甩 身 。 至 於 Sunday 的 網 絡 ， 對 市 值 二 千 億 元 的 聯 通 （ 762 ） 有 吸 引 力 ， 但 前 提 是 需 獲 持 有 電 盈 兩 成 股 權 的 網 通 許 可 。
部 分 中 資 地 產 股 或 會 有 興 趣 來 香 港 買 地 ， 理 由 是 它 們 成 立 年 資 尚 淺 ， 進 軍 香 港 有 助 鞏 固 資 產 和 提 升 知 名 度 。
中 資 股 已 經 向 世 界 出 發 ， 聯 想 （ 992 ） 以 及 資 源 股 的 中 鋁 及 中 石 油 已 是 先 例 ， 讓 大 家 明 白 到 ， 中 國 已 變 為 資 本 主 義 經 濟 體 系 的 中 流 砥 柱 。
uwants
Friday, September 14, 2007
給女兒的信
係睇我以下既回覆之前
唔該要有心理準備
我想講既，你一定唔岩聽
因為，我諗你都知道，係呢一方面，我同你所諗既完全係兩個方向，而且，你會覺得我又係到說教
(咁呢 d 討論唔可能好似吹水咁輕鬆，除非係幾個同事一齊勁屌老細架姐)
不過，做人既野，一個銀仔有兩面，甜的吃，苦的也吃，無野吃，屎也要吃
首先講下你上一個 post，講做野
我認為每一份工作 (呢度指 career，唔係 job) ，有三個方向可以諗
(1) 金錢
(2) 成功感
(3) 開心
有人係 (1) > (2) > (3)
有人係 (2) > (3) > (1)
當放係首位既 stuff 可以好滿足到你，即使後面兩個 stuff 差少少
你都會繼續做份工
相反，你會唔做
呢 3 樣野，好理想地，同一份工有齊3 樣就緊係最好
但係呢個世界會唔會有咁理想呢?
正如讀書所講既 ideal case，有冇真係出現過?
你個 case，我諗你唔想做既原因係工作量大，老細唔夠體貼
如果你覺得呢個原因大過晒其他支持你既原因，你可以選擇 quit
不過，呢個世界，一樣米養百樣人
每一間公司都係呢個世界既小型縮影
你而家呢間公司有個刻薄老細，而家呢間公司多野做
第二間公司都有
比你好彩去到一間老細好體貼既，你又會發現有其他問題 (如人事丫，工作量丫，金錢丫...)
可能你會話我好偏激，好固執
不過，你問問你自己，又問問你身邊既所有朋友
有邊一份工，真係可以滿足晒所有願望
(以我自己為例，第一份工工作時間長，老細又衰，不過朥在好 pay，第二份工就工廠廢，不過朥在無壓力，而家呢份工就工作量大，不過朥在自己鐘意，不過你睇返，衰既野好既野竟然可以無一份重覆)
當然，你選擇唔做，我一定支持
如果你可以學識點樣繼續去做，我會以你為榮
不過，係你選擇 quit 既時候
你又有冇諗過自己想做 d 咩呢
你個好友亞 chris 問我，有咩野工好做
佢話最好有份工，唔辛苦，又唔悶，又賺錢
我話，呢 3 樣野完完全全係一個矛盾，點會有呢個組合出現係呢個世界
打開 recruit，有好多工
岩心水既，試下啦
不過，最應該試既，首先係唔係應該試下想想你自己想做咩工，同埋可以做咩工
例如有人想做美容，係就係可以好舒服，又彈性上班，又唔駛比老細鬧
但係你可能要跑數，三更窮，五更富
例如有人想做文職，係就係可以好穩定，收入穩定出糧穩定
但係你可能要過 d 死板生活，又要比老細鬧又要比老細捽
如果你係辛苦既，不如放下假，輕鬆下
比自己 “停一停，諗一諗”
再講講你今日呢個 post，講生活
享樂，真係好重要
係而家呢個咁緊張既社會，唔識享樂真係會搞到人都癲
觀念係對，方向係對，不過方法唔好死去
即係唔好做得太極端，有錢就真係花晒
反而忘記左最重要既事 - 錢唔係萬能，無錢就萬萬不能
錢，真係要儲，大富由小富，小富又節儉
由期係呢兩年，我地要結婚
我諗你都開始有 d 體會
因為而家好多野都拍晒板，要比錢啦
你真係見到 d 錢係倒水咁倒
你真係見到個戶口 d 錢日日都係度蒸發
你真係見到期期 d 卡數都好金
你就知道，婚，一定要結
但係搞得太大，最後搞到周身 loan，搞到連結左婚之後既生活都有問題
邊個可憐，邊個知
無錢，點搞
另外，有人話親身仔不如近身錢
都無話唔岩既
起碼我自己都唔係好理我屋企
但係，如果你有錢，你有能力去幫人
你寧願做幫人果個，定係比人幫果個
我聽過有人講，男人重分析，女人重感性
呢 d 時候，我係應該聽，唔係講
不過今晚好似講得太多，而且重係全分析
不過唔好話我唔理你感受
你經歷緊既野，我都同樣經歷
anyway，我點都會係企係你果邊
唔該要有心理準備
我想講既，你一定唔岩聽
因為，我諗你都知道，係呢一方面，我同你所諗既完全係兩個方向，而且，你會覺得我又係到說教
(咁呢 d 討論唔可能好似吹水咁輕鬆，除非係幾個同事一齊勁屌老細架姐)
不過，做人既野，一個銀仔有兩面，甜的吃，苦的也吃，無野吃，屎也要吃
首先講下你上一個 post，講做野
我認為每一份工作 (呢度指 career，唔係 job) ，有三個方向可以諗
(1) 金錢
(2) 成功感
(3) 開心
有人係 (1) > (2) > (3)
有人係 (2) > (3) > (1)
當放係首位既 stuff 可以好滿足到你，即使後面兩個 stuff 差少少
你都會繼續做份工
相反，你會唔做
呢 3 樣野，好理想地，同一份工有齊3 樣就緊係最好
但係呢個世界會唔會有咁理想呢?
正如讀書所講既 ideal case，有冇真係出現過?
你個 case，我諗你唔想做既原因係工作量大，老細唔夠體貼
如果你覺得呢個原因大過晒其他支持你既原因，你可以選擇 quit
不過，呢個世界，一樣米養百樣人
每一間公司都係呢個世界既小型縮影
你而家呢間公司有個刻薄老細，而家呢間公司多野做
第二間公司都有
比你好彩去到一間老細好體貼既，你又會發現有其他問題 (如人事丫，工作量丫，金錢丫...)
可能你會話我好偏激，好固執
不過，你問問你自己，又問問你身邊既所有朋友
有邊一份工，真係可以滿足晒所有願望
(以我自己為例，第一份工工作時間長，老細又衰，不過朥在好 pay，第二份工就工廠廢，不過朥在無壓力，而家呢份工就工作量大，不過朥在自己鐘意，不過你睇返，衰既野好既野竟然可以無一份重覆)
當然，你選擇唔做，我一定支持
如果你可以學識點樣繼續去做，我會以你為榮
不過，係你選擇 quit 既時候
你又有冇諗過自己想做 d 咩呢
你個好友亞 chris 問我，有咩野工好做
佢話最好有份工，唔辛苦，又唔悶，又賺錢
我話，呢 3 樣野完完全全係一個矛盾，點會有呢個組合出現係呢個世界
打開 recruit，有好多工
岩心水既，試下啦
不過，最應該試既，首先係唔係應該試下想想你自己想做咩工，同埋可以做咩工
例如有人想做美容，係就係可以好舒服，又彈性上班，又唔駛比老細鬧
但係你可能要跑數，三更窮，五更富
例如有人想做文職，係就係可以好穩定，收入穩定出糧穩定
但係你可能要過 d 死板生活，又要比老細鬧又要比老細捽
如果你係辛苦既，不如放下假，輕鬆下
比自己 “停一停，諗一諗”
再講講你今日呢個 post，講生活
享樂，真係好重要
係而家呢個咁緊張既社會，唔識享樂真係會搞到人都癲
觀念係對，方向係對，不過方法唔好死去
即係唔好做得太極端，有錢就真係花晒
反而忘記左最重要既事 - 錢唔係萬能，無錢就萬萬不能
錢，真係要儲，大富由小富，小富又節儉
由期係呢兩年，我地要結婚
我諗你都開始有 d 體會
因為而家好多野都拍晒板，要比錢啦
你真係見到 d 錢係倒水咁倒
你真係見到個戶口 d 錢日日都係度蒸發
你真係見到期期 d 卡數都好金
你就知道，婚，一定要結
但係搞得太大，最後搞到周身 loan，搞到連結左婚之後既生活都有問題
邊個可憐，邊個知
無錢，點搞
另外，有人話親身仔不如近身錢
都無話唔岩既
起碼我自己都唔係好理我屋企
但係，如果你有錢，你有能力去幫人
你寧願做幫人果個，定係比人幫果個
我聽過有人講，男人重分析，女人重感性
呢 d 時候，我係應該聽，唔係講
不過今晚好似講得太多，而且重係全分析
不過唔好話我唔理你感受
你經歷緊既野，我都同樣經歷
anyway，我點都會係企係你果邊
Tuesday, September 11, 2007
活著便精彩
在大市升之間已令我不自覺忘記左當初入市既目的沽地鐵、交行。人在時間過去，已忘記了當日的教訓。不是你的海嘯論，我也沒有當日海嘯的恐懼。
記得當日在馬來西亞檳城，因為遲左下山，才沒有下海灘玩。當時我同老婆一行人駕車，行至海灘附近，發覺海水退得很遠，很多人走得很遠，有的曬太陽，有的拾蜆等，大家都好開心。但同時在遠處卻見起白白的一座大牆的大浪將至。我仲問我老婆，呢到咁大浪既，興玩滑浪架?點不知，原來這是世紀大海嘯。當我下車看時，海灘之下，盡是遇溺之小朋友，救上來已經冇晒氣息。海浪過後，滿海是反了的艇，海水混濁，天也暗了。
能夠避到大災難，有時是運氣，更重要是常識，再見到如此景象就知道有問題，要閃，不過新手就以為是極樂之地，一點都冇得防犯。
今早你係頭條的文章，是否暗喻美國經濟衰退，繼而令全球步入熊市?如果，係咁我寧願及早上岸，因為海嘯真的好恐佈，過了一浪之後，水不退，死寂一片。
from 小潘
如果我係你,我會當每日都係賺番來的,好好生活，好好工作，好好過日子，想一想能有驚無險，會驚訝原來自己擁有那麼的多，股票升跌，太微不足道
from 亞K
記得當日在馬來西亞檳城，因為遲左下山，才沒有下海灘玩。當時我同老婆一行人駕車，行至海灘附近，發覺海水退得很遠，很多人走得很遠，有的曬太陽，有的拾蜆等，大家都好開心。但同時在遠處卻見起白白的一座大牆的大浪將至。我仲問我老婆，呢到咁大浪既，興玩滑浪架?點不知，原來這是世紀大海嘯。當我下車看時，海灘之下，盡是遇溺之小朋友，救上來已經冇晒氣息。海浪過後，滿海是反了的艇，海水混濁，天也暗了。
能夠避到大災難，有時是運氣，更重要是常識，再見到如此景象就知道有問題，要閃，不過新手就以為是極樂之地，一點都冇得防犯。
今早你係頭條的文章，是否暗喻美國經濟衰退，繼而令全球步入熊市?如果，係咁我寧願及早上岸，因為海嘯真的好恐佈，過了一浪之後，水不退，死寂一片。
from 小潘
如果我係你,我會當每日都係賺番來的,好好生活，好好工作，好好過日子，想一想能有驚無險，會驚訝原來自己擁有那麼的多，股票升跌，太微不足道
from 亞K
Sunday, September 09, 2007
Saturday, September 08, 2007
壹 週 刊（913 期）：天 下 第 一 倉
長 渣 中 移 動 中 鋁
過去兩星期，指上升超過兩成，上週五更曾衝破了二萬四千點的關口。這次升勢難言會持續多久，但也看不見突然轉勢的理由。
我相信恆指不太可能跌穿一萬八千點，因市場經歷了重重困難，才能跨越這個水平。指分別在九七年及○○年，三次試圖突破高位，結果要等到去年才真正成功。
這好比建立了穩固的屏障，在跌市時成為支持點。雖然我不認為整體大市會下滑，但中資股未必值現價，當股市陷入一片緊張與憂慮的氣氛之中，我懷疑能否保持現狀。不過，即使情況再壞，我相信大市仍穩守一萬八千點以上。
一萬八千點是基石
散戶若肯定大市有安全網護身，最多只會下跌兩成的話，當然可在該水平買入或投機，但我要提醒這些迷信的說法，未必有實質證據支持。
上個月我曾減持一萬股中鋁，但經過一輪股價急升後，中鋁已成為組合中第三大持股，僅次於匯豐和宏利。我們的買入價約在六元以下，故有人會懷疑中鋁的現價是否太貴。
中鋁的往績頗佳，過去四年的盈利一直有增長，每股盈利由○二年的十二點六仙，增加至去年的一元三仙。雖然○七年上半年業績倒退半成，但已較○六年下半年大幅改善。我預期今年的全年盈利將和去年相若，每股賺一元至一元一角。
以現價二十一元三角計算，中鋁的市值為二千七百五十億元，市盈率約二十五倍。其估值不算便宜，我當然不會加碼，但亦不代表要沽出。經過詳細考慮後，我決定繼續持有。
鋁價一向忽高忽低，有時會很不穩定。但中鋁勝在規模夠大，市佔率超過五成，議價能力不低，將可抵銷需求下降的影響。再者，內地生活愈來愈富裕，房屋、汽車、電冰箱等，通通都要用鋁來生產，需求只會有增無減。中鋁身為煉鋁商，亦有投資鋁礦，確保了未來的盈利。
全球十大市值企業 中國佔三
另一例子是中移動，我的買入價約二十三元，與現價簡直是天壤之別。我有點後悔過早減持，即使這樣做令持股變為零成本。中移動現價一百零六元，市值達二萬一千億元，已取代中石油，成為香港上市公司的龍頭。
若以工行A股價計算，工行、中石油及中移動已一同躋身全球十大上市公司之列。一旦中移動落實發行A股，因其H股市值高於工行H股，故總市值便有機會超越工行。這三大中資巨企，分佔全球十大的頭五位，排名更在微軟之前。
中移動現有客戶人數逾三億，比起美國的總成年人口還要多，故可以肯定上客速度將會放緩；幸而通訊科技日益發達，可望為該公司注入新動力。
上半年，中移動的盈利上升兩成至三百八十億元人民幣，我估計全年應可賺八百億元人民幣，市盈率二十六倍，估值十分昂貴。然而，該公司既有增長前景，加上管理層有才幹，不應該沽出。
內地股市的情況，儼如在尼加拉瓜大瀑布上表演行鋼線，令人目瞪口呆。雖然雜技員未必一定會跌下來，但與其模仿他們玩把戲，還是隔岸觀火好了。
uwants
過去兩星期，指上升超過兩成，上週五更曾衝破了二萬四千點的關口。這次升勢難言會持續多久，但也看不見突然轉勢的理由。
我相信恆指不太可能跌穿一萬八千點，因市場經歷了重重困難，才能跨越這個水平。指分別在九七年及○○年，三次試圖突破高位，結果要等到去年才真正成功。
這好比建立了穩固的屏障，在跌市時成為支持點。雖然我不認為整體大市會下滑，但中資股未必值現價，當股市陷入一片緊張與憂慮的氣氛之中，我懷疑能否保持現狀。不過，即使情況再壞，我相信大市仍穩守一萬八千點以上。
一萬八千點是基石
散戶若肯定大市有安全網護身，最多只會下跌兩成的話，當然可在該水平買入或投機，但我要提醒這些迷信的說法，未必有實質證據支持。
上個月我曾減持一萬股中鋁，但經過一輪股價急升後，中鋁已成為組合中第三大持股，僅次於匯豐和宏利。我們的買入價約在六元以下，故有人會懷疑中鋁的現價是否太貴。
中鋁的往績頗佳，過去四年的盈利一直有增長，每股盈利由○二年的十二點六仙，增加至去年的一元三仙。雖然○七年上半年業績倒退半成，但已較○六年下半年大幅改善。我預期今年的全年盈利將和去年相若，每股賺一元至一元一角。
以現價二十一元三角計算，中鋁的市值為二千七百五十億元，市盈率約二十五倍。其估值不算便宜，我當然不會加碼，但亦不代表要沽出。經過詳細考慮後，我決定繼續持有。
鋁價一向忽高忽低，有時會很不穩定。但中鋁勝在規模夠大，市佔率超過五成，議價能力不低，將可抵銷需求下降的影響。再者，內地生活愈來愈富裕，房屋、汽車、電冰箱等，通通都要用鋁來生產，需求只會有增無減。中鋁身為煉鋁商，亦有投資鋁礦，確保了未來的盈利。
全球十大市值企業 中國佔三
另一例子是中移動，我的買入價約二十三元，與現價簡直是天壤之別。我有點後悔過早減持，即使這樣做令持股變為零成本。中移動現價一百零六元，市值達二萬一千億元，已取代中石油，成為香港上市公司的龍頭。
若以工行A股價計算，工行、中石油及中移動已一同躋身全球十大上市公司之列。一旦中移動落實發行A股，因其H股市值高於工行H股，故總市值便有機會超越工行。這三大中資巨企，分佔全球十大的頭五位，排名更在微軟之前。
中移動現有客戶人數逾三億，比起美國的總成年人口還要多，故可以肯定上客速度將會放緩；幸而通訊科技日益發達，可望為該公司注入新動力。
上半年，中移動的盈利上升兩成至三百八十億元人民幣，我估計全年應可賺八百億元人民幣，市盈率二十六倍，估值十分昂貴。然而，該公司既有增長前景，加上管理層有才幹，不應該沽出。
內地股市的情況，儼如在尼加拉瓜大瀑布上表演行鋼線，令人目瞪口呆。雖然雜技員未必一定會跌下來，但與其模仿他們玩把戲，還是隔岸觀火好了。
uwants
Friday, September 07, 2007
庄家與散戶之對話
庄家：我等了這麼久，終於把你盼來了，你就安心坐在這船吧，不用想別的！
散戶：我可以 離開嗎？
庄家：不，你甚至想都别想！
散戶：你能讓我賺錢嗎？
庄家：當然！
散戶：你會賺我的錢嗎？
庄家：不會，你怎麼會有這樣的想法？
散戶：出貨前你會通知我嗎？
庄家：會的
散戶：你會套牢我嗎？
庄家：無論如何都不！
散戶：我能相信你嗎？
庄家：哎呀！你在想什麼呀！？
買了之後他會告訴你：你應該倒過來從下往上讀，這才是實話！
散戶：我可以 離開嗎？
庄家：不，你甚至想都别想！
散戶：你能讓我賺錢嗎？
庄家：當然！
散戶：你會賺我的錢嗎？
庄家：不會，你怎麼會有這樣的想法？
散戶：出貨前你會通知我嗎？
庄家：會的
散戶：你會套牢我嗎？
庄家：無論如何都不！
散戶：我能相信你嗎？
庄家：哎呀！你在想什麼呀！？
買了之後他會告訴你：你應該倒過來從下往上讀，這才是實話！
Thursday, September 06, 2007
軍醫
以前利物浦既軍醫都出名差
球員成日傷唔在講
傷親都有排抖
抖完一出返一踢又傷過果下先至慘
希僅直頭傷到係當打之年掛靴都重歷歷在目
估唔到華倫果邊個軍醫重勁
直頭係神醫
不過係神神地果隻
對于在華倫西亞發生的一切不能用正常的邏輯來進行判斷了。總有那麼一些事情要改變你對這個世界的認識──我們處于一個醫學水平高度發達的時代？是的，但除了在華倫西亞，看起來好像全世界的庸醫這幾年都投奔了這家西甲豪門。2005年12月，主席蘇拿實在無法容忍連禁藥都分不清楚的隊醫小組，一咬牙將他們全部解雇，結果在2006-2007賽季，華倫西亞在新醫療小組的監護下遭遇了球會歷史上最為嚴重的一次傷病潮，主教練科里斯每個星期都只能見到不超過20名一線隊球員。巴西球員伊度2005年夏天從阿仙奴加盟之後花費了一年半的時間在養傷上，伊度去年他偷偷回到巴西治療自己的十字韌帶，科里斯還為此大發雷霆，認為球員對球會不夠信任──但在伊度的隊友看來，巴西人是對的，信任庸醫根本就是錯誤，本周三，著名的“玻璃人”維辛迪忍無可忍，怒罵庸醫治療小組：“是他們毀了我。”
“我已經完全喪失了對球會醫療小組的信心。過去的兩年里我一直在為他們辯護，但看看都發生了什麼，一切都是老樣子，我沒有看到一點希望。”維辛迪實在是受不了了，“這個傷病還沒有完全愈合，那個傷病就又來了。在過去的一周里，我的腿痛得不行，但他們卻告訴我傷病不存在，疼痛是我的幻覺，是我的心理作用，夠了，我不想再這樣下去了。”
維辛迪是在對艾夫斯堡的歐冠資格賽中受的傷，近來一個星期他甚至連走路都有困難，但隊醫給出的診斷報告卻是建議維辛迪去看心理醫生。“我以前的確曾見過一次心理醫生，但那是隊醫送我去的，我沒有任何的心理問題。”維辛迪完全不能接受他的傷病來自內心的說法，“我對此十分失望，我甚至感覺自己已經不是球隊的有用一員了。”
維辛迪的炮轟讓華倫西亞陷入了一場不大不小的危機。周四一早，球會主席蘇拿以及主教練科里斯與隊醫組長吉內爾醫生進行了會面，隊醫組堅持認為維辛迪的問題出在心理：“他潛意識里害怕回到球場後再次受傷。”不過不管事實到底是不是如此，蘇拿還是決定先重罰維辛迪再說，因為就算出了家醜，也輪不到他來外揚。
球員成日傷唔在講
傷親都有排抖
抖完一出返一踢又傷過果下先至慘
希僅直頭傷到係當打之年掛靴都重歷歷在目
估唔到華倫果邊個軍醫重勁
直頭係神醫
不過係神神地果隻
對于在華倫西亞發生的一切不能用正常的邏輯來進行判斷了。總有那麼一些事情要改變你對這個世界的認識──我們處于一個醫學水平高度發達的時代？是的，但除了在華倫西亞，看起來好像全世界的庸醫這幾年都投奔了這家西甲豪門。2005年12月，主席蘇拿實在無法容忍連禁藥都分不清楚的隊醫小組，一咬牙將他們全部解雇，結果在2006-2007賽季，華倫西亞在新醫療小組的監護下遭遇了球會歷史上最為嚴重的一次傷病潮，主教練科里斯每個星期都只能見到不超過20名一線隊球員。巴西球員伊度2005年夏天從阿仙奴加盟之後花費了一年半的時間在養傷上，伊度去年他偷偷回到巴西治療自己的十字韌帶，科里斯還為此大發雷霆，認為球員對球會不夠信任──但在伊度的隊友看來，巴西人是對的，信任庸醫根本就是錯誤，本周三，著名的“玻璃人”維辛迪忍無可忍，怒罵庸醫治療小組：“是他們毀了我。”
“我已經完全喪失了對球會醫療小組的信心。過去的兩年里我一直在為他們辯護，但看看都發生了什麼，一切都是老樣子，我沒有看到一點希望。”維辛迪實在是受不了了，“這個傷病還沒有完全愈合，那個傷病就又來了。在過去的一周里，我的腿痛得不行，但他們卻告訴我傷病不存在，疼痛是我的幻覺，是我的心理作用，夠了，我不想再這樣下去了。”
維辛迪是在對艾夫斯堡的歐冠資格賽中受的傷，近來一個星期他甚至連走路都有困難，但隊醫給出的診斷報告卻是建議維辛迪去看心理醫生。“我以前的確曾見過一次心理醫生，但那是隊醫送我去的，我沒有任何的心理問題。”維辛迪完全不能接受他的傷病來自內心的說法，“我對此十分失望，我甚至感覺自己已經不是球隊的有用一員了。”
維辛迪的炮轟讓華倫西亞陷入了一場不大不小的危機。周四一早，球會主席蘇拿以及主教練科里斯與隊醫組長吉內爾醫生進行了會面，隊醫組堅持認為維辛迪的問題出在心理：“他潛意識里害怕回到球場後再次受傷。”不過不管事實到底是不是如此，蘇拿還是決定先重罰維辛迪再說，因為就算出了家醜，也輪不到他來外揚。
Wednesday, September 05, 2007
Tuesday, September 04, 2007
你做乜諗野
如果有人問你而家做邊行，你會點答?
今日約左 Calvin 去茶餐廳 high tea 吹水
條粉腸身光頸領，著住成套啫啫亞媽你，一坐底就叫左杯齋啡
我都點左我 favourite 既公仔面
吹下吹下，佢問我其實而家做咩架
我心入面即係浮現左之前一早模擬好既五個答案
(1) 我係一間化工廠入面做客戶服務
(2) 我係一間油墨廠做技術員
(3) 我係配墨房既配色員
(4) 我係油墨仔
(5) 我係打雜
不過，一場兄弟，又見佢請我 high tea
我就好老實咁同佢講: "你緊係唔明架啦"
今日約左 Calvin 去茶餐廳 high tea 吹水
條粉腸身光頸領，著住成套啫啫亞媽你，一坐底就叫左杯齋啡
我都點左我 favourite 既公仔面
吹下吹下，佢問我其實而家做咩架
我心入面即係浮現左之前一早模擬好既五個答案
(1) 我係一間化工廠入面做客戶服務
(2) 我係一間油墨廠做技術員
(3) 我係配墨房既配色員
(4) 我係油墨仔
(5) 我係打雜
不過，一場兄弟，又見佢請我 high tea
我就好老實咁同佢講: "你緊係唔明架啦"
Monday, September 03, 2007
逃
如果將一隻蜜蜂和一隻蒼蠅放進一個玻璃瓶中，然後將玻璃瓶平放，瓶底朝向較光的窗口，再打開瓶蓋，你猜會怎樣？何者會逃出生天？
實驗證明，勤勞的蜜蜂會不斷地在瓶底找出口，直至力竭而死；而蒼蠅卻可以在不到兩分鐘的時間內，從玻璃瓶口逃出。
隨機智慧戰勝傳統教條。蜜蜂之死，是因為被傳統智慧和邏輯所誤。牠們以為，「密室」的出口必然是在光線最明亮的地方，因此只管拚命撞向瓶底，重複這種牠們認為合乎邏輯的行動。 對牠們來說，自然界並無玻璃這種不能穿透的透明物體， 因此牠們的智力愈高，愈重視邏輯和經驗，這種奇怪的障礙物就愈發不可理解。 相反，智力較低的蒼蠅對邏輯毫不在意，只管四下亂飛，卻誤打誤撞地找到了出口，構成了一個智者消亡、頭腦簡單者卻得救的警世故事。
這不單是一個寓言，而是美國一個著名的組織行為學者卡爾偉克的實驗。 他總結這個實驗的教訓時指出，冒險、試錯、即興發揮、隨機應變以及迂迴前進， 都有助應付瞬息萬變的世情。 這樣的問題之所以緊迫，是因為模糊和不確定性， 已成為當今企業管理的難題。 面對複雜的世界，我們需要的是隨機性的智慧，而不是教條式的智慧。
蜜蜂 - 理性既投資者，怕貴畏高唔敢買，升市賺錢無佢份
蒼蠅 - 唔理性唔怕死既投資者，亂點亂買都有錢賺
又睇下今次係蜜蜂死，定係蒼蠅活
實驗證明，勤勞的蜜蜂會不斷地在瓶底找出口，直至力竭而死；而蒼蠅卻可以在不到兩分鐘的時間內，從玻璃瓶口逃出。
隨機智慧戰勝傳統教條。蜜蜂之死，是因為被傳統智慧和邏輯所誤。牠們以為，「密室」的出口必然是在光線最明亮的地方，因此只管拚命撞向瓶底，重複這種牠們認為合乎邏輯的行動。 對牠們來說，自然界並無玻璃這種不能穿透的透明物體， 因此牠們的智力愈高，愈重視邏輯和經驗，這種奇怪的障礙物就愈發不可理解。 相反，智力較低的蒼蠅對邏輯毫不在意，只管四下亂飛，卻誤打誤撞地找到了出口，構成了一個智者消亡、頭腦簡單者卻得救的警世故事。
這不單是一個寓言，而是美國一個著名的組織行為學者卡爾偉克的實驗。 他總結這個實驗的教訓時指出，冒險、試錯、即興發揮、隨機應變以及迂迴前進， 都有助應付瞬息萬變的世情。 這樣的問題之所以緊迫，是因為模糊和不確定性， 已成為當今企業管理的難題。 面對複雜的世界，我們需要的是隨機性的智慧，而不是教條式的智慧。
蜜蜂 - 理性既投資者，怕貴畏高唔敢買，升市賺錢無佢份
蒼蠅 - 唔理性唔怕死既投資者，亂點亂買都有錢賺
又睇下今次係蜜蜂死，定係蒼蠅活
Sunday, September 02, 2007
Saturday, September 01, 2007
壹 週 刊（912 期）：天 下 第 一 倉
匯豐宏利 驕人孖寶
長線一百萬元基金
問︰本人今年四十八歲，我的組合已持有匯豐及宏利，但這兩間公司都有各自的問題；宏利業績漸見放緩，豐受美國經濟影響，以致回報未如理想。
請問現在應否換馬？換的又是哪類股票？
答︰我審視企業優劣的不二法門，是計算其長遠的盈利狀況，股價多少反而不大重要。若企業的盈利及派息持續增長，為何仍要擔心股價表現？匯豐和宏利年復年做到增加派息幅度，實在沒有很多公司，能做到像它們般出色。
過去十五年，匯豐由每股派息八美仙，遞增至去年派逾八十美仙，每年平均增幅逾一成七。今年，匯豐季度派息更由去年的十五美仙，增加至十七美仙，以現價計算，息率約五釐。
我真的不明白，你何以會聽到那些謠言後，認為美國經濟嚴重放緩，會影響匯豐的表現。匯豐剛剛公布的中期業績，盈利亦大幅增加，尤其它早已察覺問題根源。
宏利自上市至今，盈利年年有增長，今年最新季度業績，盈利較上一季增加了一成八。
我深信這兩大巨擘，在未來十年能繼續在市場領先，長遠來說，或許有其他公司能趕過它們，但我不願在此驗明正身。
你若到賭場博一博，可能很快便賺個盆滿滿；但投資這兩大企業，則無需過分冒險，便取得同樣成績。故它們是我最佳的推薦。
問︰請問你對九倉（4）的評價如何？為什麼它的資產總值有很大折讓？是否適合中長線投資？
答︰新會計制度有很多令人誤解地方，例如強制公司每年替物業重新估值，儘管無意出售的物業，亦要將之轉化成盈利。樓市好景時，其盈利會被誇大，但若樓市再次下滑，會發生什麼後果？
除了九倉，其他收租股例如希慎（14），同樣受新會計制度影響。年報上的資產總值，只是根據這愚蠢制度得來，但九倉的估值，已算公平反映出來。
九倉擁有的海港城和時代廣場，都是極優質物業。但集團過去發展混亂，例如搞電訊及有線電視，幸好這些生意規模不大；又曾在樓市高峰期，大舉投資物業，唯有希望不再重蹈覆轍。
九倉這些黃金地段的物業，屬於非常穩健的長線投資，價值將會水漲船高。
問︰我在八元四角買了中石化，股價卻下跌了，我想持有三年，你意下如何？另外，我希望再買入工行（1398）、中行及中移動，你贊成嗎？你對瑞房有新睇法嗎？
答︰中石化是中國第二大石油公司，僅次於中石油，主業是煉油化工。若油價回落，肯定對其有好處。以股價八元計，中石化市盈率約十四倍，不算太貴。中石化穩健地擴展銷售網絡，領導層質素亦高。
中資銀行先後公布了中期業績，工行及中行讓我對其前景增加信心，更令我考慮應否在現價買入，你可以繼續吸納。中移動增長凌厲，尤其早前大市因次按問題瘋狂回落，更是買入中移動的良機，我仍十分欣賞這公司，我對瑞房的看法沒變。
uwants
長線一百萬元基金
問︰本人今年四十八歲，我的組合已持有匯豐及宏利，但這兩間公司都有各自的問題；宏利業績漸見放緩，豐受美國經濟影響，以致回報未如理想。
請問現在應否換馬？換的又是哪類股票？
答︰我審視企業優劣的不二法門，是計算其長遠的盈利狀況，股價多少反而不大重要。若企業的盈利及派息持續增長，為何仍要擔心股價表現？匯豐和宏利年復年做到增加派息幅度，實在沒有很多公司，能做到像它們般出色。
過去十五年，匯豐由每股派息八美仙，遞增至去年派逾八十美仙，每年平均增幅逾一成七。今年，匯豐季度派息更由去年的十五美仙，增加至十七美仙，以現價計算，息率約五釐。
我真的不明白，你何以會聽到那些謠言後，認為美國經濟嚴重放緩，會影響匯豐的表現。匯豐剛剛公布的中期業績，盈利亦大幅增加，尤其它早已察覺問題根源。
宏利自上市至今，盈利年年有增長，今年最新季度業績，盈利較上一季增加了一成八。
我深信這兩大巨擘，在未來十年能繼續在市場領先，長遠來說，或許有其他公司能趕過它們，但我不願在此驗明正身。
你若到賭場博一博，可能很快便賺個盆滿滿；但投資這兩大企業，則無需過分冒險，便取得同樣成績。故它們是我最佳的推薦。
問︰請問你對九倉（4）的評價如何？為什麼它的資產總值有很大折讓？是否適合中長線投資？
答︰新會計制度有很多令人誤解地方，例如強制公司每年替物業重新估值，儘管無意出售的物業，亦要將之轉化成盈利。樓市好景時，其盈利會被誇大，但若樓市再次下滑，會發生什麼後果？
除了九倉，其他收租股例如希慎（14），同樣受新會計制度影響。年報上的資產總值，只是根據這愚蠢制度得來，但九倉的估值，已算公平反映出來。
九倉擁有的海港城和時代廣場，都是極優質物業。但集團過去發展混亂，例如搞電訊及有線電視，幸好這些生意規模不大；又曾在樓市高峰期，大舉投資物業，唯有希望不再重蹈覆轍。
九倉這些黃金地段的物業，屬於非常穩健的長線投資，價值將會水漲船高。
問︰我在八元四角買了中石化，股價卻下跌了，我想持有三年，你意下如何？另外，我希望再買入工行（1398）、中行及中移動，你贊成嗎？你對瑞房有新睇法嗎？
答︰中石化是中國第二大石油公司，僅次於中石油，主業是煉油化工。若油價回落，肯定對其有好處。以股價八元計，中石化市盈率約十四倍，不算太貴。中石化穩健地擴展銷售網絡，領導層質素亦高。
中資銀行先後公布了中期業績，工行及中行讓我對其前景增加信心，更令我考慮應否在現價買入，你可以繼續吸納。中移動增長凌厲，尤其早前大市因次按問題瘋狂回落，更是買入中移動的良機，我仍十分欣賞這公司，我對瑞房的看法沒變。
uwants
Friday, August 31, 2007
吹水南調
備受中港兩地股民關注的「資金自由行」可能需要押後放行。權威消息人士透露，「資金自由行」政策涉及層面廣泛，其中涉及相當關鍵的金融風險問題，加上內地新一屆政府還有待十月十五日召開的中共十七大定案，據悉，「資金自由行」政策可能要延至十七大之後才推出。
權威消息人士稱，為消弭當中的金融技術障礙，相關部委及公安部門的主要領導已取消所有休假安排，全力研究政策的具體細節及協調工作，並專誠派人到香港展開研究工作。若未能於月內解決，消息人士指，推行時間延至明年初的人大會議之後也不足為奇。
自從外匯局於八月二十日公布，將以天津作為「資金自由行」的試點地區，中港兩地股民一直期待這個被喻為「資金自由行」的啟航，不過一直只聞樓梯響，主要原因是監管部門需要更多時間去考慮當中的金融風險，當中便包括中銀監及中證監。
憂港股出現泡沫
消息稱，由於新政策涉及相當多的金融系統安全的考慮，當中包括金融犯罪（主要為洗黑錢）、對金融系統產生的震盪、以至大量資金流入香港是好是壞等。特別是港股目前已處於一個相對較高的水平，擔心政策令港股出現泡沫之餘，亦憂慮港股萬一出現大幅度波動，最終會導致大批內地股民血本無歸，所以必須進一步三思考量。
中國國家主席胡錦濤日前進行中央政治局第四十三次集體學習時亦強調，在海內外金融市場聯繫和相互影響愈來愈密切的形勢下，要切實保障金融安全，乃關係全局的重大問題。這項講話，市場認為對「資金自由行」何時啟航總會有些影響。
外匯局被轟倉卒
巧合的是，由中央統戰部領導，中華全國工商業聯合會主管的《中華工商時報》昨日發表分析文章，力斥外匯局根本沒有設定行政許可的權限，是次頒布「資金自由行」的內容，在法律上是一種越權行為，根本沒有法律效力。
對於外匯局是次公布「資金自由行」的安排，似乎在內地亦受到多方面的批評，認為過於倉卒，根本未成熟便公布，尤其是中國銀行（3988）率先獲得境內個人直接對外證券投資業務試點資格更備受質疑。
權威消息人士稱，為消弭當中的金融技術障礙，相關部委及公安部門的主要領導已取消所有休假安排，全力研究政策的具體細節及協調工作，並專誠派人到香港展開研究工作。若未能於月內解決，消息人士指，推行時間延至明年初的人大會議之後也不足為奇。
自從外匯局於八月二十日公布，將以天津作為「資金自由行」的試點地區，中港兩地股民一直期待這個被喻為「資金自由行」的啟航，不過一直只聞樓梯響，主要原因是監管部門需要更多時間去考慮當中的金融風險，當中便包括中銀監及中證監。
憂港股出現泡沫
消息稱，由於新政策涉及相當多的金融系統安全的考慮，當中包括金融犯罪（主要為洗黑錢）、對金融系統產生的震盪、以至大量資金流入香港是好是壞等。特別是港股目前已處於一個相對較高的水平，擔心政策令港股出現泡沫之餘，亦憂慮港股萬一出現大幅度波動，最終會導致大批內地股民血本無歸，所以必須進一步三思考量。
中國國家主席胡錦濤日前進行中央政治局第四十三次集體學習時亦強調，在海內外金融市場聯繫和相互影響愈來愈密切的形勢下，要切實保障金融安全，乃關係全局的重大問題。這項講話，市場認為對「資金自由行」何時啟航總會有些影響。
外匯局被轟倉卒
巧合的是，由中央統戰部領導，中華全國工商業聯合會主管的《中華工商時報》昨日發表分析文章，力斥外匯局根本沒有設定行政許可的權限，是次頒布「資金自由行」的內容，在法律上是一種越權行為，根本沒有法律效力。
對於外匯局是次公布「資金自由行」的安排，似乎在內地亦受到多方面的批評，認為過於倉卒，根本未成熟便公布，尤其是中國銀行（3988）率先獲得境內個人直接對外證券投資業務試點資格更備受質疑。
Thursday, August 30, 2007
梗有一個係左近
輕鬆 D 啦香港人
呢 D 人周圍都有架啦
講句唔好聽，一個招牌跌落黎都死幾件
隨手係街都搵到一堆啦
你唔係咁簡單既道理都唔知丫
如果你睇到我之前既 POST，就知佢地既行為，跟本同亞博挽鞋既資格都無
見到呢 D 低手都咁燥，見到佢地既師祖你地咪爆血管?
你地真係 TOO SIMPLE，TOO NAIVE
頑劣實習生被炒不反省
暑假即將結束，不少大專生都趁假期到各大機構實習，藉此爭取工作經驗，並了解有關行業的實際運作。不過暑期實習生質素參差，雖然實習期只是短短約2個月，但個別人卻叫僱主「忍無可忍」，無奈將其辭退：早前有在報章工作的實習生因態度惡劣被炒，創了報界「炒實習」先河；亦有中學實習老師經常於教員室睡覺；會計實習「狂煲電話粥」，從側面反映大專院校在學生的學術水平上可能要求嚴格，但待人接物的處世態度則有待改善。
據了解，一就讀樹仁大學新聞與傳播學系的學生在6月初到本港某報章實習，她因態度欠佳、對上司無禮、說話時常「un」身「un」勢，遂被機構辭退，更被指為報界「炒實習」創先河之作。其後該學生獲仁大再安排至另一傳媒機構工作，但劣性依舊，不單遲到，更會趁機向其他記者推銷產品，令行內人士不勝其擾，亦有受訪者不滿其工作態度致電她所屬機構直斥不是。
轉工玩遲到 兼推銷產品
被投訴學生於校內表現亦引起其他同學不滿，如拒絕與同學合作完成校內實習報紙的功課，加重同學的工作負擔。
今年似乎特別多實習生被解僱，據本報了解，港大校外進修課程就有一學生於實習期間不滿機構分配的工作，出言批評被分配的工作「低賤」而被炒；另一名浸大學生則未到職便「玩失蹤」。
此外，一名於就讀中大教育學院的黃大仙區某中學任教綜合科學實習老師，亦被指態度不認真，令正職老師有微言。該實習老師每次上課完畢即迅速回到教員室，伏在工作桌上呼呼大睡。於該校任教的陳老師向本報慨嘆：「他每天也要睡一睡，還要自備小枕頭，難道我們給他太少工作令他沒事可做？」她認為即使是實習，但亦應在課餘時跟學生傾談或備課，而非躲在教員室休息。
踩場亂唱歌 被批行為怪異
陳老師又形容該實習老師「行為出眾」，一次學校舉辦學生歌唱比賽，該實習老師突然不請自來跑到台上獻唱，令觀眾哭笑不得，亦有高年級同學批評此人行為怪異。
而會計師事務所負責人陳茂波亦指，過去曾遇到少部分實習同學工作態度散漫，例如有女生經常拿著手提電話「煲電話粥」，或拿著鏡子「左照右照」，當眾化妝、修甲等，行為令人側目。由於公司交給實習生的往往是影印及文件處理等工作，這些「基本功」卻被視為是「雞毛蒜皮」的事，實習生因而「草率交貨」，令人印象很差。陳茂波強調，實習生要取信於人，一定是從基本工作做起，若做得好，僱主才會放心放手將工作交託，「其實這些工作都很重要，影印要印得四四正正，文件更要好好處理，如錯誤放到不適當的文件套內，將來要找出來便很難。」
大部分人暑期實習良好
另外，民建聯暑期實習計劃一名統籌透露，去年曾有協作機構填報實習生工作表現評核時，批評一人工作態度散漫。不過該統籌強調，大部分透過計劃參與的暑期實習生表現良好，更有僱主於實習期完結後讚揚學生「醒目」，該學生只屬個別事件。
■本報記者：陳倩筠、歐陽杏櫻 實習記者：陳美寶
文匯報
呢 D 人周圍都有架啦
講句唔好聽，一個招牌跌落黎都死幾件
隨手係街都搵到一堆啦
你唔係咁簡單既道理都唔知丫
如果你睇到我之前既 POST，就知佢地既行為，跟本同亞博挽鞋既資格都無
見到呢 D 低手都咁燥，見到佢地既師祖你地咪爆血管?
你地真係 TOO SIMPLE，TOO NAIVE
頑劣實習生被炒不反省
暑假即將結束，不少大專生都趁假期到各大機構實習，藉此爭取工作經驗，並了解有關行業的實際運作。不過暑期實習生質素參差，雖然實習期只是短短約2個月，但個別人卻叫僱主「忍無可忍」，無奈將其辭退：早前有在報章工作的實習生因態度惡劣被炒，創了報界「炒實習」先河；亦有中學實習老師經常於教員室睡覺；會計實習「狂煲電話粥」，從側面反映大專院校在學生的學術水平上可能要求嚴格，但待人接物的處世態度則有待改善。
據了解，一就讀樹仁大學新聞與傳播學系的學生在6月初到本港某報章實習，她因態度欠佳、對上司無禮、說話時常「un」身「un」勢，遂被機構辭退，更被指為報界「炒實習」創先河之作。其後該學生獲仁大再安排至另一傳媒機構工作，但劣性依舊，不單遲到，更會趁機向其他記者推銷產品，令行內人士不勝其擾，亦有受訪者不滿其工作態度致電她所屬機構直斥不是。
轉工玩遲到 兼推銷產品
被投訴學生於校內表現亦引起其他同學不滿，如拒絕與同學合作完成校內實習報紙的功課，加重同學的工作負擔。
今年似乎特別多實習生被解僱，據本報了解，港大校外進修課程就有一學生於實習期間不滿機構分配的工作，出言批評被分配的工作「低賤」而被炒；另一名浸大學生則未到職便「玩失蹤」。
此外，一名於就讀中大教育學院的黃大仙區某中學任教綜合科學實習老師，亦被指態度不認真，令正職老師有微言。該實習老師每次上課完畢即迅速回到教員室，伏在工作桌上呼呼大睡。於該校任教的陳老師向本報慨嘆：「他每天也要睡一睡，還要自備小枕頭，難道我們給他太少工作令他沒事可做？」她認為即使是實習，但亦應在課餘時跟學生傾談或備課，而非躲在教員室休息。
踩場亂唱歌 被批行為怪異
陳老師又形容該實習老師「行為出眾」，一次學校舉辦學生歌唱比賽，該實習老師突然不請自來跑到台上獻唱，令觀眾哭笑不得，亦有高年級同學批評此人行為怪異。
而會計師事務所負責人陳茂波亦指，過去曾遇到少部分實習同學工作態度散漫，例如有女生經常拿著手提電話「煲電話粥」，或拿著鏡子「左照右照」，當眾化妝、修甲等，行為令人側目。由於公司交給實習生的往往是影印及文件處理等工作，這些「基本功」卻被視為是「雞毛蒜皮」的事，實習生因而「草率交貨」，令人印象很差。陳茂波強調，實習生要取信於人，一定是從基本工作做起，若做得好，僱主才會放心放手將工作交託，「其實這些工作都很重要，影印要印得四四正正，文件更要好好處理，如錯誤放到不適當的文件套內，將來要找出來便很難。」
大部分人暑期實習良好
另外，民建聯暑期實習計劃一名統籌透露，去年曾有協作機構填報實習生工作表現評核時，批評一人工作態度散漫。不過該統籌強調，大部分透過計劃參與的暑期實習生表現良好，更有僱主於實習期完結後讚揚學生「醒目」，該學生只屬個別事件。
■本報記者：陳倩筠、歐陽杏櫻 實習記者：陳美寶
文匯報
Wednesday, August 29, 2007
Tuesday, August 28, 2007
Monday, August 27, 2007
沒有子華的日子 - 第一天
仆街
9 月開始返 8 點
亞博話星期六下午唔好諗住見到佢做野
今朝一口氣配左 4 個色
交左三份 SAMPLES 比 SGS 做 TESTING
下午配左 1.5 個色
不過 KMART 重有 24 個色要配
癲佬文，快 D 比返個 LAB 神我地
9 月開始返 8 點
亞博話星期六下午唔好諗住見到佢做野
今朝一口氣配左 4 個色
交左三份 SAMPLES 比 SGS 做 TESTING
下午配左 1.5 個色
不過 KMART 重有 24 個色要配
癲佬文，快 D 比返個 LAB 神我地
Sunday, August 26, 2007
半斤八兩
個 LAB 有 4 個人
癲佬文負責 QC
子華負責 IQC
亞博負責 HEA
屍柒負責 color matching、evaluation、tech service、聽 seminar、apply SGS testing
而家子華走埋
屍柒要搞埋佢果瓣
屍柒亞媽，點解你唔生多對手比佢，定係生舊叉燒無咁嬲
屍柒老細，點解呢個低層咁多野做，定係你想佢自己唔做
唔講又講，講開又講
先唔好評論係唔係 handle 到，又是否做得好
點解份份工都係咁黑仔
總係不停咁迫屍柒埋死角，迫佢去做一 d 高難度動作
DAMMAS 時代，做唔夠 3 個月
damark 就跟左 DE 上大陸跑廠，留返一個咩都唔識既 fresh grad 對住兇狠既赤目，直到永遠，阿門
HY 時代，做唔夠 3 個月
老占又話要開間新公司，果陣連個 pin 係點做都未識就要撈 pin ，直到永遠，阿門
而家 DIC 時代，大把野都重係一知半解，又將屍柒推左去一個咁既位置，天
睇返亞博，唔同佢講佢都唔知自己一個禮拜請一日假係唔岩，天
呢 D 唔係叫黑仔，唔通叫天將降大任於斯人乎
屍人就有，柒頭就有，你要唔要?
癲佬文負責 QC
子華負責 IQC
亞博負責 HEA
屍柒負責 color matching、evaluation、tech service、聽 seminar、apply SGS testing
而家子華走埋
屍柒要搞埋佢果瓣
屍柒亞媽，點解你唔生多對手比佢，定係生舊叉燒無咁嬲
屍柒老細，點解呢個低層咁多野做，定係你想佢自己唔做
唔講又講，講開又講
先唔好評論係唔係 handle 到，又是否做得好
點解份份工都係咁黑仔
總係不停咁迫屍柒埋死角，迫佢去做一 d 高難度動作
DAMMAS 時代，做唔夠 3 個月
damark 就跟左 DE 上大陸跑廠，留返一個咩都唔識既 fresh grad 對住兇狠既赤目，直到永遠，阿門
HY 時代，做唔夠 3 個月
老占又話要開間新公司，果陣連個 pin 係點做都未識就要撈 pin ，直到永遠，阿門
而家 DIC 時代，大把野都重係一知半解，又將屍柒推左去一個咁既位置，天
睇返亞博，唔同佢講佢都唔知自己一個禮拜請一日假係唔岩，天
呢 D 唔係叫黑仔，唔通叫天將降大任於斯人乎
屍人就有，柒頭就有，你要唔要?
Saturday, August 25, 2007
壹 週 刊（911 期）：天 下 第 一 倉
無懼跌市趁低買貨
我欲以每股四元買入工商銀行（1398），但上星期只有七千股在此價錢成交，因而未能入貨。幸好，我成功以愈低愈買策略，買入中國銀行。上星期其股價跌至三元三角，組合共買入六萬股中行，平均入貨價三元五角五仙。
我不清楚工行是否比中行或建行（939）優勝，但這三間銀行，與及未上市的農業銀行在內，當初成立已註定是巨無霸企業。以上週五收市價計算，工行市值一萬四千二百億元，建行市值一萬一千億元，中行則是八千六百五十億元。而匯豐市值是一萬六千億元，恒生市值更只有二千一百二十億元。三大銀行本週派成績表
工行和中行齊齊在本週四公布中期業績，建行則緊隨其後，這讓我們更了解其前景。至今我仍不明白，何以中行特別便宜，但若它全年能賺五百億元，市盈率將約十七倍。盈利持續增長，股份很快便會變得便宜。
我對這三大中資銀行股相當樂觀，即使它們撞板，以中國的國力，定能讓其渡過難關。它們代表著國家，尤其是中行，過去擔當大使的角色。戰後的六十年代，中國外交被孤立，當時我在新加坡的一位拍檔，岳丈是中行駐新加坡經理，他正是共產黨員。
上星期五是入市良機，但我懷疑投資者會否再有這機會，經過這次大屠殺後，大市勢必重整。但我不認為在未來數個月內，可超越七月份的高位。
我仍堅持己見，認為這場風暴對亞洲影響有限，就似八號風球終會離開香港，其間或會留下滿地碎片，甚至有少數人死傷。但一個星期後，只屬於一個過去的颱風名字而已。
二萬點樓下大舉掃貨
若恒指回落至二萬點以下，我會準備購物袋，替組合尋找新成員。即使在惡劣環境下，我亦看不到任何原因令股市再大跌；但我不認為容易再創新高，大市會在二萬點至二萬三千點徘徊，刻下則在二萬一千點至二萬二千點之間上落。
這次沽貨災難，不外乎由於投資者過分借貸，企圖以孖展盡地一煲賺錢，又或基金經理和對沖基金擔心大量贖回湧現，被迫先行沽貨套現。
幾個月前我早已在此預告，並已採取適量防範，沽出一些投機味濃的股票，轉移買更高質素的企業。
很多投資者希望在大跌市來臨前，沽清手上股票，然後在屍橫遍野下尋寶。有這種能力當然很好，但當你在懸崖攀爬時，根本很難決定應該在那個位置沽貨，然後再在什麼價位買回。只有很少數的人，才能高位沽貨，他們靠的是運氣，而非判斷力。我相信沽貨的人，並不會如此幸運，再能撈底買回沽出的股票。
我對組合的股票充滿信心，每一隻都是在市場上精挑細選。不論是股價升值，抑或收取股息，都肯定替我們賺錢。
我在上週末撰寫這篇文章時，大市回落至此水平，投資者可以入市，很快便會受惠。
若我能預視最佳的入貨時機，我相信就是現在。雖然不能肯定沽貨潮是否完結，但在刻下買入優質股，前景肯定秀麗。若股市繼續下跌，對買家更加是喜訊。
uwants
我欲以每股四元買入工商銀行（1398），但上星期只有七千股在此價錢成交，因而未能入貨。幸好，我成功以愈低愈買策略，買入中國銀行。上星期其股價跌至三元三角，組合共買入六萬股中行，平均入貨價三元五角五仙。
我不清楚工行是否比中行或建行（939）優勝，但這三間銀行，與及未上市的農業銀行在內，當初成立已註定是巨無霸企業。以上週五收市價計算，工行市值一萬四千二百億元，建行市值一萬一千億元，中行則是八千六百五十億元。而匯豐市值是一萬六千億元，恒生市值更只有二千一百二十億元。三大銀行本週派成績表
工行和中行齊齊在本週四公布中期業績，建行則緊隨其後，這讓我們更了解其前景。至今我仍不明白，何以中行特別便宜，但若它全年能賺五百億元，市盈率將約十七倍。盈利持續增長，股份很快便會變得便宜。
我對這三大中資銀行股相當樂觀，即使它們撞板，以中國的國力，定能讓其渡過難關。它們代表著國家，尤其是中行，過去擔當大使的角色。戰後的六十年代，中國外交被孤立，當時我在新加坡的一位拍檔，岳丈是中行駐新加坡經理，他正是共產黨員。
上星期五是入市良機，但我懷疑投資者會否再有這機會，經過這次大屠殺後，大市勢必重整。但我不認為在未來數個月內，可超越七月份的高位。
我仍堅持己見，認為這場風暴對亞洲影響有限，就似八號風球終會離開香港，其間或會留下滿地碎片，甚至有少數人死傷。但一個星期後，只屬於一個過去的颱風名字而已。
二萬點樓下大舉掃貨
若恒指回落至二萬點以下，我會準備購物袋，替組合尋找新成員。即使在惡劣環境下，我亦看不到任何原因令股市再大跌；但我不認為容易再創新高，大市會在二萬點至二萬三千點徘徊，刻下則在二萬一千點至二萬二千點之間上落。
這次沽貨災難，不外乎由於投資者過分借貸，企圖以孖展盡地一煲賺錢，又或基金經理和對沖基金擔心大量贖回湧現，被迫先行沽貨套現。
幾個月前我早已在此預告，並已採取適量防範，沽出一些投機味濃的股票，轉移買更高質素的企業。
很多投資者希望在大跌市來臨前，沽清手上股票，然後在屍橫遍野下尋寶。有這種能力當然很好，但當你在懸崖攀爬時，根本很難決定應該在那個位置沽貨，然後再在什麼價位買回。只有很少數的人，才能高位沽貨，他們靠的是運氣，而非判斷力。我相信沽貨的人，並不會如此幸運，再能撈底買回沽出的股票。
我對組合的股票充滿信心，每一隻都是在市場上精挑細選。不論是股價升值，抑或收取股息，都肯定替我們賺錢。
我在上週末撰寫這篇文章時，大市回落至此水平，投資者可以入市，很快便會受惠。
若我能預視最佳的入貨時機，我相信就是現在。雖然不能肯定沽貨潮是否完結，但在刻下買入優質股，前景肯定秀麗。若股市繼續下跌，對買家更加是喜訊。
uwants
Tuesday, August 21, 2007
江湖救急
撞到呢類江湖救急
起碼佢都 sorry 前 sorry 後，同你講第日搵到果陣會比返你
但係你借左錢比人，你叫佢還，只會聽到: 咩話，咩話，大聲 d，sor9ry 丫，我無聽錯丫馬，你唔 L 係真係諗住我會還丫，ON 9 仔
我，寧願比人老粒啦
COPY FROM 成報 @ 19 AUG 2007 (http://www.singpao.com/)
電女公關道歉疑匪投羅網
警憑電話線破擄劫案拘兩漢
個多星期前發生的商台妙齡女公關被擄劫案宣告破案！西九龍總區重案組探員在偵查此案期間，除了發現案中兩名賊人不只涉及一宗案件外，還得悉其中一名賊人也不知是良心發現，還是有甚麼居心，竟然致電遇劫的商台女公關「道歉」。後來探員就憑這通自投羅網的道歉電話，鎖定賊人身份，至昨天凌晨兵分兩路出擊，在旺角和觀塘拘捕兩名涉案男子，並起出相信是疑人準備再次作案用的刀和膠索帶。記者成寶仁報道
兩名被捕男子分別姓周（32歲）和姓鍾（35歲），報稱無業和運輸工人。兩人目前仍被警方扣留，稍後將被落案控以行劫等罪名。
27歲李姓商業電台女公關是在本月7日凌晨遇劫。當時她下班後輾轉到達九龍塘地鐵站附近，準備乘車返家。未料期間一肥一瘦男子從旁閃出，當街把女事主拖上客貨車，並綑綁及載到附近一條僻靜小路，再強迫她說出提款卡密碼。
直至50分鐘後，賊人從女事主戶口提走一萬一千元現金，並掠去名牌手袋和手機等財物，才把女事主推出馬路，然後驅車絕塵而去。受輕傷女事主鬆綁後到歌和老街一間油站報警求助，再由救護車送院敷治和檢查。
由於涉及當街擄劫，警方高層對此高度重視，立即要求西九龍總區重案組跟進，全力追緝賊匪。及後探員從不同途徑偵查，包括索閱歌和老街一帶高尚住宅的閉路電視錄影帶，又查閱區內其他罪案的資料。期間探員發現早在今年7月25日晚，就有另一名市民在同區的窩打老道，被兩名賊人以同一方式打劫，而且兩名賊人的外形，與擄劫商台女公關的賊人近似，估計正是相同賊人所為。只是如何把這兩個人找出來，還是探員所遇到的一道難題。
聲稱「江湖救急」
正當探員偵騎四出調查之際，又有一件令人意想不到的「怪事」發生。原來案中其中一名賊人，作案後竟然根據掠得財物中的名片等資料，致電予遇劫的商台女公關，還一開口就是「對唔住」，又稱是「江湖救急」云云。
女事主在掛斷電話後馬上通知負責案件的探員。探員聞言後亦大感莫名其妙，不排除有人是「良心發現」，又或是「博好感」，甚至是發現女事主「身家豐厚」，食髓知味，準備設局再次打劫。但無論如何，探員不會錯過這足以令全案有突破進展的線索，馬上根據電話通話資料，鎖定這名「道歉」的歹徒，再順藤摸瓜，確定第二名劫匪身份，又派「狗仔隊」對目標人物作全天候監視。
或準備再次作案
直至昨天凌晨1時，探員認為時機成熟，於是兵分兩路出擊。消息稱，其中一隊探員掩至旺角一間夜場，拘捕一名目標男子，再將之押到砵蘭街和山東街交界處，搜查一輛懷疑與案有關的客貨車。探員在車上起出刀和膠索帶等物，懷疑有人準備再次作案。
另外，當時客貨車上還有四名男子，但探員相信四人與案無關；探員又證實，這輛客貨車並非被捕者所有，估計有人特意借車作案。與此同時，另一隊探員則掩至觀塘，把另外一名目標男子拘捕，同時在其身上檢獲刀和膠索帶等。兩名被捕男子事後押返警署調查，警方正了解兩人除了有可尋的兩宗擄劫案外，是否還涉及更多罪行。
起碼佢都 sorry 前 sorry 後，同你講第日搵到果陣會比返你
但係你借左錢比人，你叫佢還，只會聽到: 咩話，咩話，大聲 d，sor9ry 丫，我無聽錯丫馬，你唔 L 係真係諗住我會還丫，ON 9 仔
我，寧願比人老粒啦
COPY FROM 成報 @ 19 AUG 2007 (http://www.singpao.com/)
電女公關道歉疑匪投羅網
警憑電話線破擄劫案拘兩漢
個多星期前發生的商台妙齡女公關被擄劫案宣告破案！西九龍總區重案組探員在偵查此案期間，除了發現案中兩名賊人不只涉及一宗案件外，還得悉其中一名賊人也不知是良心發現，還是有甚麼居心，竟然致電遇劫的商台女公關「道歉」。後來探員就憑這通自投羅網的道歉電話，鎖定賊人身份，至昨天凌晨兵分兩路出擊，在旺角和觀塘拘捕兩名涉案男子，並起出相信是疑人準備再次作案用的刀和膠索帶。記者成寶仁報道
兩名被捕男子分別姓周（32歲）和姓鍾（35歲），報稱無業和運輸工人。兩人目前仍被警方扣留，稍後將被落案控以行劫等罪名。
27歲李姓商業電台女公關是在本月7日凌晨遇劫。當時她下班後輾轉到達九龍塘地鐵站附近，準備乘車返家。未料期間一肥一瘦男子從旁閃出，當街把女事主拖上客貨車，並綑綁及載到附近一條僻靜小路，再強迫她說出提款卡密碼。
直至50分鐘後，賊人從女事主戶口提走一萬一千元現金，並掠去名牌手袋和手機等財物，才把女事主推出馬路，然後驅車絕塵而去。受輕傷女事主鬆綁後到歌和老街一間油站報警求助，再由救護車送院敷治和檢查。
由於涉及當街擄劫，警方高層對此高度重視，立即要求西九龍總區重案組跟進，全力追緝賊匪。及後探員從不同途徑偵查，包括索閱歌和老街一帶高尚住宅的閉路電視錄影帶，又查閱區內其他罪案的資料。期間探員發現早在今年7月25日晚，就有另一名市民在同區的窩打老道，被兩名賊人以同一方式打劫，而且兩名賊人的外形，與擄劫商台女公關的賊人近似，估計正是相同賊人所為。只是如何把這兩個人找出來，還是探員所遇到的一道難題。
聲稱「江湖救急」
正當探員偵騎四出調查之際，又有一件令人意想不到的「怪事」發生。原來案中其中一名賊人，作案後竟然根據掠得財物中的名片等資料，致電予遇劫的商台女公關，還一開口就是「對唔住」，又稱是「江湖救急」云云。
女事主在掛斷電話後馬上通知負責案件的探員。探員聞言後亦大感莫名其妙，不排除有人是「良心發現」，又或是「博好感」，甚至是發現女事主「身家豐厚」，食髓知味，準備設局再次打劫。但無論如何，探員不會錯過這足以令全案有突破進展的線索，馬上根據電話通話資料，鎖定這名「道歉」的歹徒，再順藤摸瓜，確定第二名劫匪身份，又派「狗仔隊」對目標人物作全天候監視。
或準備再次作案
直至昨天凌晨1時，探員認為時機成熟，於是兵分兩路出擊。消息稱，其中一隊探員掩至旺角一間夜場，拘捕一名目標男子，再將之押到砵蘭街和山東街交界處，搜查一輛懷疑與案有關的客貨車。探員在車上起出刀和膠索帶等物，懷疑有人準備再次作案。
另外，當時客貨車上還有四名男子，但探員相信四人與案無關；探員又證實，這輛客貨車並非被捕者所有，估計有人特意借車作案。與此同時，另一隊探員則掩至觀塘，把另外一名目標男子拘捕，同時在其身上檢獲刀和膠索帶等。兩名被捕男子事後押返警署調查，警方正了解兩人除了有可尋的兩宗擄劫案外，是否還涉及更多罪行。
Saturday, August 18, 2007
壹 週 刊（910 期）：天 下 第 一 倉
港股調整添動力
美國次級按揭風暴的最大隱憂，在於幾乎沒有人真正了解發生什麼事，誰人會受牽連、何時才結束，哪個地方被感染、以及還有多少麻煩未揭露。
一直以來，大眾都被鼓勵將原有物業加按借錢，很多美國人經不起數之不盡的游說，未有做定安全措施，便接受額外貸款。此舉令到信譽欠佳的人，借到超乎其能夠應付的貸款上限，間接慫恿他們利用這筆金錢進行投機，或再買第二所物業。
這些貸款經過整合後，再賣給大型放債人，經過包裝改頭換面後，每名債仔的還款能力已被掩蓋，債主以為即使有部分欠債人拖數，仍可沒收物業抵數。但原有的債主，有時將質素較佳的貸款保留，只將較差的貸款，組合成衍生工具出售。
利率一旦上升，導致債仔拖欠遞增，審慎的業主為求自保，遂賣樓減債。樓市變成買家主導，樓價進一步下滑，更加凸顯了這些債務產品的弱點。
弱者接火棒
還記得數年前香港備受負資產問題困擾，皆因當時太多財政實力薄弱的人買樓，惟有靜心等待水頭充足的人士吸納那些物業，問題才得以根治。之後香港樓市再度起動，變得比以往更強。
這亦令我回憶起，七三年英國的次級貸款市場，當其時我在英國親眼見證石油輸出國組織如何支配著油價，導致息口抽高，樓價下滑，繼而崩潰；然而無須很多年時間，升浪便再度展現。
若有人能計算市場何時見底，他肯定可賺大錢，但沒有多少人能如此聰明，抓緊這些良機。最壞情況是嘗試捕捉股價起跌，卻往往只能夠在低位沽貨，即使是專業投資者，亦經常會跌進這種陷阱之內。
此外，利差交易也令問題惡化，投資者借入低息貨幣後，再以高息借給他人，又或以超高的利息，貸款給次按用家，終造成今日的局面。
到樓市風波終結時，物業數量沒增加，亦沒減少，只是業權易了手。財力不足者出售物業予強者後，樓市便準備好迎接下一個升浪，這是自古以來不變的定律。
香港波及機會微
刻下最佳的抵禦辦法，是什麼也不做，既已買入大藍籌長線持有，不妨靜待這場美國颶風結束。畢竟東亞區只有颱風，不致被美國本土問題吹倒。
這只是茶杯裡的風波，大部分的壞賬很快會被揭發，然後會恐慌一陣子，但相信不會維持太久。即使真的有拖累，也僅是美國樓市而已，沒證據會波及香港。
上星期，我們成功在八元二角二仙，買入兩萬股創科；以及在三元四角，買入五萬股駿威。我熱切期待，兩間公司本月稍後公布的中期業績。
若恒生指數能衝破二萬三千五百點的歷史高位，我會感到意外，因市場已出現了少許超買，需要抖一抖，才可再次衝刺。次按危機可能需要一個月時間才能解決，屆時港股便有新動力，像蒸汽火車般，向下一站進發。
uwants
美國次級按揭風暴的最大隱憂，在於幾乎沒有人真正了解發生什麼事，誰人會受牽連、何時才結束，哪個地方被感染、以及還有多少麻煩未揭露。
一直以來，大眾都被鼓勵將原有物業加按借錢，很多美國人經不起數之不盡的游說，未有做定安全措施，便接受額外貸款。此舉令到信譽欠佳的人，借到超乎其能夠應付的貸款上限，間接慫恿他們利用這筆金錢進行投機，或再買第二所物業。
這些貸款經過整合後，再賣給大型放債人，經過包裝改頭換面後，每名債仔的還款能力已被掩蓋，債主以為即使有部分欠債人拖數，仍可沒收物業抵數。但原有的債主，有時將質素較佳的貸款保留，只將較差的貸款，組合成衍生工具出售。
利率一旦上升，導致債仔拖欠遞增，審慎的業主為求自保，遂賣樓減債。樓市變成買家主導，樓價進一步下滑，更加凸顯了這些債務產品的弱點。
弱者接火棒
還記得數年前香港備受負資產問題困擾，皆因當時太多財政實力薄弱的人買樓，惟有靜心等待水頭充足的人士吸納那些物業，問題才得以根治。之後香港樓市再度起動，變得比以往更強。
這亦令我回憶起，七三年英國的次級貸款市場，當其時我在英國親眼見證石油輸出國組織如何支配著油價，導致息口抽高，樓價下滑，繼而崩潰；然而無須很多年時間，升浪便再度展現。
若有人能計算市場何時見底，他肯定可賺大錢，但沒有多少人能如此聰明，抓緊這些良機。最壞情況是嘗試捕捉股價起跌，卻往往只能夠在低位沽貨，即使是專業投資者，亦經常會跌進這種陷阱之內。
此外，利差交易也令問題惡化，投資者借入低息貨幣後，再以高息借給他人，又或以超高的利息，貸款給次按用家，終造成今日的局面。
到樓市風波終結時，物業數量沒增加，亦沒減少，只是業權易了手。財力不足者出售物業予強者後，樓市便準備好迎接下一個升浪，這是自古以來不變的定律。
香港波及機會微
刻下最佳的抵禦辦法，是什麼也不做，既已買入大藍籌長線持有，不妨靜待這場美國颶風結束。畢竟東亞區只有颱風，不致被美國本土問題吹倒。
這只是茶杯裡的風波，大部分的壞賬很快會被揭發，然後會恐慌一陣子，但相信不會維持太久。即使真的有拖累，也僅是美國樓市而已，沒證據會波及香港。
上星期，我們成功在八元二角二仙，買入兩萬股創科；以及在三元四角，買入五萬股駿威。我熱切期待，兩間公司本月稍後公布的中期業績。
若恒生指數能衝破二萬三千五百點的歷史高位，我會感到意外，因市場已出現了少許超買，需要抖一抖，才可再次衝刺。次按危機可能需要一個月時間才能解決，屆時港股便有新動力，像蒸汽火車般，向下一站進發。
uwants
Friday, August 17, 2007
江山美人
除左已停牌既復星，同埋月供既 5 及 2628 外，今日清左倉
原因
1. 日圓升到 112
2. 港股跌破 250 天平均線，估計 “反彈” / “牛轉熊並大跌” 為 50/50
3. 由於持貨比率為 9 成，D 錢係準備下年結婚用，買股票係因為好過放銀行收息，但若真係牛轉熊，我無時間等佢升返上去
今日襟掣，全因不愛江山愛美人 (起碼我認為係美人，哈)，不過跌定會再入返。
本身個倉以資源股為主導，再買返會入金融保險股，另已 SET 左月供為 5，941，945，3968
今次清倉，雖然選擇左美人，但要檢討既係
1. 我放棄左我個信念 (手持好股，長渣必勝)
2. 上星期五知道左次按加劇，自己都用香港既負資產事件推敲次按單野唔會一日跌完，但係都無沽貨，因為果陣以為自己可以堅持長渣必勝，點知到最後都要被迫放棄
3. 今日我係谷底沽貨，如能夠在反彈時沽，賺錢既會賺多 D，蝕錢既會蝕少 D
4. 唔會再信 TIPS 入市，次次信 TIPS 入市都即死
原因
1. 日圓升到 112
2. 港股跌破 250 天平均線，估計 “反彈” / “牛轉熊並大跌” 為 50/50
3. 由於持貨比率為 9 成，D 錢係準備下年結婚用，買股票係因為好過放銀行收息，但若真係牛轉熊，我無時間等佢升返上去
今日襟掣，全因不愛江山愛美人 (起碼我認為係美人，哈)，不過跌定會再入返。
本身個倉以資源股為主導，再買返會入金融保險股，另已 SET 左月供為 5，941，945，3968
今次清倉，雖然選擇左美人，但要檢討既係
1. 我放棄左我個信念 (手持好股，長渣必勝)
2. 上星期五知道左次按加劇，自己都用香港既負資產事件推敲次按單野唔會一日跌完，但係都無沽貨，因為果陣以為自己可以堅持長渣必勝，點知到最後都要被迫放棄
3. 今日我係谷底沽貨，如能夠在反彈時沽，賺錢既會賺多 D，蝕錢既會蝕少 D
4. 唔會再信 TIPS 入市，次次信 TIPS 入市都即死
Wednesday, August 15, 2007
價值投資姐
呢幾日我都開始係工作中聽收音機啦 (因為我終於都搵返個 handfree)
一扭開新城個財經台
就聽到菁姐把聲
請真，佢把聲真係幾好聽
高音甜，中音準，低音勁
聽到我都好起勁
尤其係佢鬧 d 打上去既聽眾我就最興奮
記得琴日有個 C9 打上去問菁姐點睇招行
菁姐就問個 C9 知唔知招行個主席係邊個
果個 C9 緊係唔知啦，佢點會識丫
菁姐就用佢把雄厚既聲線怪叫: 連主席都唔知係邊個，你點買股票架
菁姐，你的確係價值投資者，我愛你
一扭開新城個財經台
就聽到菁姐把聲
請真，佢把聲真係幾好聽
高音甜，中音準，低音勁
聽到我都好起勁
尤其係佢鬧 d 打上去既聽眾我就最興奮
記得琴日有個 C9 打上去問菁姐點睇招行
菁姐就問個 C9 知唔知招行個主席係邊個
果個 C9 緊係唔知啦，佢點會識丫
菁姐就用佢把雄厚既聲線怪叫: 連主席都唔知係邊個，你點買股票架
菁姐，你的確係價值投資者，我愛你
Tuesday, August 14, 2007
返工達人
亞博，平時你成碌葛咁坐係度吹水煲粥都無人理你啦
家下叫你犧牲少少姐 (講真，你無蝕架，只係無得益姐)
駛唔駛好似比人搞 c 眼咁丫
呢單野，點都唔會簡你去咩架啦
你又駛唔駛驚青到落閘放狗，重要係咁推左我出去丫
如果你唔知個衰字係點寫
你照下鏡啦，大大隻刻左係你個額頭到丫
亞博: 個長短週咁調法，你地咪放多一日隻羅，我咪少左一日假羅，我咪好蝕底?
亞博: 一係個個都唔好調啦，少帥以後一個人返星期六咪得羅，佢得架啦，無問題架。
亞博: 調返轉我一個人返星期六? 唔得，一定唔得。點解少帥得? 緊係啦，佢係高層丫嗎。
家下叫你犧牲少少姐 (講真，你無蝕架，只係無得益姐)
駛唔駛好似比人搞 c 眼咁丫
呢單野，點都唔會簡你去咩架啦
你又駛唔駛驚青到落閘放狗，重要係咁推左我出去丫
如果你唔知個衰字係點寫
你照下鏡啦，大大隻刻左係你個額頭到丫
亞博: 個長短週咁調法，你地咪放多一日隻羅，我咪少左一日假羅，我咪好蝕底?
亞博: 一係個個都唔好調啦，少帥以後一個人返星期六咪得羅，佢得架啦，無問題架。
亞博: 調返轉我一個人返星期六? 唔得，一定唔得。點解少帥得? 緊係啦，佢係高層丫嗎。
Monday, August 13, 2007
林少陽的粉絲快入來看
港股大調整，是股災？是牛市完結嗎？是熊市來臨嗎？
林： 牛市未結束，也見不到熊市來臨，更加不是股災。這次港股調整真是「濕濕碎」，美國次按風暴對環球信貸市場一定有影響，未來歐美市場的收購合併活動會相應減少，但這並不會拖累港股出現大幅下調風險，反而內地通脹不斷升溫，6月份升上4.4%，為未來12個月帶來隱憂，中央有可能再次加息，投資者要關注內地經濟及通脹情況，一旦通脹升至6%至8%，危險訊號就亮起了。
對港股後市有甚麼看法？看好抑或看淡？
林： 肯定看好，港股目前正處於長期上升軌，衝上23000點後出現調整，下跌1000至2000點實在「閒事」，恒指21000點是強大支持位，國指11000點亦有強大支持。
現在是「撈底」的時候嗎？
林： 波動市不會那麼快就調整完畢，因為美國次按問題惡化會令部分外資基金以及有沾手CDO（Collateralized Debt Obligation，債務抵押債券）的金融機構變得更加審慎投資，這對港股基本因素沒有影響，但在一環扣一環情況下，一些過往比較進取的對基金，昔日投資香港某些中型股，動輒將幾億市值公司炒至過百億，把PE炒上30倍甚至50倍，如果這浪資金「潮退」，對港股會有影響。
美國次按風暴及日圓套息交易（Carry Trade）對港股「殺傷力」會延續多久？
林： 之前的震盪過後，港股在第3季可能會較為淡靜，到今年底或者明年初，港股會再上一個高位，我相信未來還有一個大升浪，目前，港股絕不似「退潮期」。
美國聯儲局維持利率不變，對港股有甚麼影響？
林： 在美國爆出次按風暴之前，很多人預期聯儲局很快會減息，其實美國最新經濟數據顯示，聯儲局減息空間不大，減息反而會弄巧反拙，令人以為問題更加嚴重，因為有問題才需要減息，利率不變反而對港股有利。此外，一旦美國減息，美元價急挫，反而會很麻煩，如果美元再跌，金融活動可能會有另一次重整，環球股市勢必波動。
基金大戶早前「洗倉」提早套現，是否見資金流出港股？
林： 有資金流出，但額度很少。
港股波動大有如「過山車」，投資者應如何避險？
林： 恒指愈接近21000，以及國指接近11000，投資者不妨進取一點。恒指上破23000，投資者就要考慮減磅。不過，手持優質股的話，就不用沽貨。
QDII（合格境內機構投資者）「北水南調」，對港股後市走勢有甚麼影響？
林： 目前核准經QDII投資港股的幾百億資金，實際影響不大，但那些並非經QDII流入港股的「北水」，反而不容小覷，尤其是現時內地A股屢創新高，自然吸引「北水」轉戰港股，令港股擴大波幅。
在波動市況中，哪類股份是「穩中求勝」之選？
林： 中資金融股基本因素好，盈利能力強。內地樓價升幅追住GDP，那些營運良好、負債不高又有龐大土地儲備的內房股，可看高一。龍頭資源股，受惠需求上升可望推高盈利。
可否給投資者一些金石良言？
林： 其實要賺錢很容易，只買龍頭股，20倍至30倍PE都OK，該股份能保持20%至30%的盈利年增長更加好。散戶千萬不要見升市就追貨，見跌市就驚立即沽貨，持有的既是龍頭股，就要對自己的投資有信心。一定要儲「彈藥」，逢跌市就吸龍頭股，財富就可以累積回來。此外，散戶切忌聽消息炒細股，輸錢皆因贏錢起，輸錢買了教訓後就要學精。
discuss
林： 牛市未結束，也見不到熊市來臨，更加不是股災。這次港股調整真是「濕濕碎」，美國次按風暴對環球信貸市場一定有影響，未來歐美市場的收購合併活動會相應減少，但這並不會拖累港股出現大幅下調風險，反而內地通脹不斷升溫，6月份升上4.4%，為未來12個月帶來隱憂，中央有可能再次加息，投資者要關注內地經濟及通脹情況，一旦通脹升至6%至8%，危險訊號就亮起了。
對港股後市有甚麼看法？看好抑或看淡？
林： 肯定看好，港股目前正處於長期上升軌，衝上23000點後出現調整，下跌1000至2000點實在「閒事」，恒指21000點是強大支持位，國指11000點亦有強大支持。
現在是「撈底」的時候嗎？
林： 波動市不會那麼快就調整完畢，因為美國次按問題惡化會令部分外資基金以及有沾手CDO（Collateralized Debt Obligation，債務抵押債券）的金融機構變得更加審慎投資，這對港股基本因素沒有影響，但在一環扣一環情況下，一些過往比較進取的對基金，昔日投資香港某些中型股，動輒將幾億市值公司炒至過百億，把PE炒上30倍甚至50倍，如果這浪資金「潮退」，對港股會有影響。
美國次按風暴及日圓套息交易（Carry Trade）對港股「殺傷力」會延續多久？
林： 之前的震盪過後，港股在第3季可能會較為淡靜，到今年底或者明年初，港股會再上一個高位，我相信未來還有一個大升浪，目前，港股絕不似「退潮期」。
美國聯儲局維持利率不變，對港股有甚麼影響？
林： 在美國爆出次按風暴之前，很多人預期聯儲局很快會減息，其實美國最新經濟數據顯示，聯儲局減息空間不大，減息反而會弄巧反拙，令人以為問題更加嚴重，因為有問題才需要減息，利率不變反而對港股有利。此外，一旦美國減息，美元價急挫，反而會很麻煩，如果美元再跌，金融活動可能會有另一次重整，環球股市勢必波動。
基金大戶早前「洗倉」提早套現，是否見資金流出港股？
林： 有資金流出，但額度很少。
港股波動大有如「過山車」，投資者應如何避險？
林： 恒指愈接近21000，以及國指接近11000，投資者不妨進取一點。恒指上破23000，投資者就要考慮減磅。不過，手持優質股的話，就不用沽貨。
QDII（合格境內機構投資者）「北水南調」，對港股後市走勢有甚麼影響？
林： 目前核准經QDII投資港股的幾百億資金，實際影響不大，但那些並非經QDII流入港股的「北水」，反而不容小覷，尤其是現時內地A股屢創新高，自然吸引「北水」轉戰港股，令港股擴大波幅。
在波動市況中，哪類股份是「穩中求勝」之選？
林： 中資金融股基本因素好，盈利能力強。內地樓價升幅追住GDP，那些營運良好、負債不高又有龐大土地儲備的內房股，可看高一。龍頭資源股，受惠需求上升可望推高盈利。
可否給投資者一些金石良言？
林： 其實要賺錢很容易，只買龍頭股，20倍至30倍PE都OK，該股份能保持20%至30%的盈利年增長更加好。散戶千萬不要見升市就追貨，見跌市就驚立即沽貨，持有的既是龍頭股，就要對自己的投資有信心。一定要儲「彈藥」，逢跌市就吸龍頭股，財富就可以累積回來。此外，散戶切忌聽消息炒細股，輸錢皆因贏錢起，輸錢買了教訓後就要學精。
discuss
Saturday, August 11, 2007
壹 週 刊（909 期）：天 下 第 一 倉
出 擊 買 創 科 駿 威
港 股 現 正 處 於 健 康 調 整 期 ， 若 國 內 股 市 亦 能 如 此 ， 肯 定 讓 人 更 加 安 心 。
上 海 及 深 圳 股 市 ， 仍 繼 續 以 高 速 水 平 推 進 ， 實 在 令 人 煩 擾 及 擔 心 ， 未 來 的 中 國 股 市 ， 會 重 蹈 九 ○ 年 日 本 的 覆 轍 。
國 內 樓 價 及 股 價 雖 然 偏 高 ， 但 仍 未 至 於 如 昔 日 的 日 本 般 荒 謬 。 基 於 環 境 不 一 ， 中 國 經 濟 像 日 本 出 現 衰 退 的 機 會 很 微 。 中 國 不 論 經 濟 及 貨 幣 ， 未 來 數 年 仍 會 繼 續 興 盛 。
即 使 部 分 美 國 政 客 嘗 試 扮 大 哥 ， 仇 恨 中 國 經 濟 持 續 增 長 ， 繼 而 打 擊 中 國 貨 進 口 美 國 ， 中 國 依 然 有 足 夠 人 口 作 內 部 消 費 ， 繼 續 推 動 生 產 增 長 。
美 國 現 正 被 多 種 問 題 困 擾 ， 包 括 貸 款 過 於 輕 易 ， 造 成 壞 賬 過 高 ； 龐 大 貿 易 赤 字 ， 影 響到 美 元 匯 價 ； 以 及 私 募 基 金 容 易 舉 債 收 購 企 業 ， 這 些 問 題 都 未 有 在 中 國 出 現 。 美 國愈 妒 忌 中 國 ， 只 會 令 本 身 的 問 題 愈 惡 化 ， 導 致 貨 物 成 本 增 加 ， 通 脹 加 劇 。
被 忽 視 的 中 資 股
另 一 吸 引 我 的 股 票 是 駿 威 汽 車 （ 203 ） ， 它 是 日 產 及 標 致 汽 車 的 國 內 代 理 商 。 上 週 五 股 價 跌 至 三 元 四 角 三 仙 ， 市 值 低 於 二 百 六 十 億 元 。 雖 然 這 行 業 競 爭 激 烈 ， 但 國 內 銷 售 房 車 應 很 有 前 景 ， 能 讓 經 營 者 賺 大 錢 。
大 眾 一 窩 蜂 去 追 逐 中 資 股 的 同 時 ，卻 又 對 駿 威 這 隻 中 資 股 不 感 興 趣 ， 實 在 令 我 難 以 理 解 。 駿 威 的 盈 利 反 覆 ， 惟 最 少 都能 賺 二 十 億 元 人 民 幣 ， 去 年 賺 二 十 二 億 六 千 萬 元 ， 市 盈 率 只 有 十 一 倍 半 。 雖 然 過 去半 年 盈 利 令 人 失 望 ， 股 價 亦 隨 之 下 跌 ， 但 我 不 太 相 信 盈 利 會 跌 這 麼 多 ， 就 算 下 跌 ，明 年 便 可 復 甦 。
我 希 望 在 三 元 五 角 以 下 ， 替 組 合 買 入 五 萬 股 駿 威 。
買 這兩 隻 股 票 比 較 投 機 ， 因 為 將 公 布 的 業 績 ， 可 能 會 令 人 失 望 ， 不 過 我 有 足 夠 彈 藥 來 支撐 ； 即 使 真 的 錯 了 ， 亦 有 安 全 網 補 救 ， 其 資 產 及 商 譽 價 值 ， 相 對 股 價 並 不 太 低 。
這 兩 個 指 令 須 花 費 三 十 五 萬 元 ， 我 仍 有 四 十 五 萬 元 彈 藥 在 手 ， 準 備 日 後 再 出 擊 買 貨 。
組 合 水 頭 充 足
我 們 組 合 的 現 金 充 裕 ， 逾 一 成 資 產 是 現 金 ， 令 我 們 有 機 會 買 入 一 些 受 壓 的 股 票 。
我 曾 經 在 創 科 （ 669 ） 股 價 十 元 以 上 時 ， 猶 豫 是 否 買 入 。 這 並 非 代 表 我 不 喜 歡 創 科 ，純 粹 因 為 我 不 太 熟 悉 這 行 業 ， 難 於 估 計 其 現 有 盈 利 而 已 。 創 科 生 產 電 鑽 ， 請 不 要 問我 為 何 美 國 對 電 鑽 不 斷 有 需 求 。 創 科 兩 條 腿 走 路 ， 依 靠 內 部 增 長 及 新 收 購 來 壯 大 ，但 買 回 來 的 業 務 或 需 要 整 合 ， 會 令 增 長 放 緩 。
美 國 樓 市 放 緩 ， 但 我 相 信 創 科 可 以 迅 速 復 元 ， 我 並 不 太 擔 心 其 今 年 盈 利 ， 尤 其 股 價 已 回 落 至 八 元 二 角 。
○ 四 年 創 科 賺 九 億 二 千 六 百 萬 ， 接 兩 年 的 盈 利 相 若 ， ○ 五 年 賺 十 億 五 千 萬 ， 去 年 賺 十 億 七 千 萬 元 。 過 去 十 年 ， 創 科 的盈 利 做 到 每 年 遞 升 ， 值 得 驕 傲 。 去 年 營 業 額 增 至 二 百 二 十 億 ， 稍 低 於 ○ 五 年 ， 不 過我 相 信 五 年 內 ， 其 營 業 額 能 增 長 至 三 百 億 元 ， 盈 利 可 增 加 至 二 十 億 元 。
以 現 股 價 八 元 二 角 計 ， 創 科 往 績 市 盈 率 十 一 點 二 倍 ， 市 值 一 百 二 十 五 億 元 ， 我 期 望 股 價五 年 內 能 翻 一 番 。 我 限 價 八 元 五 角 買 二 萬 股 創 科 ， 指 令 有 效 期 十 日 。
uwants
港 股 現 正 處 於 健 康 調 整 期 ， 若 國 內 股 市 亦 能 如 此 ， 肯 定 讓 人 更 加 安 心 。
上 海 及 深 圳 股 市 ， 仍 繼 續 以 高 速 水 平 推 進 ， 實 在 令 人 煩 擾 及 擔 心 ， 未 來 的 中 國 股 市 ， 會 重 蹈 九 ○ 年 日 本 的 覆 轍 。
國 內 樓 價 及 股 價 雖 然 偏 高 ， 但 仍 未 至 於 如 昔 日 的 日 本 般 荒 謬 。 基 於 環 境 不 一 ， 中 國 經 濟 像 日 本 出 現 衰 退 的 機 會 很 微 。 中 國 不 論 經 濟 及 貨 幣 ， 未 來 數 年 仍 會 繼 續 興 盛 。
即 使 部 分 美 國 政 客 嘗 試 扮 大 哥 ， 仇 恨 中 國 經 濟 持 續 增 長 ， 繼 而 打 擊 中 國 貨 進 口 美 國 ， 中 國 依 然 有 足 夠 人 口 作 內 部 消 費 ， 繼 續 推 動 生 產 增 長 。
美 國 現 正 被 多 種 問 題 困 擾 ， 包 括 貸 款 過 於 輕 易 ， 造 成 壞 賬 過 高 ； 龐 大 貿 易 赤 字 ， 影 響到 美 元 匯 價 ； 以 及 私 募 基 金 容 易 舉 債 收 購 企 業 ， 這 些 問 題 都 未 有 在 中 國 出 現 。 美 國愈 妒 忌 中 國 ， 只 會 令 本 身 的 問 題 愈 惡 化 ， 導 致 貨 物 成 本 增 加 ， 通 脹 加 劇 。
被 忽 視 的 中 資 股
另 一 吸 引 我 的 股 票 是 駿 威 汽 車 （ 203 ） ， 它 是 日 產 及 標 致 汽 車 的 國 內 代 理 商 。 上 週 五 股 價 跌 至 三 元 四 角 三 仙 ， 市 值 低 於 二 百 六 十 億 元 。 雖 然 這 行 業 競 爭 激 烈 ， 但 國 內 銷 售 房 車 應 很 有 前 景 ， 能 讓 經 營 者 賺 大 錢 。
大 眾 一 窩 蜂 去 追 逐 中 資 股 的 同 時 ，卻 又 對 駿 威 這 隻 中 資 股 不 感 興 趣 ， 實 在 令 我 難 以 理 解 。 駿 威 的 盈 利 反 覆 ， 惟 最 少 都能 賺 二 十 億 元 人 民 幣 ， 去 年 賺 二 十 二 億 六 千 萬 元 ， 市 盈 率 只 有 十 一 倍 半 。 雖 然 過 去半 年 盈 利 令 人 失 望 ， 股 價 亦 隨 之 下 跌 ， 但 我 不 太 相 信 盈 利 會 跌 這 麼 多 ， 就 算 下 跌 ，明 年 便 可 復 甦 。
我 希 望 在 三 元 五 角 以 下 ， 替 組 合 買 入 五 萬 股 駿 威 。
買 這兩 隻 股 票 比 較 投 機 ， 因 為 將 公 布 的 業 績 ， 可 能 會 令 人 失 望 ， 不 過 我 有 足 夠 彈 藥 來 支撐 ； 即 使 真 的 錯 了 ， 亦 有 安 全 網 補 救 ， 其 資 產 及 商 譽 價 值 ， 相 對 股 價 並 不 太 低 。
這 兩 個 指 令 須 花 費 三 十 五 萬 元 ， 我 仍 有 四 十 五 萬 元 彈 藥 在 手 ， 準 備 日 後 再 出 擊 買 貨 。
組 合 水 頭 充 足
我 們 組 合 的 現 金 充 裕 ， 逾 一 成 資 產 是 現 金 ， 令 我 們 有 機 會 買 入 一 些 受 壓 的 股 票 。
我 曾 經 在 創 科 （ 669 ） 股 價 十 元 以 上 時 ， 猶 豫 是 否 買 入 。 這 並 非 代 表 我 不 喜 歡 創 科 ，純 粹 因 為 我 不 太 熟 悉 這 行 業 ， 難 於 估 計 其 現 有 盈 利 而 已 。 創 科 生 產 電 鑽 ， 請 不 要 問我 為 何 美 國 對 電 鑽 不 斷 有 需 求 。 創 科 兩 條 腿 走 路 ， 依 靠 內 部 增 長 及 新 收 購 來 壯 大 ，但 買 回 來 的 業 務 或 需 要 整 合 ， 會 令 增 長 放 緩 。
美 國 樓 市 放 緩 ， 但 我 相 信 創 科 可 以 迅 速 復 元 ， 我 並 不 太 擔 心 其 今 年 盈 利 ， 尤 其 股 價 已 回 落 至 八 元 二 角 。
○ 四 年 創 科 賺 九 億 二 千 六 百 萬 ， 接 兩 年 的 盈 利 相 若 ， ○ 五 年 賺 十 億 五 千 萬 ， 去 年 賺 十 億 七 千 萬 元 。 過 去 十 年 ， 創 科 的盈 利 做 到 每 年 遞 升 ， 值 得 驕 傲 。 去 年 營 業 額 增 至 二 百 二 十 億 ， 稍 低 於 ○ 五 年 ， 不 過我 相 信 五 年 內 ， 其 營 業 額 能 增 長 至 三 百 億 元 ， 盈 利 可 增 加 至 二 十 億 元 。
以 現 股 價 八 元 二 角 計 ， 創 科 往 績 市 盈 率 十 一 點 二 倍 ， 市 值 一 百 二 十 五 億 元 ， 我 期 望 股 價五 年 內 能 翻 一 番 。 我 限 價 八 元 五 角 買 二 萬 股 創 科 ， 指 令 有 效 期 十 日 。
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Friday, August 10, 2007
八號波 (二) 之球迷奇遇記
本來帕布都走左架啦
今日點半收到風
佢而家 U-TURN 殺緊返來
重要加強加強又加強
預計 3 點半改掛八號波
搞到我地成班 LAB 佬重 HIGH 過索左大大啖 SOLVENT
執定野食住蛋達吹水等放工
點知 2 點半就八號波
閃得，得左
後記
除左打工仔有假放，呢個翻叮既八號波重幫左香港既股票市場
話說琴日香港一開市已經跌超過 600 點
加上歐洲股市一開波都跌超過 1 % (佢地收市都跌 3 %)
如果無打風，香港尾市應該會跟歐洲市場再跌多 D
而家竟然係跌 600 點收市
美股果邊又因為央行再注資已收窄跌幅
(開市 -200 點 --> 微升 --> 收市 -30 點)
再加上林森池睇好後市，認為次按快搞掂
睇來香港星期一都係會低開，但係好快會企穩
星期一，好有可能係一次撈低既入貨良機
今日點半收到風
佢而家 U-TURN 殺緊返來
重要加強加強又加強
預計 3 點半改掛八號波
搞到我地成班 LAB 佬重 HIGH 過索左大大啖 SOLVENT
執定野食住蛋達吹水等放工
點知 2 點半就八號波
閃得，得左
後記
除左打工仔有假放，呢個翻叮既八號波重幫左香港既股票市場
話說琴日香港一開市已經跌超過 600 點
加上歐洲股市一開波都跌超過 1 % (佢地收市都跌 3 %)
如果無打風，香港尾市應該會跟歐洲市場再跌多 D
而家竟然係跌 600 點收市
美股果邊又因為央行再注資已收窄跌幅
(開市 -200 點 --> 微升 --> 收市 -30 點)
再加上林森池睇好後市，認為次按快搞掂
睇來香港星期一都係會低開，但係好快會企穩
星期一，好有可能係一次撈低既入貨良機
Wednesday, August 08, 2007
八號波
帕布吹到正一正
聽日有機會打大風
打得成又真係幾開心，無啦啦可以放下假
重要吹到咁應，起碼放半日啦
係我地呢班打工仔 we 嘩鬼叫既同時
JJ 就一於少理
佢重求神拜佛聽日唔好有咩風吹雨打
因為...佢好想返工，佢好想處理好手頭上既工作
佢...真係唔鐘意放假架
平時通宵做完野，第二日又晨咁早返來開工
搞到我想 hea 下都唔得，hea 下姐，比我 hea 下啦
聽日有機會打大風
打得成又真係幾開心，無啦啦可以放下假
重要吹到咁應，起碼放半日啦
係我地呢班打工仔 we 嘩鬼叫既同時
JJ 就一於少理
佢重求神拜佛聽日唔好有咩風吹雨打
因為...佢好想返工，佢好想處理好手頭上既工作
佢...真係唔鐘意放假架
平時通宵做完野，第二日又晨咁早返來開工
搞到我想 hea 下都唔得，hea 下姐，比我 hea 下啦
Saturday, August 04, 2007
壹 週 刊（908 期）：天 下 第 一 倉
創 科 盈 利 難 料
問 ： 我 早 前 聽 了 你 的 意 見 ， 在 十 一 元 九 角 買 入 創 科 （ 669 ） ， 股 價 卻 每 況 愈 下 ， 現 價 較 買 入 價 低 很 多 。 到 底 發 生 什 麼 事 ？ 是 否 應 該 繼 續 持 有 ？
答 ： 我 過 去 的 確 有 提 及 和 推 介 創 科 ， 由 於 一 直 未 達 目 標 價 ， 故 未 能 買 入 。 我 仍 然 喜 歡 創 科 ， 但 未 來 兩 年 的 盈 利 很 難 預 測 。 公 司 未 來 十 年 前 景 秀 麗 ， 市 盈 率 令 人 滿 意 ， 才 符 合 我 的 選 股 原 則 。 若 創 科 能 符 合 這 些 準 則 ， 我 樂 於 將 之 納 入 組 合 內 。
過 去 十 年 創 科 靠 不 斷 收 購 ， 做 到 盈 利 每 年 遞 增 ， 刻 下 市 場 憂 慮 其 盈 利 增 長 可 能 受 壓 ， 因 以 往 不 少 企 業 ， 例 如 德 昌 電 機 （ 179 ） 、 聯 想 （ 992 ） 及 偉 易 達 （ 303 ） ， 便 因 所 收 購 的 公 司 愈 來 愈 大 ， 難 以 整 頓 其 業 務 ， 帶 來 不 少 麻 煩 。
創 科 現 時 市 盈 率 十 二 點 六 倍 ， ○ 六 年 盈 利 理 想 ， 賺 十 億 七 千 萬 元 ， 若 今 年 賺 十 一 億 元 ， ○ 八 年 推 算 可 賺 十 三 億 五 千 萬 ， 若 真 的 如 此 ， 肯 定 會 令 我 愛 不 釋 手 。 但 現 階 段 我 會 等 待 八 月 中 期 業 績 公 布 後 ， 才 作 決 定 。
問 ： 本 人 留 意 回 歸 A 股 及 內 需 概 念 ， 在 三 十 一 元 六 毫 半 ， 買 入 華 潤 創 業 （ 291 ） 。 我 從 報 章 得 知 華 創 明 年 出 售 非 核 心 業 務 ， 主 力 經 營 零 售 。 請 問 你 對 華 創 有 何 意 見 ？ 股 價 可 否 重 上 九 七 年 的 三 十 九 元 高 位 ？ 華 創 是 否 適 合 長 線 投 資 ？
答 ： 我 認 為 單 憑 A 股 概 念 來 決 定 投 資 十 分 差 勁 ， 這 或 會 推 動 股 價 上 升 ， 但 大 前 提 是 要 令 每 股 盈 利 攀 升 。 股 價 由 大 眾 主 導 ， 每 股 盈 利 才 是 衡 量 增 長 的 真 正 數 據 。
紅 籌 在 九 七 年 升 得 太 高 ， 不 可 作 為 標 準 。 華 創 是 老 牌 紅 籌 ， 亦 有 紅 籌 的 通 病 ， 例 如 政 治 因 素 及 魚 肉 貪 婪 的 散 戶 。 華 創 以 往 負 責 處 理 中 國 大 部 分 的 出 口 ， 但 現 時 很 多 公 司 已 有 能 力 處 理 自 己 的 出 口 ， 華 創 的 重 要 性 正 在 減 退 。
華 創 已 分 散 業 務 ， 故 盈 利 會 有 增 長 ， 但 可 能 較 其 他 公 司 慢 一 截 。 我 再 重 申 ， 我 只 關 心 盈 利 增 長 ， 不 注 重 股 價 。
問 ： 嘉 里 建 設 （ 683 ） 在 國 內 擁 有 大 量 土 地 ， 你 如 何 看 此 股 ？ 相 比 嘉 華 國 際 （ 173 ） ， 哪 間 更 適 合 長 線 投 資 ？
答 ： 我 對 嘉 里 的 管 理 層 有 非 常 好 的 評 價 ， 公 司 在 國 內 以 至 香 港 ， 建 立 了 良 好 聲 譽 ， 我 相 信 其 前 景 一 片 光 明 。
嘉 華 國 際 是 小 型 地 產 商 ， 由 興 建 道 路 起 家 ， 現 在 沾 手 澳 門 賭 業 ， 這 行 業 競 爭 似 乎 十 分 激 烈 。 投 資 此 股 有 如 賭 博 。
問 ： 我 希 望 替 兩 歲 大 的 兒 子 設 立 教 育 儲 備 ， 有 投 資 顧 問 建 議 我 長 線 買 基 金 ， 但 我 的 朋 友 說 管 理 費 過 高 。 我 打 算 從 月 供 股 票 或 月 供 基 金 中 二 擇 其 一 ， 你 意 下 如 何 ？
答 ： 我 假 定 你 年 紀 尚 輕 ， 而 你 兩 夫 婦 會 繼 續 發 展 事 業 ， 如 你 現 在 已 開 始 播 種 ， 日 後 勢 必 長 成 巨 樹 。 投 資 基 金 普 遍 費 用 過 高 ， 我 向 來 不 贊 成 。 其 他 銀 行 產 品 亦 有 類 似 弊 病 ， 如 你 投 資 額 不 多 ， 會 令 每 個 單 位 的 成 本 大 增 。 我 傾 向 月 供 股 票 多 些 ， 因 為 可 養 成 每 月 儲 蓄 習 慣 。
只 要 長 期 月 供 投 資 ， 無 論 你 買 哪 隻 長 線 增 長 股 分 別 亦 不 大 。 若 你 選 擇 豐 ， 即 時 有 收 入 ； 如 選 擇 大 型 中 資 銀 行 ， 最 終 回 報 則 可 能 更 高 。
問 ： 去 年 我 在 三 元 ， 買 入 了 三 萬 股 嘉 利 國 際 （ 1050 ） ， 但 股 價 現 跌 至 一 元 八 角 水 平 ， 究 竟 發 生 何 事 ？ 我 應 否 繼 續 持 有 ？ 日 後 股 價 會 否 重 返 三 元 ？
答 ： 嘉 利 是 典 型 依 賴 其 他 公 司 生 存 的 企 業 ， 對 方 將 各 組 件 合 併 後 推 出 市 場 。 因 為 客 戶 能 支 配 價 格 ， 邊 際 利 潤 大 受 影 響 。
嘉 利 無 疑 營 運 效 益 高 ， 但 利 潤 卻 會 反 覆 ， 前 景 很 難 看 透 ， 所 以 股 價 撐 不 住 。 此 股 並 不 適 合 長 ， 若 業 務 向 好 ， 股 價 可 以 重 返 三 元 。 但 除 非 熟 悉 貿 易 狀 況 ， 勢 難 知 何 時 才 能 返 家 鄉 。
discuss
問 ： 我 早 前 聽 了 你 的 意 見 ， 在 十 一 元 九 角 買 入 創 科 （ 669 ） ， 股 價 卻 每 況 愈 下 ， 現 價 較 買 入 價 低 很 多 。 到 底 發 生 什 麼 事 ？ 是 否 應 該 繼 續 持 有 ？
答 ： 我 過 去 的 確 有 提 及 和 推 介 創 科 ， 由 於 一 直 未 達 目 標 價 ， 故 未 能 買 入 。 我 仍 然 喜 歡 創 科 ， 但 未 來 兩 年 的 盈 利 很 難 預 測 。 公 司 未 來 十 年 前 景 秀 麗 ， 市 盈 率 令 人 滿 意 ， 才 符 合 我 的 選 股 原 則 。 若 創 科 能 符 合 這 些 準 則 ， 我 樂 於 將 之 納 入 組 合 內 。
過 去 十 年 創 科 靠 不 斷 收 購 ， 做 到 盈 利 每 年 遞 增 ， 刻 下 市 場 憂 慮 其 盈 利 增 長 可 能 受 壓 ， 因 以 往 不 少 企 業 ， 例 如 德 昌 電 機 （ 179 ） 、 聯 想 （ 992 ） 及 偉 易 達 （ 303 ） ， 便 因 所 收 購 的 公 司 愈 來 愈 大 ， 難 以 整 頓 其 業 務 ， 帶 來 不 少 麻 煩 。
創 科 現 時 市 盈 率 十 二 點 六 倍 ， ○ 六 年 盈 利 理 想 ， 賺 十 億 七 千 萬 元 ， 若 今 年 賺 十 一 億 元 ， ○ 八 年 推 算 可 賺 十 三 億 五 千 萬 ， 若 真 的 如 此 ， 肯 定 會 令 我 愛 不 釋 手 。 但 現 階 段 我 會 等 待 八 月 中 期 業 績 公 布 後 ， 才 作 決 定 。
問 ： 本 人 留 意 回 歸 A 股 及 內 需 概 念 ， 在 三 十 一 元 六 毫 半 ， 買 入 華 潤 創 業 （ 291 ） 。 我 從 報 章 得 知 華 創 明 年 出 售 非 核 心 業 務 ， 主 力 經 營 零 售 。 請 問 你 對 華 創 有 何 意 見 ？ 股 價 可 否 重 上 九 七 年 的 三 十 九 元 高 位 ？ 華 創 是 否 適 合 長 線 投 資 ？
答 ： 我 認 為 單 憑 A 股 概 念 來 決 定 投 資 十 分 差 勁 ， 這 或 會 推 動 股 價 上 升 ， 但 大 前 提 是 要 令 每 股 盈 利 攀 升 。 股 價 由 大 眾 主 導 ， 每 股 盈 利 才 是 衡 量 增 長 的 真 正 數 據 。
紅 籌 在 九 七 年 升 得 太 高 ， 不 可 作 為 標 準 。 華 創 是 老 牌 紅 籌 ， 亦 有 紅 籌 的 通 病 ， 例 如 政 治 因 素 及 魚 肉 貪 婪 的 散 戶 。 華 創 以 往 負 責 處 理 中 國 大 部 分 的 出 口 ， 但 現 時 很 多 公 司 已 有 能 力 處 理 自 己 的 出 口 ， 華 創 的 重 要 性 正 在 減 退 。
華 創 已 分 散 業 務 ， 故 盈 利 會 有 增 長 ， 但 可 能 較 其 他 公 司 慢 一 截 。 我 再 重 申 ， 我 只 關 心 盈 利 增 長 ， 不 注 重 股 價 。
問 ： 嘉 里 建 設 （ 683 ） 在 國 內 擁 有 大 量 土 地 ， 你 如 何 看 此 股 ？ 相 比 嘉 華 國 際 （ 173 ） ， 哪 間 更 適 合 長 線 投 資 ？
答 ： 我 對 嘉 里 的 管 理 層 有 非 常 好 的 評 價 ， 公 司 在 國 內 以 至 香 港 ， 建 立 了 良 好 聲 譽 ， 我 相 信 其 前 景 一 片 光 明 。
嘉 華 國 際 是 小 型 地 產 商 ， 由 興 建 道 路 起 家 ， 現 在 沾 手 澳 門 賭 業 ， 這 行 業 競 爭 似 乎 十 分 激 烈 。 投 資 此 股 有 如 賭 博 。
問 ： 我 希 望 替 兩 歲 大 的 兒 子 設 立 教 育 儲 備 ， 有 投 資 顧 問 建 議 我 長 線 買 基 金 ， 但 我 的 朋 友 說 管 理 費 過 高 。 我 打 算 從 月 供 股 票 或 月 供 基 金 中 二 擇 其 一 ， 你 意 下 如 何 ？
答 ： 我 假 定 你 年 紀 尚 輕 ， 而 你 兩 夫 婦 會 繼 續 發 展 事 業 ， 如 你 現 在 已 開 始 播 種 ， 日 後 勢 必 長 成 巨 樹 。 投 資 基 金 普 遍 費 用 過 高 ， 我 向 來 不 贊 成 。 其 他 銀 行 產 品 亦 有 類 似 弊 病 ， 如 你 投 資 額 不 多 ， 會 令 每 個 單 位 的 成 本 大 增 。 我 傾 向 月 供 股 票 多 些 ， 因 為 可 養 成 每 月 儲 蓄 習 慣 。
只 要 長 期 月 供 投 資 ， 無 論 你 買 哪 隻 長 線 增 長 股 分 別 亦 不 大 。 若 你 選 擇 豐 ， 即 時 有 收 入 ； 如 選 擇 大 型 中 資 銀 行 ， 最 終 回 報 則 可 能 更 高 。
問 ： 去 年 我 在 三 元 ， 買 入 了 三 萬 股 嘉 利 國 際 （ 1050 ） ， 但 股 價 現 跌 至 一 元 八 角 水 平 ， 究 竟 發 生 何 事 ？ 我 應 否 繼 續 持 有 ？ 日 後 股 價 會 否 重 返 三 元 ？
答 ： 嘉 利 是 典 型 依 賴 其 他 公 司 生 存 的 企 業 ， 對 方 將 各 組 件 合 併 後 推 出 市 場 。 因 為 客 戶 能 支 配 價 格 ， 邊 際 利 潤 大 受 影 響 。
嘉 利 無 疑 營 運 效 益 高 ， 但 利 潤 卻 會 反 覆 ， 前 景 很 難 看 透 ， 所 以 股 價 撐 不 住 。 此 股 並 不 適 合 長 ， 若 業 務 向 好 ， 股 價 可 以 重 返 三 元 。 但 除 非 熟 悉 貿 易 狀 況 ， 勢 難 知 何 時 才 能 返 家 鄉 。
discuss
Tuesday, July 31, 2007
Monday, July 30, 2007
股神式震倉
心大: 股神減持點都唔係好野，中期業績唔知又會唔會比爆利稅拖累，而家市況又不穩
心細: 股神減持既數量唔多，有大行估中期業績合乎預期，年底又話回歸 A 股
我覺得股神唔似玩震倉，佢呢 d 級數應該唔駛做呢 d 野
如果佢沽左 d 貨係因為要返 d cash 做第二 d 野，我又覺得 2 億對佢來講唔知可以有咩搞作 (我指 2 億太少)，同埋我又唔覺得佢無 2 億 cash 係手
所以我估佢一係睇淡，一係受到政治壓力
如果係受政治壓力，咁樣沽一沽可能叫做交左功課
但係如果佢係睇淡，沽呢少少貨可能係試探性質，睇下市場反應，之後可能再有動作
中石油，雖然我放左你，但都希望你生生性性啦
心細: 股神減持既數量唔多，有大行估中期業績合乎預期，年底又話回歸 A 股
我覺得股神唔似玩震倉，佢呢 d 級數應該唔駛做呢 d 野
如果佢沽左 d 貨係因為要返 d cash 做第二 d 野，我又覺得 2 億對佢來講唔知可以有咩搞作 (我指 2 億太少)，同埋我又唔覺得佢無 2 億 cash 係手
所以我估佢一係睇淡，一係受到政治壓力
如果係受政治壓力，咁樣沽一沽可能叫做交左功課
但係如果佢係睇淡，沽呢少少貨可能係試探性質，睇下市場反應，之後可能再有動作
中石油，雖然我放左你，但都希望你生生性性啦
Saturday, July 28, 2007
壹 週 刊（907 期）：天 下 第 一 倉
鍛 鍊 逆 行 思 考
一 連 串 公 布 的 多 個 半 年 經 濟 數 據 ， 幾 乎 全 部 成 績 驕 人 ， 就 似 你 的 兒 子 在 中 五 模 擬 會 考 ， 科 科 A 得 滿 分 一 樣 。
取 得 完 美 後 ， 還 能 夠 做 得 更 好 嗎 ？ 只 消 有 人 對 高 速 增 長 能 否 持 續 感 到 疑 慮 ， 那 便 有 危 險 。 中 國 政 府 已 猶 豫 應 否 再 加 大 力 度 來 煞 車 ， 投 資 過 狠 的 人 肯 定 為 此 擔 心 ， 國 內 股 市 的 大 批 買 家 亦 會 有 相 同 的 憂 慮 。
不 少 公 司 在 交 出 盈 利 大 增 的 業 績 後 ， 股 價 往 往 不 升 反 跌 ， 令 人 大 為 驚 愕 。 放 諸 中 國 經 濟 ， 業 績 理 想 可 算 人 盡 皆 知 ， 當 所 有 人 早 已 認 定 業 績 秀 麗 ， 紛 紛 買 入 這 些 中 資 股 ， 還 剩 下 誰 來 入 貨 ？
股 價 並 非 取 決 於 公 司 表 現 ， 而 是 平 衡 買 賣 雙 方 得 出 來 的 結 果 ， 當 某 方 的 力 量 大 於 另 一 方 ， 便 會 造 成 股 價 變 動 。
優 質 增 長 股 長 遠 向 好
中 國 經 濟 的 大 方 向 只 會 向 上 ， 即 使 有 調 整 亦 屬 短 暫 ， 長 遠 而 言 ， 優 質 增 長 股 的 股 價 會 上 升 。 但 我 和 很 多 人 俱 擔 心 ， 沽 壓 繼 續 攀 升 的 話 ， 調 整 快 將 出 現 。
為 此 我 非 常 小 心 。 我 性 格 愛 追 本 溯 源 ， 再 預 測 市 場 情 緒 ， 惟 往 往 過 早 行 動 ， 害 苦 自 己 。 不 過 ， 我 會 自 我 安 慰 ， 早 總 好 過 遲 。
○ 六 年 初 ， 分 析 員 紛 指 鋁 價 下 跌 ， 以 及 細 規 模 的 煉 鋁 廠 會 蠶 食 中 鋁 的 毛 利 率 ， 統 一 口 徑 睇 淡 中 鋁 前 景 。 我 卻 認 為 是 買 入 中 鋁 的 好 時 機 ， 因 工 業 及 家 居 耗 用 鋁 會 繼 續 增 加 ， 儘 管 市 場 佔 有 率 下 降 ， 中 鋁 作 為 市 場 領 導 者 ， 肯 定 會 受 惠 ， 事 後 證 明 我 沒 看 錯 。
雖 然 中 鋁 仍 未 公 布 詳 細 的 上 半 年 業 績 ， 然 而 其 股 價 已 大 幅 上 升 ， 我 變 得 有 所 保 留 。 中 鋁 曾 向 外 收 購 以 壯 大 規 模 ， 但 一 旦 有 關 當 局 減 少 房 屋 興 建 量 ， 鋁 的 需 求 便 會 降 低 。 建 造 業 是 大 用 家 ， 例 如 用 鋁 極 多 的 窗 框 及 大 門 ； 汽 車 工 業 受 壓 ， 亦 會 影 響 鋁 的 需 求 。
中 鋁 可 吞 併 對 手 鞏 固 勢 力
對 於 鋁 材 生 產 商 來 說 ， 這 並 非 世 界 末 日 ， 甚 至 有 利 中 鋁 吞 併 其 他 細 規 模 行 家 ， 來 鞏 固 勢 力 。 不 過 市 場 或 會 暫 時 喘 息 ， 可 能 令 小 股 東 憂 慮 ， 他 們 可 能 買 過 籠 ， 又 或 是 未 曾 經 歷 過 整 固 。
中 鋁 現 時 市 值 接 近 二 千 億 元 ， 樂 觀 估 計 今 年 可 賺 一 百 億 至 一 百 二 十 億 人 民 幣 ， 現 價 或 許 合 理 。 但 這 行 業 十 分 反 覆 ， 而 且 部 分 心 急 的 投 資 者 ， 或 會 換 馬 至 其 他 當 炒 股 。
我 對 中 鋁 的 意 見 ， 同 樣 適 用 於 其 他 近 期 愛 股 身 上 。 例 如 中 移 動 ， 用 戶 人 數 雖 持 續 增 加 ， 但 其 市 場 佔 有 率 這 麼 高 ， 若 人 口 上 升 速 度 放 緩 ， 會 令 到 新 客 增 長 更 加 困 難 。 若 同 一 時 間 ， 管 理 電 訊 的 部 門 要 求 網 絡 供 應 商 減 價 以 利 消 費 者 ， 基 於 政 府 是 大 股 東 ， 電 訊 商 只 好 唯 命 是 從 ， 影 響 盈 利 能 力 。
潛 在 危 機 可 以 說 不 完 ， 卻 不 必 太 過 杞 人 憂 天 ， 要 學 懂 平 衡 利 弊 。
我 一 直 身 體 力 行 ， 當 分 析 員 一 面 倒 提 出 警 號 時 ， 我 便 會 興 致 勃 勃 。 相 反 股 價 大 升 後 ， 分 析 員 建 議 投 資 者 買 貨 時 ， 我 反 而 變 得 不 安 。
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一 連 串 公 布 的 多 個 半 年 經 濟 數 據 ， 幾 乎 全 部 成 績 驕 人 ， 就 似 你 的 兒 子 在 中 五 模 擬 會 考 ， 科 科 A 得 滿 分 一 樣 。
取 得 完 美 後 ， 還 能 夠 做 得 更 好 嗎 ？ 只 消 有 人 對 高 速 增 長 能 否 持 續 感 到 疑 慮 ， 那 便 有 危 險 。 中 國 政 府 已 猶 豫 應 否 再 加 大 力 度 來 煞 車 ， 投 資 過 狠 的 人 肯 定 為 此 擔 心 ， 國 內 股 市 的 大 批 買 家 亦 會 有 相 同 的 憂 慮 。
不 少 公 司 在 交 出 盈 利 大 增 的 業 績 後 ， 股 價 往 往 不 升 反 跌 ， 令 人 大 為 驚 愕 。 放 諸 中 國 經 濟 ， 業 績 理 想 可 算 人 盡 皆 知 ， 當 所 有 人 早 已 認 定 業 績 秀 麗 ， 紛 紛 買 入 這 些 中 資 股 ， 還 剩 下 誰 來 入 貨 ？
股 價 並 非 取 決 於 公 司 表 現 ， 而 是 平 衡 買 賣 雙 方 得 出 來 的 結 果 ， 當 某 方 的 力 量 大 於 另 一 方 ， 便 會 造 成 股 價 變 動 。
優 質 增 長 股 長 遠 向 好
中 國 經 濟 的 大 方 向 只 會 向 上 ， 即 使 有 調 整 亦 屬 短 暫 ， 長 遠 而 言 ， 優 質 增 長 股 的 股 價 會 上 升 。 但 我 和 很 多 人 俱 擔 心 ， 沽 壓 繼 續 攀 升 的 話 ， 調 整 快 將 出 現 。
為 此 我 非 常 小 心 。 我 性 格 愛 追 本 溯 源 ， 再 預 測 市 場 情 緒 ， 惟 往 往 過 早 行 動 ， 害 苦 自 己 。 不 過 ， 我 會 自 我 安 慰 ， 早 總 好 過 遲 。
○ 六 年 初 ， 分 析 員 紛 指 鋁 價 下 跌 ， 以 及 細 規 模 的 煉 鋁 廠 會 蠶 食 中 鋁 的 毛 利 率 ， 統 一 口 徑 睇 淡 中 鋁 前 景 。 我 卻 認 為 是 買 入 中 鋁 的 好 時 機 ， 因 工 業 及 家 居 耗 用 鋁 會 繼 續 增 加 ， 儘 管 市 場 佔 有 率 下 降 ， 中 鋁 作 為 市 場 領 導 者 ， 肯 定 會 受 惠 ， 事 後 證 明 我 沒 看 錯 。
雖 然 中 鋁 仍 未 公 布 詳 細 的 上 半 年 業 績 ， 然 而 其 股 價 已 大 幅 上 升 ， 我 變 得 有 所 保 留 。 中 鋁 曾 向 外 收 購 以 壯 大 規 模 ， 但 一 旦 有 關 當 局 減 少 房 屋 興 建 量 ， 鋁 的 需 求 便 會 降 低 。 建 造 業 是 大 用 家 ， 例 如 用 鋁 極 多 的 窗 框 及 大 門 ； 汽 車 工 業 受 壓 ， 亦 會 影 響 鋁 的 需 求 。
中 鋁 可 吞 併 對 手 鞏 固 勢 力
對 於 鋁 材 生 產 商 來 說 ， 這 並 非 世 界 末 日 ， 甚 至 有 利 中 鋁 吞 併 其 他 細 規 模 行 家 ， 來 鞏 固 勢 力 。 不 過 市 場 或 會 暫 時 喘 息 ， 可 能 令 小 股 東 憂 慮 ， 他 們 可 能 買 過 籠 ， 又 或 是 未 曾 經 歷 過 整 固 。
中 鋁 現 時 市 值 接 近 二 千 億 元 ， 樂 觀 估 計 今 年 可 賺 一 百 億 至 一 百 二 十 億 人 民 幣 ， 現 價 或 許 合 理 。 但 這 行 業 十 分 反 覆 ， 而 且 部 分 心 急 的 投 資 者 ， 或 會 換 馬 至 其 他 當 炒 股 。
我 對 中 鋁 的 意 見 ， 同 樣 適 用 於 其 他 近 期 愛 股 身 上 。 例 如 中 移 動 ， 用 戶 人 數 雖 持 續 增 加 ， 但 其 市 場 佔 有 率 這 麼 高 ， 若 人 口 上 升 速 度 放 緩 ， 會 令 到 新 客 增 長 更 加 困 難 。 若 同 一 時 間 ， 管 理 電 訊 的 部 門 要 求 網 絡 供 應 商 減 價 以 利 消 費 者 ， 基 於 政 府 是 大 股 東 ， 電 訊 商 只 好 唯 命 是 從 ， 影 響 盈 利 能 力 。
潛 在 危 機 可 以 說 不 完 ， 卻 不 必 太 過 杞 人 憂 天 ， 要 學 懂 平 衡 利 弊 。
我 一 直 身 體 力 行 ， 當 分 析 員 一 面 倒 提 出 警 號 時 ， 我 便 會 興 致 勃 勃 。 相 反 股 價 大 升 後 ， 分 析 員 建 議 投 資 者 買 貨 時 ， 我 反 而 變 得 不 安 。
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Friday, July 27, 2007
Thursday, July 26, 2007
Sunday, July 22, 2007
Saturday, July 21, 2007
壹 週 刊（906 期）：天 下 第 一 倉
靜 待 中 期 業 績 公 布
上 星 期 組 合 發 放 的 兩 個 沽 貨 指 令 ， 皆 能 成 功 完 成 ， 在 十 二 元 一 角 沽 出 四 萬 股 中 國 遠 洋 ， 以 及 十 五 元 一 角 減 持 一 萬 股 中 國 鋁 業 。 與 此 同 時 ， 組 合 在 一 百 四 十 三 元 六 角 ， 買 入 一 千 二 百 股 豐 ， 連 帶 組 合 原 有 的 數 量 ， 已 增 至 持 有 八 千 股 豐 。
現 階 段 的 股 市 令 我 煩 厭 ， 只 要 有 沽 壓 ， 股 價 即 時 無 法 支 撐 。 我 認 為 股 市 已 經 過 高 ， 但 插 水 誘 因 未 現 ， 股 價 仍 會 繼 續 上 升 。
組 合 每 年 回 報 兩 成 七
今 年 一 如 往 昔 ， 組 合 交 出 增 長 超 逾 一 成 半 的 成 績 ， 順 利 達 標 ， 我 心 滿 意 足 。 事 實 上 ， 組 合 成 立 八 年 以 來 ， 每 年 平 均 回 報 高 達 兩 成 七 ， 遠 勝 原 有 的 目 標 。
但 這 個 紀 錄 未 來 三 年 勢 難 保 持 ， 除 非 通 脹 狂 升 ， 否 則 很 難 令 回 報 長 期 超 逾 兩 成 半 ， 其 實 平 均 回 報 介 乎 半 成 至 一 成 半 已 不 錯 ， 這 才 是 正 常 的 標 準 。
若 大 家 不 善 忘 ， 應 記 得 港 股 曾 因 過 分 投 機 ， 在 八 七 年 大 市 ， 跌 幅 超 過 五 成 ； 九 七 年 港 股 亦 差 點 淹 沒 ， 跌 幅 超 逾 六 成 ， 原 因 也 是 過 度 投 機 。
不 過 縱 使 沽 壓 再 現 ， 港 股 也 不 會 像 上 兩 回 般 脆 弱 。 雖 然 國 內 兩 個 股 市 充 斥 不 少 投 資 初 哥 ， 實 在 令 人 提 心 吊 膽 ， 惟 沽 盤 淹 沒 港 股 的 可 能 性 仍 然 很 低 。 若 股 市 真 的 來 一 次 大 規 模 整 固 ， 其 實 是 健 康 的 喘 息 ， 只 是 很 多 炒 家 不 願 見 到 。
然 而 ， 企 業 盈 利 未 能 完 全 支 撐 股 價 ， 股 市 可 能 變 得 危 險 。 但 即 使 出 現 大 市 ， 也 不 會 太 嚴 峻 ， 港 股 整 體 仍 未 嚴 重 超 買 。
帶 動 大 市 升 勢 的 中 移 動 ， 現 價 超 逾 九 十 元 ， 較 去 年 六 月 股 價 已 翻 一 番 ； 在 四 年 前 的 沙 士 期 間 ， 中 移 動 股 價 僅 企 於 十 五 元 。 現 階 段 中 移 動 氣 勢 如 虹 ， 勢 不 可 擋 。
以 上 週 五 收 市 價 計 ， 中 移 動 市 值 一 萬 八 千 四 百 億 元 ， 雖 然 比 市 值 二 萬 二 千 億 元 的 中 石 油 少 ， 但 比 豐 或 工 商 銀 行 市 值 更 要 大 。 我 並 非 說 笑 ， 每 當 中 移 動 股 價 上 升 十 元 ， 其 市 值 便 增 加 二 千 億 元 ， 這 銀 碼 已 等 同 生 銀 行 或 新 鴻 基 地 產 的 市 值 。
3G 出 台 中 移 動 受 惠
中 移 動 無 疑 是 中 資 股 的 明 珠 ， 若 提 升 設 備 至 3G 後 ， 收 費 將 可 以 增 加 ， 未 來 前 景 更 加 有 睇 頭 。 中 移 動 ○ 六 年 賺 六 百 六 十 億 ， 往 績 市 盈 率 二 十 八 倍 。 今 年 上 半 年 盈 利 應 有 四 百 億 元 ， 以 此 推 算 全 年 可 賺 八 百 億 元 ， 若 明 年 盈 利 能 多 賺 兩 成 半 ， ○ 九 年 的 往 績 市 盈 率 ， 便 可 回 落 至 吸 引 的 十 八 倍 水 平 。
現 價 不 適 宜 沽 售 中 移 動 ， 但 我 亦 很 遲 疑 應 否 推 薦 讀 者 買 入 。 同 樣 情 況 適 用 於 工 商 銀 行 （ 1398 ） 身 上 ， 雖 然 上 星 期 工 行 發 出 盈 喜 ， 表 示 上 半 年 盈 利 會 多 於 招 股 書 預 計 ， 但 詳 盡 的 報 告 有 待 八 月 才 出 籠 。 在 此 之 前 ， 我 會 小 心 翼 翼 監 察 。
今 天 的 中 資 股 ， 已 遠 遠 升 超 過 讓 我 安 心 的 水 平 ， 我 研 究 中 資 股 超 過 十 年 ， 見 盡 其 隨 市 場 氣 氛 大 起 大 落 ， 和 國 際 股 市 比 ， 港 股 波 幅 恍 如 窩 輪 般 湧 。
過 去 十 年 ， 香 港 經 歷 三 次 股 災 ， 分 別 是 九 七 年 的 紅 籌 及 地 產 大 市 ， ○ 一 年 的 科 網 泡 沫 ， 以 及 ○ 三 年 的 沙 士 肆 虐 ， 這 些 經 驗 我 仍 然 歷 歷 在 目 ， 令 我 不 禁 對 港 股 有 所 疑 慮 。
我 需 要 多 點 時 間 ， 還 要 待 八 月 中 期 業 績 頻 傳 捷 報 ， 才 能 說 服 自 己 接 受 現 價 水 平 。
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上 星 期 組 合 發 放 的 兩 個 沽 貨 指 令 ， 皆 能 成 功 完 成 ， 在 十 二 元 一 角 沽 出 四 萬 股 中 國 遠 洋 ， 以 及 十 五 元 一 角 減 持 一 萬 股 中 國 鋁 業 。 與 此 同 時 ， 組 合 在 一 百 四 十 三 元 六 角 ， 買 入 一 千 二 百 股 豐 ， 連 帶 組 合 原 有 的 數 量 ， 已 增 至 持 有 八 千 股 豐 。
現 階 段 的 股 市 令 我 煩 厭 ， 只 要 有 沽 壓 ， 股 價 即 時 無 法 支 撐 。 我 認 為 股 市 已 經 過 高 ， 但 插 水 誘 因 未 現 ， 股 價 仍 會 繼 續 上 升 。
組 合 每 年 回 報 兩 成 七
今 年 一 如 往 昔 ， 組 合 交 出 增 長 超 逾 一 成 半 的 成 績 ， 順 利 達 標 ， 我 心 滿 意 足 。 事 實 上 ， 組 合 成 立 八 年 以 來 ， 每 年 平 均 回 報 高 達 兩 成 七 ， 遠 勝 原 有 的 目 標 。
但 這 個 紀 錄 未 來 三 年 勢 難 保 持 ， 除 非 通 脹 狂 升 ， 否 則 很 難 令 回 報 長 期 超 逾 兩 成 半 ， 其 實 平 均 回 報 介 乎 半 成 至 一 成 半 已 不 錯 ， 這 才 是 正 常 的 標 準 。
若 大 家 不 善 忘 ， 應 記 得 港 股 曾 因 過 分 投 機 ， 在 八 七 年 大 市 ， 跌 幅 超 過 五 成 ； 九 七 年 港 股 亦 差 點 淹 沒 ， 跌 幅 超 逾 六 成 ， 原 因 也 是 過 度 投 機 。
不 過 縱 使 沽 壓 再 現 ， 港 股 也 不 會 像 上 兩 回 般 脆 弱 。 雖 然 國 內 兩 個 股 市 充 斥 不 少 投 資 初 哥 ， 實 在 令 人 提 心 吊 膽 ， 惟 沽 盤 淹 沒 港 股 的 可 能 性 仍 然 很 低 。 若 股 市 真 的 來 一 次 大 規 模 整 固 ， 其 實 是 健 康 的 喘 息 ， 只 是 很 多 炒 家 不 願 見 到 。
然 而 ， 企 業 盈 利 未 能 完 全 支 撐 股 價 ， 股 市 可 能 變 得 危 險 。 但 即 使 出 現 大 市 ， 也 不 會 太 嚴 峻 ， 港 股 整 體 仍 未 嚴 重 超 買 。
帶 動 大 市 升 勢 的 中 移 動 ， 現 價 超 逾 九 十 元 ， 較 去 年 六 月 股 價 已 翻 一 番 ； 在 四 年 前 的 沙 士 期 間 ， 中 移 動 股 價 僅 企 於 十 五 元 。 現 階 段 中 移 動 氣 勢 如 虹 ， 勢 不 可 擋 。
以 上 週 五 收 市 價 計 ， 中 移 動 市 值 一 萬 八 千 四 百 億 元 ， 雖 然 比 市 值 二 萬 二 千 億 元 的 中 石 油 少 ， 但 比 豐 或 工 商 銀 行 市 值 更 要 大 。 我 並 非 說 笑 ， 每 當 中 移 動 股 價 上 升 十 元 ， 其 市 值 便 增 加 二 千 億 元 ， 這 銀 碼 已 等 同 生 銀 行 或 新 鴻 基 地 產 的 市 值 。
3G 出 台 中 移 動 受 惠
中 移 動 無 疑 是 中 資 股 的 明 珠 ， 若 提 升 設 備 至 3G 後 ， 收 費 將 可 以 增 加 ， 未 來 前 景 更 加 有 睇 頭 。 中 移 動 ○ 六 年 賺 六 百 六 十 億 ， 往 績 市 盈 率 二 十 八 倍 。 今 年 上 半 年 盈 利 應 有 四 百 億 元 ， 以 此 推 算 全 年 可 賺 八 百 億 元 ， 若 明 年 盈 利 能 多 賺 兩 成 半 ， ○ 九 年 的 往 績 市 盈 率 ， 便 可 回 落 至 吸 引 的 十 八 倍 水 平 。
現 價 不 適 宜 沽 售 中 移 動 ， 但 我 亦 很 遲 疑 應 否 推 薦 讀 者 買 入 。 同 樣 情 況 適 用 於 工 商 銀 行 （ 1398 ） 身 上 ， 雖 然 上 星 期 工 行 發 出 盈 喜 ， 表 示 上 半 年 盈 利 會 多 於 招 股 書 預 計 ， 但 詳 盡 的 報 告 有 待 八 月 才 出 籠 。 在 此 之 前 ， 我 會 小 心 翼 翼 監 察 。
今 天 的 中 資 股 ， 已 遠 遠 升 超 過 讓 我 安 心 的 水 平 ， 我 研 究 中 資 股 超 過 十 年 ， 見 盡 其 隨 市 場 氣 氛 大 起 大 落 ， 和 國 際 股 市 比 ， 港 股 波 幅 恍 如 窩 輪 般 湧 。
過 去 十 年 ， 香 港 經 歷 三 次 股 災 ， 分 別 是 九 七 年 的 紅 籌 及 地 產 大 市 ， ○ 一 年 的 科 網 泡 沫 ， 以 及 ○ 三 年 的 沙 士 肆 虐 ， 這 些 經 驗 我 仍 然 歷 歷 在 目 ， 令 我 不 禁 對 港 股 有 所 疑 慮 。
我 需 要 多 點 時 間 ， 還 要 待 八 月 中 期 業 績 頻 傳 捷 報 ， 才 能 說 服 自 己 接 受 現 價 水 平 。
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Sunday, July 15, 2007
林森池「如何在股市泡沫中求存」講座
copy from 麟記雜貨，thx for your sharing
注意:
1. 講座內容較以往鬆散, 因為今次多了兩位主持人, 林氏有時講講吓要答主持人的問題, 所以會跳來跳去
2. 為求原汁原味, 沒有加上任何個人意見, 口言化和一d非正式經濟用語都保留
3. 頁數對應新書page no.
「股市泡沫」
- A股已經安全著陸
- 國內領導人已吸收經驗，用宏調措施影響經濟
- A股泡沫主要在ST股
- 次按只是小問題
- 要留意長債(inverted yield curve)
- 5年息率由4.5%升至5.2%, 債券價格跌了13%, 再由5.3%升至6%, 即跌多13.5%, 債券價格前後跌了27%; 債券災
- 30年債: 6% 即 1/0.06 = 16.6 P/E
- 原因: 市場錯價, 短債貴過長債
- 現有inverted yield curve: 衰退; Fed收緊銀根
- 過去一年, 很多專家估錯, 以為美國樓市差會引發衰退, 但是很多經濟體同步擴張, 例如BRIC, 帶好美國出口
- 長債一定要高過短債息, 起碼6厘
- 國債到6厘, 企業債價一定跌
- 98金融風暴時企業債>20%
- 因此, 美國唔會減息
- 仍有stupid money買美債, 例如香港, 中國外貿盈餘
- 所以美債息仍未升, 儘管real interest低
- 中國現已開始買股(e.g. BX)唔買債
- 美匯指數歷年來低多過高
- 債怕匯價跌及通漲
- 因亞洲各國有太多外貿盈餘才會在債息同real interest相差無幾時仍買美債(這是stupid money)
- 因債券會行先過股災, 睇債券可預測股災
- 長債息一升, 股就跌或橫行
- 6厘還算安全(p/e = 1/0.06 = 16.6), 但8厘就要留意(p/e = 1/0.08 = 12.5)
「油價, FED rate, CPI之關係」
- 油價行先過cpi
- CPI係用按年升幅計, 未能反映真實情況
- CPI component內有d升有d跌, 拉勻好似無事(人為控制)
- FED只留意通漲, 不理經濟, 只會在衰退發生後才減息, 目的為維繫美元信心
- 5厘債, 通漲3.5厘, 實際利率1.5厘, 而人民幣每年升值4%, 實際上中國補貼緊美國
- FED最怕油價高, 引發通漲
- 所以油價, 商品價, cpi, 長期利率係領先指標
- 油價睇5年期油價
- 06年現貨油us$78, 5年期油us$68
- 最近, 5年期油us$73
- 5年期油無人炒, 純由煉油商與採油商決定
- 油價令食物價錢上升
- 油價$60-70橫行對油商極不利, 會減少profit margin, 從中石油06年業績可見
- 息口唔郁, CPI落, 油價落, 機構投資者即買股票
- 聰明錢買國企, 現時只係小泡沫, 估值仍合理
- book p133-140
- 過往泡沫
81年: fed rate 19%; p/e 21
87年: fed rate 10%; 香港3個月拆息升
再加上長和送紅股再拆細炒高股市, 然後集資100億; 爆破
94年: 香港可以用3個月拆息睇股市(由3%到7.25%), 息口見頂, 股市見底
97年: 3個月拆息去到16%
- 所謂止蝕, 只有當公司出現問題或宏觀環境改變才做, 即清倉
- 中移動股價上升落後於盈利增長, 為之市場錯價
Q&A
1. carry trade拆倉對市場影響? 比美債息升風險低
2. 中國數據要否考慮? 領導人反應快, 用宏調
3. 人民幣升多幾多年? 5年
4. 國內期指對香港影響? 未有對指數影響太大的國企, 而且國家審計署對國企監察
「國內銀行業」
- 銀行實際增長比各分析預期好
- 林氏都認低估了
- 對盈利可以樂觀一點
- 銀行一出A股, 溢價放入reserve, book會升
- 銀行賺息差同服務費收入
- 留意貸款質素
- 貸款分6個級數(低grade果d已收不到息)
- 招行合格loan比HSBC還高, 所以貴過HSBC
- 要留意受關注doubtful的loan有機會惡化
- 買招行的投資者其實好專業
- 交行write off方面比較進取, 可能受HSBC影響, 盡量想早d write off所有壞賬
- HSBC? 07年會見底, 因06-07年write off最保守
- Check p202
- 05-06年短息高過長息影響收入
- 以前80年代尾正常yield curve所以賺多d
- HSBC的經營策略: 盡早完成所有write off; 等息差擴闊; 可以再用股票收購
「保險股」
- 以美國過往case, 保險股比銀行股跑得快
- 69-00年 AIG升200倍; Bank of America 升30-40倍
- 保險公司經營比銀行優勝: 成本低(沒有分行); 很少人斷供人壽保險; 賠款有數計, 銀行有擠提風險
- 現時國策向保險公司傾斜, 保險公司可做金融生意但銀行不可做保險
- 留意中人壽收購民生銀行發出通告時顯示的股權變動, 有d大行發輪但估錯市結果要出售手上中人壽持股對沖
- 宏利沒有保單增長都可以有2倍 P/EV; 所以中人壽可以有3倍 P/EV
- 但今年平保發A股會跑得快過中人壽
06年EV $10
07年EV $18; 3倍 P/EV = $54; 4倍 P/EV = $72
「電力股」
- 902盈運和控制成本佳
- 風險: 煤價再大升; 煤電聯動推遲
- 所以唔好100%買哂
- 考慮: 賣了幾多度電, 成本幾多
- 睇多幾個月, 如電費不能加, 換馬銀行股
「監察手上持股」
- p83 比較聯通和中移上客量, 上客比例, ARPU, 持有941放心好多
- 要有剪存手上公司所有新聞的習慣, 還要細讀
「貴金屬」
- 不保值, 只係博有另一個傻瓜同你買
- 不會產生現金流和利息
「曹仁超對談」
- 條條大路通羅馬
- 表示01年買金, 但已於$650和$750時賣哂
- 一般人要止蝕, 因為沒有林氏的智慧!
- 豪宅到2% yield就會見頂(現時2.5%)
- 留意世界各地(e.g. 台灣, 日本)房地產牛市28年, 熊市可以達50年(e.g. 美國miami)
- 香港的房地產牛市已於1997年結束
注意:
1. 講座內容較以往鬆散, 因為今次多了兩位主持人, 林氏有時講講吓要答主持人的問題, 所以會跳來跳去
2. 為求原汁原味, 沒有加上任何個人意見, 口言化和一d非正式經濟用語都保留
3. 頁數對應新書page no.
「股市泡沫」
- A股已經安全著陸
- 國內領導人已吸收經驗，用宏調措施影響經濟
- A股泡沫主要在ST股
- 次按只是小問題
- 要留意長債(inverted yield curve)
- 5年息率由4.5%升至5.2%, 債券價格跌了13%, 再由5.3%升至6%, 即跌多13.5%, 債券價格前後跌了27%; 債券災
- 30年債: 6% 即 1/0.06 = 16.6 P/E
- 原因: 市場錯價, 短債貴過長債
- 現有inverted yield curve: 衰退; Fed收緊銀根
- 過去一年, 很多專家估錯, 以為美國樓市差會引發衰退, 但是很多經濟體同步擴張, 例如BRIC, 帶好美國出口
- 長債一定要高過短債息, 起碼6厘
- 國債到6厘, 企業債價一定跌
- 98金融風暴時企業債>20%
- 因此, 美國唔會減息
- 仍有stupid money買美債, 例如香港, 中國外貿盈餘
- 所以美債息仍未升, 儘管real interest低
- 中國現已開始買股(e.g. BX)唔買債
- 美匯指數歷年來低多過高
- 債怕匯價跌及通漲
- 因亞洲各國有太多外貿盈餘才會在債息同real interest相差無幾時仍買美債(這是stupid money)
- 因債券會行先過股災, 睇債券可預測股災
- 長債息一升, 股就跌或橫行
- 6厘還算安全(p/e = 1/0.06 = 16.6), 但8厘就要留意(p/e = 1/0.08 = 12.5)
「油價, FED rate, CPI之關係」
- 油價行先過cpi
- CPI係用按年升幅計, 未能反映真實情況
- CPI component內有d升有d跌, 拉勻好似無事(人為控制)
- FED只留意通漲, 不理經濟, 只會在衰退發生後才減息, 目的為維繫美元信心
- 5厘債, 通漲3.5厘, 實際利率1.5厘, 而人民幣每年升值4%, 實際上中國補貼緊美國
- FED最怕油價高, 引發通漲
- 所以油價, 商品價, cpi, 長期利率係領先指標
- 油價睇5年期油價
- 06年現貨油us$78, 5年期油us$68
- 最近, 5年期油us$73
- 5年期油無人炒, 純由煉油商與採油商決定
- 油價令食物價錢上升
- 油價$60-70橫行對油商極不利, 會減少profit margin, 從中石油06年業績可見
- 息口唔郁, CPI落, 油價落, 機構投資者即買股票
- 聰明錢買國企, 現時只係小泡沫, 估值仍合理
- book p133-140
- 過往泡沫
81年: fed rate 19%; p/e 21
87年: fed rate 10%; 香港3個月拆息升
再加上長和送紅股再拆細炒高股市, 然後集資100億; 爆破
94年: 香港可以用3個月拆息睇股市(由3%到7.25%), 息口見頂, 股市見底
97年: 3個月拆息去到16%
- 所謂止蝕, 只有當公司出現問題或宏觀環境改變才做, 即清倉
- 中移動股價上升落後於盈利增長, 為之市場錯價
Q&A
1. carry trade拆倉對市場影響? 比美債息升風險低
2. 中國數據要否考慮? 領導人反應快, 用宏調
3. 人民幣升多幾多年? 5年
4. 國內期指對香港影響? 未有對指數影響太大的國企, 而且國家審計署對國企監察
「國內銀行業」
- 銀行實際增長比各分析預期好
- 林氏都認低估了
- 對盈利可以樂觀一點
- 銀行一出A股, 溢價放入reserve, book會升
- 銀行賺息差同服務費收入
- 留意貸款質素
- 貸款分6個級數(低grade果d已收不到息)
- 招行合格loan比HSBC還高, 所以貴過HSBC
- 要留意受關注doubtful的loan有機會惡化
- 買招行的投資者其實好專業
- 交行write off方面比較進取, 可能受HSBC影響, 盡量想早d write off所有壞賬
- HSBC? 07年會見底, 因06-07年write off最保守
- Check p202
- 05-06年短息高過長息影響收入
- 以前80年代尾正常yield curve所以賺多d
- HSBC的經營策略: 盡早完成所有write off; 等息差擴闊; 可以再用股票收購
「保險股」
- 以美國過往case, 保險股比銀行股跑得快
- 69-00年 AIG升200倍; Bank of America 升30-40倍
- 保險公司經營比銀行優勝: 成本低(沒有分行); 很少人斷供人壽保險; 賠款有數計, 銀行有擠提風險
- 現時國策向保險公司傾斜, 保險公司可做金融生意但銀行不可做保險
- 留意中人壽收購民生銀行發出通告時顯示的股權變動, 有d大行發輪但估錯市結果要出售手上中人壽持股對沖
- 宏利沒有保單增長都可以有2倍 P/EV; 所以中人壽可以有3倍 P/EV
- 但今年平保發A股會跑得快過中人壽
06年EV $10
07年EV $18; 3倍 P/EV = $54; 4倍 P/EV = $72
「電力股」
- 902盈運和控制成本佳
- 風險: 煤價再大升; 煤電聯動推遲
- 所以唔好100%買哂
- 考慮: 賣了幾多度電, 成本幾多
- 睇多幾個月, 如電費不能加, 換馬銀行股
「監察手上持股」
- p83 比較聯通和中移上客量, 上客比例, ARPU, 持有941放心好多
- 要有剪存手上公司所有新聞的習慣, 還要細讀
「貴金屬」
- 不保值, 只係博有另一個傻瓜同你買
- 不會產生現金流和利息
「曹仁超對談」
- 條條大路通羅馬
- 表示01年買金, 但已於$650和$750時賣哂
- 一般人要止蝕, 因為沒有林氏的智慧!
- 豪宅到2% yield就會見頂(現時2.5%)
- 留意世界各地(e.g. 台灣, 日本)房地產牛市28年, 熊市可以達50年(e.g. 美國miami)
- 香港的房地產牛市已於1997年結束
Saturday, July 14, 2007
壹 週 刊（905 期）：天 下 第 一 倉
沽 中 資 股 買 匯 豐
每 當 我 審 視 我 們 的 組 合 時 ， 總 覺 得 越 來 越 眼 花 。 今 年 以 來 ， 組 合 的 增 值 速 度 太 快 ， 容 易 令 人 迷 惑 ， 我 第 一 時 間 想 到 要 好 好 鎖 定 利 潤 。
經 驗 老 到 的 炒 家 ， 或 許 不 會 有 這 樣 的 反 應 ， 他 們 習 慣 乘 勢 頭 向 前 衝 ， 但 一 般 來 說 ， 這 並 非 累 積 資 產 的 最 佳 辦 法 。
我 希 望 讀 者 已 受 我 感 染 ， 學 懂 重 組 合 的 收 益 ， 而 非 追 逐 組 合 的 增 長 速 度 ， 皆 因 收 入 純 粹 看 揀 股 眼 光 ， 股 價 增 值 則 倚 賴 市 場 氣 氛 ， 無 從 估 計 。
我 的 目 標 是 靠 收 入 獲 利 ， 這 未 必 一 定 是 股 息 ， 至 於 股 價 引 發 的 資 產 增 值 ， 我 嘗 試 不 理 ， 但 並 不 代 表 股 價 一 旦 暴 升 ， 我 會 全 無 動 作 。
中 遠 洋 十 二 元 清 貨
組 合 有 半 成 資 產 是 現 金 ， 在 我 而 言 ， 這 已 經 夠 多 了 。 縱 使 我 打 算 沽 售 部 分 升 得 過 高 的 股 票 ， 我 無 意 增 加 現 金 比 例 。
因 為 上 海 與 深 圳 的 A 股 升 勢 太 過 厲 害 ， 令 本 港 上 市 的 H 股 出 現 大 幅 折 讓 。 而 H 股 回 歸 A 股 市 場 ， 散 戶 相 信 會 帶 動 H 股 上 揚 ， 導 致 其 股 價 急 升 。
典 型 例 子 是 中 國 遠 洋 近 期 以 每 股 人 民 幣 八 元 五 角 ， 發 行 了 十 八 億 股 ， 其 現 價 已 升 至 接 近 十 二 元 ， 公 司 市 值 高 達 一 千 零 六 十 億 元 。
中 國 遠 洋 發 行 新 股 ， 為 公 司 集 資 一 百 五 十 億 元 人 民 幣 ， 每 股 價 值 因 此 增 加 一 點 七 元 人 民 幣 ， 但 僅 此 而 已 。 雖 然 資 金 可 能 會 用 來 向 母 公 司 收 購 資 產 ， 卻 未 必 代 表 股 東 有 數 ， 因 為 董 事 肯 定 不 會 白 白 犧 牲 公 司 ， 將 利 益 轉 送 街 外 人 。
中 遠 洋 ○ 五 年 及 ○ 四 年 分 別 賺 五 十 三 億 及 四 十 億 元 人 民 幣 ， 去 年 只 賺 二 十 億 人 民 幣 ，今 年 應 可 復 甦 。 不 過 航 運 業 的 盈 利 相 當 反 覆 ， 需 要 買 新 船 替 換 舊 的 ， 付 運 費 亦 有 價 可 講 。 即 使 中 遠 洋 盈 利 急 增 ， 勢 必 惹 來 其 他 航 運 對 手 爭 相 造 船 ， 最 終 令 所 有 船 公 司 的 盈 利 受 限 。
我 決 定 在 股 價 十 二 元 ， 將 剩 餘 的 四 萬 股 中 遠 洋 悉 數 賣 掉 ， 之 後 再 決 定 換 入 什 麼 股 票 。
中 鋁 十 四 元 半 減 持 一 萬 股
我 亦 被 中 鋁 的 股 價 打 動 ， 以 現 價 十 四 元 四 角 計 ， 其 市 值 一 千 八 百 五 十 億 元 ， 股 價 看 來 過 於 樂 觀 。 今 年 初 ， 有 傳 言 指 部 分 中 國 省 市 ， 支 持 自 己 地 頭 的 鋁 廠 ， 這 勢 必 削 減 中 鋁 的 市 場 佔 有 率 。 當 其 時 我 傾 向 不 理 這 威 脅 ， 然 而 現 時 市 場 太 過 樂 觀 ， 我 變 得 格 外留 神 。
中 鋁 ○ 六 年 上 半 年 賺 六 十 七 億 元 人 民 幣 ， 下 半 年 只 賺 五 十 億 元 人 民 幣， 今 年 全 年 仍 有 可 能 賺 一 百 二 十 億 元 人 民 幣 ， 因 中 鋁 最 近 收 購 了 幾 間 小 型 生 產 商 ，營 業 額 將 有 所 增 加 ， 但 盈 利 會 否 因 而 按 比 例 增 加 ， 仍 有 待 觀 察 。
我 會 減 持 一 萬 股 中 鋁 ， 目 標 價 十 四 元 五 角 ， 其 餘 的 三 萬 股 則 繼 續 持 有 。
我 看 不 到 有 任 何 股 票 可 媲 美 匯 豐 ， 因 此 會 以 手 頭 上 部 分 現 金 ， 增 持 一 千 二 百 股 豐 。 還 有 十 五 日 ， 匯 豐 便 會 公 布 今 年 上 半 年 業 績 ， 我 對 此 毫 無 頭 緒 ， 惟 匯 豐 早 已 公 布 會 派 發 第 二 次 股 息 十 七 美 仙 ， 我 已 很 滿 意 。
discuss
每 當 我 審 視 我 們 的 組 合 時 ， 總 覺 得 越 來 越 眼 花 。 今 年 以 來 ， 組 合 的 增 值 速 度 太 快 ， 容 易 令 人 迷 惑 ， 我 第 一 時 間 想 到 要 好 好 鎖 定 利 潤 。
經 驗 老 到 的 炒 家 ， 或 許 不 會 有 這 樣 的 反 應 ， 他 們 習 慣 乘 勢 頭 向 前 衝 ， 但 一 般 來 說 ， 這 並 非 累 積 資 產 的 最 佳 辦 法 。
我 希 望 讀 者 已 受 我 感 染 ， 學 懂 重 組 合 的 收 益 ， 而 非 追 逐 組 合 的 增 長 速 度 ， 皆 因 收 入 純 粹 看 揀 股 眼 光 ， 股 價 增 值 則 倚 賴 市 場 氣 氛 ， 無 從 估 計 。
我 的 目 標 是 靠 收 入 獲 利 ， 這 未 必 一 定 是 股 息 ， 至 於 股 價 引 發 的 資 產 增 值 ， 我 嘗 試 不 理 ， 但 並 不 代 表 股 價 一 旦 暴 升 ， 我 會 全 無 動 作 。
中 遠 洋 十 二 元 清 貨
組 合 有 半 成 資 產 是 現 金 ， 在 我 而 言 ， 這 已 經 夠 多 了 。 縱 使 我 打 算 沽 售 部 分 升 得 過 高 的 股 票 ， 我 無 意 增 加 現 金 比 例 。
因 為 上 海 與 深 圳 的 A 股 升 勢 太 過 厲 害 ， 令 本 港 上 市 的 H 股 出 現 大 幅 折 讓 。 而 H 股 回 歸 A 股 市 場 ， 散 戶 相 信 會 帶 動 H 股 上 揚 ， 導 致 其 股 價 急 升 。
典 型 例 子 是 中 國 遠 洋 近 期 以 每 股 人 民 幣 八 元 五 角 ， 發 行 了 十 八 億 股 ， 其 現 價 已 升 至 接 近 十 二 元 ， 公 司 市 值 高 達 一 千 零 六 十 億 元 。
中 國 遠 洋 發 行 新 股 ， 為 公 司 集 資 一 百 五 十 億 元 人 民 幣 ， 每 股 價 值 因 此 增 加 一 點 七 元 人 民 幣 ， 但 僅 此 而 已 。 雖 然 資 金 可 能 會 用 來 向 母 公 司 收 購 資 產 ， 卻 未 必 代 表 股 東 有 數 ， 因 為 董 事 肯 定 不 會 白 白 犧 牲 公 司 ， 將 利 益 轉 送 街 外 人 。
中 遠 洋 ○ 五 年 及 ○ 四 年 分 別 賺 五 十 三 億 及 四 十 億 元 人 民 幣 ， 去 年 只 賺 二 十 億 人 民 幣 ，今 年 應 可 復 甦 。 不 過 航 運 業 的 盈 利 相 當 反 覆 ， 需 要 買 新 船 替 換 舊 的 ， 付 運 費 亦 有 價 可 講 。 即 使 中 遠 洋 盈 利 急 增 ， 勢 必 惹 來 其 他 航 運 對 手 爭 相 造 船 ， 最 終 令 所 有 船 公 司 的 盈 利 受 限 。
我 決 定 在 股 價 十 二 元 ， 將 剩 餘 的 四 萬 股 中 遠 洋 悉 數 賣 掉 ， 之 後 再 決 定 換 入 什 麼 股 票 。
中 鋁 十 四 元 半 減 持 一 萬 股
我 亦 被 中 鋁 的 股 價 打 動 ， 以 現 價 十 四 元 四 角 計 ， 其 市 值 一 千 八 百 五 十 億 元 ， 股 價 看 來 過 於 樂 觀 。 今 年 初 ， 有 傳 言 指 部 分 中 國 省 市 ， 支 持 自 己 地 頭 的 鋁 廠 ， 這 勢 必 削 減 中 鋁 的 市 場 佔 有 率 。 當 其 時 我 傾 向 不 理 這 威 脅 ， 然 而 現 時 市 場 太 過 樂 觀 ， 我 變 得 格 外留 神 。
中 鋁 ○ 六 年 上 半 年 賺 六 十 七 億 元 人 民 幣 ， 下 半 年 只 賺 五 十 億 元 人 民 幣， 今 年 全 年 仍 有 可 能 賺 一 百 二 十 億 元 人 民 幣 ， 因 中 鋁 最 近 收 購 了 幾 間 小 型 生 產 商 ，營 業 額 將 有 所 增 加 ， 但 盈 利 會 否 因 而 按 比 例 增 加 ， 仍 有 待 觀 察 。
我 會 減 持 一 萬 股 中 鋁 ， 目 標 價 十 四 元 五 角 ， 其 餘 的 三 萬 股 則 繼 續 持 有 。
我 看 不 到 有 任 何 股 票 可 媲 美 匯 豐 ， 因 此 會 以 手 頭 上 部 分 現 金 ， 增 持 一 千 二 百 股 豐 。 還 有 十 五 日 ， 匯 豐 便 會 公 布 今 年 上 半 年 業 績 ， 我 對 此 毫 無 頭 緒 ， 惟 匯 豐 早 已 公 布 會 派 發 第 二 次 股 息 十 七 美 仙 ， 我 已 很 滿 意 。
discuss
Thursday, July 12, 2007
Sunday, July 08, 2007
xXx
岩岩睇左 xXx
靚女，型車，勁槍 - 全部齊晒
重以為自己睇緊 007
至於 007 呢...亦係勁到無論
主角亞 X 絕對係 Hip Hop 版占士邦
飛車，跳傘，滑板 - 全部齊晒
重以為自己睇緊 X-Games
X-Games 有既野，佢都做暈
真係型到爆
下個星期等我睇埋第二集先
P.S. 亞 X 既開槍技術係由 Playstation 學返來的，所以佢既槍法呢...
靚女，型車，勁槍 - 全部齊晒
重以為自己睇緊 007
至於 007 呢...亦係勁到無論
主角亞 X 絕對係 Hip Hop 版占士邦
飛車，跳傘，滑板 - 全部齊晒
重以為自己睇緊 X-Games
X-Games 有既野，佢都做暈
真係型到爆
下個星期等我睇埋第二集先
P.S. 亞 X 既開槍技術係由 Playstation 學返來的，所以佢既槍法呢...
Saturday, July 07, 2007
壹 週 刊（904 期）：天 下 第 一 倉
五 代 植 根 香 港
五 十 年 前 ， 我 已 預 見 中 國 會 成 為 全 球 經 濟 復 甦 最 受 惠 的 國 家 ， 我 很 想 參 與 這 個 奇 蹟 。
作為 一 個 剛 剛 考 獲 特 許 會 計 師 牌 的 人 ， 當 年 確 實 有 大 批 工 作 待 我 挑 選 。 我 可 以 這 專 業資 格 在 英 國 發 展 ， 然 而 當 年 二 十 三 歲 的 我 ， 認 為 要 捱 足 一 世 ， 至 少 要 等 到 四 十 歲 ，才 能 升 至 中 型 會 計 師 行 的 初 級 合 夥 人 ， 實 在 不 怎 麼 吸 引 ； 另 一 出 路 是 到 商 界 闖 闖 。
我 可 選 擇 留 在 英 國 或 到 海 外 ， 當 年 英 國 規 定 公 民 要 服 兵 役 ， 我 以 健 康 問 題 避 過了 ， 因 此 比 起 眾 多 同 學 ， 我 有 三 年 優 勢 ， 故 我 決 定 向 外 闖 ， 找 了 一 份 合 約 期 三 年 的海 外 工 作 。 而 且 當 時 英 國 經 濟 疲 弱 ， 重 稅 制 度 下 ， 累 積 財 富 十 分 困 難 。
外 曾 祖 父 闖 香 港
我 的 家 族 在 東 亞 地 區 有 深 厚 淵 源 ， 我 的 外 曾 祖 父 早 於 一 八 六 九 年 已 來 到 香 港 ， 當 時 他只 有 十 七 歲 。 他 有 六 個 孩 子 ， 而 我 的 祖 母 ， 認 識 了 被 公 司 派 駐 香 港 的 祖 父 ， 兩 人 在一 八 九 七 年 結 婚 ， 婚 禮 就 在 中 環 的 聖 約 翰 座 堂 舉 行 。
我 的 祖 父 從 事 過 不 同 行業 ， 辦 公 室 遍 布 香 港 、 上 海 ， 以 及 我 父 親 的 出 生 地 長 崎 。 一 九 三 七 年 ， 父 親 在 上 海找 到 一 份 工 作 ， 我 們 舉 家 遷 居 上 海 ， 途 經 香 港 ， 是 我 首 次 和 香 港 結 緣 。 但 同 年 日 本侵 華 ， 母 親 只 好 帶 我 們 兄 弟 姊 妹 先 行 撤 退 來 港 ， 等 候 父 親 來 一 家 團 聚 。
遠 赴 海 外 ， 成 為 我 必 然 的 選 擇 ， 你 可 能 笑 我 亂 來 ， 搞 不 清 楚 地 理 ， 因 我 是 獲 聘 到 新 加 坡 工 作 。 然 而 我 堅 信 中 國 會 崛 起 ， 新 加 坡 亦 會 隨 中 國 經 濟 起 飛 而 受 惠 ， 並 成 為 中 國 的 東 南 亞 盟 友 ， 共 同 抵 禦 鄰 近 的 國 家 。
在 新 加 坡 生 活 十 八 年 後 ， 我 重 臨 香 港 ， 並 在 此 成 家 立 室 ， 誕 下 四 名 討 人 喜 歡 的 子 女 。香 港 已 是 我 家 ， 我 和 太 太 會 長 居 於 此 。 有 時 我 覺 得 自 己 家 族 的 香 港 根 源 ， 比 起 中 國籍 的 太 太 還 要 深 厚 ， 因 為 她 的 父 母 ， 是 在 日 本 侵 華 時 期 才 遷 居 香 港 。
港 深 澳 合 併
當 年 我 隻 身 來 到 亞 洲 ， 已 期 待 九 七 的 來 臨 。 多 年 以 來 ， 我 從 未 對 回 歸 後 的 香 港 前 途 感到 倉 惶 失 措 。 我 一 直 深 信 香 港 的 真 正 角 色 ， 是 作 為 內 地 的 主 要 港 口 ， 以 及 成 為 中 國的 一 部 分 。
經 濟 不 停 在 變 ， 香 港 的 港 口 角 色 無 疑 正 在 減 退 ， 取 而 代 之 是 成 為 南 中 國 的 金 融 中 心 ， 相 信 此 形 勢 不 會 改 變 。
此 外 ， 我 期 望 香 港 與 鄰 近 的 澳 門 及 深 圳 融 為 一 體 ， 演 變 為 一 個 具 備 影 響 力 的 超 級 城 市， 拍 得 住 中 國 的 龍 頭 城 市 上 海 。 港 深 澳 合 併 後 ， 人 口 超 過 二 千 五 百 萬 ， 足 可 挑 戰 上海 的 地 位 ， 然 而 兩 市 的 目 標 及 服 務 對 象 並 不 相 同 。
要 加 快 國 內 改 革 速 度 ， 首要 條 件 是 貨 幣 改 革 ， 下 一 步 是 落 實 人 民 幣 自 由 兌 換 ， 屆 時 港 幣 已 沒 甚 意 義 。 自 由 兌換 盡 早 推 行 ， 亦 有 助 緩 和 美 國 國 會 對 中 國 的 猜 忌 。
無 論 如 何 ， 我 深 信 香 港 不能 挑 戰 上 海 的 地 位 ， 相 反 兩 地 未 來 會 互 相 補 足 。 情 況 就 似 我 初 次 來 到 香 港 ， 香 港 是往 上 海 的 必 然 踏 腳 石 ， 而 當 日 的 東 方 之 珠 是 上 海 。
discuss
五 十 年 前 ， 我 已 預 見 中 國 會 成 為 全 球 經 濟 復 甦 最 受 惠 的 國 家 ， 我 很 想 參 與 這 個 奇 蹟 。
作為 一 個 剛 剛 考 獲 特 許 會 計 師 牌 的 人 ， 當 年 確 實 有 大 批 工 作 待 我 挑 選 。 我 可 以 這 專 業資 格 在 英 國 發 展 ， 然 而 當 年 二 十 三 歲 的 我 ， 認 為 要 捱 足 一 世 ， 至 少 要 等 到 四 十 歲 ，才 能 升 至 中 型 會 計 師 行 的 初 級 合 夥 人 ， 實 在 不 怎 麼 吸 引 ； 另 一 出 路 是 到 商 界 闖 闖 。
我 可 選 擇 留 在 英 國 或 到 海 外 ， 當 年 英 國 規 定 公 民 要 服 兵 役 ， 我 以 健 康 問 題 避 過了 ， 因 此 比 起 眾 多 同 學 ， 我 有 三 年 優 勢 ， 故 我 決 定 向 外 闖 ， 找 了 一 份 合 約 期 三 年 的海 外 工 作 。 而 且 當 時 英 國 經 濟 疲 弱 ， 重 稅 制 度 下 ， 累 積 財 富 十 分 困 難 。
外 曾 祖 父 闖 香 港
我 的 家 族 在 東 亞 地 區 有 深 厚 淵 源 ， 我 的 外 曾 祖 父 早 於 一 八 六 九 年 已 來 到 香 港 ， 當 時 他只 有 十 七 歲 。 他 有 六 個 孩 子 ， 而 我 的 祖 母 ， 認 識 了 被 公 司 派 駐 香 港 的 祖 父 ， 兩 人 在一 八 九 七 年 結 婚 ， 婚 禮 就 在 中 環 的 聖 約 翰 座 堂 舉 行 。
我 的 祖 父 從 事 過 不 同 行業 ， 辦 公 室 遍 布 香 港 、 上 海 ， 以 及 我 父 親 的 出 生 地 長 崎 。 一 九 三 七 年 ， 父 親 在 上 海找 到 一 份 工 作 ， 我 們 舉 家 遷 居 上 海 ， 途 經 香 港 ， 是 我 首 次 和 香 港 結 緣 。 但 同 年 日 本侵 華 ， 母 親 只 好 帶 我 們 兄 弟 姊 妹 先 行 撤 退 來 港 ， 等 候 父 親 來 一 家 團 聚 。
遠 赴 海 外 ， 成 為 我 必 然 的 選 擇 ， 你 可 能 笑 我 亂 來 ， 搞 不 清 楚 地 理 ， 因 我 是 獲 聘 到 新 加 坡 工 作 。 然 而 我 堅 信 中 國 會 崛 起 ， 新 加 坡 亦 會 隨 中 國 經 濟 起 飛 而 受 惠 ， 並 成 為 中 國 的 東 南 亞 盟 友 ， 共 同 抵 禦 鄰 近 的 國 家 。
在 新 加 坡 生 活 十 八 年 後 ， 我 重 臨 香 港 ， 並 在 此 成 家 立 室 ， 誕 下 四 名 討 人 喜 歡 的 子 女 。香 港 已 是 我 家 ， 我 和 太 太 會 長 居 於 此 。 有 時 我 覺 得 自 己 家 族 的 香 港 根 源 ， 比 起 中 國籍 的 太 太 還 要 深 厚 ， 因 為 她 的 父 母 ， 是 在 日 本 侵 華 時 期 才 遷 居 香 港 。
港 深 澳 合 併
當 年 我 隻 身 來 到 亞 洲 ， 已 期 待 九 七 的 來 臨 。 多 年 以 來 ， 我 從 未 對 回 歸 後 的 香 港 前 途 感到 倉 惶 失 措 。 我 一 直 深 信 香 港 的 真 正 角 色 ， 是 作 為 內 地 的 主 要 港 口 ， 以 及 成 為 中 國的 一 部 分 。
經 濟 不 停 在 變 ， 香 港 的 港 口 角 色 無 疑 正 在 減 退 ， 取 而 代 之 是 成 為 南 中 國 的 金 融 中 心 ， 相 信 此 形 勢 不 會 改 變 。
此 外 ， 我 期 望 香 港 與 鄰 近 的 澳 門 及 深 圳 融 為 一 體 ， 演 變 為 一 個 具 備 影 響 力 的 超 級 城 市， 拍 得 住 中 國 的 龍 頭 城 市 上 海 。 港 深 澳 合 併 後 ， 人 口 超 過 二 千 五 百 萬 ， 足 可 挑 戰 上海 的 地 位 ， 然 而 兩 市 的 目 標 及 服 務 對 象 並 不 相 同 。
要 加 快 國 內 改 革 速 度 ， 首要 條 件 是 貨 幣 改 革 ， 下 一 步 是 落 實 人 民 幣 自 由 兌 換 ， 屆 時 港 幣 已 沒 甚 意 義 。 自 由 兌換 盡 早 推 行 ， 亦 有 助 緩 和 美 國 國 會 對 中 國 的 猜 忌 。
無 論 如 何 ， 我 深 信 香 港 不能 挑 戰 上 海 的 地 位 ， 相 反 兩 地 未 來 會 互 相 補 足 。 情 況 就 似 我 初 次 來 到 香 港 ， 香 港 是往 上 海 的 必 然 踏 腳 石 ， 而 當 日 的 東 方 之 珠 是 上 海 。
discuss
Thursday, July 05, 2007
賺 幾 倍 好 驚 不 如 咪 玩
英 之 見 ： 賺 幾 倍 好 驚 不 如 咪 玩
近 期 出 席 投 資 講 座 ， 每 到 答 問 時 間 ， 總 有 一 些 炫 耀 性 提 問 。 四 個 半 買 了 中 石 油 （ 857 ） ， 好 驚 ； 1.2 元 買 了 富 士 高 （ 927 ） ， 點 算 ？ 假 如 提 問 是 真 心 真 意 的 話 ， 還 是 金 盆 洗 手 算 了 吧 ， 贏 錢 也 如 此 徬 徨 ， 萬 一 不 幸 失 手 ， 恐 怕 會 想 不 開 去 做 事 。 金 錢 遊 戲 從 來 都 不 適 合 心 血 少 的 人 ， 未 改 變 心 態 的 話 ， 不 適 合 投 資 最 好 就 是 安 份 守 己 。 目 的 是 想 炫 耀 ， 心 態 也 不 成 熟 ， 股 神 當 道 ， 贏 兩 三 倍 不 算 特 別 。 在 最 近 的 講 座 中 ， 刻 意 指 出 金 錢 的 概 念 應 在 購 買 力 ， 中 石 油 及 富 士 高 的 升 幅 ， 勉 強 拍 得 住 同 期 的 金 價 表 現 ， 八 金 的 身 家 ， 依 然 仍 是 八 金 。 而 且 投 資 的 正 確 心 態 ， 是 追 求 功 力 不 斷 提 升 。 每 次 回 望 過 去 ， 唯 一 的 感 覺 是 做 得 不 夠 好 ， 可 以 冒 更 低 的 風 險 ， 得 到 更 高 的 回 報 ， 總 有 一 些 經 驗 可 以 累 積 出 來 ， 例 如 此 刻 長 坐 金 銀 好 倉 ， 石 油 則 由 長 轉 短 博 調 整 ， 都 是 依 據 以 往 的 經 驗 所 作 出 的 行 動 。 小 小 勝 仗 便 沖 昏 頭 腦 ， 以 為 天 下 無 敵 ， 是 極 之 危 險 的 行 為 ， 「 戰 狼 300 」 其 中 一 幕 ， 士 兵 勝 仗 後 稍 一 鬆 懈 ， 便 被 敵 軍 斬 頭 ， 是 相 當 具 投 資 育 意 義 。
小 小 勝 仗 沖 昏 頭 腦
不 想 金 盆 洗 手 ， 又 不 是 炫 耀 ， 那 麼 是 否 沽 貨 的 決 定 ， 應 在 兩 個 方 面 考 慮 。 首 要 是 隨 心 ， 覺 得 賺 夠 ， 又 或 者 真 的 好 驚 ， 不 知 點 算 ， 起 碼 應 該 將 部 份 持 股 沽 出 ， 鎖 定 利 潤 ， 套 回 最 初 投 入 的 成 本 。 假 如 未 至 於 不 沽 不 舒 服 ， 那 麼 要 看 估 值 是 否 太 離 譜 ， 以 及 公 司 的 發 展 是 否 仍 然 樂 觀 。 用 這 個 準 則 ， 中 石 油 及 富 士 高 都 可 以 繼 續 持 有 ， 石 油 股 更 應 是 策 略 性 持 有 。 富 士 高 是 長 期 愛 股 ， 吐 氣 揚 眉 是 公 司 功 勞 ， 不 在 股 評 人 。 當 年 公 司 陷 入 低 潮 ， 一 個 人 北 上 睇 廠 後 ， 決 心 共 同 進 退 ， 勝 負 其 實 不 外 是 一 念 之 間 ， 極 之 慶 幸 自 己 沒 有 看 錯 公 司 看 錯 人 。 作 為 股 評 人 及 基 金 經 理 那 份 壓 力 ， 不 是 行 外 人 可 以 想 像 。 作 者 黃 國 英 為 證 監 會 持 牌 人 士 ， 目 前 持 有 富 士 高 （ 927 ） ， 客 戶 持 有 中 石 油 （ 857 ） 。
電 郵 ： alex@amplecap.com
近 期 出 席 投 資 講 座 ， 每 到 答 問 時 間 ， 總 有 一 些 炫 耀 性 提 問 。 四 個 半 買 了 中 石 油 （ 857 ） ， 好 驚 ； 1.2 元 買 了 富 士 高 （ 927 ） ， 點 算 ？ 假 如 提 問 是 真 心 真 意 的 話 ， 還 是 金 盆 洗 手 算 了 吧 ， 贏 錢 也 如 此 徬 徨 ， 萬 一 不 幸 失 手 ， 恐 怕 會 想 不 開 去 做 事 。 金 錢 遊 戲 從 來 都 不 適 合 心 血 少 的 人 ， 未 改 變 心 態 的 話 ， 不 適 合 投 資 最 好 就 是 安 份 守 己 。 目 的 是 想 炫 耀 ， 心 態 也 不 成 熟 ， 股 神 當 道 ， 贏 兩 三 倍 不 算 特 別 。 在 最 近 的 講 座 中 ， 刻 意 指 出 金 錢 的 概 念 應 在 購 買 力 ， 中 石 油 及 富 士 高 的 升 幅 ， 勉 強 拍 得 住 同 期 的 金 價 表 現 ， 八 金 的 身 家 ， 依 然 仍 是 八 金 。 而 且 投 資 的 正 確 心 態 ， 是 追 求 功 力 不 斷 提 升 。 每 次 回 望 過 去 ， 唯 一 的 感 覺 是 做 得 不 夠 好 ， 可 以 冒 更 低 的 風 險 ， 得 到 更 高 的 回 報 ， 總 有 一 些 經 驗 可 以 累 積 出 來 ， 例 如 此 刻 長 坐 金 銀 好 倉 ， 石 油 則 由 長 轉 短 博 調 整 ， 都 是 依 據 以 往 的 經 驗 所 作 出 的 行 動 。 小 小 勝 仗 便 沖 昏 頭 腦 ， 以 為 天 下 無 敵 ， 是 極 之 危 險 的 行 為 ， 「 戰 狼 300 」 其 中 一 幕 ， 士 兵 勝 仗 後 稍 一 鬆 懈 ， 便 被 敵 軍 斬 頭 ， 是 相 當 具 投 資 育 意 義 。
小 小 勝 仗 沖 昏 頭 腦
不 想 金 盆 洗 手 ， 又 不 是 炫 耀 ， 那 麼 是 否 沽 貨 的 決 定 ， 應 在 兩 個 方 面 考 慮 。 首 要 是 隨 心 ， 覺 得 賺 夠 ， 又 或 者 真 的 好 驚 ， 不 知 點 算 ， 起 碼 應 該 將 部 份 持 股 沽 出 ， 鎖 定 利 潤 ， 套 回 最 初 投 入 的 成 本 。 假 如 未 至 於 不 沽 不 舒 服 ， 那 麼 要 看 估 值 是 否 太 離 譜 ， 以 及 公 司 的 發 展 是 否 仍 然 樂 觀 。 用 這 個 準 則 ， 中 石 油 及 富 士 高 都 可 以 繼 續 持 有 ， 石 油 股 更 應 是 策 略 性 持 有 。 富 士 高 是 長 期 愛 股 ， 吐 氣 揚 眉 是 公 司 功 勞 ， 不 在 股 評 人 。 當 年 公 司 陷 入 低 潮 ， 一 個 人 北 上 睇 廠 後 ， 決 心 共 同 進 退 ， 勝 負 其 實 不 外 是 一 念 之 間 ， 極 之 慶 幸 自 己 沒 有 看 錯 公 司 看 錯 人 。 作 為 股 評 人 及 基 金 經 理 那 份 壓 力 ， 不 是 行 外 人 可 以 想 像 。 作 者 黃 國 英 為 證 監 會 持 牌 人 士 ， 目 前 持 有 富 士 高 （ 927 ） ， 客 戶 持 有 中 石 油 （ 857 ） 。
電 郵 ： alex@amplecap.com
Wednesday, July 04, 2007
贏粒糖 輸間廠 (4)
講起止蝕，有網友問起止蝕了好股可能有好大損失，值得深入研究。
網友亞K講起佢止蝕了中海油田服務（２８８３）和A５０基金（２８２３）的故事。亞K說：「再想問問止蝕問題,(雖然陸sir都講得很清楚),回顧本人組合,雖然3月之後,密食當3番,由負20%至負5%,發現組合仍負數,可能原因如下。
1.在3月大跌市時,我有4手A５０基金（２８２３），平均成本１１８，當時太害怕，跌完再跌，在１０６，１０％止蝕，而Ａ５０，現價１６８附近！
２．有８０００股中海油田（２８８３），買入價５．７，在４．９止蝕１５％，現價７．９！
３． １０８３百江燃氣，４元買入，３.6止蝕１０％．放出後最高升至4.4
４．當然仲有１７９德昌，同２８６金匡 （差不多３０％止蝕）．這２隻我明白，德仔基本因數改變，無得好講，買金匡，擺明炒股，跌落來，跟本走唔切，食得咸魚要抵得渴．
我想問的是，Ａ50，同中海油田，其實當時止蝕是否正確決定？當然現在升，是事後孔明，但面對突然期來的大趺市，即使如你所說，不在早上爭著賣出，睇定小小，在反彈位才沽，都是要蝕．但蝕少些。
我知道１０％止蝕是買保險，買保險當然要付代價．但可否說在Ａ50，同中海油田輸錢，是時不與我。好想透過檢討有進步，避免再犯。」
亞K話止蝕如買保險一樣，陸羽仁絕對同意，不過我相信大家未睇透止蝕的真正作用。你旅行買１００元旅行保險，結果平安回程，你唔會話我最後無死，真係蝕咗俾保險公司。你可以即刻駁我，話我如果買咗２．４萬元咁貴o既保險，落飛機發覺自己無死時，真係會好揼心。
我在講亞K的例子，單計他的８０００股中海油田服務，在４．９元止了蝕，如今７．８９元，無咗２．４萬元，當然肉痛。不過我可以話俾亞K聽，假設時光可以倒流，成件事再發生一次，佢在２月底３月初的跌市時再問我，我一樣叫佢止蝕。
止蝕係要防止風險，嚴重點講，係防止「輸間廠」的風險，風險之為風險，就係可能發生，但不一定會發生，唔好以話嗰市結果無股災，就話當日無風險。點解我話時光倒流都會叫佢止蝕，因為佢買的雖然算好股，但入股價不便宜，防守力弱，所以在當時的情況下不能不止蝕。
我經常叫大家買股要低吸，唔好高追（極短線炒股例外，買股炒即日鮮食幾個價位走人，當然要順勢高追），從亞K買中海油田服務（５．７元入）及A５０基金（１１８元入）的入貨價估計，雖然兩隻股本質不錯，佢係在今年１月升市後高位追貨。從今日的角度，佢當時買這兩隻股票的價錢相當便宜，但以當日的股價睇就幾貴，因為中海油田去年長期在４元上下浮游，到去年１２月２１日才開始抽升，而A５０也是在去年１１月底從８０元的水平起步急上，所以亞K買這兩隻股票雖是好股，但入貨價中高，抗跌能力較弱。如果佢係３．８元買中海油田，５０元買A５０基金，在２月、３月跌市中，就有條件睇長線，不一定要止賺出貨，這就是止賺和止蝕的心理分別，止賺可以慢慢想，止蝕無得諗，下手一定要狠，錯過了止蝕價位，可能要在更低位止蝕。
遇上跌市時，先問自己手上是否好股，有無長線投資價值；若是好股，再問入貨價夠不夠平，抗跌能力強不強。若是好股，入貨價又夠平，那就不怕長揸，有時出出入入太多唔係幾好，沽咗未必夠膽買番。但若果是雞股，又或者係好股但入貨價貴，就無幾多選擇，唯有止蝕。
你可以問好股唔止蝕怕乜？陸羽仁怕貴買好股坐艇６、７年。中移動（０９４１）係好股，你在２０００年科網股熱潮時，在８０元買了它，要等到今年才見家鄉，更不用講在２０００年買入「以為係好股」的電盈（０００８）了。
今年２月的跌市開始來頭很猛，大陸在２月２７日急跌後，美股道指當日跟跌了５００點，這是我最擔心的時候，道指跌５００點唔係嘢少，如果接著不斷大跌，隨時有一個全球股災，遇到這種市況，前景未明，要避一避鋒頭，最宜趁反彈時止蝕，沽咗啲雞股或貴貨，就安全少少啦。若最後美股出現２０００年科技泡沫爆破式的跌市，都唔駛上身。
亞K止蝕唔係問題，問題係佢止蝕完後來無買番，所以止完蝕第一個問題，就係問幾時可以買番。以３月的跌市論，美股跌無耐就反彈，雖然那些對沖基金套利交易還在不斷拆倉，但港股３月初段有點自己單獨跌的味道，特別是３月５日大跌７７７點，更有少少無厘頭，就令人有挾淡倉的感覺，陸羽仁就是從那時開始，留意再入市的機會，當時低位是１８６００點，後來３月中過後都第二次再試一試這個低位，結果跌不穿，大市跟著反彈回１９０００點樓上，這就是止了蝕後，第一個補貨時機。
你可以質疑，陸羽仁而家事後孔明講得口響，如果當時在１９０００幾點追貨，追完再跌穿１８０００點又如何？人睇市總會睇錯，止蝕完追番貨，大市再破位急跌，追錯了，再跌，就要再止蝕，再止蝕完之後，睇定再入市。
記往，止蝕了好股，首要是尋找再入市的時機，不是止蝕完就無眼睇。好多人止蝕完一隻股就唔想睇，怕佢升，怕止蝕錯了，怕瘀，這種心態最唔要得，買股不要怕瘀，４．９元沽了中海油田，５元、５個幾好多機會買番，高的買番唔緊要，又係一個新交易，上一個交易止蝕，是為了控制手持股份大跌的風險，新一個交易高一點買番，又博將來再上高位，完全唔應該有心魔。
有啲人高位買貨，跌市唔止蝕，過一排嗰市跌完再炒過，隻股升到更高，就覺得唔止蝕好啱，這種人叫做「一舖清袋格」。而家個市愈炒愈高，隻隻雞股都番生，你在創業板都搵唔到仙股，若你認為死揸股票永遠是對的，這一刻一定啱，但要小心將來俾人一舖清袋。要記著「好景不常」這四隻字，股市不會永遠咁好。
止蝕無錯，錯在高位追貨搞到自己要止蝕，錯在止蝕完無眼睇好股都無買番。唔止蝕遇上大跌市，成副身家可以無哂，到時恨錯難返。
陸羽仁
http://www.hkheadline.com/blog/reply_blog.asp?f=5YTPBH5B812303&id=44112&page=1&catID=&catType=&keyword=&searchtype=
網友亞K講起佢止蝕了中海油田服務（２８８３）和A５０基金（２８２３）的故事。亞K說：「再想問問止蝕問題,(雖然陸sir都講得很清楚),回顧本人組合,雖然3月之後,密食當3番,由負20%至負5%,發現組合仍負數,可能原因如下。
1.在3月大跌市時,我有4手A５０基金（２８２３），平均成本１１８，當時太害怕，跌完再跌，在１０６，１０％止蝕，而Ａ５０，現價１６８附近！
２．有８０００股中海油田（２８８３），買入價５．７，在４．９止蝕１５％，現價７．９！
３． １０８３百江燃氣，４元買入，３.6止蝕１０％．放出後最高升至4.4
４．當然仲有１７９德昌，同２８６金匡 （差不多３０％止蝕）．這２隻我明白，德仔基本因數改變，無得好講，買金匡，擺明炒股，跌落來，跟本走唔切，食得咸魚要抵得渴．
我想問的是，Ａ50，同中海油田，其實當時止蝕是否正確決定？當然現在升，是事後孔明，但面對突然期來的大趺市，即使如你所說，不在早上爭著賣出，睇定小小，在反彈位才沽，都是要蝕．但蝕少些。
我知道１０％止蝕是買保險，買保險當然要付代價．但可否說在Ａ50，同中海油田輸錢，是時不與我。好想透過檢討有進步，避免再犯。」
亞K話止蝕如買保險一樣，陸羽仁絕對同意，不過我相信大家未睇透止蝕的真正作用。你旅行買１００元旅行保險，結果平安回程，你唔會話我最後無死，真係蝕咗俾保險公司。你可以即刻駁我，話我如果買咗２．４萬元咁貴o既保險，落飛機發覺自己無死時，真係會好揼心。
我在講亞K的例子，單計他的８０００股中海油田服務，在４．９元止了蝕，如今７．８９元，無咗２．４萬元，當然肉痛。不過我可以話俾亞K聽，假設時光可以倒流，成件事再發生一次，佢在２月底３月初的跌市時再問我，我一樣叫佢止蝕。
止蝕係要防止風險，嚴重點講，係防止「輸間廠」的風險，風險之為風險，就係可能發生，但不一定會發生，唔好以話嗰市結果無股災，就話當日無風險。點解我話時光倒流都會叫佢止蝕，因為佢買的雖然算好股，但入股價不便宜，防守力弱，所以在當時的情況下不能不止蝕。
我經常叫大家買股要低吸，唔好高追（極短線炒股例外，買股炒即日鮮食幾個價位走人，當然要順勢高追），從亞K買中海油田服務（５．７元入）及A５０基金（１１８元入）的入貨價估計，雖然兩隻股本質不錯，佢係在今年１月升市後高位追貨。從今日的角度，佢當時買這兩隻股票的價錢相當便宜，但以當日的股價睇就幾貴，因為中海油田去年長期在４元上下浮游，到去年１２月２１日才開始抽升，而A５０也是在去年１１月底從８０元的水平起步急上，所以亞K買這兩隻股票雖是好股，但入貨價中高，抗跌能力較弱。如果佢係３．８元買中海油田，５０元買A５０基金，在２月、３月跌市中，就有條件睇長線，不一定要止賺出貨，這就是止賺和止蝕的心理分別，止賺可以慢慢想，止蝕無得諗，下手一定要狠，錯過了止蝕價位，可能要在更低位止蝕。
遇上跌市時，先問自己手上是否好股，有無長線投資價值；若是好股，再問入貨價夠不夠平，抗跌能力強不強。若是好股，入貨價又夠平，那就不怕長揸，有時出出入入太多唔係幾好，沽咗未必夠膽買番。但若果是雞股，又或者係好股但入貨價貴，就無幾多選擇，唯有止蝕。
你可以問好股唔止蝕怕乜？陸羽仁怕貴買好股坐艇６、７年。中移動（０９４１）係好股，你在２０００年科網股熱潮時，在８０元買了它，要等到今年才見家鄉，更不用講在２０００年買入「以為係好股」的電盈（０００８）了。
今年２月的跌市開始來頭很猛，大陸在２月２７日急跌後，美股道指當日跟跌了５００點，這是我最擔心的時候，道指跌５００點唔係嘢少，如果接著不斷大跌，隨時有一個全球股災，遇到這種市況，前景未明，要避一避鋒頭，最宜趁反彈時止蝕，沽咗啲雞股或貴貨，就安全少少啦。若最後美股出現２０００年科技泡沫爆破式的跌市，都唔駛上身。
亞K止蝕唔係問題，問題係佢止蝕完後來無買番，所以止完蝕第一個問題，就係問幾時可以買番。以３月的跌市論，美股跌無耐就反彈，雖然那些對沖基金套利交易還在不斷拆倉，但港股３月初段有點自己單獨跌的味道，特別是３月５日大跌７７７點，更有少少無厘頭，就令人有挾淡倉的感覺，陸羽仁就是從那時開始，留意再入市的機會，當時低位是１８６００點，後來３月中過後都第二次再試一試這個低位，結果跌不穿，大市跟著反彈回１９０００點樓上，這就是止了蝕後，第一個補貨時機。
你可以質疑，陸羽仁而家事後孔明講得口響，如果當時在１９０００幾點追貨，追完再跌穿１８０００點又如何？人睇市總會睇錯，止蝕完追番貨，大市再破位急跌，追錯了，再跌，就要再止蝕，再止蝕完之後，睇定再入市。
記往，止蝕了好股，首要是尋找再入市的時機，不是止蝕完就無眼睇。好多人止蝕完一隻股就唔想睇，怕佢升，怕止蝕錯了，怕瘀，這種心態最唔要得，買股不要怕瘀，４．９元沽了中海油田，５元、５個幾好多機會買番，高的買番唔緊要，又係一個新交易，上一個交易止蝕，是為了控制手持股份大跌的風險，新一個交易高一點買番，又博將來再上高位，完全唔應該有心魔。
有啲人高位買貨，跌市唔止蝕，過一排嗰市跌完再炒過，隻股升到更高，就覺得唔止蝕好啱，這種人叫做「一舖清袋格」。而家個市愈炒愈高，隻隻雞股都番生，你在創業板都搵唔到仙股，若你認為死揸股票永遠是對的，這一刻一定啱，但要小心將來俾人一舖清袋。要記著「好景不常」這四隻字，股市不會永遠咁好。
止蝕無錯，錯在高位追貨搞到自己要止蝕，錯在止蝕完無眼睇好股都無買番。唔止蝕遇上大跌市，成副身家可以無哂，到時恨錯難返。
陸羽仁
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Sunday, July 01, 2007
壹 週 刊（903 期）：天 下 第 一 倉
買 長 實 有 賭 博 成 分
問 ： 你 如 何 評 價 長 江 實 業 （ 1 ） ？ 股 價 一 百 元 以 下 是 否 抵 買 ？
答： 長 實 在 香 港 上 市 已 三 十 五 年 ， 其 間 替 小 股 東 造 出 漂 亮 成 績 。 公 司 一 直 由 大 股 東 李嘉 誠 話 事 ， 他 在 近 年 開 始 下 放 權 力 ， 某 些 決 定 已 交 由 繼 任 人 話 事 ， 令 人 有 點 兒 忐 忑不 安 。
長 實 業 務 可 分 為 兩 瓣 ， 包 括 地 產 及 手 持 五 成 和 黃 股 權 。 和 黃 賣 橙 一 役固 然 贏 得 漂 亮 ， 但 套 現 回 來 的 大 筆 資 金 ， 卻 重 投 電 訊 業 ， 仍 未 見 回 報 ， 恍 如 無 底 深潭 須 不 斷 增 加 投 資 。
投 資 長 實 ， 很 大 程 度 視 乎 3G 將 來 ， 或 許 最 終 會 有 盈 利 ， 因 其 資 金 需 求 正 減 少 ， 但 現 階 段 而 言 ， 買 長 實 比 較 投 機 。
然而 長 實 始 終 是 好 企 業 ， 許 多 股 東 相 信 李 嘉 誠 會 征 服 這 場 硬 仗 。 即 使 3G 失 敗 ， 地 產業 務 仍 會 繼 續 帶 來 盈 利 。 買 長 實 多 少 有 點 賭 博 成 分 ， 惟 仍 有 強 大 安 全 網 支 撐 。
問 ： 有 基 金 經 理 表 示 股 市 未 來 數 年 會 大 ， 建 議 我 賣 掉 所 有 股 票 ， 然 後 將 一 百 萬 元 投 資 債 券 及 基 金 ， 謂 十 年 後 可 連 本 帶 利 變 成 三 百 五 十 萬 元 。 你 認 為 我 應 否 照 做 ？
答： 你 要 十 分 防 範 這 基 金 經 理 ， 若 他 單 憑 買 債 券 ， 十 年 內 替 你 由 一 百 萬 變 三 百 五 十 萬， 每 年 回 報 至 少 要 一 成 三 ， 這 不 無 可 能 ， 但 他 必 然 要 冒 險 才 能 達 標 。 我 認 為 揀 選 優質 股 票 ， 回 報 會 更 佳 ； 因 為 公 司 有 保 留 溢 利 ， 加 上 通 脹 肆 虐 。
大 市 短 期 內 的 確 大 有 可 能 回 落 ， 不 過 復 原 亦 會 很 快 。 我 不 清 楚 你 手 上 有 何 股 ， 若 你 買 的 股 票 為 你 帶 來 收 入 及 股 價 增 值 ， 則 無 須 害 怕 。
問 ： 你 對 煤 氣 （ 3 ） 、 交 行 （ 3328 ） 、 洛 陽 欒 川 鉬 業 （ 3993 ） 、 碧 桂 園 （ 2007 ） 、 中 海 油 （ 883 ） 及 中 石 油 有 何 睇 法 ？
答 ： 煤 氣 是 香 港 真 正 藍 籌 股 ， 因 無 法 加 價 ， 增 長 速 度 看 來 放 緩 。 我 相 信 煤 氣 會 進 軍 國 內 ， 憑 其 專 業 知 識 會 有 優 勢 ， 現 價 十 六 元 四 角 可 買 入 。
交行 上 市 時 間 尚 短 ， 評 估 其 未 來 前 景 不 免 主 觀 。 市 場 對 它 樂 觀 ， 我 卻 傾 向 謹 慎 。 雖 然交 行 前 景 秀 麗 ， 但 以 預 期 ○ 七 年 賺 一 百 五 十 五 億 人 民 幣 計 算 ， 市 盈 率 二 十 五 倍 ， 實在 太 貴 。
欒 川 鉬 業 是 新 上 市 公 司 ， 我 對 其 潛 力 一 無 所 知 ， 最 好 等 到 八 月 公 布 中 期 業 績 後 再 算 。 同 樣 情 況 適 用 於 碧 桂 園 身 上 。
中海 油 獲 認 可 勘 探 及 開 採 近 海 的 油 田 ， 產 量 可 能 提 升 ， 現 價 八 元 九 角 ， 市 值 三 千 八 百五 十 億 ， 不 算 太 貴 。 但 中 海 油 不 能 視 作 增 長 股 ， 在 不 斷 開 採 石 油 下 ， 前 景 備 受 侵 蝕。
中 石 油 是 超 級 巨 無 霸 ， 現 市 值 二 萬 一 千 億 元 ， 比 英 國 石 油 （ BP ） 更 高 ， 甚 至 勝 過 豐 ， 盈 利 能 力 亦 與 豐 有 得 揮 。 今 年 中 石 油 在 國 內 發 現 大 塊 油 田 ， 又 在 國 外 收 購 同 業 ， 增 加 石 油 儲 備 。
去年 中 國 政 府 向 油 公 司 增 收 暴 利 稅 ， 今 年 形 勢 將 會 持 續 ， 甚 至 更 嚴 峻 ， 故 中 石 油 本 年盈 利 只 能 維 持 一 千 三 百 五 十 億 元 人 民 幣 ， 市 盈 率 約 十 五 倍 。 如 果 你 認 為 油 價 會 上 升， 或 許 可 買 入 。
問 ： 我 在 五 元 六 角 五 仙 買 了 二 千 股 北 京 北 辰 （ 588 ） ， 請 問 其 前 景 如 何 ？ 我 想 在 四 元 五 角 買 德 昌 電 機 ， 你 意 下 如 何 ？
答： 截 至 去 年 底 ， 北 辰 每 股 資 產 淨 值 約 二 元 七 角 ， 現 價 明 顯 偏 高 。 過 去 五 年 ， 北 辰 的盈 利 表 現 了 無 火 花 ， 其 發 展 滯 後 可 能 關 乎 ○ 八 年 奧 運 。 此 外 ， 北 辰 發 行 A 股 ， 每 股盈 利 被 大 幅 攤 薄 。 我 認 為 此 股 風 險 很 高 。
德 昌 最 近 公 布 截 至 ○ 七 年 三 月 的 業績 ， 賺 八 億 六 千 萬 港 元 ， 對 上 一 年 賺 七 億 三 千 萬 。 現 價 四 元 四 角 ， 市 值 一 百 六 十 億， 市 盈 率 超 過 十 八 倍 。 德 昌 因 成 本 上 升 ， 拖 累 盈 利 ， 其 主 席 汪 穗 中 認 為 短 期 內 並 沒有 改 善 良 方 。 買 德 昌 風 險 不 大 ， 但 我 不 認 為 今 年 是 德 昌 的 黃 金 搵 銀 年 。
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問 ： 你 如 何 評 價 長 江 實 業 （ 1 ） ？ 股 價 一 百 元 以 下 是 否 抵 買 ？
答： 長 實 在 香 港 上 市 已 三 十 五 年 ， 其 間 替 小 股 東 造 出 漂 亮 成 績 。 公 司 一 直 由 大 股 東 李嘉 誠 話 事 ， 他 在 近 年 開 始 下 放 權 力 ， 某 些 決 定 已 交 由 繼 任 人 話 事 ， 令 人 有 點 兒 忐 忑不 安 。
長 實 業 務 可 分 為 兩 瓣 ， 包 括 地 產 及 手 持 五 成 和 黃 股 權 。 和 黃 賣 橙 一 役固 然 贏 得 漂 亮 ， 但 套 現 回 來 的 大 筆 資 金 ， 卻 重 投 電 訊 業 ， 仍 未 見 回 報 ， 恍 如 無 底 深潭 須 不 斷 增 加 投 資 。
投 資 長 實 ， 很 大 程 度 視 乎 3G 將 來 ， 或 許 最 終 會 有 盈 利 ， 因 其 資 金 需 求 正 減 少 ， 但 現 階 段 而 言 ， 買 長 實 比 較 投 機 。
然而 長 實 始 終 是 好 企 業 ， 許 多 股 東 相 信 李 嘉 誠 會 征 服 這 場 硬 仗 。 即 使 3G 失 敗 ， 地 產業 務 仍 會 繼 續 帶 來 盈 利 。 買 長 實 多 少 有 點 賭 博 成 分 ， 惟 仍 有 強 大 安 全 網 支 撐 。
問 ： 有 基 金 經 理 表 示 股 市 未 來 數 年 會 大 ， 建 議 我 賣 掉 所 有 股 票 ， 然 後 將 一 百 萬 元 投 資 債 券 及 基 金 ， 謂 十 年 後 可 連 本 帶 利 變 成 三 百 五 十 萬 元 。 你 認 為 我 應 否 照 做 ？
答： 你 要 十 分 防 範 這 基 金 經 理 ， 若 他 單 憑 買 債 券 ， 十 年 內 替 你 由 一 百 萬 變 三 百 五 十 萬， 每 年 回 報 至 少 要 一 成 三 ， 這 不 無 可 能 ， 但 他 必 然 要 冒 險 才 能 達 標 。 我 認 為 揀 選 優質 股 票 ， 回 報 會 更 佳 ； 因 為 公 司 有 保 留 溢 利 ， 加 上 通 脹 肆 虐 。
大 市 短 期 內 的 確 大 有 可 能 回 落 ， 不 過 復 原 亦 會 很 快 。 我 不 清 楚 你 手 上 有 何 股 ， 若 你 買 的 股 票 為 你 帶 來 收 入 及 股 價 增 值 ， 則 無 須 害 怕 。
問 ： 你 對 煤 氣 （ 3 ） 、 交 行 （ 3328 ） 、 洛 陽 欒 川 鉬 業 （ 3993 ） 、 碧 桂 園 （ 2007 ） 、 中 海 油 （ 883 ） 及 中 石 油 有 何 睇 法 ？
答 ： 煤 氣 是 香 港 真 正 藍 籌 股 ， 因 無 法 加 價 ， 增 長 速 度 看 來 放 緩 。 我 相 信 煤 氣 會 進 軍 國 內 ， 憑 其 專 業 知 識 會 有 優 勢 ， 現 價 十 六 元 四 角 可 買 入 。
交行 上 市 時 間 尚 短 ， 評 估 其 未 來 前 景 不 免 主 觀 。 市 場 對 它 樂 觀 ， 我 卻 傾 向 謹 慎 。 雖 然交 行 前 景 秀 麗 ， 但 以 預 期 ○ 七 年 賺 一 百 五 十 五 億 人 民 幣 計 算 ， 市 盈 率 二 十 五 倍 ， 實在 太 貴 。
欒 川 鉬 業 是 新 上 市 公 司 ， 我 對 其 潛 力 一 無 所 知 ， 最 好 等 到 八 月 公 布 中 期 業 績 後 再 算 。 同 樣 情 況 適 用 於 碧 桂 園 身 上 。
中海 油 獲 認 可 勘 探 及 開 採 近 海 的 油 田 ， 產 量 可 能 提 升 ， 現 價 八 元 九 角 ， 市 值 三 千 八 百五 十 億 ， 不 算 太 貴 。 但 中 海 油 不 能 視 作 增 長 股 ， 在 不 斷 開 採 石 油 下 ， 前 景 備 受 侵 蝕。
中 石 油 是 超 級 巨 無 霸 ， 現 市 值 二 萬 一 千 億 元 ， 比 英 國 石 油 （ BP ） 更 高 ， 甚 至 勝 過 豐 ， 盈 利 能 力 亦 與 豐 有 得 揮 。 今 年 中 石 油 在 國 內 發 現 大 塊 油 田 ， 又 在 國 外 收 購 同 業 ， 增 加 石 油 儲 備 。
去年 中 國 政 府 向 油 公 司 增 收 暴 利 稅 ， 今 年 形 勢 將 會 持 續 ， 甚 至 更 嚴 峻 ， 故 中 石 油 本 年盈 利 只 能 維 持 一 千 三 百 五 十 億 元 人 民 幣 ， 市 盈 率 約 十 五 倍 。 如 果 你 認 為 油 價 會 上 升， 或 許 可 買 入 。
問 ： 我 在 五 元 六 角 五 仙 買 了 二 千 股 北 京 北 辰 （ 588 ） ， 請 問 其 前 景 如 何 ？ 我 想 在 四 元 五 角 買 德 昌 電 機 ， 你 意 下 如 何 ？
答： 截 至 去 年 底 ， 北 辰 每 股 資 產 淨 值 約 二 元 七 角 ， 現 價 明 顯 偏 高 。 過 去 五 年 ， 北 辰 的盈 利 表 現 了 無 火 花 ， 其 發 展 滯 後 可 能 關 乎 ○ 八 年 奧 運 。 此 外 ， 北 辰 發 行 A 股 ， 每 股盈 利 被 大 幅 攤 薄 。 我 認 為 此 股 風 險 很 高 。
德 昌 最 近 公 布 截 至 ○ 七 年 三 月 的 業績 ， 賺 八 億 六 千 萬 港 元 ， 對 上 一 年 賺 七 億 三 千 萬 。 現 價 四 元 四 角 ， 市 值 一 百 六 十 億， 市 盈 率 超 過 十 八 倍 。 德 昌 因 成 本 上 升 ， 拖 累 盈 利 ， 其 主 席 汪 穗 中 認 為 短 期 內 並 沒有 改 善 良 方 。 買 德 昌 風 險 不 大 ， 但 我 不 認 為 今 年 是 德 昌 的 黃 金 搵 銀 年 。
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Saturday, June 30, 2007
贏粒糖 輸間廠 (3)
講兩講這個「贏粒糖，輸間廠」的題目，觸發很多網友回應，講出自己買股的失敗經驗，其實這些失敗經驗極其寶貴，唔失敗過唔會成功，唔輸過錢唔識贏錢，陸羽仁開blog講嘢，你地多數睇完就算，唔會上心，亦好難上心，要自己輸過，瀨過嘢，才會上心，交學費唔緊要，最緊係輸咗錢交咗學費，最後學到嘢。
網友toto買股輸錢後，有此感慨話：「原來陸sir D 心法好蝦人用, 知道 同 實踐 原來係兩回事嚟架, (可惜自己嘅領悟層面只係 “know” , 唔係 “get到”), 最抵死係嘅係我仲成日暗地裏笑D blog 友嘅留言, 問埋哂D乜鬼嘢止賺、止蝕問題, 陸sir 同 金曹師兄D答案咪又來來去去嗰幾招心法, 我第一日睇網誌就學識啦!偏偏自己又犯同樣嘅錯, 真係低打! (呢個世界真係無free lunch ,始終都要交學費,不過都有得著嘅…)
陸羽仁知道你地都有返過學上過堂，當時覺得好悶哩，除了老師教得唔好之外，亦因為返學時太後生，好多嘢都無經驗，自然聽唔入耳。好啦，買股關乎自己荷包，你地都好有興趣學習，但睇完明唔明，明咗用唔用得到，係兩回事。我講啲嘢，聽落好易，做落好難，點解？因為要跟住做，違反人性囉！人性有太多弱點啦，自以為是，錯咗唔認，想發達，怕輸錢，唔敢面對現實，要數落去，十日都未數得哂，大戶就係睇住人性的弱點來食你o既。要在股場炒股贏錢，就係要做違反人性o既事，其中一樣就係止蝕要快要狠。
網友sillyc講起他買文化傳信（０３４３）的慘劇，大家應該重溫，佢話「大概在前前年聽人講343文化傳信遲D會同IBM合作到時一定升到1元，已經從0.1幾升到最高0.72，報紙又見成日有佢的報導，當時回返0.4幾， 我想仲有 0.5水位賺喎(以為實賺梗)，即刻用晒當時的成副身家在0.49買咗60000股，過咗幾日真係升咗0.5幾，又過幾日又升到0.6，我想今次好啦，股票戶口顯示多咗幾千蚊，不過又過幾日跌番0.5幾，我覺得一定會升番，咪等吓，不過佢一路陰陰吓又跌到0.4，我都沒cut loss，心想沒理由會跌一定會升，繼續等，跟着仲戒咗日日去睇，點知再去睇時，己經跌到0.28-0.3﹐呢個時候我開始懷疑佢升唔番，但是又唔甘心放咗佢﹐即刻沒咗一半身家，又心想佢唔會再跌到0.1掛，點知佢就真係跌到0.07，在呢個時候我信佢可能真係會跌到0.01，所以在佢回升小小時0.09，嗱嗱聲放走佢，幾慘烈。而家仲嘔血，又見佢升到0.24。」
Sillyc 再講另一單盲毛買股事件。「就在我放晒成副身家係343度，佢又陰陰跌没眼睇的時候，我又蓄咗幾千元，跟住就開始身痕又心痕，睇見417謝瑞麟突然升咗好多，報紙又日日吹咁謝瑞麟轉虧為盈，提早申請撤銷破產令之類好消息，我心想今次應該OK啦，謝瑞麟有好多分店，珠光寶氣有實在的價值喎，至於謝瑞麟點解之前會攪到破產就一於好少理。」
「就係佢0.52時候買咗10000股打算長渣，可是一買就跌，我梗係唔放啦，想住係長期"投資"。佢後來10合1，供股(忘了是10合1先定係供股先)，總之手上股數得番1200股，變為碎股，而且股價又陰陰地斷斷續續由5元跌到2元，但是死忠心(以為忠於自已的選擇)，又成日想住佢有店舖喎，死唔認輸，想住幾千蚊"投資"，應該唔怕掛，真係點知佢可以跌到得0.8，去年謝瑞麟仲犯埋規，董事被拉，停牌拒絕再玩。唉﹗唔好意思各位，借個地方來告白吓自己 D白癡嘢。」
陸羽仁如果在大學講「股票投資１０１」，就會搵呢Sillyc的個案，同大家上「導修課」，坐低傾傾，做死因研究，第一個問題就問大家Sillyc究竟衰乜嘢？衰唔緊要，所有人投資都衰過好多次，但要知自己衰乜，下次唔好衰埋同一樣嘢。
Sillyc同其他幾個幾年前買文化傳信輸錢的朋友，個案都好類似（或者買雞股輸錢的個案其實都大同小異），我稱之為「入籠格」，一買已經行入個老鼠籠，實聽俾人食。大家都係聽人講、睇報紙，唔知乜頭乜路，睇吓以前升過乜價位，聽人講吓乜目標價就入場，高位接貨，好難逃脫「入籠」的命運。
明知係喪炒的雞股（恐怕你們當時未有「雞股」這個概念），就要分析吓佢處於乜階段，如果正係旭日初升，仲有得博吓，若過已經升咗好多倍，高位牛皮兼回吐，入去接就隨時接到成手貨。你地成日講報紙貼士，貼士佬推介的不同股票，你要自己研究，如果佢在文傳０．１元升到０．１５元時推介，你睇隻股票啱啱升，仲有得博（所謂寧買當頭起，只係指這種時候，不是喪炒到３０、４０億市值的時候），但Sillyc買的時候，文傳已經經過０．１元升到０．７２元的階段，回落到０．４幾，然後傳出好消息，有人睇１元，Sillyc當時覺得距離１元仲有０．５元以上的水位，但有無諗過隻嘢已經炒到半殘，升上高位時莊家可能已派了部份貨，回落後一邊再放好消息，一邊慢慢「向下派」，你入場時已經接緊莊家啲貨尾。
我講過唔好高追，表面上看這個講法等如叫大家低吸，優質股回落得愈低吸貨愈好，但雞股回得好深時去吸，卻不是好事，雞股股價全是人為造成，回落一、兩成尚可，回到四、五成，走勢圖都幾唔靚仔，無必要人為做咁肉酸o既圖，所以可能係莊家都頂唔順，可能係莊家自己都出緊貨，你仲撲埋去？如果股份陰陰落，咁派貨的可能性更大。
你可能話，陸羽仁講到咁複雜，實戰時一般散戶好難分得開。我話唔驚，搞唔清只要還原基本步，要定止蝕位，一成止蝕又好，兩成止蝕又好，到位就斬，唔好留情。
上完導修課，最好實習吓，唔試過，唔輸過錢，對陸羽仁講緊乜唔會太有感覺，如果要輸錢，當然係後生輸好啲，後生輸哂，可以搵過。唔駛怕輸錢，最緊要每次輸錢都明白輸乜，輸多幾次，你就會明白陸羽仁經常講嗰的笨笨地、幾保守、贏錢贏唔盡的投資心法，到底為乜咁做。
陸羽仁 on 29 June 2007
http://www.hkheadline.com/blog/reply_blog.asp?f=5YTPBH5B812303&id=43167&catID=&catType=&keyword=&searchtype=
網友toto買股輸錢後，有此感慨話：「原來陸sir D 心法好蝦人用, 知道 同 實踐 原來係兩回事嚟架, (可惜自己嘅領悟層面只係 “know” , 唔係 “get到”), 最抵死係嘅係我仲成日暗地裏笑D blog 友嘅留言, 問埋哂D乜鬼嘢止賺、止蝕問題, 陸sir 同 金曹師兄D答案咪又來來去去嗰幾招心法, 我第一日睇網誌就學識啦!偏偏自己又犯同樣嘅錯, 真係低打! (呢個世界真係無free lunch ,始終都要交學費,不過都有得著嘅…)
陸羽仁知道你地都有返過學上過堂，當時覺得好悶哩，除了老師教得唔好之外，亦因為返學時太後生，好多嘢都無經驗，自然聽唔入耳。好啦，買股關乎自己荷包，你地都好有興趣學習，但睇完明唔明，明咗用唔用得到，係兩回事。我講啲嘢，聽落好易，做落好難，點解？因為要跟住做，違反人性囉！人性有太多弱點啦，自以為是，錯咗唔認，想發達，怕輸錢，唔敢面對現實，要數落去，十日都未數得哂，大戶就係睇住人性的弱點來食你o既。要在股場炒股贏錢，就係要做違反人性o既事，其中一樣就係止蝕要快要狠。
網友sillyc講起他買文化傳信（０３４３）的慘劇，大家應該重溫，佢話「大概在前前年聽人講343文化傳信遲D會同IBM合作到時一定升到1元，已經從0.1幾升到最高0.72，報紙又見成日有佢的報導，當時回返0.4幾， 我想仲有 0.5水位賺喎(以為實賺梗)，即刻用晒當時的成副身家在0.49買咗60000股，過咗幾日真係升咗0.5幾，又過幾日又升到0.6，我想今次好啦，股票戶口顯示多咗幾千蚊，不過又過幾日跌番0.5幾，我覺得一定會升番，咪等吓，不過佢一路陰陰吓又跌到0.4，我都沒cut loss，心想沒理由會跌一定會升，繼續等，跟着仲戒咗日日去睇，點知再去睇時，己經跌到0.28-0.3﹐呢個時候我開始懷疑佢升唔番，但是又唔甘心放咗佢﹐即刻沒咗一半身家，又心想佢唔會再跌到0.1掛，點知佢就真係跌到0.07，在呢個時候我信佢可能真係會跌到0.01，所以在佢回升小小時0.09，嗱嗱聲放走佢，幾慘烈。而家仲嘔血，又見佢升到0.24。」
Sillyc 再講另一單盲毛買股事件。「就在我放晒成副身家係343度，佢又陰陰跌没眼睇的時候，我又蓄咗幾千元，跟住就開始身痕又心痕，睇見417謝瑞麟突然升咗好多，報紙又日日吹咁謝瑞麟轉虧為盈，提早申請撤銷破產令之類好消息，我心想今次應該OK啦，謝瑞麟有好多分店，珠光寶氣有實在的價值喎，至於謝瑞麟點解之前會攪到破產就一於好少理。」
「就係佢0.52時候買咗10000股打算長渣，可是一買就跌，我梗係唔放啦，想住係長期"投資"。佢後來10合1，供股(忘了是10合1先定係供股先)，總之手上股數得番1200股，變為碎股，而且股價又陰陰地斷斷續續由5元跌到2元，但是死忠心(以為忠於自已的選擇)，又成日想住佢有店舖喎，死唔認輸，想住幾千蚊"投資"，應該唔怕掛，真係點知佢可以跌到得0.8，去年謝瑞麟仲犯埋規，董事被拉，停牌拒絕再玩。唉﹗唔好意思各位，借個地方來告白吓自己 D白癡嘢。」
陸羽仁如果在大學講「股票投資１０１」，就會搵呢Sillyc的個案，同大家上「導修課」，坐低傾傾，做死因研究，第一個問題就問大家Sillyc究竟衰乜嘢？衰唔緊要，所有人投資都衰過好多次，但要知自己衰乜，下次唔好衰埋同一樣嘢。
Sillyc同其他幾個幾年前買文化傳信輸錢的朋友，個案都好類似（或者買雞股輸錢的個案其實都大同小異），我稱之為「入籠格」，一買已經行入個老鼠籠，實聽俾人食。大家都係聽人講、睇報紙，唔知乜頭乜路，睇吓以前升過乜價位，聽人講吓乜目標價就入場，高位接貨，好難逃脫「入籠」的命運。
明知係喪炒的雞股（恐怕你們當時未有「雞股」這個概念），就要分析吓佢處於乜階段，如果正係旭日初升，仲有得博吓，若過已經升咗好多倍，高位牛皮兼回吐，入去接就隨時接到成手貨。你地成日講報紙貼士，貼士佬推介的不同股票，你要自己研究，如果佢在文傳０．１元升到０．１５元時推介，你睇隻股票啱啱升，仲有得博（所謂寧買當頭起，只係指這種時候，不是喪炒到３０、４０億市值的時候），但Sillyc買的時候，文傳已經經過０．１元升到０．７２元的階段，回落到０．４幾，然後傳出好消息，有人睇１元，Sillyc當時覺得距離１元仲有０．５元以上的水位，但有無諗過隻嘢已經炒到半殘，升上高位時莊家可能已派了部份貨，回落後一邊再放好消息，一邊慢慢「向下派」，你入場時已經接緊莊家啲貨尾。
我講過唔好高追，表面上看這個講法等如叫大家低吸，優質股回落得愈低吸貨愈好，但雞股回得好深時去吸，卻不是好事，雞股股價全是人為造成，回落一、兩成尚可，回到四、五成，走勢圖都幾唔靚仔，無必要人為做咁肉酸o既圖，所以可能係莊家都頂唔順，可能係莊家自己都出緊貨，你仲撲埋去？如果股份陰陰落，咁派貨的可能性更大。
你可能話，陸羽仁講到咁複雜，實戰時一般散戶好難分得開。我話唔驚，搞唔清只要還原基本步，要定止蝕位，一成止蝕又好，兩成止蝕又好，到位就斬，唔好留情。
上完導修課，最好實習吓，唔試過，唔輸過錢，對陸羽仁講緊乜唔會太有感覺，如果要輸錢，當然係後生輸好啲，後生輸哂，可以搵過。唔駛怕輸錢，最緊要每次輸錢都明白輸乜，輸多幾次，你就會明白陸羽仁經常講嗰的笨笨地、幾保守、贏錢贏唔盡的投資心法，到底為乜咁做。
陸羽仁 on 29 June 2007
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Friday, June 29, 2007
贏粒糖 輸間廠 (2)
港股臨近期指結算插一插，期指低見２１６００點，尾市略反彈，今日結算日。對好友來說，大市回吐絕對係好事，放慢少少升，升完又回吓，可以將升勢延續，繼續係嗰句，即使見大市回吐，都唔好做淡。
繼續講講昨日講開的「贏粒糖，輸間廠」的話題。輸間廠好多人試過，網友路斯伯的經驗是買入一隻細股新確（１０６３），在２．３元時買了１２０００股，２．８萬元，其後一路跌，１．５元，１元，０．７元，後來供股裂口低開造０．３元，最後路斯伯在０．４元沽出，得番４８００元，只得個零頭。
不過路斯伯的情況不是最慘痛，我有個朋友買隻雞股，花了五萬元，後來跌到阿媽都唔認得，跟住又合併又供股，供股完又供股，最後剩下來的股份只值１３２元，呢隻雞股最近又喪屍翻生狂升了，但朋友的股份只值千幾元。
講番路斯伯的個案，陸羽仁明知故問，路斯伯自命膽少，為什麼敢輸不敢贏呢？為什麼在輸的時候，見到股份不斷下跌，仍然敢死守唔走呢？
我認為表面看「敢輸」的行為，其實同樣源於一種怕死的心態，買股中了招，死到臨頭，大部份人唔想勇敢面對，最好的方法是無眼睇，我昨天講過大多數散戶是「膽少身痕型」，身痕想炒，膽少怕輸，買股中了招，輸到埋身，初時好緊張，四圍問人點算好，跟住無行動，隻股係咁跌，搞幾搞就想逃避，唔想再去睇，到過幾個月睇番轉頭，已經錯過了跌一成、兩成、三成、四成．．．．等止蝕時機，得番零頭，止唔止蝕都無分別，結果就揸到尾。
要防止自己「輸間廠」，亦有炒作心法，要「避免高追，切勿溝淡，硬手止蝕」。對少部份好貼市、幾專業的散戶來說，聞風追貨，是搵快錢的好方法。但大多數散戶幾唔貼市，例如返工唔睇得機，只能在早上或隔夜落盤或早上、中午預先落盤者，好難聞風追貨，股票升完一兩日，報紙寫到開巷，才去追貨，好易中伏，一中伏就陷入被動中，專業散戶上午追完貨下午都沽咗貨，你睇股價圖，連續兩三日幾枝大陽燭急升上來，到那時才買，這種股票雖然不排除會再升，但回吐的機會同樣大，所以避開已大幅急升的股票，想買都等回吐時買，是脫離陷阱的第一步。
好了，即使唔係高追，但都可能睇錯，你睇大市回吐已經回得夠，怎料買完繼續大跌，怎麼辦？你睇一隻股票有勢向上，點知買完就向下，怎麼辦？好多人買股見佢跌，第一個反應係唔信，會加注購淡，以拉低平均成本，低位買貨當然有好多例外情況，包括本來已設定分注買入，每低５％１注，同臨場溝貨不同；又例如你識睇隻股票基本價值，愈低愈買（咁就要睇你對自己的分析有幾大信心）；但好多散戶心態唔係咁，佢地見隻股買完下跌，入市再買，最簡單的心理是溝貨，拉低成本，這是堅持自己錯誤的行為（睇唔啱位入市就係一種錯誤），關鍵心理係「唔信隻嘢會跌」。記往不要溝貨，你買五隻股，一隻下跌，四隻上升，big deal？（好大件事？）你唔信邪，在下跌股份上加一倍注碼，假設你資金有限，沽其他股份攞錢來買下跌股，隻下跌股就由佔你組合２０％變成４０％，佢繼續跌你好大鑊。
跌得多唔對路，就要硬手止蝕。有人話炒股定一成止蝕，就經常要止蝕，唔掂。我寫文就話「硬守止蝕」，係對９０％對股市認識相當有限的散戶的建議，防止佢地「輸間廠」，對其他１０％懂得分析大市，分得開好股和雞股的散戶來講，不一定要硬守止蝕，請你把自己分類，對號入座。自認買股係幼稚園、小學生、中學生的要硬守止蝕，自認大學生不一定要止蝕，分唔清自己屬於邊類，睇唔清股份走勢，止蝕時咪沽一半留一半囉。如上述的投資組合，本來有２０％係蝕本貨，止蝕沽一半，變成只有１０％係蝕本貨，佢再跌時對整個組合的風險亦下降。電盈（０００８）是最經典的例子，香港電訊本來係大藍籌，俾盈科買了，可以先炒上２８元，再跌到低位得０．８元，０．９元（５合１前的價錢），買藍籌唔止蝕，竟然可以得番個零頭。買藍籌都要止蝕，你買的三、四、五、六線的股票，就更加要明白止蝕的重要，細股波幅大，你可以把止蝕位放在２０％，甚至更多，但如果有個高人話俾你聽跌３０％都唔駛止蝕，又唔理你買乜股，我既唔知呢個係乜高人，亦可以話佢最後會害死９０％散戶。
你可能話如果止蝕完又再升又點算？如果經常止蝕輸錢又點算？說到底，止蝕是防止有重大損失的手法，買保險要付保險費，你唔想有代價又想迴避風險，有無咁著數呀？炒隻雞股，止蝕完佢上番佢，你睇定再炒同一隻股，即使價位高啲，但安全啲，又係一個新交易，你又係另一條好漢了。
說到底你要慎擇入市位及入市方式，入市入得好，好少要止蝕，入市方法不好，經常要止蝕，要透過改善入市方式，減少止蝕的機會，要防止染病，而唔係有病食藥嫌佢苦。你或許會留意，陸羽仁在今年３月跌市後睇大市睇得樂觀，但睇位入市買股依然保守，唔到價買唔到就算，吼過第二次，吼過第二隻，有錢唔怕無嘢買，你們天天問咁多股，你驚無股買？入市位入得靚，入市後大市／個別股票好快向上，你買股就進入安全期，遠離止蝕位，可以放心坐吓貨。
炒股要止蝕的時候，下手要狠，不能手軟。買股可以手軟，打靶不能手軟。改善自己入市的EQ，不要人云亦云，揀好位入市，唔對路就止蝕，我就唔信你會再「輸間廠」啦。
陸羽仁 on 28 June 2007
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繼續講講昨日講開的「贏粒糖，輸間廠」的話題。輸間廠好多人試過，網友路斯伯的經驗是買入一隻細股新確（１０６３），在２．３元時買了１２０００股，２．８萬元，其後一路跌，１．５元，１元，０．７元，後來供股裂口低開造０．３元，最後路斯伯在０．４元沽出，得番４８００元，只得個零頭。
不過路斯伯的情況不是最慘痛，我有個朋友買隻雞股，花了五萬元，後來跌到阿媽都唔認得，跟住又合併又供股，供股完又供股，最後剩下來的股份只值１３２元，呢隻雞股最近又喪屍翻生狂升了，但朋友的股份只值千幾元。
講番路斯伯的個案，陸羽仁明知故問，路斯伯自命膽少，為什麼敢輸不敢贏呢？為什麼在輸的時候，見到股份不斷下跌，仍然敢死守唔走呢？
我認為表面看「敢輸」的行為，其實同樣源於一種怕死的心態，買股中了招，死到臨頭，大部份人唔想勇敢面對，最好的方法是無眼睇，我昨天講過大多數散戶是「膽少身痕型」，身痕想炒，膽少怕輸，買股中了招，輸到埋身，初時好緊張，四圍問人點算好，跟住無行動，隻股係咁跌，搞幾搞就想逃避，唔想再去睇，到過幾個月睇番轉頭，已經錯過了跌一成、兩成、三成、四成．．．．等止蝕時機，得番零頭，止唔止蝕都無分別，結果就揸到尾。
要防止自己「輸間廠」，亦有炒作心法，要「避免高追，切勿溝淡，硬手止蝕」。對少部份好貼市、幾專業的散戶來說，聞風追貨，是搵快錢的好方法。但大多數散戶幾唔貼市，例如返工唔睇得機，只能在早上或隔夜落盤或早上、中午預先落盤者，好難聞風追貨，股票升完一兩日，報紙寫到開巷，才去追貨，好易中伏，一中伏就陷入被動中，專業散戶上午追完貨下午都沽咗貨，你睇股價圖，連續兩三日幾枝大陽燭急升上來，到那時才買，這種股票雖然不排除會再升，但回吐的機會同樣大，所以避開已大幅急升的股票，想買都等回吐時買，是脫離陷阱的第一步。
好了，即使唔係高追，但都可能睇錯，你睇大市回吐已經回得夠，怎料買完繼續大跌，怎麼辦？你睇一隻股票有勢向上，點知買完就向下，怎麼辦？好多人買股見佢跌，第一個反應係唔信，會加注購淡，以拉低平均成本，低位買貨當然有好多例外情況，包括本來已設定分注買入，每低５％１注，同臨場溝貨不同；又例如你識睇隻股票基本價值，愈低愈買（咁就要睇你對自己的分析有幾大信心）；但好多散戶心態唔係咁，佢地見隻股買完下跌，入市再買，最簡單的心理是溝貨，拉低成本，這是堅持自己錯誤的行為（睇唔啱位入市就係一種錯誤），關鍵心理係「唔信隻嘢會跌」。記往不要溝貨，你買五隻股，一隻下跌，四隻上升，big deal？（好大件事？）你唔信邪，在下跌股份上加一倍注碼，假設你資金有限，沽其他股份攞錢來買下跌股，隻下跌股就由佔你組合２０％變成４０％，佢繼續跌你好大鑊。
跌得多唔對路，就要硬手止蝕。有人話炒股定一成止蝕，就經常要止蝕，唔掂。我寫文就話「硬守止蝕」，係對９０％對股市認識相當有限的散戶的建議，防止佢地「輸間廠」，對其他１０％懂得分析大市，分得開好股和雞股的散戶來講，不一定要硬守止蝕，請你把自己分類，對號入座。自認買股係幼稚園、小學生、中學生的要硬守止蝕，自認大學生不一定要止蝕，分唔清自己屬於邊類，睇唔清股份走勢，止蝕時咪沽一半留一半囉。如上述的投資組合，本來有２０％係蝕本貨，止蝕沽一半，變成只有１０％係蝕本貨，佢再跌時對整個組合的風險亦下降。電盈（０００８）是最經典的例子，香港電訊本來係大藍籌，俾盈科買了，可以先炒上２８元，再跌到低位得０．８元，０．９元（５合１前的價錢），買藍籌唔止蝕，竟然可以得番個零頭。買藍籌都要止蝕，你買的三、四、五、六線的股票，就更加要明白止蝕的重要，細股波幅大，你可以把止蝕位放在２０％，甚至更多，但如果有個高人話俾你聽跌３０％都唔駛止蝕，又唔理你買乜股，我既唔知呢個係乜高人，亦可以話佢最後會害死９０％散戶。
你可能話如果止蝕完又再升又點算？如果經常止蝕輸錢又點算？說到底，止蝕是防止有重大損失的手法，買保險要付保險費，你唔想有代價又想迴避風險，有無咁著數呀？炒隻雞股，止蝕完佢上番佢，你睇定再炒同一隻股，即使價位高啲，但安全啲，又係一個新交易，你又係另一條好漢了。
說到底你要慎擇入市位及入市方式，入市入得好，好少要止蝕，入市方法不好，經常要止蝕，要透過改善入市方式，減少止蝕的機會，要防止染病，而唔係有病食藥嫌佢苦。你或許會留意，陸羽仁在今年３月跌市後睇大市睇得樂觀，但睇位入市買股依然保守，唔到價買唔到就算，吼過第二次，吼過第二隻，有錢唔怕無嘢買，你們天天問咁多股，你驚無股買？入市位入得靚，入市後大市／個別股票好快向上，你買股就進入安全期，遠離止蝕位，可以放心坐吓貨。
炒股要止蝕的時候，下手要狠，不能手軟。買股可以手軟，打靶不能手軟。改善自己入市的EQ，不要人云亦云，揀好位入市，唔對路就止蝕，我就唔信你會再「輸間廠」啦。
陸羽仁 on 28 June 2007
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Thursday, June 28, 2007
贏粒糖 輸間廠 (1)
大市高位略回後牛皮，話咁快又到期指結算前兩天，睇吓係唔係在咁上下水位結算。
陸羽仁看見網友們早兩日討論沽貨得太早的問題，好多朋友都有好股沽得太早，衰股沽得太遲的經驗，點解呢？
幾個網友K，CWH和路斯伯都講過自己將好股放出街「游水」的失敗例子(好多人都試過，包括陸羽仁在內)，不過網友路斯伯的情況幾典型，佢係咁講：
「我以前係一個好保守既人, 經常齋睇唔敢買, 錯失好多機會，曾經買過既好股如 #386中石化 等, 其實幫我賺過錢, 不過每次都因為蠅頭小利而賣出, 賣出後又唔肯以高於賣出價追回, 結果一去冇回頭..... (兩年前我以 $2.75買入6000股 #386, 06年初以 $3.75賣出, 呢次係我睇一次參與股市)
「唯一一次輸大錢係因為#1063 新確, 剛剛買賣幾次贏得小利後, 就以為自己好醒, 所以以 $2.3買入12000股後, 初期有微利但冇賣出, 後來不停下跌, 跌至 $1.5水平都唔止蝕, 然後因業績問題, 有一天裂口低開 $0.7X, 我都唔認輸, 後來再因供股再度裂口造$0.3X......最後以$0.4賣出......此一役輸了2萬多元, 我又變得膽小, 所以2006年底既升浪我並冇受惠。」
路斯伯的情況，就是典型的「贏粒糖、輸間廠」的故事。要防止類似慘劇在自己身上再發生，大家要細心研究慘劇發生的每一個細節。
表面上看，有這種行為的散戶十分膽小，他們不敢去贏，所以贏少少就走，怕再坐落去會輸，但如果散戶的特點是膽少，怕輸，為什麼他們輸的時候卻夠膽死守，守到自己「輸間廠」呢？
我會把散戶分成兩大類，第一類是瞓身喪賭型，這類人賭會賭到盡，贏又贏死，輸又輸死，可說是「贏間廠，輸間廠」，這類人佔較少數，輸起上來會輸身家。
第二類是膽少身痕型，這類人有少少賭博因子，因為無賭博因子的人不會炒股票（好少有人好似陸羽仁無乜賭博因子把炒股當做學術研究，一笑），無賭博因子的人會把錢拿去存定期（陸羽仁的太座就係呢類人），所以有點賭博因子，少少身痕，就會去買股票，賺少少又好騰雞即刻走。這類股民佔大多數，香港股市普通旺時有二十萬股民，旺市時有五、六十萬，在股市熾熱時，吸引大量自稱「新仔」的物體涉足股場。「贏粒糖，輸間廠」就是這類人面對的最大危險。
敢輸唔敢贏表面上看是一種奇怪心理，其實內裏有一種心理貫，「膽少身痕型」的散戶怕輸，所以贏少少就走，鎖定利潤；但輸時唔肯走，想死坐坐番的錢番來。
先講「贏粒糖」，有好幾種情況，第一，有些散戶「以前」買股好少贏，一見到贏就好高興，無幾耐就即係走。第二，新仔入場遲，愛高追，好多時贏少少唔沽跟住就輸番，試過一兩次，以後一有利潤就閃。第三，散戶心理質素好弱，亦唔識分好股壞股，即使揸了好股，亦好易在大戶玩震倉時被震走。
綜合而言，散戶炒炒吓，有一百個理由買了好股都揸唔長。所以巴菲特低買好股長揸法，是對應散戶心理弱點的最好方法，低價買入好股，一直死揸下去，直至公司質素惡化才沽出，這是「投質的我」的做法。
你話我都係想做吓「投機的我」，有乜方法防止「贏粒糖」呢？我沒有捷徑可以提供，但基本手法是「順應大市，避免高追，食盡升幅」，首先要對大市有一個基本睇法，即使並唔係好準確咁估到大市（估到做期指、期權可以好發，不過散戶一般無咁o既本事，好易成為大戶點心），但起碼要知大市的大方向，然後順應大方向行事，例如你見恒指在２００００點至２１０００點牛皮咗咁耐，無理由一升就玩完啩，咁短期大市仍向上，你可以順應大市去做。
講到避免高追，你知我好唔鐘意高追（剛開始升時追貨是例外），就算大市向上，短期升得太急時，即使大市不回吐，自己買的股份一個短浪回吐，隨時唔見８至１０％，又唔知止唔止蝕好，不如等佢短浪回吐時再吸仲好，或許有時咁買貨買來的貨更貴，但避開一買就大幅回吐的風險。而且成日高追中伏，捱價一排，後來一升就會想沽，這根本是經常錯位入市訓練出來的壞習慣。
至於食盡升幅，就更加唔使我教，在升浪中唔好過急睇淡出貨，有時牛皮幾個月就係等呢個浪，浪一來會把一切浮高，不要被過去幾個月沉悶氣氛所蒙蔽，大戶造市，跌又跌得急，升又升得急，有利潤在手，不妨坐吓，等大市升浪行得深的才出貨，至少也用不斷推高止賺位出貨，以免真係遇上一個直線急升的走勢時，自己都食唔到。
（明天再講「輸間廠」之情況）
陸羽仁 on 27 June 2007
http://www.hkheadline.com/blog/reply_blog.asp?f=5YTPBH5B812303&id=42650&catID=&keyword=&searchtype
陸羽仁看見網友們早兩日討論沽貨得太早的問題，好多朋友都有好股沽得太早，衰股沽得太遲的經驗，點解呢？
幾個網友K，CWH和路斯伯都講過自己將好股放出街「游水」的失敗例子(好多人都試過，包括陸羽仁在內)，不過網友路斯伯的情況幾典型，佢係咁講：
「我以前係一個好保守既人, 經常齋睇唔敢買, 錯失好多機會，曾經買過既好股如 #386中石化 等, 其實幫我賺過錢, 不過每次都因為蠅頭小利而賣出, 賣出後又唔肯以高於賣出價追回, 結果一去冇回頭..... (兩年前我以 $2.75買入6000股 #386, 06年初以 $3.75賣出, 呢次係我睇一次參與股市)
「唯一一次輸大錢係因為#1063 新確, 剛剛買賣幾次贏得小利後, 就以為自己好醒, 所以以 $2.3買入12000股後, 初期有微利但冇賣出, 後來不停下跌, 跌至 $1.5水平都唔止蝕, 然後因業績問題, 有一天裂口低開 $0.7X, 我都唔認輸, 後來再因供股再度裂口造$0.3X......最後以$0.4賣出......此一役輸了2萬多元, 我又變得膽小, 所以2006年底既升浪我並冇受惠。」
路斯伯的情況，就是典型的「贏粒糖、輸間廠」的故事。要防止類似慘劇在自己身上再發生，大家要細心研究慘劇發生的每一個細節。
表面上看，有這種行為的散戶十分膽小，他們不敢去贏，所以贏少少就走，怕再坐落去會輸，但如果散戶的特點是膽少，怕輸，為什麼他們輸的時候卻夠膽死守，守到自己「輸間廠」呢？
我會把散戶分成兩大類，第一類是瞓身喪賭型，這類人賭會賭到盡，贏又贏死，輸又輸死，可說是「贏間廠，輸間廠」，這類人佔較少數，輸起上來會輸身家。
第二類是膽少身痕型，這類人有少少賭博因子，因為無賭博因子的人不會炒股票（好少有人好似陸羽仁無乜賭博因子把炒股當做學術研究，一笑），無賭博因子的人會把錢拿去存定期（陸羽仁的太座就係呢類人），所以有點賭博因子，少少身痕，就會去買股票，賺少少又好騰雞即刻走。這類股民佔大多數，香港股市普通旺時有二十萬股民，旺市時有五、六十萬，在股市熾熱時，吸引大量自稱「新仔」的物體涉足股場。「贏粒糖，輸間廠」就是這類人面對的最大危險。
敢輸唔敢贏表面上看是一種奇怪心理，其實內裏有一種心理貫，「膽少身痕型」的散戶怕輸，所以贏少少就走，鎖定利潤；但輸時唔肯走，想死坐坐番的錢番來。
先講「贏粒糖」，有好幾種情況，第一，有些散戶「以前」買股好少贏，一見到贏就好高興，無幾耐就即係走。第二，新仔入場遲，愛高追，好多時贏少少唔沽跟住就輸番，試過一兩次，以後一有利潤就閃。第三，散戶心理質素好弱，亦唔識分好股壞股，即使揸了好股，亦好易在大戶玩震倉時被震走。
綜合而言，散戶炒炒吓，有一百個理由買了好股都揸唔長。所以巴菲特低買好股長揸法，是對應散戶心理弱點的最好方法，低價買入好股，一直死揸下去，直至公司質素惡化才沽出，這是「投質的我」的做法。
你話我都係想做吓「投機的我」，有乜方法防止「贏粒糖」呢？我沒有捷徑可以提供，但基本手法是「順應大市，避免高追，食盡升幅」，首先要對大市有一個基本睇法，即使並唔係好準確咁估到大市（估到做期指、期權可以好發，不過散戶一般無咁o既本事，好易成為大戶點心），但起碼要知大市的大方向，然後順應大方向行事，例如你見恒指在２００００點至２１０００點牛皮咗咁耐，無理由一升就玩完啩，咁短期大市仍向上，你可以順應大市去做。
講到避免高追，你知我好唔鐘意高追（剛開始升時追貨是例外），就算大市向上，短期升得太急時，即使大市不回吐，自己買的股份一個短浪回吐，隨時唔見８至１０％，又唔知止唔止蝕好，不如等佢短浪回吐時再吸仲好，或許有時咁買貨買來的貨更貴，但避開一買就大幅回吐的風險。而且成日高追中伏，捱價一排，後來一升就會想沽，這根本是經常錯位入市訓練出來的壞習慣。
至於食盡升幅，就更加唔使我教，在升浪中唔好過急睇淡出貨，有時牛皮幾個月就係等呢個浪，浪一來會把一切浮高，不要被過去幾個月沉悶氣氛所蒙蔽，大戶造市，跌又跌得急，升又升得急，有利潤在手，不妨坐吓，等大市升浪行得深的才出貨，至少也用不斷推高止賺位出貨，以免真係遇上一個直線急升的走勢時，自己都食唔到。
（明天再講「輸間廠」之情況）
陸羽仁 on 27 June 2007
http://www.hkheadline.com/blog/reply_blog.asp?f=5YTPBH5B812303&id=42650&catID=&keyword=&searchtype
Wednesday, June 27, 2007
你有 L 用嗎?
4x 既 Manager 成日話一代不如一代
3x 既 Super 又話一蟹不如一蟹
不過，2x 既我，就唔敢話 1x 既人啦
而家 d 靚仔靚妹，都不知幾早熟
14 歲已經識玩 5p 啦
我呢 d 2x 都尾既，連 3p 都未試過
又點好意思話人無 L 用丫
分分鐘人地話點會無，重有 4 條添丫
3x 既 Super 又話一蟹不如一蟹
不過，2x 既我，就唔敢話 1x 既人啦
而家 d 靚仔靚妹，都不知幾早熟
14 歲已經識玩 5p 啦
我呢 d 2x 都尾既，連 3p 都未試過
又點好意思話人無 L 用丫
分分鐘人地話點會無，重有 4 條添丫
Monday, June 25, 2007
剪頭髮
一直都想擁有一個龍珠頭
奈何真係唔知點搞
亞博教我去 salon 剪
剪之前叫果個師父剪碎 d，剪鬆 d，自己會用泥 gel 頭，剪好 d 剪形 d 去飲要見人
入到去 salon，同貌似亞葛既師父講完上面堆廢話後
亞葛話:
錯晒，完全錯晒 (錯...錯咩丫)
呢 d 死靚仔頭唔岩你架 (我都唔係好老姐)
你塊面咁長，應該留長頭髮先岩 (我岩岩先洗濕左個頭，你叫我留返長 d 頭髮，咁係咪唔收我錢丫)
你塊面好長，應該帶個大 d 既眼鏡 (我呢個重唔夠大嗎)
你塊面太長，留返 d 鬚，等塊面多 d 野，留 d 鬚個樣咸濕 d 先多女痴埋來架 (係咪真架)
你 gel 頭耍唔耍家? 唔得就不如電髮啦 (...)
我儘量幫你救啦 (我...未死得瓜)
剪完出來，又真係形仔左好多 wo
奈何真係唔知點搞
亞博教我去 salon 剪
剪之前叫果個師父剪碎 d，剪鬆 d，自己會用泥 gel 頭，剪好 d 剪形 d 去飲要見人
入到去 salon，同貌似亞葛既師父講完上面堆廢話後
亞葛話:
錯晒，完全錯晒 (錯...錯咩丫)
呢 d 死靚仔頭唔岩你架 (我都唔係好老姐)
你塊面咁長，應該留長頭髮先岩 (我岩岩先洗濕左個頭，你叫我留返長 d 頭髮，咁係咪唔收我錢丫)
你塊面好長，應該帶個大 d 既眼鏡 (我呢個重唔夠大嗎)
你塊面太長，留返 d 鬚，等塊面多 d 野，留 d 鬚個樣咸濕 d 先多女痴埋來架 (係咪真架)
你 gel 頭耍唔耍家? 唔得就不如電髮啦 (...)
我儘量幫你救啦 (我...未死得瓜)
剪完出來，又真係形仔左好多 wo
Saturday, June 23, 2007
壹 週 刊（902 期）：天 下 第 一 倉
中 移 動 五 年 見 $150
追 求 安 全 是 很 好 的 習 慣 。 不 過 ， 如 果 你 志 在 賺 取 最 高 回 報 ， 無 可 避 免 要 放 棄 部 分 安 全 感 ， 至 於 犧 牲 多 少 ， 則 視 乎 準 備 冒 多 少 風 險 。
我 已 過 了 退 休 年 齡 ， 雖 然 仍 未 享 受 這 種 悠 閒 生 活 。 但 我 明 確 知 道 要 好 好 保 存 資 產 ， 減 少 作 出 錯 誤 決 定 。
即 使 我 力 求 穩 健 ， 我 仍 找 尋 機 會 買 入 一 些 回 報 較 佳 的 投 資 ， 我 會 以 股 票 一 年 後 的 表 現 作 評 核 基 準 。
我 期 望 組 合 內 的 每 隻 股 票 ， 連 同 股 價 上 漲 及 股 息 ， 每 年 回 報 達 一 成 半 ， 尤 其 希 望 明 年 可 以 持 續 ； 若 我 選 擇 了 某 股 ， 我 當 然 認 為 它 日 後 股 價 會 比 今 天 更 高 。 這 選 股 辦 法 ， 肯 定 淘 汰 了 許 多 現 時 備 受 追 捧 的 中 資 股 。 雖 然 我 認 同 它 們 的 股 價 在 短 期 內 可 繼 續 向 上 ， 但 我 不 肯 定 日 後 市 場 氣 氛 ， 會 否 一 如 現 時 般 樂 觀 。
股 民 情 緒 一 百 八 十 度 變
每 當 股 市 泡 沫 過 分 膨 脹 ， 股 價 會 反 應 過 敏 ， 一 般 散 戶 的 情 緒 會 一 百 八 十 度 轉 變 。 今 日 的 中 國 泡 沫 何 時 爆 破 仍 屬 未 知 之 數 ， 然 而 這 種 情 緒 持 續 下 去 的 話 ， 股 市 遲 早 來 個 高 台 跳 水 ； 愈 遲 爆 破 ， 跌 幅 愈 勁 。
假 如 我 無 法 預 見 某 股 股 價 能 夠 翻 一 番 ， 即 使 其 股 價 短 期 內 可 火 箭 般 上 升 ， 我 亦 肯 定 會 棄 之 在 旁 。 我 從 不 奢 望 股 價 可 短 期 內 升 一 倍 ， 但 五 年 光 景 非 淺 ， 絕 對 有 能 力 翻 一 番 。
我 假 定 ○ 八 年 中 市 場 回 復 正 常 ， 中 國 溢 價 概 念 消 失 ， 再 評 估 各 企 業 的 前 景 。
若 以 九 十 二 元 人 民 幣 兌 換 一 百 元 港 幣 計 算 ， 預 期 中 移 動 今 年 賺 七 百 八 十 億 人 民 幣 ， 現 價 七 十 五 元 ， 市 盈 率 十 七 倍 半 。 我 預 期 中 移 動 ○ 八 年 可 賺 九 百 四 十 億 人 民 幣 ， 屆 時 八 十 五 元 人 民 幣 換 一 百 元 港 幣 ， 其 市 盈 率 將 跌 至 十 五 倍 ； 扣 除 四 釐 股 息 ， 目 標 價 八 十 三 元 。
人 民 幣 升 值 中 移 動 受 惠
只 要 未 來 五 年 中 移 動 能 持 續 以 此 速 度 增 長 ， 股 價 可 升 至 一 百 五 十 元 ， 到 時 中 移 動 市 值 將 令 人 難 以 置 信 地 到 達 三 萬 億 。 若 以 每 年 盈 利 增 長 兩 成 計 算 ， 尤 其 是 人 民 幣 繼 續 升 值 ， 二 ○ 一 ○ 年 更 有 可 能 賺 一 千 二 百 億 人 民 幣 。
中 國 鋁 業 現 價 十 三 元 二 角 ， 市 值 一 千 七 百 億 ， 最 近 傳 出 中 鋁 向 母 公 司 買 入 新 業 務 ， 以 及 返 回 國 內 發 行 A 股 。 去 年 中 鋁 全 年 賺 一 百 一 十 七 億 人 民 幣 ， 當 中 上 半 年 佔 六 十 七 億 人 民 幣 ； 下 半 年 多 次 傳 出 減 鋁 價 ， 可 能 是 其 盈 利 不 及 上 半 年 的 原 因 。
中 鋁 盈 利 率 近 兩 年 保 持 不 變 ， 但 我 擔 心 無 以 為 繼 。 若 然 二 ○ 一 一 年 能 賺 二 百 億 ， 中 鋁 市 值 可 達 三 千 四 百 億 元 。
以 同 一 角 度 看 工 商 銀 行 （ 1398 ） ， 原 來 很 有 趣 。 工 行 現 價 四 元 二 角 五 仙 ， 市 值 一 萬 四 千 二 百 億 ， 股 價 翻 一 番 便 是 八 元 五 角 。 去 年 工 行 賺 四 百 八 十 億 人 民 幣 ， 預 期 ○ 七 年 賺 六 百 二 十 億 人 民 幣 。 要 支 撐 股 價 ， 我 認 為 二 ○ 一 ○ 年 盈 利 至 少 要 有 一 千 五 百 億 ， 但 我 不 相 信 工 行 能 長 期 保 持 盈 利 增 長 兩 成 或 以 上 。
這 情 況 可 能 發 生 ， 惟 我 堅 持 保 留 態 度 。 我 感 到 未 來 有 一 些 好 機 會 入 市 ， 或 許 出 現 政 治 或 國 際 巨 變 。
我 會 沿 用 非 常 謹 慎 的 策 略 選 股 ， 因 能 容 許 我 犯 錯 ， 即 使 未 來 五 年 升 幅 未 能 百 分 百 ， 股 價 若 只 升 五 成 ， 亦 可 算 有 交 待 。
discuss
追 求 安 全 是 很 好 的 習 慣 。 不 過 ， 如 果 你 志 在 賺 取 最 高 回 報 ， 無 可 避 免 要 放 棄 部 分 安 全 感 ， 至 於 犧 牲 多 少 ， 則 視 乎 準 備 冒 多 少 風 險 。
我 已 過 了 退 休 年 齡 ， 雖 然 仍 未 享 受 這 種 悠 閒 生 活 。 但 我 明 確 知 道 要 好 好 保 存 資 產 ， 減 少 作 出 錯 誤 決 定 。
即 使 我 力 求 穩 健 ， 我 仍 找 尋 機 會 買 入 一 些 回 報 較 佳 的 投 資 ， 我 會 以 股 票 一 年 後 的 表 現 作 評 核 基 準 。
我 期 望 組 合 內 的 每 隻 股 票 ， 連 同 股 價 上 漲 及 股 息 ， 每 年 回 報 達 一 成 半 ， 尤 其 希 望 明 年 可 以 持 續 ； 若 我 選 擇 了 某 股 ， 我 當 然 認 為 它 日 後 股 價 會 比 今 天 更 高 。 這 選 股 辦 法 ， 肯 定 淘 汰 了 許 多 現 時 備 受 追 捧 的 中 資 股 。 雖 然 我 認 同 它 們 的 股 價 在 短 期 內 可 繼 續 向 上 ， 但 我 不 肯 定 日 後 市 場 氣 氛 ， 會 否 一 如 現 時 般 樂 觀 。
股 民 情 緒 一 百 八 十 度 變
每 當 股 市 泡 沫 過 分 膨 脹 ， 股 價 會 反 應 過 敏 ， 一 般 散 戶 的 情 緒 會 一 百 八 十 度 轉 變 。 今 日 的 中 國 泡 沫 何 時 爆 破 仍 屬 未 知 之 數 ， 然 而 這 種 情 緒 持 續 下 去 的 話 ， 股 市 遲 早 來 個 高 台 跳 水 ； 愈 遲 爆 破 ， 跌 幅 愈 勁 。
假 如 我 無 法 預 見 某 股 股 價 能 夠 翻 一 番 ， 即 使 其 股 價 短 期 內 可 火 箭 般 上 升 ， 我 亦 肯 定 會 棄 之 在 旁 。 我 從 不 奢 望 股 價 可 短 期 內 升 一 倍 ， 但 五 年 光 景 非 淺 ， 絕 對 有 能 力 翻 一 番 。
我 假 定 ○ 八 年 中 市 場 回 復 正 常 ， 中 國 溢 價 概 念 消 失 ， 再 評 估 各 企 業 的 前 景 。
若 以 九 十 二 元 人 民 幣 兌 換 一 百 元 港 幣 計 算 ， 預 期 中 移 動 今 年 賺 七 百 八 十 億 人 民 幣 ， 現 價 七 十 五 元 ， 市 盈 率 十 七 倍 半 。 我 預 期 中 移 動 ○ 八 年 可 賺 九 百 四 十 億 人 民 幣 ， 屆 時 八 十 五 元 人 民 幣 換 一 百 元 港 幣 ， 其 市 盈 率 將 跌 至 十 五 倍 ； 扣 除 四 釐 股 息 ， 目 標 價 八 十 三 元 。
人 民 幣 升 值 中 移 動 受 惠
只 要 未 來 五 年 中 移 動 能 持 續 以 此 速 度 增 長 ， 股 價 可 升 至 一 百 五 十 元 ， 到 時 中 移 動 市 值 將 令 人 難 以 置 信 地 到 達 三 萬 億 。 若 以 每 年 盈 利 增 長 兩 成 計 算 ， 尤 其 是 人 民 幣 繼 續 升 值 ， 二 ○ 一 ○ 年 更 有 可 能 賺 一 千 二 百 億 人 民 幣 。
中 國 鋁 業 現 價 十 三 元 二 角 ， 市 值 一 千 七 百 億 ， 最 近 傳 出 中 鋁 向 母 公 司 買 入 新 業 務 ， 以 及 返 回 國 內 發 行 A 股 。 去 年 中 鋁 全 年 賺 一 百 一 十 七 億 人 民 幣 ， 當 中 上 半 年 佔 六 十 七 億 人 民 幣 ； 下 半 年 多 次 傳 出 減 鋁 價 ， 可 能 是 其 盈 利 不 及 上 半 年 的 原 因 。
中 鋁 盈 利 率 近 兩 年 保 持 不 變 ， 但 我 擔 心 無 以 為 繼 。 若 然 二 ○ 一 一 年 能 賺 二 百 億 ， 中 鋁 市 值 可 達 三 千 四 百 億 元 。
以 同 一 角 度 看 工 商 銀 行 （ 1398 ） ， 原 來 很 有 趣 。 工 行 現 價 四 元 二 角 五 仙 ， 市 值 一 萬 四 千 二 百 億 ， 股 價 翻 一 番 便 是 八 元 五 角 。 去 年 工 行 賺 四 百 八 十 億 人 民 幣 ， 預 期 ○ 七 年 賺 六 百 二 十 億 人 民 幣 。 要 支 撐 股 價 ， 我 認 為 二 ○ 一 ○ 年 盈 利 至 少 要 有 一 千 五 百 億 ， 但 我 不 相 信 工 行 能 長 期 保 持 盈 利 增 長 兩 成 或 以 上 。
這 情 況 可 能 發 生 ， 惟 我 堅 持 保 留 態 度 。 我 感 到 未 來 有 一 些 好 機 會 入 市 ， 或 許 出 現 政 治 或 國 際 巨 變 。
我 會 沿 用 非 常 謹 慎 的 策 略 選 股 ， 因 能 容 許 我 犯 錯 ， 即 使 未 來 五 年 升 幅 未 能 百 分 百 ， 股 價 若 只 升 五 成 ， 亦 可 算 有 交 待 。
discuss
Friday, June 22, 2007
Thursday, June 21, 2007
沒有黑氣石的日子，第 2 日，晴
自從黑氣石蝕放左 993 之後，已經 2 日無見過佢 lu
唔知佢而家點呢? 心情好返 D 未呢?
唔通呢兩日佢上左 IFC 天台?
其實隻 993 都係累佢一日唔見左 1500 蚊姐
應該上唔到天台既
最多都係上到 2/F，什至只能夠去 KFC
不過如果有人係 IFC 見到黑氣石，唔該話比佢知，我地好掛住佢喔
重有，呢兩日個市加埋升左 370 點，有 2000 億成交
唔知佢而家點呢? 心情好返 D 未呢?
唔通呢兩日佢上左 IFC 天台?
其實隻 993 都係累佢一日唔見左 1500 蚊姐
應該上唔到天台既
最多都係上到 2/F，什至只能夠去 KFC
不過如果有人係 IFC 見到黑氣石，唔該話比佢知，我地好掛住佢喔
重有，呢兩日個市加埋升左 370 點，有 2000 億成交
Tuesday, June 19, 2007
PES 2007
早幾日買左隻 PES 2007
同 Calvin 打到天昏地暗
個衰仔真係幾好波
我暫時最勁都係同佢打個和
而家重搞到降班
嘿，可惡
大佬，你幾時 join
Jordy，你幾時 join
劑哥，你幾時 join
Game 連手制都係 250 蚊姐
快 D join
P.S. 原來個手制係唔可以插住熄機，如果唔係熄機變 reboot
同 Calvin 打到天昏地暗
個衰仔真係幾好波
我暫時最勁都係同佢打個和
而家重搞到降班
嘿，可惡
大佬，你幾時 join
Jordy，你幾時 join
劑哥，你幾時 join
Game 連手制都係 250 蚊姐
快 D join
P.S. 原來個手制係唔可以插住熄機，如果唔係熄機變 reboot
Monday, June 18, 2007
謎: 股壇黑氣石終極拆解
點解細價股一日之內可以跌 10 %，有 D 重跌超過 15 %。唔通細價股被一股神秘力量控制?
今日，等 Adam 鄭同你來過終極拆解。
對於今次既細價股股災，有人認為係巧合，有人認為係秋官既詛咒，亦有人認為係黑氣石效應。
首先，我們找個數學家分析巧合既可能性，數學家提出一個例子，假如你擲公字，出現公字既機會係一半，如果連續出現 10 次公，你不能抹殺巧合既可能性，但係你不禁會懷疑個硬幣是否 fair coin。套用在黑氣石效應之上，如果升跌機會均等(實際上是升多過跌)，雖然不能抹殺巧合的可能性，但是從機會率上，出現這樣的巧合機會實在太低，反而確有黑氣石效應的機會更高。
既然巧合的機會不大，又會否是詛咒？詛咒往往是源於人既怨念，尤其係人臨死前既詛咒係最靈的。說到這裡，Adam 鄭忽然叫停，大叫他都未死，又何來死前詛咒，即使是戲中的丁蟹，大結局時候都未死。既然不是詛咒，那又是什麼呢？
不如等我地先睇睇黑氣石既往績，謎女郎，File 唔該。
857 - 於 10.2 時買入，8.9 時賣出，之後馬上發現 40 年來最大油田，係溫總都興奮到訓唔著既情況下爆升上接近 11 蚊
1800 - 於 6.1 時買入，5.9 時賣出，之後 1800 坐了火箭，一直升到 13 蚊都未停過
1883 - 抽到 IPO，價錢為 2.58，升到 3.4 時打算賣出，點知按了買入，之後股價一直在 3.1 左右水平
至於點解細價股會係一日之內大插呢?係十年前，大埔明哥仔買左隻 993，點知撞正股災，由 0.5 跌到 0.1。估唔到十年之後，細價股當炒，隻 993 升到上十年來既高位，去到 0.8，大埔明哥亦變為大埔股神。係細價股大跌果日，即係 6 月 15 日，黑氣石同明哥之間發生左 D 咩爭吵，係唔係互片過，雙方都極力否認，但係以我地所知，當日黑氣石係 0.76 入左 18000 股 993。 (註: 6 月 18 日於 0.68 賣出)
黑氣石咁樣入一入，唔單止掃平左 993，重一獲過打爆晒 D 細價股，係 discuss 入面，你可以好輕易咁睇到好多 "細價股痛哭區" 同埋 "細價股遊艇會"。
到底今次既細價股股災，係唔係同黑氣石效應有關呢，至今都重係一個 "謎"。不過 Adam 鄭係度高呼，佢終於都搵到接班人啦。
6 月 15 日
富昌證券總經理藺常念表示，細價股熱已持續一段日子，大部分累積相當升幅，以近日細價股的成交量分析，不排除連莊家都離場。他續指，昨日部分客戶已將資金由細價股轉炒國企股及窩輪，相信細價股熱接近尾聲。新鴻基金融策略師彭偉新指，昨日有跡象顯示資金由細價流向國企股，但暫難評論細價股熱是否已完結。
係大市升 150 點既時候，部份細價股昨日跌幅如下:
162 - drop 1.47%
355 - drop 2.82%
2878 - drop 4.17%
419 - drop 4.58%
260 - drop 5.88%
231 - drop 7.41%
261 - drop 8.22%
250 - drop 8.23%
8138 - drop 9.21%
397 - drop 9.89%
8117 - drop 11.11%
348 - drop 13.33 %
858 - drop 16.03 %
6 月 18 日
大升爆升 560 點，成交破記錄超過 1000 億，大部份細價股再大插多 5 %
今日，等 Adam 鄭同你來過終極拆解。
對於今次既細價股股災，有人認為係巧合，有人認為係秋官既詛咒，亦有人認為係黑氣石效應。
首先，我們找個數學家分析巧合既可能性，數學家提出一個例子，假如你擲公字，出現公字既機會係一半，如果連續出現 10 次公，你不能抹殺巧合既可能性，但係你不禁會懷疑個硬幣是否 fair coin。套用在黑氣石效應之上，如果升跌機會均等(實際上是升多過跌)，雖然不能抹殺巧合的可能性，但是從機會率上，出現這樣的巧合機會實在太低，反而確有黑氣石效應的機會更高。
既然巧合的機會不大，又會否是詛咒？詛咒往往是源於人既怨念，尤其係人臨死前既詛咒係最靈的。說到這裡，Adam 鄭忽然叫停，大叫他都未死，又何來死前詛咒，即使是戲中的丁蟹，大結局時候都未死。既然不是詛咒，那又是什麼呢？
不如等我地先睇睇黑氣石既往績，謎女郎，File 唔該。
857 - 於 10.2 時買入，8.9 時賣出，之後馬上發現 40 年來最大油田，係溫總都興奮到訓唔著既情況下爆升上接近 11 蚊
1800 - 於 6.1 時買入，5.9 時賣出，之後 1800 坐了火箭，一直升到 13 蚊都未停過
1883 - 抽到 IPO，價錢為 2.58，升到 3.4 時打算賣出，點知按了買入，之後股價一直在 3.1 左右水平
至於點解細價股會係一日之內大插呢?係十年前，大埔明哥仔買左隻 993，點知撞正股災，由 0.5 跌到 0.1。估唔到十年之後，細價股當炒，隻 993 升到上十年來既高位，去到 0.8，大埔明哥亦變為大埔股神。係細價股大跌果日，即係 6 月 15 日，黑氣石同明哥之間發生左 D 咩爭吵，係唔係互片過，雙方都極力否認，但係以我地所知，當日黑氣石係 0.76 入左 18000 股 993。 (註: 6 月 18 日於 0.68 賣出)
黑氣石咁樣入一入，唔單止掃平左 993，重一獲過打爆晒 D 細價股，係 discuss 入面，你可以好輕易咁睇到好多 "細價股痛哭區" 同埋 "細價股遊艇會"。
到底今次既細價股股災，係唔係同黑氣石效應有關呢，至今都重係一個 "謎"。不過 Adam 鄭係度高呼，佢終於都搵到接班人啦。
6 月 15 日
富昌證券總經理藺常念表示，細價股熱已持續一段日子，大部分累積相當升幅，以近日細價股的成交量分析，不排除連莊家都離場。他續指，昨日部分客戶已將資金由細價股轉炒國企股及窩輪，相信細價股熱接近尾聲。新鴻基金融策略師彭偉新指，昨日有跡象顯示資金由細價流向國企股，但暫難評論細價股熱是否已完結。
係大市升 150 點既時候，部份細價股昨日跌幅如下:
162 - drop 1.47%
355 - drop 2.82%
2878 - drop 4.17%
419 - drop 4.58%
260 - drop 5.88%
231 - drop 7.41%
261 - drop 8.22%
250 - drop 8.23%
8138 - drop 9.21%
397 - drop 9.89%
8117 - drop 11.11%
348 - drop 13.33 %
858 - drop 16.03 %
6 月 18 日
大升爆升 560 點，成交破記錄超過 1000 億，大部份細價股再大插多 5 %
Saturday, June 16, 2007
壹 週 刊（901 期）：天 下 第 一 倉
成 功 買 入 中 行
看 來 我 們 正 處 於 炎 夏 寂 靜 。
國 內 謠 傳 增 收 印 花 稅 ， 數 天 後 竟 然 成 真 ， 接 著 又 傳 再 加 印 花 稅 及 徵 收 資 本 增 值 稅 ， 雖 然 中 央 嚴 正 否 認 ， A 股 泡 沫 仍 因 此 得 以 暫 時 停 止 膨 脹 。
中 國 政 府 高 官 早 前 高 調 批 評 股 市 過 高 ， 股 市 即 應 聲 下 跌 ， 證 明 官 員 真 的 怕 老 百 姓 有 朝 一 日 對 股 市 信 心 崩 潰 ， 相 信 中 央 仍 會 久 不 久 剎 停 股 市 列 車 ， 然 後 再 重 新 開 動 。
A 股 下 跌 近 兩 成 ， 出 奇 地 香 港 沒 有 大 受 影 響 。 港 股 走 勢 近 期 跟 隨 美 股 較 多 ， 而 美 國 正 處 於 長 期 牛 市 ， 雖 然 間 中 或 會 有 陣 痛 ， 但 減 息 的 機 會 已 大 降 。
就 算 美 國 經 濟 真 的 減 弱 ， 需 要 減 息 來 刺 激 市 場 ， 這 本 身 並 非 什 麼 好 消 息 ， 更 可 能 打 亂 股 市 步 伐 。
慎 防 剎 車 佩 戴 安 全 帶
無 論 如 何 ， 這 次 剎 掣 ， 正 好 讓 投 資 者 坐 定 定 ， 仔 細 衡 量 利 弊 。 八 月 開 始 的 中 期 業 績 公 布 潮 ， 將 會 是 照 妖 鏡 。
我 並 不 擔 心 有 任 何 事 情 會 打 亂 我 的 長 遠 目 標 ， 我 們 的 中 資 股 票 正 處 於 優 勢 ， 雖 然 當 中 不 少 股 價 已 偏 貴 。 現 時 中 資 股 只 佔 組 合 逾 四 成 ， 因 我 們 著 重 了 匯 豐 及 宏 利 ， 兩 大 台 柱 現 各 佔 組 合 約 一 成 半 。
我 對 這 兩 大 基 石 充 滿 信 心 ， 其 中 匯 豐 已 許 下 承 諾 ， 全 年 表 現 會 大 躍 進 ， 盈 利 增 幅 有 望 超 過 一 成 半 ， 屆 時 匯 豐 市 盈 率 僅 十 二 倍 ！
中 石 油 及 中 石 化 這 兩 大 石 油 巨 企 ， 兩 者 的 派 息 政 策 令 我 有 少 許 失 望 ， 中 石 化 更 未 能 達 到 招 股 書 中 的 承 諾 ， 但 兩 者 可 對 沖 油 價 再 一 次 急 升 ， 估 計 盈 利 應 與 去 年 相 差 不 遠 ，可 以 接 受 ， 然 而 萬 一 油 價 下 跌 ， 現 價 頓 時 變 得 昂 貴 。 不 過 ， 我 期 待 業 績 報 告 會 有 發 現 新 油 田 的 進 一 步 資 料 。
油 價 走 勢 言 人 人 殊 ， 現 階 段 似 乎 平 穩 ， 我 相 信 油 價 今 年 稍 後 會 再 闖 新 高 ， 惟 未 來 十 年 的 平 均 油 價 ， 會 低 於 現 價 ， 我 會 繼 續 持 有 這 兩 大 油 企 。
中 移 動 不 會 跌 眼 鏡
中 移 動 盈 利 繼 續 強 勁 ， 半 年 業 績 不 會 令 人 跌 眼 鏡 ， 若 公 司 能 明 確 表 示 削 減 漫 遊 費 不 會 大 幅 影 響 盈 利 能 力 ， 我 會 更 放 心 。 預 期 新 客 增 長 速 度 會 放 緩 ， 但 中 移 動 已 處 壟 斷 地 位 ， 怎 能 過 於 吹 毛 求 疵 ， 要 求 高 速 增 長 。
華 能 國 際 是 令 人 有 驚 喜 的 公 司 ， 現 價 八 元 計 ， 市 值 一 千 億 元 ； 去 年 賺 六 十 億 人 民 幣 ， 往 績 市 盈 率 約 十 六 倍 多 。 華 能 營 業 額 增 加 至 四 百 四 十 億 元 人 民 幣 ， 撇 除 聯 營 公 司 的 收 入 ， 盈 利 率 約 一 成 四 ， 相 對 中 電 （ 2 ） 盈 利 率 接 近 兩 成 仍 有 差 別 。
華 能 售 電 增 長 沒 有 減 退 ， 由 於 電 力 公 司 需 要 改 善 污 染 問 題 ， 假 若 有 關 機 構 不 准 電 力 公 司 賺 錢 ， 何 來 有 資 金 更 新 舊 廠 房 ， 解 決 污 染 問 題 ？
我 手 頭 沒 有 中 國 鋁 業 及 中 國 遠 洋 的 盈 利 預 測 資 料 ， 市 場 對 這 兩 間 公 司 的 期 望 遠 比 我 高。 但 即 使 出 現 最 壞 情 況 ， 我 們 因 為 成 本 價 超 平 ， 仍 處 不 敗 之 地 。
我 對 瑞 房 這 隻 黑 馬 抱 有 高 度 期 望 ， 該 公 司 三 年 內 有 望 跑 出 。
上 星 期 ， 我 們 透 過 新 公 布 的 買 賣 機 制 ， 成 功 在 三 元 七 角 八 仙 ， 買 入 一 萬 股 中 國 銀 行 。
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看 來 我 們 正 處 於 炎 夏 寂 靜 。
國 內 謠 傳 增 收 印 花 稅 ， 數 天 後 竟 然 成 真 ， 接 著 又 傳 再 加 印 花 稅 及 徵 收 資 本 增 值 稅 ， 雖 然 中 央 嚴 正 否 認 ， A 股 泡 沫 仍 因 此 得 以 暫 時 停 止 膨 脹 。
中 國 政 府 高 官 早 前 高 調 批 評 股 市 過 高 ， 股 市 即 應 聲 下 跌 ， 證 明 官 員 真 的 怕 老 百 姓 有 朝 一 日 對 股 市 信 心 崩 潰 ， 相 信 中 央 仍 會 久 不 久 剎 停 股 市 列 車 ， 然 後 再 重 新 開 動 。
A 股 下 跌 近 兩 成 ， 出 奇 地 香 港 沒 有 大 受 影 響 。 港 股 走 勢 近 期 跟 隨 美 股 較 多 ， 而 美 國 正 處 於 長 期 牛 市 ， 雖 然 間 中 或 會 有 陣 痛 ， 但 減 息 的 機 會 已 大 降 。
就 算 美 國 經 濟 真 的 減 弱 ， 需 要 減 息 來 刺 激 市 場 ， 這 本 身 並 非 什 麼 好 消 息 ， 更 可 能 打 亂 股 市 步 伐 。
慎 防 剎 車 佩 戴 安 全 帶
無 論 如 何 ， 這 次 剎 掣 ， 正 好 讓 投 資 者 坐 定 定 ， 仔 細 衡 量 利 弊 。 八 月 開 始 的 中 期 業 績 公 布 潮 ， 將 會 是 照 妖 鏡 。
我 並 不 擔 心 有 任 何 事 情 會 打 亂 我 的 長 遠 目 標 ， 我 們 的 中 資 股 票 正 處 於 優 勢 ， 雖 然 當 中 不 少 股 價 已 偏 貴 。 現 時 中 資 股 只 佔 組 合 逾 四 成 ， 因 我 們 著 重 了 匯 豐 及 宏 利 ， 兩 大 台 柱 現 各 佔 組 合 約 一 成 半 。
我 對 這 兩 大 基 石 充 滿 信 心 ， 其 中 匯 豐 已 許 下 承 諾 ， 全 年 表 現 會 大 躍 進 ， 盈 利 增 幅 有 望 超 過 一 成 半 ， 屆 時 匯 豐 市 盈 率 僅 十 二 倍 ！
中 石 油 及 中 石 化 這 兩 大 石 油 巨 企 ， 兩 者 的 派 息 政 策 令 我 有 少 許 失 望 ， 中 石 化 更 未 能 達 到 招 股 書 中 的 承 諾 ， 但 兩 者 可 對 沖 油 價 再 一 次 急 升 ， 估 計 盈 利 應 與 去 年 相 差 不 遠 ，可 以 接 受 ， 然 而 萬 一 油 價 下 跌 ， 現 價 頓 時 變 得 昂 貴 。 不 過 ， 我 期 待 業 績 報 告 會 有 發 現 新 油 田 的 進 一 步 資 料 。
油 價 走 勢 言 人 人 殊 ， 現 階 段 似 乎 平 穩 ， 我 相 信 油 價 今 年 稍 後 會 再 闖 新 高 ， 惟 未 來 十 年 的 平 均 油 價 ， 會 低 於 現 價 ， 我 會 繼 續 持 有 這 兩 大 油 企 。
中 移 動 不 會 跌 眼 鏡
中 移 動 盈 利 繼 續 強 勁 ， 半 年 業 績 不 會 令 人 跌 眼 鏡 ， 若 公 司 能 明 確 表 示 削 減 漫 遊 費 不 會 大 幅 影 響 盈 利 能 力 ， 我 會 更 放 心 。 預 期 新 客 增 長 速 度 會 放 緩 ， 但 中 移 動 已 處 壟 斷 地 位 ， 怎 能 過 於 吹 毛 求 疵 ， 要 求 高 速 增 長 。
華 能 國 際 是 令 人 有 驚 喜 的 公 司 ， 現 價 八 元 計 ， 市 值 一 千 億 元 ； 去 年 賺 六 十 億 人 民 幣 ， 往 績 市 盈 率 約 十 六 倍 多 。 華 能 營 業 額 增 加 至 四 百 四 十 億 元 人 民 幣 ， 撇 除 聯 營 公 司 的 收 入 ， 盈 利 率 約 一 成 四 ， 相 對 中 電 （ 2 ） 盈 利 率 接 近 兩 成 仍 有 差 別 。
華 能 售 電 增 長 沒 有 減 退 ， 由 於 電 力 公 司 需 要 改 善 污 染 問 題 ， 假 若 有 關 機 構 不 准 電 力 公 司 賺 錢 ， 何 來 有 資 金 更 新 舊 廠 房 ， 解 決 污 染 問 題 ？
我 手 頭 沒 有 中 國 鋁 業 及 中 國 遠 洋 的 盈 利 預 測 資 料 ， 市 場 對 這 兩 間 公 司 的 期 望 遠 比 我 高。 但 即 使 出 現 最 壞 情 況 ， 我 們 因 為 成 本 價 超 平 ， 仍 處 不 敗 之 地 。
我 對 瑞 房 這 隻 黑 馬 抱 有 高 度 期 望 ， 該 公 司 三 年 內 有 望 跑 出 。
上 星 期 ， 我 們 透 過 新 公 布 的 買 賣 機 制 ， 成 功 在 三 元 七 角 八 仙 ， 買 入 一 萬 股 中 國 銀 行 。
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Friday, June 15, 2007
Sunday, June 10, 2007
外星人
外星人所到之處的破壞力
巴西甲組聯賽60埸進58球 - 進球率96.6% (進球率巴西第一)
荷蘭甲組聯賽46埸進42球 - 進球率91.3% (進球率荷蘭第一)
西班牙甲組聯賽140埸進109球 - 進球率77.8% (進球率西班牙第一)
意大利甲組聯賽68埸進49球 - 進球率72.0% (進球率意大利44年來第一)
小檔案
球員名稱(中) : 朗拿度
球員名稱(英) : Ronaldo Luiz Nazario de Lima
綽號 : 外星人
位置 : 前鋒
所屬球會 : AC米蘭
前度球會 : 高士路 , 燕豪芬 , 巴塞隆拿 , 國際米蘭 , 皇家馬德里
球衣號碼 : 99號
國籍 : 巴西
出生地點 : 巴西里約熱內盧
出生日期 : 22/09/1976
身高 : 183cm
個人獎項:
世界足球先生(1996年)
世界足球先生(1997年)
世界足球先生(2002年)
世界盃金球獎(1998年)
世界盃銀球獎(2002年)
世界盃金靴獎(2002年)
歐洲足球先生(1997年)
歐洲足球先生(2002年)
歐洲足協最有價值球員(1998年)
西班牙甲組聯賽神射手(1996/97)
西班牙甲組聯賽神射手(2003/04)
金足獎(2006年)
球會獎項:
歐洲盃賽冠軍盃冠軍(1996/97)
歐洲足協盃冠軍(1997/98)
歐洲超級盃冠軍(2002年)
荷蘭盃冠軍(1996年)
西班牙甲組聯賽冠軍(2002/03)
西班牙超級盃冠軍(2003年)
豐田杯冠軍(2002年)
國家隊獎項(巴西):
世界盃冠軍(1994年)
世界盃冠軍(2002年)
世界盃亞軍(1998年)
美洲國家盃冠軍(1997年)
美洲國家盃冠軍(1999年)
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Saturday, June 09, 2007
壹 週 刊（900 期）：天 下 第 一 倉
出 擊 買 工 行 中 行
多 間 新 上 市 的 巨 無 霸 中 資 銀 行 ， 具 備 一 切 成 為 優 質 股 的 條 件 ， 我 審 視 它 們已 有 一 段 日 子 ， 以 往 我 一 直 認 為 它 們 股 價 過 高 ， 但 如 今 我 改 變 主 意 。 就 以 市 值 及 營 業 額 最 大 的 工 商 銀 行 （ 1398 ） 為 例 ， 已 經 達 到 我 可 以 吸 納 的 階 段 。
這 並 非 代 表 工 行 現 價 便 宜 ， 我 希 望 在 股 價 三 元 五 角 替 組 合 買 入 。 我 很 懶 亦 欠 缺 耐 性 ， 若 我 認 為 三 元 五 角 已 見 底 ， 我 會 不 斷 搶 購 ， 但 這 並 非 我 的 一 貫 做 法 。
入 中 石 油 被 指 瘋 狂
部 分 讀 者 或 許 記 得 ， 我 曾 經 說 過 中 石 油 在 二 元 很 吸 引 ， 一 如 工 行 ， 這 類 大 型 企 業 應 加 入 組 合 之 內 。 然 而 我 是 跌 穿 此 價 才 決 心 入 貨 ， 分 階 段 吸 納 ， 越 跌 越 買 。
我 由 一 元 八 角 七 仙 開 始 買 中 石 油 ， 其 間 不 斷 掃 貨 ， 直 至 股 價 跌 了 近 四 成 至 一 元 二 角 。 很 多 讀 者 怕 起 來 ， 以 為 我 瘋 了 ， 有 的 更 誤 信 他 人 ， 決 定 止 蝕 。 這 反 而 令 我 高 興 ， 因 我 能 夠 以 更 低 價 格 增 持 ， 令 中 石 油 成 為 組 合 的 核 心 之 一 。
我 這 種 買 股 方 式 ， 曾 套 用 在 中 國 鋁 業 及 華 能 國 際 ， 以 及 更 早 之 前 的 中 移 動 身 上 。 我 很 可 能 是 全 港 唯 一 的 投 資 者 ， 希 望 手 上 股 票 的 價 格 下 跌 。 此 法 亦 令 追 隨 我 建 議 買 賣 的 人 ， 可 自 行 決 定 何 時 入 貨 。
若 讀 者 欲 跟 隨 我 買 入 工 行 或 中 國 銀 行 （ 3988 ） ， 不 用 立 即 向 經 紀 落 指 令 ， 要 仔 細 考 慮 ， 會 否 因 此 導 致 手 頭 現 金 短 缺 。
水 頭 充 足 越 跌 越 買
我 計 劃 在 四 元 買 入 一 萬 股 工 行 ， 跌 至 三 元 九 角 便 買 多 一 萬 股 ， 三 元 八 角 再 買 一 萬 股 ，股 價 每 跌 一 角 ， 我 便 加 碼 一 萬 股 ， 直 至 股 價 跌 至 三 元 。 成 事 的 話 ， 工 行 的 平 均 成 本 約 為 三 元 五 角 。
現 在 是 時 候 闡 釋 我 為 何 相 信 工 行 ， 你 亦 可 將 之 應 用 至 中 國 銀 行 或 建 設 銀 行 （ 939 ） 身 上 。 三 者 相 比 ， 中 行 比 工 行 略 平 ， 而 建 行 則 比 工 行 貴 少 許， 但 俱 買 得 過 。
去 年 工 行 賺 四 百 九 十 億 元 人 民 幣 ， 以 內 地 銀 行 業 增 長 兩 成 估計 ， ○ 七 年 工 行 大 有 機 會 賺 逾 六 百 億 元 人 民 幣 ， 而 ○ 六 年 的 盈 利 ， 並 未 有 反 映 招 股 上 市 令 其 資 本 大 幅 增 長 ， 這 將 在 ○ 七 年 成 績 中 完 全 反 映 。
以 工 行 股 價 四 元 計 算 ， 其 市 值 約 一 萬 三 千 三 百 五 十 億 元 ， 盈 利 六 百 二 十 億 元 人 民 幣 ， 市 盈 率 約 二 十 一點 五 倍 。 若 以 我 們 的 目 標 價 三 元 五 角 計 算 ， 市 盈 率 低 於 十 九 倍 ， 這 還 未 計 及 人 民 幣 升 值 後 ， 兌 算 港 幣 所 得 的 額 外 盈 利 。 工 行 大 有 可 能 在 未 來 兩 年 ， 盈 利 因 此 增 加 兩 成。
中 國 銀 行 現 價 三 元 八 角 ， 市 值 九 千 六 百 五 十 億 ， ○ 六 年 賺 四 百 二 十 億 ， 預期 ○ 七 年 盈 利 超 逾 五 百 億 ， 市 盈 率 僅 十 九 倍 。 我 會 將 中 國 銀 行 列 入 搜 購 名 單 內 ， 在 三 元 八 角 買 入 一 萬 股 ， 目 標 是 股 價 每 跌 一 角 ， 便 再 買 一 萬 股 ， 直 至 現 金 用 光 再 算 。
就 讓 我 們 祈 禱 市 場 真 的 下 跌 吧 ， 令 我 們 得 以 買 入 更 多 巨 無 霸 中 資 銀 行 股 。
discuss
多 間 新 上 市 的 巨 無 霸 中 資 銀 行 ， 具 備 一 切 成 為 優 質 股 的 條 件 ， 我 審 視 它 們已 有 一 段 日 子 ， 以 往 我 一 直 認 為 它 們 股 價 過 高 ， 但 如 今 我 改 變 主 意 。 就 以 市 值 及 營 業 額 最 大 的 工 商 銀 行 （ 1398 ） 為 例 ， 已 經 達 到 我 可 以 吸 納 的 階 段 。
這 並 非 代 表 工 行 現 價 便 宜 ， 我 希 望 在 股 價 三 元 五 角 替 組 合 買 入 。 我 很 懶 亦 欠 缺 耐 性 ， 若 我 認 為 三 元 五 角 已 見 底 ， 我 會 不 斷 搶 購 ， 但 這 並 非 我 的 一 貫 做 法 。
入 中 石 油 被 指 瘋 狂
部 分 讀 者 或 許 記 得 ， 我 曾 經 說 過 中 石 油 在 二 元 很 吸 引 ， 一 如 工 行 ， 這 類 大 型 企 業 應 加 入 組 合 之 內 。 然 而 我 是 跌 穿 此 價 才 決 心 入 貨 ， 分 階 段 吸 納 ， 越 跌 越 買 。
我 由 一 元 八 角 七 仙 開 始 買 中 石 油 ， 其 間 不 斷 掃 貨 ， 直 至 股 價 跌 了 近 四 成 至 一 元 二 角 。 很 多 讀 者 怕 起 來 ， 以 為 我 瘋 了 ， 有 的 更 誤 信 他 人 ， 決 定 止 蝕 。 這 反 而 令 我 高 興 ， 因 我 能 夠 以 更 低 價 格 增 持 ， 令 中 石 油 成 為 組 合 的 核 心 之 一 。
我 這 種 買 股 方 式 ， 曾 套 用 在 中 國 鋁 業 及 華 能 國 際 ， 以 及 更 早 之 前 的 中 移 動 身 上 。 我 很 可 能 是 全 港 唯 一 的 投 資 者 ， 希 望 手 上 股 票 的 價 格 下 跌 。 此 法 亦 令 追 隨 我 建 議 買 賣 的 人 ， 可 自 行 決 定 何 時 入 貨 。
若 讀 者 欲 跟 隨 我 買 入 工 行 或 中 國 銀 行 （ 3988 ） ， 不 用 立 即 向 經 紀 落 指 令 ， 要 仔 細 考 慮 ， 會 否 因 此 導 致 手 頭 現 金 短 缺 。
水 頭 充 足 越 跌 越 買
我 計 劃 在 四 元 買 入 一 萬 股 工 行 ， 跌 至 三 元 九 角 便 買 多 一 萬 股 ， 三 元 八 角 再 買 一 萬 股 ，股 價 每 跌 一 角 ， 我 便 加 碼 一 萬 股 ， 直 至 股 價 跌 至 三 元 。 成 事 的 話 ， 工 行 的 平 均 成 本 約 為 三 元 五 角 。
現 在 是 時 候 闡 釋 我 為 何 相 信 工 行 ， 你 亦 可 將 之 應 用 至 中 國 銀 行 或 建 設 銀 行 （ 939 ） 身 上 。 三 者 相 比 ， 中 行 比 工 行 略 平 ， 而 建 行 則 比 工 行 貴 少 許， 但 俱 買 得 過 。
去 年 工 行 賺 四 百 九 十 億 元 人 民 幣 ， 以 內 地 銀 行 業 增 長 兩 成 估計 ， ○ 七 年 工 行 大 有 機 會 賺 逾 六 百 億 元 人 民 幣 ， 而 ○ 六 年 的 盈 利 ， 並 未 有 反 映 招 股 上 市 令 其 資 本 大 幅 增 長 ， 這 將 在 ○ 七 年 成 績 中 完 全 反 映 。
以 工 行 股 價 四 元 計 算 ， 其 市 值 約 一 萬 三 千 三 百 五 十 億 元 ， 盈 利 六 百 二 十 億 元 人 民 幣 ， 市 盈 率 約 二 十 一點 五 倍 。 若 以 我 們 的 目 標 價 三 元 五 角 計 算 ， 市 盈 率 低 於 十 九 倍 ， 這 還 未 計 及 人 民 幣 升 值 後 ， 兌 算 港 幣 所 得 的 額 外 盈 利 。 工 行 大 有 可 能 在 未 來 兩 年 ， 盈 利 因 此 增 加 兩 成。
中 國 銀 行 現 價 三 元 八 角 ， 市 值 九 千 六 百 五 十 億 ， ○ 六 年 賺 四 百 二 十 億 ， 預期 ○ 七 年 盈 利 超 逾 五 百 億 ， 市 盈 率 僅 十 九 倍 。 我 會 將 中 國 銀 行 列 入 搜 購 名 單 內 ， 在 三 元 八 角 買 入 一 萬 股 ， 目 標 是 股 價 每 跌 一 角 ， 便 再 買 一 萬 股 ， 直 至 現 金 用 光 再 算 。
就 讓 我 們 祈 禱 市 場 真 的 下 跌 吧 ， 令 我 們 得 以 買 入 更 多 巨 無 霸 中 資 銀 行 股 。
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Monday, June 04, 2007
Sunday, June 03, 2007
一步步致富
財不入急門，年青人一步步致富!!!
實例投資 (1)
每月買一手建行 (939)，由 2005 年 10 月至 2007 年 6 月，平均回報達 20%，7.8 年成為百萬富翁
實例投資 (2)
每月月供股票 $4600
一：最簡單的方法就是買入盈富基金 (2800)。(它是一個與恆生指數同步的基金。)
二：留意身邊的事物，衣、食、住、行。你平時喜歡穿哪一個牌子的衫？那就買它的股票吧! (Esprit， Baleno，大快活，大家樂，百花油，青島啤酒，地鐵等等它們每年投資回報都超過 8%)。
三：銀行及保險股，香港任何一間上市的銀行股，每年投資回報都超過8%。保險公司如 宏利及中國人壽，更不用說了!
四：資源、礦產。如：中國石油、江西銅、湖南有色等等。
五：你過往賺過超過 8% 的股票，等機會把它買回來吧! 因為你哪份後悔的執著豈止 8% 呢?
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實例投資 (1)
每月買一手建行 (939)，由 2005 年 10 月至 2007 年 6 月，平均回報達 20%，7.8 年成為百萬富翁
實例投資 (2)
每月月供股票 $4600
一：最簡單的方法就是買入盈富基金 (2800)。(它是一個與恆生指數同步的基金。)
二：留意身邊的事物，衣、食、住、行。你平時喜歡穿哪一個牌子的衫？那就買它的股票吧! (Esprit， Baleno，大快活，大家樂，百花油，青島啤酒，地鐵等等它們每年投資回報都超過 8%)。
三：銀行及保險股，香港任何一間上市的銀行股，每年投資回報都超過8%。保險公司如 宏利及中國人壽，更不用說了!
四：資源、礦產。如：中國石油、江西銅、湖南有色等等。
五：你過往賺過超過 8% 的股票，等機會把它買回來吧! 因為你哪份後悔的執著豈止 8% 呢?
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Saturday, June 02, 2007
壹 週 刊（899 期）：天 下 第 一 倉
華 潤 系 敬 而 遠 之
問 ： 華 潤 電 力 （ 836 ） 的 市 盈 率 低 於 華 能 國 際 ， 為 何 你 捨 平 取 貴 ？
答 ： 華 能 國 際 規 模 遠 遠 勝 於 華 潤 電 力 ， 華 能 市 值 約 一 千 億 元 ， 華 潤 電 力 市 值 五 百 五 十 億 ， 而 且 華 能 的 管 理 層 較 為 專 業 。
華 能 去 年 營 業 額 增 加 至 四 百 四 十 七 億 人 民 幣 ， 賺 六 十 一 億 人 民 幣 ， 而 華 潤 電 力 營 業 額 九 十 七 億 人 民 幣 ， 賺 二 十 三 億 六 千 萬 人 民 幣 。 我 看 了 華 潤 電 力 近 兩 年 的 年 報 ， 我 認 為 很 難 看 得 明 白 。
華 潤 系 近 十 年 的 表 現 平 平 無 奇 ， 華 潤 創 業 （ 291 ） ○ 四 年 每 股 盈 利 三 十 一 仙 人 民 幣 ， 直 到 ○ 六 年 仍 原 地 踏 步 ， 照 舊 賺 三 十 一 仙 人 民 幣 ， 令 我 對 此 系 公 司 敬 而 遠 之 。
問 ： 我 今 年 三 十 三 歲 ， 打 算 六 十 歲 退 休 ， 希 望 以 月 供 方 式 買 股 票 ， 但 舉 棋 不 定 揀 匯 豐 還 是 盈 富 基 金 （ 2800 ） ？
答 ： 我 相 信 月 供 股 票 對 你 有 幫 助 。 匯 豐 現 價 買 入 可 謂 執 到 寶 ， 而 盈 富 基 金 因 追 恆 生 指 數 ， 現 價 已 靠 近 高 位 。 但 你 仍 有 二 十 七 年 工 作 時 間 ， 很 快 便 夠 錢 直 接 買 一 手 。 你 可 由 月 供 匯 豐 開 始 ， 日 後 若 你 有 需 要 增 加 每 月 供 款 ， 你 可 轉 買 盈 富 基 金 ， 又 或 直 接 在 市 場 買 入 。
問 ： 應 否 以 市 價 買 入 中 國 遠 洋 、 中 國 鋁 業 及 瑞 房 ？
答 ： 我 初 次 買 中 國 遠 洋 時 ， 其 股 價 正 在 冬 眠 ， 比 現 價 便 宜 得 多 ， 而 且 還 有 紅 股 贈 送 。 現 時 中 遠 洋 成 交 已 相 當 活 躍 ， 一 旦 市 況 逆 轉 ， 其 股 價 亦 不 能 倖 免 。
中 遠 洋 ○ 五 年 賺 五 十 六 億 元 人 民 幣 ， 去 年 全 年 僅 賺 二 十 億 元 人 民 幣 ， 很 難 評 估 未 來 盈 利 能 力 。 我 當 然 希 望 ○ 七 年 盈 利 能 迎 頭 趕 上 ， 但 現 價 需 要 小 心 留 神 。
中 鋁 走 勢 強 勁 ， 當 我 最 初 買 入 後 ， 股 價 仍 在 六 元 樓 下 之 時 ， 我 曾 猶 豫 應 否 再 多 買 一 些 。 我 深 信 中 鋁 長 線 十 分 出 色 ， 但 我 買 入 後 ， 其 表 現 比 較 反 覆 ， 多 少 困 擾 我 。
我 買 入 瑞 房 的 價 錢 與 現 價 差 不 多 ， 我 有 信 心 其 前 景 一 流 。 現 價 明 顯 偏 低 ， 抗 跌 能 力 強 勁 ， 是 我 近 期 愛 股 之 一 。
問 ： 最 近 分 別 以 一 百 四 十 五 元 二 角 和 二 百 七 十 七 元 買 入 匯 豐 及 宏 利 ， 買 入 價 是 否 過 高 ？
答 ： 我 十 分 肯 定 這 兩 間 公 司 ， 未 來 十 年 股 價 ， 較 你 的 買 入 價 翻 一 番 。
問 ： 漢 登 （ 448 ） 、 駿 威 汽 車 （ 203 ） 、 聯 想 （ 992 ） 、 e-solution （ 557 ） 及 貿 易 通 （ 536 ） 的 前 景 如 何 ？
答 ： 漢 登 是 小 型 紡 織 零 售 商 ， 不 熟 悉 此 間 公 司 的 人 不 宜 沾 手 ， 我 顯 然 外 行 ， 因 此 無 法 作 答 。
駿 威 是 汽 車 批 發 商 ， 行 業 競 爭 激 烈 ， 利 潤 有 限 ， 我 建 議 遠 離 此 股 。 我 對 聯 想 又 愛 又 恨 ， 我 曾 對 其 盈 利 能 力 抱 有 信 心 ， 但 卻 令 我 失 望 。 作 為 低 成 本 的 生 產 商 ， 聯 想 在 中 國 有 龐 大 市 場 ， 甚 至 可 出 口 歐 美 。 有 興 趣 的 話 可 買 入 作 中 線 投 機 。
買 入 e-solution 及 貿 易 通 是 相 當 危 險 的 事 ， 除 非 你 有 特 別 關 係 ， 否 則 不 要 沾 手 為 妙 。
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問 ： 華 潤 電 力 （ 836 ） 的 市 盈 率 低 於 華 能 國 際 ， 為 何 你 捨 平 取 貴 ？
答 ： 華 能 國 際 規 模 遠 遠 勝 於 華 潤 電 力 ， 華 能 市 值 約 一 千 億 元 ， 華 潤 電 力 市 值 五 百 五 十 億 ， 而 且 華 能 的 管 理 層 較 為 專 業 。
華 能 去 年 營 業 額 增 加 至 四 百 四 十 七 億 人 民 幣 ， 賺 六 十 一 億 人 民 幣 ， 而 華 潤 電 力 營 業 額 九 十 七 億 人 民 幣 ， 賺 二 十 三 億 六 千 萬 人 民 幣 。 我 看 了 華 潤 電 力 近 兩 年 的 年 報 ， 我 認 為 很 難 看 得 明 白 。
華 潤 系 近 十 年 的 表 現 平 平 無 奇 ， 華 潤 創 業 （ 291 ） ○ 四 年 每 股 盈 利 三 十 一 仙 人 民 幣 ， 直 到 ○ 六 年 仍 原 地 踏 步 ， 照 舊 賺 三 十 一 仙 人 民 幣 ， 令 我 對 此 系 公 司 敬 而 遠 之 。
問 ： 我 今 年 三 十 三 歲 ， 打 算 六 十 歲 退 休 ， 希 望 以 月 供 方 式 買 股 票 ， 但 舉 棋 不 定 揀 匯 豐 還 是 盈 富 基 金 （ 2800 ） ？
答 ： 我 相 信 月 供 股 票 對 你 有 幫 助 。 匯 豐 現 價 買 入 可 謂 執 到 寶 ， 而 盈 富 基 金 因 追 恆 生 指 數 ， 現 價 已 靠 近 高 位 。 但 你 仍 有 二 十 七 年 工 作 時 間 ， 很 快 便 夠 錢 直 接 買 一 手 。 你 可 由 月 供 匯 豐 開 始 ， 日 後 若 你 有 需 要 增 加 每 月 供 款 ， 你 可 轉 買 盈 富 基 金 ， 又 或 直 接 在 市 場 買 入 。
問 ： 應 否 以 市 價 買 入 中 國 遠 洋 、 中 國 鋁 業 及 瑞 房 ？
答 ： 我 初 次 買 中 國 遠 洋 時 ， 其 股 價 正 在 冬 眠 ， 比 現 價 便 宜 得 多 ， 而 且 還 有 紅 股 贈 送 。 現 時 中 遠 洋 成 交 已 相 當 活 躍 ， 一 旦 市 況 逆 轉 ， 其 股 價 亦 不 能 倖 免 。
中 遠 洋 ○ 五 年 賺 五 十 六 億 元 人 民 幣 ， 去 年 全 年 僅 賺 二 十 億 元 人 民 幣 ， 很 難 評 估 未 來 盈 利 能 力 。 我 當 然 希 望 ○ 七 年 盈 利 能 迎 頭 趕 上 ， 但 現 價 需 要 小 心 留 神 。
中 鋁 走 勢 強 勁 ， 當 我 最 初 買 入 後 ， 股 價 仍 在 六 元 樓 下 之 時 ， 我 曾 猶 豫 應 否 再 多 買 一 些 。 我 深 信 中 鋁 長 線 十 分 出 色 ， 但 我 買 入 後 ， 其 表 現 比 較 反 覆 ， 多 少 困 擾 我 。
我 買 入 瑞 房 的 價 錢 與 現 價 差 不 多 ， 我 有 信 心 其 前 景 一 流 。 現 價 明 顯 偏 低 ， 抗 跌 能 力 強 勁 ， 是 我 近 期 愛 股 之 一 。
問 ： 最 近 分 別 以 一 百 四 十 五 元 二 角 和 二 百 七 十 七 元 買 入 匯 豐 及 宏 利 ， 買 入 價 是 否 過 高 ？
答 ： 我 十 分 肯 定 這 兩 間 公 司 ， 未 來 十 年 股 價 ， 較 你 的 買 入 價 翻 一 番 。
問 ： 漢 登 （ 448 ） 、 駿 威 汽 車 （ 203 ） 、 聯 想 （ 992 ） 、 e-solution （ 557 ） 及 貿 易 通 （ 536 ） 的 前 景 如 何 ？
答 ： 漢 登 是 小 型 紡 織 零 售 商 ， 不 熟 悉 此 間 公 司 的 人 不 宜 沾 手 ， 我 顯 然 外 行 ， 因 此 無 法 作 答 。
駿 威 是 汽 車 批 發 商 ， 行 業 競 爭 激 烈 ， 利 潤 有 限 ， 我 建 議 遠 離 此 股 。 我 對 聯 想 又 愛 又 恨 ， 我 曾 對 其 盈 利 能 力 抱 有 信 心 ， 但 卻 令 我 失 望 。 作 為 低 成 本 的 生 產 商 ， 聯 想 在 中 國 有 龐 大 市 場 ， 甚 至 可 出 口 歐 美 。 有 興 趣 的 話 可 買 入 作 中 線 投 機 。
買 入 e-solution 及 貿 易 通 是 相 當 危 險 的 事 ， 除 非 你 有 特 別 關 係 ， 否 則 不 要 沾 手 為 妙 。
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Friday, June 01, 2007
購物策略
港股一過期指結算，就急升３４１點，期指更由早幾日一直低水，拖住現貨向下，變成高水，拖番現貨向上，我就話「人為」味道極濃。
部份網友不知期指運作，我又搵唔到好書啱大家睇，唯有自已講多兩句。我成日講「現貨」即恒生指數，由於恒生指數由恒指成份股構成，所以這些成份股的升跌，造成恒指的變動。「期指」即恒生指數的期貨，理論上期指會跟恒指的走勢，但現實上期指比恒指會出現「高水」、「低水」。期指比恒指高水，即是期指點數比恒指點數高，以昨天恒指收市價２０６３４點計，期指收２０６９３點，即係期指高水５９點。所謂期指低水，是指期指價比恒指價低，假設期指昨天收市價是２０６００點，恒指價不變，仍然是２０６３４點，期指就變咗低水３４點。
現實上期指雖然是恒指的衍生產品，但期指的高水、低水會倒過來影響恒指，例如突有人大力沽１０００張期指，期指急插，恒指立刻會跟住插，因為買賣現貨者見期指咁跌法，就會認為有大戶唔睇好大市所以才大力沽期指，就會跟住沽現貨迴避風險，反之期指急升的情況亦係一樣。
我話期指一過結算日就由低水變高水，有人為因素，皆因表面觀之，過去幾日期指一直低水，代表的炒作者一直唔睇好，點解突然變得咁睇好，購買力咁強，強到令期指由低水轉高水？這種轉變過份突然。
你叫我估原因，就係好似昨日咁講，大戶沽５月期指、同時揸６月期指，所以一直壓價直到結算日。我仲估多一樣，就係最後因大陸加印花稅的一跌是阿爺送俾大戶o既，大戶食埋唔使講多謝，令結算日大市跌「突」咗。我自己估，大戶壓住大市，令期指在２０５００點結算都收貨o架啦，但你整單印花稅跌多的，都唔拘，結果結算日恒指收２０２９３點，恐怕都「跌突」咗２００點。
所以唔好覺得昨日升３４１點升好多，扣除這「跌突」的２００點，其實升咗１４０點，唔算太多，若果我這個世紀預言無錯，恒指仲可以升，先升番上２０８００點樓上浮游吓，到月中不排除又試吓高位。
散戶落雨時唔敢買嘢，到好猛太陽時又覺得自己手上無嘢好孤獨，忍唔住去高追，變成平時唔買貴時買，即使大市向上，但暫時未到大升時，都只會是波動向上，你一高追佢又回吐，好易將你震走。更慘者是遇上年頭國壽（２６２８）一役，唔係回落時俾人震走，而係根本中哂伏，當時散戶信氣氛，高追五行三保，結果以國壽為首的幾隻大陸金融股一直無好過，股市旺番，又轉咗炒其他嘢。
其實散戶其中一個大毛病，是沒有大方向，其實不知道自己想唔想買嘢，攞住錢走入街市漫無目的行一轉，跟住矇查查又走番出來，最慘就係如是者行了幾轉，到天都就快黑才落手買嘢，又睇唔到檔主其實想收檔的心態，價都唔講，照舊按貴價同檔主買嘢。
如果你覺得２０６３４點的股市已經好貴，覺得股市就會爆，基本策略應該唔買嘢，日日上這裏睇吓嘢，吹吓水就算。唔買嘢的風險是股市最後竟然大升，自己走寶，十分揼心，所以唔買嘢亦有唔買嘢的風險。
換一個角度，如果你覺得２０６３４點還有上升空間，覺得大市雖然高，會未會咁快爆，基本策略應該搵機會買嘢，好似早兩日跌市，就係買嘢的機會，最好係分段買，所以早兩日黑色星期三早上阿Ray問買得未，我就即刻話，想買就要開始買。如果判斷大市跌到２０５００點應該OK，把注碼分３注，２０５００點買第一注。好衰唔衰，真係咁黑，一買就整單印花稅，再跌，在２０３００點就買入第２注。一不離二，二不離三，衰起上來會愈買愈低，買得第二注，就要預咗要跌到２０１００買第三注，三注買齊，等如平均價在２０３００點的水位買貨，然後定一個止蝕價，買完即使反彈，但再跌亦都唔奇，但買價夠平，止蝕位可以定得低的，觸及止蝕位要離場的機會大降。
若跌到咁上就唔跌，買得２注，大市回升，若確認升勢，就即時追第三注，若在昨日２０５００點左右追第三注，平均成本是２０４００點左右，防守力都幾好。無論如何，買貨預咗輸，諗好什麼位止蝕，唔好以為自己咁叻一定估得中，不過低吸總比高追安全。（我只是講大市和大股，不是講細價股，細價股早已炒到大西洋，正如我在頭條日報專欄所講，隻隻細股有不同的消息，有些炒資產折讓，有些炒新生意，總之自己執生，到咁上下沽吓收番的本一定無錯）。
正如天雨買嘢，都係一樣，唔好見人減價，由４元一斤菜，減到２元，你仲話想等到１元才買，結果檔口都收埋，明天起身又是另一個世界，你以為明日黑色暴雨，點知出猛太陽，個菜販又賣番４元一斤，你買好定唔買好？
2007/6/1 上午 09:30:49
陸羽仁
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部份網友不知期指運作，我又搵唔到好書啱大家睇，唯有自已講多兩句。我成日講「現貨」即恒生指數，由於恒生指數由恒指成份股構成，所以這些成份股的升跌，造成恒指的變動。「期指」即恒生指數的期貨，理論上期指會跟恒指的走勢，但現實上期指比恒指會出現「高水」、「低水」。期指比恒指高水，即是期指點數比恒指點數高，以昨天恒指收市價２０６３４點計，期指收２０６９３點，即係期指高水５９點。所謂期指低水，是指期指價比恒指價低，假設期指昨天收市價是２０６００點，恒指價不變，仍然是２０６３４點，期指就變咗低水３４點。
現實上期指雖然是恒指的衍生產品，但期指的高水、低水會倒過來影響恒指，例如突有人大力沽１０００張期指，期指急插，恒指立刻會跟住插，因為買賣現貨者見期指咁跌法，就會認為有大戶唔睇好大市所以才大力沽期指，就會跟住沽現貨迴避風險，反之期指急升的情況亦係一樣。
我話期指一過結算日就由低水變高水，有人為因素，皆因表面觀之，過去幾日期指一直低水，代表的炒作者一直唔睇好，點解突然變得咁睇好，購買力咁強，強到令期指由低水轉高水？這種轉變過份突然。
你叫我估原因，就係好似昨日咁講，大戶沽５月期指、同時揸６月期指，所以一直壓價直到結算日。我仲估多一樣，就係最後因大陸加印花稅的一跌是阿爺送俾大戶o既，大戶食埋唔使講多謝，令結算日大市跌「突」咗。我自己估，大戶壓住大市，令期指在２０５００點結算都收貨o架啦，但你整單印花稅跌多的，都唔拘，結果結算日恒指收２０２９３點，恐怕都「跌突」咗２００點。
所以唔好覺得昨日升３４１點升好多，扣除這「跌突」的２００點，其實升咗１４０點，唔算太多，若果我這個世紀預言無錯，恒指仲可以升，先升番上２０８００點樓上浮游吓，到月中不排除又試吓高位。
散戶落雨時唔敢買嘢，到好猛太陽時又覺得自己手上無嘢好孤獨，忍唔住去高追，變成平時唔買貴時買，即使大市向上，但暫時未到大升時，都只會是波動向上，你一高追佢又回吐，好易將你震走。更慘者是遇上年頭國壽（２６２８）一役，唔係回落時俾人震走，而係根本中哂伏，當時散戶信氣氛，高追五行三保，結果以國壽為首的幾隻大陸金融股一直無好過，股市旺番，又轉咗炒其他嘢。
其實散戶其中一個大毛病，是沒有大方向，其實不知道自己想唔想買嘢，攞住錢走入街市漫無目的行一轉，跟住矇查查又走番出來，最慘就係如是者行了幾轉，到天都就快黑才落手買嘢，又睇唔到檔主其實想收檔的心態，價都唔講，照舊按貴價同檔主買嘢。
如果你覺得２０６３４點的股市已經好貴，覺得股市就會爆，基本策略應該唔買嘢，日日上這裏睇吓嘢，吹吓水就算。唔買嘢的風險是股市最後竟然大升，自己走寶，十分揼心，所以唔買嘢亦有唔買嘢的風險。
換一個角度，如果你覺得２０６３４點還有上升空間，覺得大市雖然高，會未會咁快爆，基本策略應該搵機會買嘢，好似早兩日跌市，就係買嘢的機會，最好係分段買，所以早兩日黑色星期三早上阿Ray問買得未，我就即刻話，想買就要開始買。如果判斷大市跌到２０５００點應該OK，把注碼分３注，２０５００點買第一注。好衰唔衰，真係咁黑，一買就整單印花稅，再跌，在２０３００點就買入第２注。一不離二，二不離三，衰起上來會愈買愈低，買得第二注，就要預咗要跌到２０１００買第三注，三注買齊，等如平均價在２０３００點的水位買貨，然後定一個止蝕價，買完即使反彈，但再跌亦都唔奇，但買價夠平，止蝕位可以定得低的，觸及止蝕位要離場的機會大降。
若跌到咁上就唔跌，買得２注，大市回升，若確認升勢，就即時追第三注，若在昨日２０５００點左右追第三注，平均成本是２０４００點左右，防守力都幾好。無論如何，買貨預咗輸，諗好什麼位止蝕，唔好以為自己咁叻一定估得中，不過低吸總比高追安全。（我只是講大市和大股，不是講細價股，細價股早已炒到大西洋，正如我在頭條日報專欄所講，隻隻細股有不同的消息，有些炒資產折讓，有些炒新生意，總之自己執生，到咁上下沽吓收番的本一定無錯）。
正如天雨買嘢，都係一樣，唔好見人減價，由４元一斤菜，減到２元，你仲話想等到１元才買，結果檔口都收埋，明天起身又是另一個世界，你以為明日黑色暴雨，點知出猛太陽，個菜販又賣番４元一斤，你買好定唔買好？
2007/6/1 上午 09:30:49
陸羽仁
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